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マニュライフ・ファイナンシャル、2036年満期の5億シンガポールドル債券を発行へ

マニュライフ・ファイナンシャル（MFC.TO）は火曜日、シンガポール証券取引所において、2036年6月4日満期、利率2.880%の劣後債5億シンガポールドル相当の発行価格を決定した。 この発行は、マニュライフのティア2資本として認められる。債券の利率は、2031年6月4日までは固定利率2.880%、その後は5年物シンガポール翌日物金利平均（SORA OIS）レートに0.931%を加算した利率となる。 マニュライフは、OSFI（カナダ金融機関監督庁）の承認を得て、2031年6月4日に債券を全額償還することができるが、一部償還はできない、と声明で述べた。 マニュライフの株価は、トロント証券取引所で0.57ドル安の53.30ドルで取引されている。Price: $53.43, Change: $-0.43, Percent Change: -0.80%

ケベック州の経済成長は2月に勢いを増した、とカナダ国立銀行が発表

カナダ国立銀行によると、ケベック州の経済成長は1月に前月比0.1%の「緩やかな」伸び（当初は横ばいとされていたが、後に上方修正された）を記録した後、2月には前月比0.4%増とより力強い成長を見せた。 同行は、これによりケベック州の国内総生産（GDP）は3ヶ月連続で成長し、カナダ全体の伸び率を上回ったと指摘した。 その結果、2月のケベック州経済は、米国との貿易摩擦前の2025年1月のピーク時をわずか0.1%下回る水準にとどまったとカナダ国立銀行は述べている。しかし、この回復にもかかわらず、ケベック州のGDPは、特に製造業の規模が大きいことから、カナダ全体よりも依然として大きな影響を受けている。カナダ全体のGDPは同期間に0.8%成長している。 2月のケベック州経済の力強い成長は、財部門の前月比0.9%の大幅な伸びと、サービス部門の0.3%の伸びによって牽引された。ケベック州経済の過去3ヶ月間の拡大は、両セクターの連続的な増加によって支えられてきたことも注目に値する。 しかしながら、2月の財セクターは2025年1月水準を2.8%下回ったままであり、サービスセクターは0.8%増加した。2月の特筆すべき点としては、1月の1.6%減から一転、公共サービス部門が1.9%の大幅な回復を見せたことが挙げられる。 また、製造業セクターが2月に1.4%増加したことも注目に値する。これは3ヶ月連続の増加であり、2022年6月以来最大の月間増加率となった。この進展は歓迎すべきものの、製造業生産高は依然として2025年1月水準を3.9%、2022年6月の新型コロナウイルス感染症流行後のピーク水準を7.4%下回っている。 ケベック州経済は中東紛争勃発当初は勢いを増しているように見えたが、3月と4月の最新の労働市場データは、同州の雇用市場の急激な減速を示している、と銀行は付け加えた。実際、年初からの全国的な雇用喪失のほぼ半分はケベック州で発生しており、同州の失業率は貿易摩擦勃発以来0.8ポイント上昇し、カナダ全州の中で最も急激な悪化となっている。 さらに、ナショナル・バンクによると、CUSMA貿易協定の更新をめぐる不確実性や、イラン内戦による家計購買力の低下は、今後数ヶ月間の成長を阻害する要因となる。 とはいえ、ケベック州の高い家計貯蓄率、不動産市場の堅調さ、そして同州の著しい経済多角化は、こうした逆風を乗り越える上でケベック州経済を支える要因となるだろう。

ソシエテ・ジェネラルのEU政府債週間ポジションレポート

ソシエテ・ジェネラルによると、ユーロ圏国債への資金流入に関する週次分析では、先週金曜日までの1週間で、投資家はドイツ国債（Bund）、フランス国債（OAT）、イタリア国債（BTP）、フランス国債（SPGB）のすべてを買い越したことが明らかになった。 ――ドイツ国債（Bund）は、過去13週の傾向が継続し、買い越しとなった。この動きは海外投資家が牽引した。国内投資家は売り越しとなり、前週からの売り越し傾向が続いた。売り越しは20年以上と2～5年のセクターに集中し、保険会社と資産運用会社が最も活発に取引を行った。海外投資家も14週連続で買い越しとなり、主に5～10年と2～5年のセクターで買い越しとなり、資産運用会社と銀行が主導した。 ――OATは買い越しとなり、前週の売り越し傾向が反転した。この動きは国内投資家と海外投資家の両方が牽引した。国内投資家は18週連続で買い越しとなり、特に20年以上の期間債に動きが集中し、資産運用会社と保険会社が主導しました。一方、海外投資家も買い越しとなり、前週の売り越しから反転し、ヘッジファンド主導で5～10年債に動きが集中しました。 -- BTP（英国債）は買い越しとなり、前週からの買い越し傾向が継続し、国内投資家と海外投資家の両方が主導しました。国内投資家は買い越しとなり、前週の買い越し傾向が継続し、特に0～2年債と5～10年債に動きが集中し、銀行が主導しました。海外投資家も買い越しとなり、主に資産運用会社と銀行が主導し、5～10年債と2～5年債に動きが集中しました。 -- SPGB（英国債）は買い越しとなり、過去6週の買い越し傾向が継続し、国内投資家と海外投資家の両方が主導しました。国内投資家は2週連続で買い越しとなり、取引は5～10年債に集中し、主に銀行と保険会社が牽引した。海外投資家も7週連続で買い越しとなり、取引は主に5～10年債と20年以上債に集中し、資産運用会社と保険会社が牽引した。

カナダの貿易多角化目標には規模の問題があると、カナダ国立銀行が指摘

カナダ国立銀行は、カナダ統計局の2025年版商品輸出企業データは、今後10年以内に米国以外の輸出を倍増させるというカナダの野心に内在する規模の問題を浮き彫りにしていると指摘した。 カナダには約4万8000社の商品輸出企業が存在するが、そのうち82%は従業員50人未満であり、商品輸出総額に占める割合はわずか14.3%に過ぎない。一方、従業員500人以上の企業は輸出企業全体のごく一部に過ぎないが、輸出額の約60%を占めている、と同銀行は述べている。 これは些細な問題ではない、と同銀行は指摘する。多角化は単に米国市場から輸出先を移すだけの問題ではなく、資金調達、コンプライアンス体制、流通ネットワーク、国際市場情報、為替リスク管理、そして新たな取引関係が収益化するまでの長い販売サイクルに耐える能力が必要となる。 中小企業にとって、制約は構造的なものです。なぜなら、多くの企業は、地理的な近接性、顧客との継続的な関係、統合された物流、そして海外では容易に再現できない生産仕様に基づいて構築された北米のサプライチェーンに組み込まれているからです。 皮肉なことに、カナダの目標は、実質的な達成よりも、全体として達成する方が容易かもしれないと、世界銀行は指摘しています。カナダは、世界的な需要が深く、生産を市場間で容易に再配分できる商品やその他の規模集約型セクターを通じて、米国以外の輸出額を増やすことができます。 しかし、この方法は、サプライチェーンの結びつきがより強固で、多角化コストが比例して高くなる雇用集約型の輸出基盤にはあまり効果がありません。結果として、政策上の矛盾が生じ、それが名目上の国内総生産（GDP）では覆い隠されてしまう可能性があります。 資源主導型の輸出転換は、多角化の計算上は改善するかもしれませんが、小規模輸出企業はコスト増、利益率の低下、生産能力喪失のリスク増大に直面することになります。規模の拡大が望ましい成果の一部であるならば、貿易政策は企業の規模を左右する国内インセンティブから切り離すことはできない、と世界銀行は付け加えています。

ローゼンバーグ・リサーチによると、カナダ銀行の調査部門は人工知能を重要なマクロ変数として扱っている。

ローゼンバーグ・リサーチによると、カナダ銀行は月曜日に複数の報告書を発表し、これらがマクロ経済予測の根拠となっている。 カナダ銀行は、主要な経済問題に関する3つの詳細な評価を発表した。カナダと米国の金利水準、カナダの潜在成長率、そして世界の潜在成長率である。 これらの情報の一部は過去のカナダ銀行の報告書にも含まれているが、中央銀行の根拠となる論理を読み解くことは「示唆に富む」とローゼンバーグ・リサーチは指摘する。 ローゼンバーグによると、重要なポイントは、人工知能（AI）が単なる市場テーマではなく、今やマクロ経済の中核的な変数となっていることだ。AIによる生産性向上は、成長率と金利水準の上昇につながると予想される。 カナダ銀行は、米国の成長率予測は大幅に上昇する一方、世界の成長率予測は緩やかになると見込んでいる。カナダ中央銀行は、今後数年間の世界の潜在成長率を3.1%と予測している。 カナダ銀行（BoC）は、カナダの国内潜在成長率を今年1.2%、2027年で1.3%と予測している。AIおよび関連投資は潜在GDP成長率を押し上げる要因と見られているものの、そのプラス効果は人口増加率の低迷と米国の関税および貿易の不確実性の影響によって相殺されると予想される。 ローゼンバーグ氏は、こうした状況を踏まえると、中立金利は1年前と同じ2.25%～3.25%、中間値は2.75%にとどまると指摘した。 BoCによる米国の中立金利の中間値予測（3.0%）は、FRBのドットプロットにおける中央値予測（3.125%）を大きく下回っている。BoCは、AIによる生産性の大幅な向上という見通しを反映させるにあたり、やや保守的な見方をしている。 投資家にとって、中立金利と短期成長率における米加間のスプレッド拡大は、カナダドル（CADまたはルーニー）にとってやや弱気な圧力要因となる、と同氏は付け加えた。 中期的に見ると、カナダはAIによる生産性向上や製造業への影響に関して、構造的な上振れ余地は小さいものの、一定の恩恵は避けられないだろう。ローゼンバーグ氏によれば、AIブームは、カナダと米国の成長見通しの既に大きな格差をさらに拡大させる結果となる可能性がある。

エクイファックスによると、カナダの第1四半期の倒産件数は2009年以来の最高水準に達した。

エクイファックス・カナダは火曜日、第1四半期のカナダにおける破産件数が2009年以来の高水準に達し、前年同期比18.8%増となったと発表した。これは、多くの消費者が経済的な転換点に達した可能性を示唆している。 エクイファックスは、四半期消費者信用動向レポート「マーケットパルス」の中で、消費者債務総額は前年同期比3.8%増の2兆6600億ドルに達した一方、住宅ローン以外の債務は第1四半期に4億8700万ドル以上減少したと述べている。特に注目すべきは、住宅ローン以外の債務が数四半期ぶりに減少したことであり、これは消費者が年末年始の休暇後の支出抑制に努めたためと考えられる。 エクイファックスは、こうした個人の財政規律の兆候が見られるものの、システミックリスクは依然として存在すると指摘している。 第1四半期に少なくとも1回のクレジットカードの支払いを滞納したカナダ人の数は150万人で横ばいとなり、これは消費者の21人に1人に相当し、多くの消費者グループにとって改善の兆しを示している。毎月のカード利用額のうち、残高の25%未満しか支払っていない人の割合は2%以上減少した一方、残高を全額支払っている人の割合は増加しました。さらに、最低支払額のみを支払っている人の割合も減少しており、特に26歳から35歳の年齢層で減少幅が大きくなっています。 Equifaxによると、第1四半期の破産率は17年ぶりの高水準に達しました。これは、住宅ローンを抱える人々の経済的負担が深刻化していることが一因です。住宅所有者の破産件数は2025年第4四半期から11%以上増加し、そのうち90%以上が破産ではなく消費者提案を選択しました。住宅ローンを組んでいない人々の破産件数は依然として高い水準にあるものの、四半期ごとの増加率は2025年第4四半期と比較して4.7%増と、比較的緩やかな伸びにとどまった。 破産件数は2009年以来の最高水準に達したが、全体の破産率は2019年以来の水準まで上昇した。この差は人口増加に起因する可能性が高いと指摘されている。しかしながら、破産の深刻度は増しており、破産申請における住宅ローン以外の債務の平均額は2年前の40,200ドルから2026年第1四半期には43,300ドルに増加した。 この傾向は住宅ローンを組んでいる人々においてさらに顕著であり、住宅ローン以外の債務の平均額は2年前と比較して19.0%増の82,400ドルに達した。この増加傾向は、延滞口座の平均残高にも反映されている。 住宅ローンの支払いを滞納した人のうち、第1四半期に延滞している住宅ローン以外の債務の平均残高は5万4000ドルに達し、12ヶ月前と比べて4.6%増加した。延滞している住宅ローンの平均残高も13.2%増加し、35万5500ドルとなった。

デジャルダン銀行は、カナダ銀行は進行中の構造変化が景気刺激策の能力を制限すると引き続き考えていると述べている。

デジャルダン銀行のロイス・メンデス氏によると、カナダ銀行のニコラ・ヴァンサン副総裁が火曜日にケベック州で行った講演の大部分は、カナダの労働市場の弱さを強調することに費やされた。具体的には、「低雇用・低解雇」の状況、若年失業率の高さ、求職者の平均失業期間が過去最高を記録していることなどが挙げられる。 しかし、こうした状況は市場参加者の間では周知の事実であり、講演で最も重要な点は、カナダ銀行がこの弱さに対してどのような対応を取るかという点だったとメンデス氏は付け加えた。 メンデス氏によると、金融政策当局は労働市場の需給ギャップを、経済全体の構造変化の一環と捉えている。ヴァンサン副総裁は、「金融政策は、構造改革期における経済の移行をある程度支援できるものの、貿易摩擦や人口高齢化といった要因による供給不足を補うことはできない」と述べたという。 メンデス氏によると、ヴィンセント氏はさらに、「問題がより構造的なものであるにもかかわらず需要を刺激すれば、インフレ圧力を生み出すだけでなく、経済に必要な構造改革を遅らせる可能性もある」と付け加えた。これは、カナダ銀行総裁のティフ・マックレム氏が以前にも表明した見解である。 デジャルダンの見解も同様に微妙なニュアンスを含んでいる。米国との貿易摩擦のような構造変化が生産性を低下させ、ひいては投資を減少させ貯蓄を増加させる場合、経済の余剰が蓄積するのを防ぐために、短期的には均衡金利の引き下げが必要になるかもしれないとメンデス氏は述べた。「言い換えれば、金利引き下げは経済を刺激するのではなく、単に出血を食い止めるだけになるだろう」。 とはいえ、ヴィンセント氏が指摘するように、政策当局者は適切な量を判断する際に慎重にならなければならないとメンデス氏は述べた。市場は中東紛争によるインフレの影響に気を取られているが、原油価格が下落し続ける場合、この議論はさらに注目を集める可能性があると付け加えた。

カナダの住宅購入能力は第1四半期も2年連続で改善したが、第2四半期には状況が逆転する可能性があるとナショナルバンクが発表

カナダ国立銀行によると、カナダの住宅購入能力は第1四半期に再び改善し、9四半期連続の上昇を記録した。これは過去最長の記録となる。 同行は、住宅ローン返済額の所得比率が52.3%に低下し、4年ぶりの低水準となったと指摘した。しかし、この改善にもかかわらず、住宅購入能力は依然として逼迫しており、カナダ国立銀行の指標は2000年以降の長期平均である40.6%を大きく上回っている。 今回の改善は、全国的な住宅価格の小幅な下落（4四半期で3回目の下落）によって支えられた。地域ごとの動向は今回も「著しく」異なっていた。 同行は、2023年第4四半期以降、金利が住宅購入能力の改善に大きく貢献しており、四半期ベースで7回低下したと指摘した。 しかし、第1四半期は金利がほぼ横ばいだったため、金利は住宅購入能力改善の要因とはならなかった。イラン内戦後、金融引き締め政策への期待から住宅ローン金利が再び上昇傾向に転じたことから、第2四半期には状況が逆転する可能性もあると、ナショナルバンクは指摘した。 しかし、これは必ずしも第2四半期に住宅購入能力が悪化することを意味するものではない。4月には、国内11都市のうち6都市（国内3大都市を含む）で住宅価格が下落したため、全国的に住宅価格が下落した。同行は、3大都市圏の人口減少は、2026年の不動産市場活動と不動産評価にとって逆風となることは間違いないと付け加えた。 一方、第1四半期には所得が引き続き堅調に伸び、同四半期の住宅購入能力の改善の大部分を占めた。前期比では、賃金上昇率が住宅価格上昇率を上回った。 その結果、住宅価格対所得比率は2021年第1四半期以来の最低水準となった。ナショナルバンクは、この指標が2026年も改善し続けると予想している。

カナダ統計局によると、石油と石炭のおかげで4月の製造業売上高は増加した（速報値）。

カナダ統計局は火曜日、4月の製造業売上高の速報値を発表し、前月比4.6%増となったことを明らかにした。 同統計局は声明の中で、最も伸び率が高かったのは石油・石炭製品部門だったと指摘した。 この速報値は、加重回答率72.3%に基づいて算出されたもので、過去12か月間の同調査の平均最終回答率は92.7%だったと、同統計局は付け加えた。

―速報：カナダ統計局によると、4月の製造業売上高は前月比4.6％増（速報値）

カナダ国立銀行は、今年のカナダのGDP成長率を1.0％と予測しているが、貿易の不確実性が主なリスク要因となっている。

カナダ国立銀行は、資源セクターの好調な業績にもかかわらず、米国との貿易摩擦が非資源輸出を抑制し続けているため、カナダ経済は依然として圧力にさらされていると述べた。 同行によると、こうした不確実な状況の中、労働市場は新型コロナウイルス感染症のパンデミックを除けば2009年以来最悪の年初を迎えており、特にケベック州で深刻な雇用喪失が広範囲に及んでいる。 カナダ国立銀行は、地政学的緊張に関連した原油価格の上昇が家計の購買力を低下させ、消費を圧迫している一方、金利上昇と人口減少が不動産市場の活動をさらに抑制していると指摘した。 同行は、エネルギーショックにもかかわらず、カナダでは根強いインフレ圧力は抑制されており、米国とは対照的であると付け加えた。このことから、カナダ国立銀行は今年、現状維持政策を維持するべきだとしている。 カナダ国立銀行の基本シナリオでは、CUSMA貿易協定の更新に支えられ、カナダの国内総生産は今年1.0％成長すると予測されているが、貿易をめぐる不確実性が経済見通しに対する主要なリスクとなっている。

BMOがカナダの今後の見通しについて語る

モントリオール銀行（BMO）によると、カナダ統計局は火曜日の午前8時30分（東部時間）に、4月の製造業活動の速報値を発表する予定だ。 同行は、製造業は直近2ヶ月間、前月比3%超の好調な伸びを記録したが、2025年後半にかけての景気低迷が予想されるため、生産量は依然として前年同期比で減少していると指摘した。 BMOはまた、投資家は火曜日にカナダ銀行の発表にも注目すると付け加えた。ニコラ・ヴィンセント副総裁（対外担当）は午前8時20分（東部時間）に、「労働市場の動向とカナダ経済の構造変化」について講演する予定だ。

コメルツ銀行の夜間ニュース

コメルツ銀行は火曜日のレポート「ヨーロピアン・サンライズ」で、以下の点を強調した。 市場：米国債先物は月曜日の上昇分を反転させ、10年債利回りは4.5%付近で推移。Eミニ先物は過去最高値から下落。ブレント原油は1バレル100ドルを下回り、98ドル付近で横ばい推移。米ドルは「緩やかに」支えられている。 FRB：ケビン・ウォーシュ氏が連邦準備制度理事会（FRB）議長に就任。FOMC（連邦公開市場委員会）は全会一致でウォーシュ氏を選出した。ウォーシュ氏は「改革志向のFRB」を率いると述べ、インフレ率を「独立性と決意をもって」引き下げると誓った。ドナルド・トランプ大統領は、ウォーシュ氏がFRBのフォワードガイダンスの慣行を縮小すると述べ、「完全に独立して」「自分のやり方で」行動するよう求めた。 イラン戦争：米国とイランは、停戦を60日間延長し、ホルムズ海峡を再開する代わりに、米国によるイラン港湾封鎖を解除し、イランが自由に石油を販売できるようにする「枠組み」を策定した。イランの核開発計画を抑制するための交渉は、30～60日以内に行われる予定（フィナンシャル・タイムズ、ニューヨーク・タイムズ、アクシオス）。イランは原則として濃縮ウランの放棄に合意したが（ニューヨーク・タイムズ）、中国への移送を要求（アルアラビーヤ）。トランプ大統領は、濃縮ウランはイラン国内で破壊されるのが望ましいと述べた。彼は合意か爆撃か「五分五分」だと述べ、その後合意は「ほぼ完了」し、間もなく発表されるだろうと述べたが、その後、関係者に急がないよう指示したと述べ、合意は2015年の包括的共同行動計画（JCPOA）とは「正反対」になるだろうと一転した。 米国／イラン：米国とイスラエルはミサイル発射基地と船舶を攻撃。米国は、現在進行中の停戦期間中、「自制」を続けていると述べた。 ==欧州： ECB：クリスティーヌ・ラガルド総裁は、状況が不確実すぎるため金利を決定できないとし、ECBは6月の経済評価のためにあらゆるデータを検討すると述べた。インフレ予測は修正される可能性が高い。理事会メンバーのマディス・ミュラー氏は、エネルギー価格の高騰を背景に6月の利上げに「十分な根拠がある」と述べた。理事会メンバーのヤニス・ストゥルナラス氏は、信頼性を維持するためには利上げは避けられないかもしれないとし、インフレは「根強い」と見ている。理事会メンバーのマルティン・コッハー氏は、イラン情勢が改善しない限り、利上げは避けられない。欧州中央銀行（ECB）のイザベル・シュナーベル理事は、和平合意が成立したとしても利上げすべきだと述べている。 ECBは火曜日に銀行を招集し、人工知能モデル「ミトス」によって露呈されたサイバーセキュリティの欠陥について協議する予定だ（フィナンシャル・タイムズ）。 EU：国際通貨基金（IMF）は、欧州連合（EU）のエネルギー、防衛、イノベーションは共同債務で資金調達すべきだと述べている（フランクフルター・アルゲマイネ・ツァイトゥング紙は、先週のユーログループで議論された文書を引用）。 フランス：極右政党「国民連合（RN）」のジョルダン・バルデラ党首は、大統領決選投票でエドゥアール・フィリップ氏を52対48％で破る見込み（オドクサ世論調査）。 格付け：フィッチはベルギーの格付けをA+/安定的と据え置いた。DBRSはスロベニアの格付けをAA（低）/安定的と据え置いた。スコープはスロバキアの格付けをA/ネガティブからA-/安定的へ引き下げ、ノルトライン＝ヴェストファーレン州の格付けをAAA/安定的、中国の格付けをA/安定的と据え置いた。 英国：レイチェル・リーブス財務相が現金預金利息には22%の手数料がかかる（テレグラフ紙の情報筋）。 ==アジア： 日本：高市早苗首相は、追加予算の規模は3兆円強になると述べ、国債発行額は暦年ベースでは増やさない方針を示した。

BMOは、ガソリン価格の上昇がカナダの消費者に影響を与えるだろうと述べている。

モントリオール銀行（BMO）によると、カナダの消費者は経済の不確実性や人口減少といった大きな逆風にもめげず、消費を続けてきた。 しかし、同行は、直近のショックであるエネルギー価格の高騰は、より厳しい試練となるだろうと指摘した。 3月の小売売上高報告によると、総支出は前月比0.9%増加したが、これはガソリン価格の上昇によるものだった。販売量は前月比0.7%減少したが、それまでの堅調さのおかげで、第1四半期の実質支出は依然として増加している。 BMOは、一人当たりの実質支出は「大幅に」増加したと述べている。 「残念ながら」、価格が高止まりしているため、3月の低迷は続くとみられる。ガソリン価格は4月だけで約10%上昇したと、同行は指摘した。 4月の速報値は小幅な増加を示しているが、販売量は2ヶ月連続で減少する可能性があると、BMOは付け加えた。 これまでのところカナダの消費者の購買力は目覚ましい伸びを見せているものの、価格高騰の影響は依然として残っている。最終的に、エネルギー価格が「正常化」するまでは、消費支出は低迷が続くと予想される、とカナダ銀行は述べている。

ソシエテ・ジェネラルの夜間経済ニュース概要

ソシエテ・ジェネラルは火曜早朝の経済ニュース概要で、以下の点を指摘した。 ――リスク回避の動きがやや強まり、安全資産への逃避で利回りは低下。米国がホルムズ海峡周辺のイランのミサイル基地と船舶に対し「自衛」を名目とした軍事攻撃を開始したことを受け、ブレント原油は1カ月ぶりの安値となる1バレル95.95ドルから2.2%反発した。米2年債利回りは7ベーシスポイント低下して4.05%、10年債利回りは5ベーシスポイント低下して4.50%となった。ユーロ／ドルは1.1630付近で安定しており、1.1600～1.1645（35億ユーロ）のオプション満期が価格上昇を抑制している。 ――欧州中央銀行（ECB）のシュナーベル総裁はロイター通信のインタビューで、「現状を見る限り、6月の利上げが必要になるだろう。現在のショックの規模と持続性を考えると、先行きを見通すことはもはや選択肢ではない」と述べた。 ―米国とイランは覚書締結に向けて協議を進めていると報じられている（ルビオ国務長官）。核開発計画と制裁解除に関する文言をめぐる意見の相違が、合意の最終化を阻んでいる。意見の相違は「比較的近い将来」解決されるとの楽観的な見方が広がっている。イラン側は、多くの問題について「ある程度の理解」は得られたものの、合意は間近ではないとしている。 ―今週の予定：木曜日に米国の個人消費支出（PCE）インフレ率、耐久財受注、消費者信頼感指数、国内総生産（GDP）第2次発表。金曜日にはドイツ、フランス、イタリア、スペインの消費者物価指数が発表される。ニュージーランド準備銀行は政策金利を据え置くと予想されている。南アフリカ準備銀行は25ベーシスポイントの利上げを予想されている。韓国銀行とマレーシア国立銀行は政策金利を据え置くと予想されている。 日経平均株価は-0.4%、ユーロ10年物金利は+1bp上昇して3.0%、ブレント原油は+2.2%上昇して1バレルあたり98.2ドル、金価格は-0.9%下落して1オンスあたり4,531ドル。

BMOが今週発表するカナダにおける第1四半期の当座預金残高

モントリオール銀行（BMO）によると、カナダは木曜日に第1四半期の経常収支を発表する予定だ。 同行は、カナダの国際貿易の流れは第1四半期に一種の転換期を迎えたと指摘した。最初の数カ月は、米国との関係をめぐる不確実性が続いており、特にCUSMA（米国・メキシコ・カナダ協定）の正式な再交渉協議の開始がその背景にあった。 しかし、2月下旬に勃発したイラン・イラク戦争によりホルムズ海峡が閉鎖され、カナダの主要輸出品、特にエネルギーの価格が上昇した。その結果、3月には貿易収支が赤字から黒字に転じ、ホルムズ海峡の貿易活動が制限されている限り、黒字は継続するとBMOは述べている。 とはいえ、第1四半期の赤字は、それ以前の数か月間の低迷によって拡大した可能性が高い。一方、サービス収支は前四半期の黒字から一転、小幅な赤字となった。 その結果、BMOは経常収支の赤字が2025年第4四半期の7億ドルから第1四半期には25億ドルに悪化すると予測している。これはGDPのわずか0.3%に相当する額であり、後者の数値は翌日発表される予定で、第2四半期には黒字が見込まれている。

カナダ国立銀行が今週発表する第1四半期のカナダ経常収支の見通し

カナダ国立銀行は、カナダが木曜日に第1四半期の経常収支を発表すると発表した。 同行は、第1四半期の経常収支赤字は、主に財の輸入不足の拡大により、7億1000万ドルから35億ドルに拡大する可能性があると指摘した。