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コメルツ銀行の夜間ニュース

コメルツ銀行は火曜日の「ヨーロピアン・サンライズ」レポートで、以下の点を強調した。 市場：米国債と株式はレンジ相場が続き、ブレント原油は1バレル110ドルをわずかに下回る水準で推移している。日本国債は当初の上昇分を失い、30年債利回りは5ベーシスポイント上昇した。ドルは安定している。 FRB：ケビン・ウォーシュ氏が金曜日にFRB議長に就任する。シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁は、インフレ率は高すぎるが、雇用市場は安定していると述べた。 米国はロシアに対する石油制裁を30日間緩和する。 米国債：財務省関係者によると、日本は為替介入の一環として米国債を売却することに伴うリスクを懸念している。 3月の米国債保有額は外国人投資家により1380億ドル減少し、中国の保有額は2008年以来の最低水準となった。 イラン戦争：ドナルド・トランプ大統領は、湾岸諸国の同盟国からの要請を受け、火曜日に予定されていた軍事攻撃を「しばらくの間、できれば永久に」延期したと述べた。米当局者は、米国が制裁の一時解除を提案したとするイランメディアの報道を否定した。トランプ大統領はニューヨーク・ポスト紙に対し、「今は何も受け入れるつもりはない」と語った。 ロシア・ウクライナ戦争：中国の習近平国家主席はトランプ大統領に対し、ロシアのプーチン大統領はウクライナ侵攻を後悔することになるかもしれないと述べた（フィナンシャル・タイムズ）。 ==欧州： 英国：グレーター・マンチェスター市長のアンディ・バーナム氏は、国防費の免除を含む財政規律の変更を拒否した（報道官）。 欧州連合（EU）は、木曜日に発表する経済予測で、成長見通しを引き下げ、インフレ予測を引き上げる（ヴァルディス・ドムブロフスキス欧州委員）。 EUは、ウクライナへの900億ユーロの支援金支払いを、不評を買っている税制改革と結びつけた（ブルームバーグ）。

INGは、火曜日に予想されるカナダの消費者物価指数（CPI）の上昇は中央銀行を不安にさせるべきではないと述べている。

INGは、火曜日の午前8時30分（東部時間）に発表されるカナダの4月消費者物価指数（CPI）は、食料品とガソリン価格の上昇を主因として、総合インフレ率の大幅な上昇を示すだろうと予測している。 同行によると、市場コンセンサスは前年同月比3.1%の上昇を予想しており、コア指数（中央値とトリム）は前年同月比2.2%～2.3%前後で推移すると見込まれている。 INGの見解では、これは特に4月の失業率が0.2ポイント上昇したことを踏まえると、カナダ銀行（BoC）が当面利上げに踏み切る圧力は限定的であることを示唆している。BoCは既に金融引き締めの見通しについて慎重な姿勢を示しており、今後のCUSMA貿易協定再交渉に伴うリスクを注視している。 こうした状況を踏まえると、12月時点でカナダドル（CADまたはルーニー）OISカーブに織り込まれている44bpsは、タカ派的すぎると見ており、国内情勢というよりも、より広範な世界的な短期金利の再評価を反映している、とINGは考えている。 INGは、今夏に起こりうる米加貿易摩擦を考慮し、USD/CADの下落余地について引き続き慎重な姿勢を維持している。同行が年末にUSD/CADを1.34と予想しているのは、主に米ドル（USD）の弱含みを反映するものであり、カナダドルが他通貨に対して優位に立っていることを反映するものではない。

米30年国債利回りは火曜早朝時点で5.15％で横ばい、約30年ぶりの高水準

トランプ大統領のイラン攻撃一時停止を受け、投資家がADP雇用統計とウォラーFRB議長の講演を待つ中、火曜早朝の米国債利回りはまちまちの動きとなった。

ソシエテ・ジェネラルの夜間経済ニュース概要

ソシエテ・ジェネラルは火曜早朝の経済ニュース概要で、以下の点を指摘した。 ――ブレント原油は1バレル110ドルを下回った。米国はUAE、サウジアラビア、カタールの要請を受け、イランへの攻撃を「2～3日間」延期し、「合意に非常に近づいている」。米10年債利回りは、月曜日の日中高値4.63%から下落した後、4.61%まで回復した。ユーロ／米ドルは50日移動平均線（1.1650）付近で停滞し、米ドル／円は159.00で横ばいとなった。日本の片山財務大臣は、G7財務相会合での介入の意思を改めて表明した。 ――英国のボーナスを除く平均賃金は、3月の前年同月比／前月比／前年同月比で3.4%となり、2月の3.6%から減速した。民間部門の賃金は3.0%となり、3.2%から減速した。 4月の雇用者数は10万人減、パンデミック以降最大の落ち込み。失業率は0.1ポイント上昇し5.0%。 -- 今後の予定：米連邦準備制度理事会（FRB）のウォラー議長、ADP週間雇用統計、欧州中央銀行（ECB）のヴィルロワ、レーン、マクルーフ総裁、イングランド銀行のブリーデン総裁、カナダ消費者物価指数（CPI）。 -- 日経平均株価は0.6%安、ユーロ10年物金利は3.18%で横ばい、ブレント原油は2%安の1バレル109.9ドル、金価格は0.1%安の1オンス4,548ドル。

米国債の終値水準

月曜午後3時 vs 金曜午後3時 2年：99勝11敗 vs 99勝12敗、勝率4.088% vs 4.079% 5年：98勝06敗以上 vs 98勝09敗、勝率4.280% vs 4.256% 10年：98勝01敗 vs 98勝08敗、勝率4.621% vs 4.594% 30年：97勝24敗以上 vs 98勝01敗以上、勝率5.146% vs 5.127% 2/10：53.099bps vs 51.293bps 5/30：86.456bps vs 86.919bps

市場の噂：ホワイトハウスは、トランプ大統領が金曜日にウォーシュ氏を連邦準備制度理事会議長に就任させると発表した。

ブルームバーグ通信は月曜日、関係者の話として、ドナルド・トランプ大統領が金曜日にケビン・ウォーシュ氏を連邦準備制度理事会（FRB）議長に任命する式典を行うと報じた。 （マーケットチャッターのニュースは、世界中の市場関係者との会話に基づいています。この情報は信頼できる情報源に基づいていると考えられますが、噂や憶測が含まれる場合もあります。正確性は保証されません。）

ブルームバーグの報道によると、ホワイトハウスはトランプ大統領が金曜日にウォーシュ氏を連邦準備制度理事会議長に就任させると発表した。

TSX終値：原油価格高騰とインフレ懸念で指数が急落、パイプライン合意の発表も影を潜める

トロント証券取引所は金曜日、世界的な債券利回りの上昇が株式投資意欲を減退させたことに加え、原油価格の高騰がインフレ見通しへの懸念を再燃させたことで、大幅に下落して取引を終えた。このため、石油資源が豊富なアルバータ州で約2年以内にパイプライン建設が開始される可能性のあるエネルギー協定のニュースも影を潜めた。 資源関連銘柄の比重が高いS&P/TSX総合指数は434.92ポイント（1.25%）安の33,833.25で引けた。ほとんどのセクターが下落し、特に非鉄金属セクターは金価格の下落を受けて5.5%安、ヘルスケアセクターは3.6%安となった。 原油価格の上昇はエネルギーセクターを押し上げ、2%上昇した。この日のトロントにおける主要ニュースは、カナダ連邦政府がアルバータ州での石油パイプライン建設を承認する代わりに、オイルサンド生産企業が大規模な二酸化炭素回収技術を導入するという計画だった。 連邦政府の承認を得て、アルバータ州は2027年秋にも新たな石油パイプラインの建設を開始し、2033～34年には石油輸送を開始したいと考えていると、CTVナショナルニュースが報じた。ただし、建設費用を負担する民間投資家はまだ明確には決まっていないという。 マーク・カーニー首相とダニエル・スミス・アルバータ州首相は金曜日、カルガリーで会談し、改訂版協定に署名した。この協定では、連邦政府が10月1日までにパイプラインを国家重要事業に指定し、2027年9月1日を建設承認の期限とするよう取り組むことが明記されている。 また、この協定により、アルバータ州の実質的な炭素価格は、両者が昨年11月に署名した覚書（MOU）で定められていた2030年ではなく、2040年までに1トン当たり130ドルに引き上げられる。この覚書は当初、西海岸への新たなパイプライン建設に関する条件を定めたものだった。アルバータ州は、新たな価格設定により、2050年までに業界全体で約2500億ドルのコスト削減が見込まれると試算している。 金曜日には、炭素排出コストの基準値が現在の1トン当たり95ドルから、2030年には115ドル、2035年には130ドル、2040年には140ドルへと引き上げられる。アルバータ州の基準炭素価格は現在、1トン当たり95ドルに設定されている。 しかし、本日の取引は、カナダ国外の原油価格の上昇が大きな影響を与えた。 中東紛争が12週目に突入する中、米国とイランによる新たな交渉が決裂したことを受け、ホルムズ海峡は依然として船舶の航行がほぼ停止状態にあると、ナショナル・バンクは最新の月次経済モニターで指摘している。 「危機が解決されない場合、多方面にわたる供給ショックが発生し、サプライチェーンに相当な圧力がかかり、エネルギー価格の影響を受けやすいセクターを超えてインフレが加速し、複数の中央銀行が金融引き締めを余儀なくされる可能性が高い」と、同行は述べた。 「もちろん、このような事態は避けられないわけではない」と、国立銀行は付け加えた。「両当事者間の交渉による合意は依然として十分にあり得る。実際、これは現在、当行の基本シナリオに織り込まれている。しかし、海峡の再開は多くの地域で経済状況の改善につながるものの、すべての問題を解決するわけではないことに留意する必要がある。なぜなら、海上交通量が危機前の水準に戻るには、数週間、あるいは数ヶ月かかる可能性が高いからだ。」 国立銀行は、政治的膠着状態が比較的速やかに解決されたとしても（同行は依然としてそう予測している）、世界経済は以前の成長軌道に戻ることはないだろうと述べた。米国の回復力は、アジアと欧州の新興市場の低迷によって相殺される可能性が高く、その結果、今年の成長率は3.0%、来年は3.3%にとどまるだろう、と同レポートは付け加えた。 一方、BMOキャピタル・マーケッツのチーフエコノミスト、ダグラス・ポーター氏は、週刊レポート「トーキング・ポイント」の中で、カナダは「世界的な債券売り浴びせから逃れられていない」と述べ、30年債利回りが4%を超えていることを指摘した。2023年後半のある日に4%に達したが、2010年以降はそれ以降この水準には達していない、とポーター氏は述べた。ポーター氏はさらに、「重要な」5年債利回りが3.35%に急上昇し、約2年ぶりの高水準となり、戦争開始以来65ベーシスポイント以上上昇していると付け加えた。「これは住宅ローン金利に上昇圧力をかけ、低迷している住宅市場をさらに冷え込ませ、カナダ銀行が何もしなくても、状況は著しく引き締まるだろう。」 商品市場では、米中首脳会談がイランとの戦争終結に関して相反するメッセージで終了したことを受け、米国とイランがホルムズ海峡の再開につながる合意に達するとの期待が薄れたことから、ウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油が4.2%上昇した。6月渡しWTI原油は4.25ドル高の1バレル105.42ドルで取引を終え、7月渡しブレント原油は3.56ドル高の1バレル109.28ドルとなった。 一方、金価格は金曜午後中盤にかけて下落した。インフレ懸念と原油価格の上昇が中央銀行の利上げを余儀なくさせるとの懸念から、ドルと利回りが上昇したためだ。6月渡し金価格は1オンス140.90ドル安の4,544.40ドルとなった。

米国債の終値水準

金曜午後3時 vs 木曜午後3時 2年：99勝12敗 vs 99勝17敗以上；勝率4.079% vs 3.990% 5年：98勝09敗 vs 98勝29敗；勝率4.256% vs 4.119% 10年：98勝08敗 vs 99勝10敗；勝率4.594% vs 4.459% 30年：98勝01敗以上 vs 99勝25敗以上；勝率5.127% vs 5.011% 2/10：51.293bps vs 46.701bps 5/30：86.919bps vs 89.036bps

CIBCが語るカナダ経済の1週間展望

カナダは来週、原油価格高騰による「スタグフレーション」の影響の両面を示すデータを受け取ることになるだろう、とエイブリー・シェンフェルド氏は指摘する。 インフレ面では、火曜日に発表される消費者物価指数（CPI）は「大幅な上昇」を示し、総合インフレ率は3%を超える見込みだ。12ヶ月間のコアインフレ率はそれほど大きくはならないだろうが、月次変動では、燃料費の転嫁が最初に影響を受ける品目の一つである航空運賃が若干上昇する可能性がある、とシェンフェルド氏は述べた。しかし、中東戦争が早期に終結すれば、こうした状況は中央銀行の政策には影響しないだろう、と同氏は付け加えた。CIBCは、4月のCPI上昇率を前月比0.8%（市場予想は0.6%）、前年同月比3.2%（市場予想は3.1%）と予測している。 CIBCは、消費者物価指数（CPI）コア・メディアンについて前年比2.2%増と予測しており、市場予想と一致しています。また、トリムについても前年比2.1%増と予測しており、こちらも市場予想と一致しています。 一方、来週金曜日に発表される小売売上高は、インフレ調整後で低調となる見込みです。ガソリン価格の上昇が名目上の伸びを押し上げるものの、他の小売業者の支出余地は縮小するためだとシェンフェルド氏は述べています。CIBCは、3月の小売売上高合計を0.6%増と予測しており、市場予想と一致しています。自動車を除く小売売上高の市場予想は0.9%増です。 月曜日はビクトリアデーの祝日のため市場は休場となります。火曜日には、3ヶ月物国債182億ドル、6ヶ月物国債64億ドル、1年物国債64億ドルの入札が行われます。また、3月の建築許可件数も火曜日に発表され、市場予想は3.7%となっています。 水曜日には、55億ドル相当の2年物カナダ国債の入札が行われる。そして金曜日には、4月の工業製品価格と原材料価格のデータ、およびカナダ銀行による上級融資担当者調査の結果が発表される。

PesoRama社、転換社債発行により最大1,600万ドルを調達へ

ペソラマ（PESO.V）は、転換社債の発行により最大1,600万ドルを調達する意向であり、調達資金は既存債務の返済に充当する予定であると、同社は金曜日に発表した。 メキシコで1ドルショップを運営するペソラマは、最大16,000口の無担保転換社債を発行する。引受会社には、最大2,400口の追加割当オプションが付与されており、これが全額行使された場合、調達総額は1,840万ドルとなる。 発行は6月1日に完了する予定。社債は1,000ドルで発行され、発行日から36ヶ月後に満期を迎える。年率9.0%の固定金利で、1株あたり0.91ドルで株式に転換できる。 ペソラマの株価は、トロント証券取引所ベンチャー市場で0.03ドル安の0.67ドルで取引されている。Price: $0.68, Change: $-0.02, Percent Change: -2.86%

ローゼンバーグ・リサーチは、利上げに関する市場の期待は基本的なマクロ経済ファンダメンタルズと矛盾していると述べている。

ローゼンバーグ・リサーチによると、カナダの中古住宅販売件数は、3月の0.1%減に続き、4月は前月比0.7%増と予想通り増加した。 ローゼンバーグ・リサーチは、これは昨年10月以来初の月間増加であり、販売件数は35,600戸と3ヶ月ぶりの高水準に戻ったと指摘している。しかし、前年同月比では2025年4月と比べて4%減のままであり、7ヶ月連続で減少傾向にあるとも述べている。 「このような長期にわたる減少傾向は、カナダ銀行の利上げサイクルが行われた2022年後半から2023年初頭以来見られなかった」と、同リサーチは述べている。 ローゼンバーグ・リサーチは、住宅販売の「緩やかな」伸びは、新規物件数の増加（前月比4.1%増の78,100戸、6ヶ月ぶりの高水準）に追いついていないとも指摘している。これにより、販売件数対新規物件数の比率は3月の47.1%から4月には45.6%に低下し、2009年2月以来2番目に低い水準となった。また、供給が需要を上回っているため、住宅価格は前月比0.1%下落し、15ヶ月連続の下落となった。前年比では4.2%下落し、マイナス傾向は2年連続で続いている。 「総合的に見て、これは明らかに堅調な住宅市場の兆候ではない」と調査報告書は述べ、「これは、現在織り込まれているカナダ銀行の利上げ計画（2回近く）が、基本的なマクロ経済ファンダメンタルズと『矛盾している』多くの理由の一つである」と付け加えた。

速報：カナダの3月の製造業受注残高が過去最高を記録

トロントとモントリオールの住宅着工件数が急増し、4月のカナダの住宅着工件数は予想以上に増加した。

カナダ住宅金融公社（CMHC）は金曜日、カナダ全土の住宅着工件数（季節調整済み年率換算）が4月に前月比17%増の279,317戸となったと発表した。 4月の増加数は、MUFGが発表した市場予想の245,000戸を上回った。 CMHCによると、カナダの主要3都市圏のうち、トロントは集合住宅の増加に牽引され、今月の住宅着工件数が前年同月比34%増となった。モントリオールも集合住宅の増加により21%増加した。一方、バンクーバーは集合住宅と一戸建て住宅の着工件数の減少により30%減少した。 CMHCによると、4月の住宅着工件数の6ヶ月移動平均は3.2%増の256,777戸となり、上昇傾向を示した。 この移動平均は、カナダ全土の住宅着工件数（季節調整済み年率換算）の6ヶ月移動平均である。 金曜日に発表された新たなデータとして、カナダ住宅金融公社（CMHC）は建築許可データと着工・完成調査（SCS）の追加データを公表しました。これには、着工待ちの承認済み住宅戸数、建設中の在庫、完成済み住宅戸数が含まれます。これらの指標は住宅建設の全体像を示しており、人口5万人以上の都市圏で利用可能です。 CMHCのチーフエコノミスト、マチュー・ラバージ氏は、「建築許可は将来の住宅建設活動の早期指標となる一方、着工件数は既に着工した建設状況を把握し、将来の住宅供給を最も的確に示す指標となります。これらの指標を総合的に分析することで、開発意向が実際の建設活動にどのように反映されるかが分かり、住宅建設市場の動向をより包括的に把握できます」と述べています。 農村部における月間着工件数（季節調整済み年率換算）は13,694戸でした。

カナダ統計局によると、カナダの投資家は39億ドル相当の外国証券を取得したが、これは過去4か月間の月平均投資額167億ドルを大幅に下回る。

―速報：カナダの3月の製造業売上高は2025年1月以来の最高水準に達した