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TDエコノミクスは、エネルギー以外のコストに注目し、カナダのインフレ率は「堅調な推移」になると予想している。

TDエコノミクスのレポートによると、カナダの5月の消費者物価指数（CPI）は、ガソリン価格の上昇を背景に「堅調な推移」を示すと予想されている。この指数は月曜日の午前8時30分（東部時間）に発表される予定だ。 同行は金曜日のレポートで、ガソリン価格は5月に約3%上昇したと予測している。 「しかし、重要なのはインフレの広がりとコア指標だ」とTDエコノミクスは述べている。 エネルギー価格の上昇が、4月の総合CPIを前年同月比2.8%上昇させた。カナダ銀行が重視するコアインフレ率は2.1%に低下した。TDエコノミクスは、中央銀行にとっての重要な課題は、インフレ圧力がエネルギー関連コスト以外にも広がっているかどうかだと指摘している。 「今回のインフレ報告は、根本的な圧力を評価する上で重要となるが、より広い背景としては、供給過剰、国内需要の低迷、そしてエネルギー価格の緩和が見込まれる」とTDエコノミクスは述べている。 月曜日に発表される消費者物価指数（CPI）がカナダ銀行の姿勢を変える可能性は低く、TD銀行は政策担当者が年内は様子見の姿勢を維持すると予測している。

ソシエテ・ジェネラルの夜間経済ニュース概要

ソシエテ・ジェネラルは月曜早朝の経済ニュース概要で、以下の点を指摘した。 ――ブレント原油は1.9%下落し、1バレル＝79.1ドル。米国2年債利回りはFOMC後最高値を更新。9月の25ベーシスポイント（bps）利上げはほぼ確実となり、2回目の利上げは2027年3月までに実施される見込み。 ――米国とイランはスイスでの第1回協議で「前向きな進展」を見せ、60日以内の最終合意に向けたロードマップに合意。レバノンでの軍事作戦終結を確実にするための「紛争回避委員会」を設置。ホルムズ海峡における調停と「連絡線」を監督するハイレベル委員会も設置。 ――英国のキア・スターマー首相が辞任。 ――今週の主要経済指標：米国、ユーロ圏、英国の速報値PMI。米国第1四半期国内総生産（GDP）と個人消費支出（PCE）。ミシガン大学景況感指数。欧州中央銀行（ECB）経済速報。ドイツIfo景況感指数。メキシコ中央銀行は政策金利を据え置くと予想され、ハンガリー中央銀行は25ベーシスポイントの利下げを予想されています。カナダ、オーストラリア、東京の消費者物価指数も発表されます。 -- S&P先物は0.18%安、日経平均株価は2%高、ユーロ10年物金利は2ベーシスポイント低下し3.01%、金価格は1.1%高の1オンスあたり4,203米ドル。

CIBCは燃料費の高騰がカナダの消費支出を圧迫すると見ている

燃料費の高騰がカナダの家計支出を圧迫しており、ガソリン価格の上昇が春季を通して実質消費を減少させていると、CIBCエコノミクスは金曜日に発表された小売売上高データを受けて指摘した。 4月の小売売上高は前月比0.5%増となり、市場予想の0.6%増をわずかに下回ったが、この増加は主に価格上昇によるものだと、同行はレポートで述べている。 自動車とガソリンを除いたコア売上高は前月比0.7%減、全体の販売量は横ばいとなり、基調的な勢いが弱まっていることを示唆していると、CIBCのアンドリュー・グランサム氏は指摘した。 増加したのはガソリンスタンド、自動車、建築資材に集中しており、食品・飲料、一般商品、スポーツ用品は減少した。 5月の速報値は名目売上高が前月比1.0%増となる見込みだが、ガソリン価格の上昇は再び実質販売量の減少を示唆していると、同行は注意を促した。 CIBCによると、年初の好調なスタートの後、第2四半期には消費支出が停滞した模様で、ガソリン価格の高騰が裁量支出を圧迫している。 しかし、最近の燃料価格の下落と政府による家計への追加支援は、年後半の消費を支える緩衝材となるだろうと、グランサム氏は述べている。

カナダの小売売上高は4月に0.5％増加。速報値は5月の増加を示唆

カナダ統計局は金曜日、4月の小売売上高が前月比0.5%増の730億ドルとなり、市場予想通りだったと発表した。一方、5月の速報値は、ガソリン価格の高騰にもかかわらず、消費支出が回復傾向にあることを示している。 カナダ統計局の声明によると、4月の売上高は9つのサブセクターのうち5つで増加し、ガソリンスタンドと燃料販売店の売上増が牽引した。 4月の小売売上高の増加率は、MUFGが金曜日に発表した市場予想である前月比0.6%増とほぼ一致した。 ガソリンスタンド、燃料販売店、自動車・部品販売店を除いたコア小売売上高は、4月に前月比0.7%減少した。 カナダ統計局は、5月の小売売上高が前月比1.0%増加したとする速報値も発表した。この推計値は、調査対象企業の52.1%から得られた回答に基づいて算出されたもので、過去12か月間の調査における平均最終回答率は87.9%であったと、オタワに拠点を置く同調査機関は指摘した。 数量ベースでは、4月の小売売上高は横ばいだった。

概要：カナダのコア小売売上高（ガソリンスタンド、燃料販売店、自動車・部品販売店を除く）は4月に前月比0.7%減

概要：カナダ統計局によると、5月の小売売上高は前月比1.0％増（速報値）

――概要：カナダの4月の小売売上高は前月比0.5％増。MUFGは、市場予想は前月比0.6％増だったと発表。

BMOがカナダの今後の見通しについて語る

モントリオール銀行エコノミクス（BMO）は、カナダが4月の小売売上高を金曜日の午前8時30分（東部時間）に発表すると発表した。 同行は、カナダの4月の小売売上高は前月比0.6%増になると予想している。 シニアエコノミストのシェリー・カウシク氏とカール・キャンパス氏はレポートの中で、経済の不確実性が高まる中でも家計は持ちこたえてきたものの、エネルギー価格の最近の高騰が家計をさらに圧迫していると指摘した。 BMOの予測は、カナダ統計局の速報値と一致しており、ガソリン支出の増加を反映している。エコノミストらは、燃料価格の上昇が続く中、販売量が2ヶ月連続で減少すると予想され、金曜日の発表では基調的な経済活動の鈍化が示される可能性が高いと付け加えた。 BMOによると、米国とイランの和平合意が維持され、燃料価格が抑制された状態が続けば、ガソリン価格の低下と政府の支援が短期的には消費支出を支えるだろう。 また、金曜日の午前8時30分（東部時間）には、カナダ統計局が4月の月次信用統計を発表する予定です。 マーク・カーニー首相は、今週フランスで開催されたG7サミットにおいて、カナダと米国が米国・メキシコ・カナダ協定（USMCA）の見直しを含む複数の問題について「非常に詳細かつ技術的な」協議を行ったことを認めました。BMO銀行によると、これらの協議にはドナルド・トランプ大統領も参加したとのことです。このことから、トランプ大統領が今週、米国がUSMCAから離脱する可能性を示唆したにもかかわらず、水面下での交渉は継続しているとBMO銀行は指摘しています。 BMO銀行によると、金曜日の早朝、米ドル指数とカナダドルはともに1.415ドルでやや下落しています。

オンタリオ州の好転が5月のカナダの住宅販売を押し上げる、とナショナルバンクが発表

カナダの中古住宅市場は回復の兆しを見せており、最近の上昇は主に国内最大の不動産市場であるオンタリオ州の活動再開によって牽引されている、とカナダ国立銀行キャピタル・マーケッツは木曜日のレポートで述べた。 同行によると、カナダの住宅販売件数は4月から5月にかけて5.5%増加し、5ヶ月間の減少の後、2ヶ月連続で増加した。この「力強い」販売増加は、10州のうち8州での増加によってもたらされた。 カナダ国立銀行は、オンタリオ州が前月比8.8%増を記録し、全国的な改善の大部分を占めたと指摘した。市場データによると、3月から5月にかけて記録された住宅販売増加の71%はオンタリオ州によるものだった。 同行は、最近の上昇はカナダの中古住宅市場が底を打ち、上昇に転じ始めていることを示唆していると付け加えた。住宅価格の下落により住宅購入がより手頃になり、購入希望者が市場に戻ってくることを促している。 「しかしながら、この回復の度合いは、2月以降大幅に上昇した固定金利住宅ローン、人口減少、そしてUSMCA（米国・メキシコ・カナダ協定）の更新をめぐる不確実性によって制限される可能性が高い。一方、ここ数カ月で改善が見られるものの、中古住宅市場の取引量は依然として過去の水準に比べて低く、過去10年間の平均を11.4%下回っていることに留意すべきである」と、同報告書は述べている。

コメルツ銀行の夜間ニュース

コメルツ銀行は金曜日の「ヨーロピアン・サンライズ」レポートで、以下の点を強調した。 市場：米国債はニューヨーク市場終盤で安定、アジア市場では先物取引が再開。日経平均株価は軟調、Eミニ先物も下落。ブレント原油は80ドル付近まで上昇し、アジア市場では安定。米ドルは上昇。 貿易：米国は「革新的な医薬品に対する継続的な過少支払い」を理由に、ドイツに対する新たな関税調査を開始。日本は中国と台湾からの鉄鋼製品に関税を課す計画。 イラン核戦争：ドナルド・トランプ大統領は、イランとの覚書（MOU）は「おそらく無条件降伏」であり、自身の権限に「制限はない」と述べた（Axios）。JD・バンス副大統領は、60日間の期限が始まったと述べ、スイス訪問を延期。技術協議は今週末にも開始される見込みだと語った。イランの最高指導者アヤトラ・モジタバ・ハメネイ師は、トランプ大統領が覚書を「窮余の策として」推進したとツイートした。 石油：バンス副大統領は、水曜夜に1250万バレルの原油がホルムズ海峡を通過したと述べた。 ==欧州： 欧州中央銀行（ECB）：ECB理事会メンバーのホセ・ルイス・エスクリバ氏は、エネルギー価格の高騰がすでに経済全体に波及しているとして、二次的な影響を警告した。 英国：マンチェスター市長のアンディ・バーナム氏が労働党候補として英国下院議員選挙で当選し、キア・スターマー首相との党首選に臨むことになった。 EU首脳会議：欧州連合（EU）は、「主要経済パートナーとの結束と対話」を通じて「世界的なマクロ経済の不均衡」に対処したいと表明した。声明には中国への言及はない。ドイツのフリードリヒ・メルツ首相は、EUに対し「中国の長期的な野望に対する甘い見方をやめるべきだ」と要求。スペインは「潜在的な同盟国」に対するいかなる措置にも反対。欧州理事会のアントニオ・コスタ議長は、ロシアのプーチン大統領との非公式な連絡ルートを擁護。 EUの銀行：欧州委員会の草案は、格付けのない企業への融資に対する銀行の自己資本比率の緩和と、域内における資本移動の自由化につながる可能性がある。 ==アジア： 日本：5月の消費者物価指数は市場予想通り。片山さつき財務大臣は、円防衛のため政府が「大胆な措置」を取る可能性があると警告。日本銀行の氷野良三副総裁は、インフレ率が目標の2％を超えて加速するリスクがあると指摘。

ソシエテ・ジェネラルの夜間経済ニュース概要

ソシエテ・ジェネラルは金曜早朝の経済ニュース概要で、以下の点を指摘した。 ――米ドル（USD）は、ドル指数（DXY）が101.00を突破したことを受け、ブレイクアウト圏に入った。ブレント原油は200日移動平均線（1バレル78.6ドル）を上回って推移している。ジョン・D・バンス米副大統領は、米イラン和平協議のため予定していたスイス訪問を延期し、合意の次段階は複数の課題について個別の技術レベルの協議を通じて進められることになった。 ――マンチェスター市長のアンディ・バーナム氏は、メイカーフィールド選挙区の補欠選挙で野党を圧倒し、キア・スターマー英首相との党首選への道が開かれた。バーナム氏率いる労働党は55%、改革党は35%、リストア党は7%、保守党は2%の得票率だった。10年物英国債利回りは5ベーシスポイント上昇し、4.81%となった。GBP/USDは1.32を下回る水準で推移しており、サポートラインは1.3065/1.3000となっている。 EUR/GBP 200日移動平均線は0.8702。 -- 日本の消費者物価指数（CPI）は5月に前年同月比1.5%上昇し、4月の1.4%からわずかに上昇。生鮮食品とエネルギーを除くコア指数は1.8%とやや低下。片山さつき財務大臣は、USD/JPYが2024年7月の高値161.95に近づく中、為替対策を講じる可能性を示唆。 -- 今後の予定：米国市場はジューンティーンスのため休場。欧州中央銀行（ECB）のフィリップ・レーン、ホセ・ルイス・エスクリバ、ピエロ・チポローネ各理事。カナダの小売売上高。 -- S&P先物は0.5%下落、ユーロ10年物金利利回りは2.974%で横ばい、金価格は2.1%下落し1オンスあたり4,134ドル。

Keyera社、10億ドルの無担保社債発行を発表

Keyera（KEY.TO）は木曜日の取引終了後、6月22日に完了予定の2段階に分けて総額10億ドルの無担保社債を発行することで合意した。 発表によると、調達資金の一部は債務返済に充当される。 同社の株価はトロント証券取引所で0.25ドル安の55.96ドルで取引を終えた。

米国債の終値水準

木曜午後3時 vs 水曜午後3時 2年：99勝23敗 vs 99勝22敗、勝率4.166% vs 4.163% 5年：99勝18敗以上 vs 99勝17敗、勝率4.218% vs 4.229% 10年：99勝13敗以上 vs 99勝09敗、勝率4.445% vs 4.461% 30年：101勝18敗以上 vs 101勝04敗以上、勝率4.898% vs 4.923% 2/10：27.719bps vs 29.580bps 5/30：67.761bps vs 69.293bps

米国5年物TIPS入札、前回入札時よりも高利回り、需要も増加

米国財務省が木曜日に実施した5年物TIPS入札は、前回入札時の最高利回り1.367%を上回り、1.955%の高利回りを記録した。 入札倍率は2.61倍で、前回入札時の2.57倍を上回った。 入札の内訳は、ディーラーが49.26%、直接入札が14.18%、間接入札が36.75%だった。 落札倍率は、ディーラーが3.43%、直接入札が27.99%、間接入札が68.59%だった。

米国5年物TIPSハイイールド1.955%（前回1.367%）、買値/カバー率2.61（前回2.57）

TD銀行は、インフレが抑制された状態が続くと予想されるため、カナダ銀行は今年、政策金利を据え置くと見込んでいる。

TDエコノミクスは木曜日、カナダ銀行（BoC）は年内は政策金利を据え置く見込みだと発表した。経済は依然として生産能力を下回る水準で稼働しており、インフレ率も比較的抑制されている状況が背景にある。 TDは木曜日に顧客向けレポートの中で、世界のエネルギー供給状況が今後数カ月で徐々に正常な水準に戻るとの見通しが、物価上昇圧力の抑制という見通しをさらに強固なものにしていると指摘した。 同行によると、米国とは異なり、カナダの基調インフレ動向は「安定している」。BoCが重視するコアインフレ指標は過去6カ月間で年率換算で平均約1.5%となっており、目標値を下回っていることから、基調インフレの勢いは限定的であることが示唆される。 TDは、こうした好ましい状況が政策当局に年内は政策金利を据え置く余地を与えると指摘し、市場は既にこのスタンスに適応しており、2026年の金融引き締め予想を3月下旬時点の3回利上げから1回に下方修正していると付け加えた。 政策は据え置かれたままだが、政策期待の収束とカナダと米国の金利差の縮小に支えられ、カナダドルは今後数カ月で上昇すると予想される、と同行は述べた。

カナダの移民制限措置の矢面に立つのは留学生たち。スコシアバンクは経済的な逆風を予測。

スコシアバンク・エコノミクスによると、カナダの最近の移民制限は留学生人口に特に大きな打撃を与えており、制限によって留学生数は政府目標を大幅に下回っている。 同行は水曜日に発表したレポートの中で、移民制限と留学生到着数の大幅な減少により、就学許可証および就学就労許可証の保持者総数は、2024年半ばのピーク時の100万人超から現在62万人弱にまで減少したと指摘した。 「一時就労許可証保持者数の減少は、年間一時就労許可証の到着数制限が導入されて以来緩やかだが、留学生人口の減少ペースは、控えめに言っても急速だ」と、シニア・エコノミスト、アンソニー・バンボキアン氏はレポートの中で述べている。 昨年11月、カナダ政府は、一時滞在者の移民に関する新たな目標を設定し、2027年末までに非永住者の割合を人口の5%に引き下げることを目標としました。留学生の受け入れ人数は、今年度は15万5000人、2027年と翌年は15万人と設定されました。 しかし、バンボキアン氏によると、新規留学生の流入は低調で、15万5000人という上限に近づくような加速の兆しは見られないとのことです。4月までの1年間の到着者数は1万6115人で、2025年比で42%減、2024年1月から4月比では84%減となっています。 スコシアバンクによると、永住権取得の厳格化と、就学許可証や就労許可証の更新に関する不確実性の高まりは、カナダへの移民需要を大幅に抑制する可能性があるとのことです。 「人口増加のほぼ全てが移民によるものである国にとって、これは間違いなく長期的には重大な構造的経済問題につながる可能性がある」とバンボキアン氏は述べた。