金融ニュース · ライブ端末

米国債の終値水準

火曜日午後3時 vs 月曜日午後3時 2年：100勝07敗 vs 100勝04敗、勝率3.751% vs 3.776% 5年：100勝0敗 vs 99勝26敗、勝率3.871% vs 3.913% 10年：98勝30敗 vs 98勝20敗、勝率4.256% vs 4.295% 30年：98勝04敗 vs 97勝21敗、勝率4.867% vs 4.898% 2/10：50.252bps vs 51.475bps 5/30：99.445bps vs 98.120bps

大和証券、火曜日のユーロ圏国債および英国国債に関するコメントを発表

大和キャピタル・マーケッツによると、スペインの3月のインフレ率はエネルギー価格の上昇が4年ぶりの高水準となったことを受け上方修正された一方、ユーロ圏の国債は火曜日に世界的な上昇傾向に追随した。英国国債も火曜日に上昇した。また、英国の小売売上高調査では、イースター休暇の時期が重なったことで数値が押し上げられたものの、3月の売上高は「堅調」だったことが示唆された、と同行は指摘した。

Nexus Industrial REITが5億ドルの初の無担保社債発行を完了

Nexus Industrial REIT（NXR-UN.TO）は火曜日、5億ドルの無担保社債の発行を完了したと発表した。同社によると、今回の発行は、2029年4月14日満期のシリーズA社債3億ドルと、2031年4月14日満期のシリーズB社債2億ドルで構成されている。シリーズA社債の年利は4.236%、シリーズB社債の年利は4.641%である。同社はまた、Morningstar DBRSから社債に関する信用格付け「BBB（低）」（安定的傾向）を取得したことを明らかにした。同社は、今回の発行による純収益を既存債務の返済および信託の一般目的に充当する予定である。このREITのユニット価格は、トロント証券取引所で直近では0.10ドル上昇し、7.96ドルとなっている。Price: $7.96, Change: $+0.10, Percent Change: +1.27%

$NXR-UN.TO

カナダ独立企業連盟（CFIB）は、カナダにおける連邦燃料税の一時的な停止を歓迎する。

カナダ独立企業連盟（CFIB）は、火曜日にカナダ政府がガソリンとディーゼル燃料に対する物品税を一時的に停止することを決定したことは、高コストに苦しむ中小企業にとって歓迎すべき救済策となるだろうと述べた。 CFIBは、政府と野党の両方がこの重要な問題への対応を支持していることを歓迎すると指摘した。同団体は、過去2か月間、事業主はエネルギーコストの大幅な上昇と先行き不透明感に悩まされてきたと述べた。中小企業の約3分の2が現在、燃料費の増加分を負担しており、約3分の1が価格を引き上げていると報告している。 CFIBは、連邦政府はガソリンとディーゼル燃料税に物品サービス税（GST）を課す二重課税を恒久的に廃止すべきだと主張した。州政府も同様に、燃料物品税と売上税の徴収を一時停止すべきである。

カナダ銀行の利上げ期待は「やや」過大評価されているとドイツ銀行が指摘

ドイツ銀行は、カナダ経済の低迷を考慮すると、カナダ銀行の利上げ水準は「やや」割高に見えると指摘した。カナダは巨大なエネルギー純輸出国であるにもかかわらず、カナダドル（CAD）は低迷しており、これは同行の弱気なCAD見通しと一致する。

$CAD$CXY

モルガン・スタンレーは、ユーロ圏の鉱工業生産の2月の減少幅は1月よりも大幅に縮小すると予測している。

モルガン・スタンレーは、ユーロ圏の鉱工業生産（IP）が1月に前月比1.5%減少した後、2月も前月比0.3%減に落ち込むと予測している。ユーロ圏の2月の鉱工業生産は、水曜日の午前5時（米国東部時間）に発表される予定だ。

IMFはカナダの今年のGDP成長率予測を下方修正したが、2027年の予測は据え置いた。

国際通貨基金（IMF）は火曜日、カナダの2026年の国内総生産（GDP）成長率予測を0.1ポイント下方修正し1.5％とした一方、来年の予測は1.9％で据え置いた。 IMFは火曜日に最新の「世界経済見通し（WEO）」を発表した。カナダのGDPは2025年に1.7％拡大した。 IMFは火曜日のWEOで、短期的な成長見通しの軟化は、2025年末の勢いの弱まりと人口増加率の鈍化を反映している一方、早期の金融緩和と財政支援策が国内需要を支えていると述べている。 IMFは、これは2025年10月に発表されたWEOの予測とほぼ変わらず、原油価格の上昇による交易条件の改善が中東戦争のその他の影響を相殺していると付け加えた。 IMFが2026年4月に発表した世界経済見通し（WEO）によると、消費者物価は今年2.5％上昇した後、2027年には2.1％に減速し、2025年と同じ水準になると予測されている。

カナダのカーニー首相は、補欠選挙の結果と党内離脱により自由党が過半数政権を樹立したことを受け、総選挙の実施は検討していないと述べた。

カナダのカーニー首相は、入国停止措置は4月20日から9月7日まで実施されると付け加えた。

カナダのカーニー首相は、来週からガソリンとディーゼル燃料に対する連邦燃料物品税を一時的に停止すると発表した。

カナダのマーク・カーニー首相は、昨夜の3つの補欠選挙の結果を受けて、自由党が政権の過半数を獲得したことを受け、政策計画を発表した。

デジャルダン銀行は、原油価格の高騰がカナダの消費者の回復力を損なうかどうかを問いかけている。

デジャルダン銀行のランダル・バートレット氏は、イランとの紛争により世界の原油価格が急騰し、燃料や肥料の価格が上昇している一方、輸送のボトルネックが再燃し、サプライチェーンの圧力が再びあらゆる物価を押し上げるのではないかとの懸念が高まっていると指摘する。バートレット氏によれば、このエネルギー価格ショックは、米国との貿易戦争中も持ちこたえたカナダの消費者に重くのしかかる恐れがある。バートレット氏によれば、すでに深刻な経済的負担を抱えている低所得世帯は、インフレの再加速への対応力が最も低い。しかし、高所得世帯に比べれば、短期的には輸送コストの上昇の影響を受けにくいとも述べている。さらにバートレット氏は、イラン紛争以前に計画されていたGST/HSTクレジット（カナダ食料品・生活必需品給付金）の増額は、2026年半ばのエネルギー価格上昇による消費への影響を十分に相殺するはずだと指摘する。バートレット氏は、減税、価格統制、そして経済的に最も脆弱な世帯への所得移転の拡大は、あらゆるレベルの政府がカナダ国民への追加的な支援策として活用できる手段だと述べる。しかし、それらはすべてコストがかかり、その額は政策によって異なると付け加える。「エネルギー価格上昇によるインフレの影響を相殺するための政策選択肢は、幅広い支援と最も困窮しているカナダ国民への支援のバランスを取りながら、財政の持続可能性にも目を向ける必要がある」とバートレット氏は指摘する。

今週の地方債発行では、山火事と洪水のリスクスコアが高いと予想されている。

ICE気候データによると、今週発行される複数の地方債は、気候変動リスク、特に洪水と山火事のリスクスコアが高いことが指摘されている。 ICEの報告によると、ニューヨーク州フリーポートの1,700万ドルの債券は、洪水リスクスコアが5.0点満点中5.0点となっている。洪水、山火事、ハリケーンを含む物理的気候リスクスコアが5.0点満点中3.0点以上の地域は、ハリケーン、洪水、山火事などの自然災害による物理的気候リスクが高いことを示している。カリフォルニア州バル・ベルデ統一学区の8,400万ドルの債券は、ICEの基準で山火事リスクスコアが5.0点満点中5.0点となっている一方、テキサス州ハリス郡第6公益事業地区の700万ドルの債券は、猛暑リスクスコアが4.3点となっている。一方、フロリダ州マイアミ・デイド郡学区による3億6000万ドルの資金調達案件は、ICE Climate Dataのデータによると、急性物理的リスクスコアが4.2、ニューメキシコ州ユーニス市学区による1000万ドルの資金調達案件は、気象関連事象への近接性から、総合物理的リスクスコアが3.2となっています。このコンテンツはによって作成され、ICE Climate Data（以下「ICE」）から提供されたデータの一部が含まれています。の見解は必ずしもICEの見解を反映するものではありません。ICEは全国的に登録された統計格付け機関ではなく、また、この解説は、いかなる企業または金融商品の信用力評価、あるいは投資助言と解釈されるべきではありません。ICEが提供する気候分析は、全体的な特徴を示すためのものであり、特定の地域または証券の投資適格性に関するアナリストの意見とみなされるべきではありません。 ICE気候リスクスコアは、ICE空間インテリジェンスプラットフォームのすべての気候ハザードモデルを統合し、投資に関連する特定の場所または複数の場所における物理的な気候ハザードによる不動産リスクを、厳密かつ相対的に評価する単一の0.0～5.0の評価スコアです。ICE気候リスクデータの詳細については、ICEサステナブルファイナンスデータ（https://www.ice.com/data-services/sustainable-finance-data/disclaimer）をご覧ください。

カナダドルとカーニー首相の国債は議会で過半数を獲得したが、大きな反応はなかったとスコシアバンクは述べている。

スコシアバンクによると、与党自由党は月曜夜遅くに行われた3つの補欠選挙すべてで勝利し、長らく待ち望んでいたカナダ議会での過半数を確保した。トロントの2つの選挙区は自由党にとって容易な勝利だったが、ケベック州の選挙区では、地域政党であるケベック党との争いに終止符を打つのに十分な大差で勝利した、とスコシアバンクは指摘した。この結果、自由党は議会で174議席を獲得し、過半数に必要な議席数を2議席上回った。市場はこの結果をほとんど無視しており、カナダドル（CADまたはルーニー）と債券は終始静観している。その理由は、a) 党員離脱や補欠選挙の実施を受けて、過半数獲得は以前から概ね予想されていたこと、b) 経済、財政政策、金融政策、そして市場にとって真の試練は、マーク・カーニー首相率いる政権が過半数をどのように活用するかによって決まるからである。スコシアバンクによると、匿名の自由党議員が報道機関に対し、最大8人の野党議員を離党させるべく、引き続き明確な標的を定めていると述べている。同行は、さらなる離党者が出れば、自由党の多数派はさらに強化される可能性があり、将来の政策に不忠な議員が現れた場合の備えにもなると指摘した。カーニー首相は、新たに多数派政権を樹立し、早速行動を起こしている。スコシアバンクによると、カーニー首相は火曜日の午前10時（東部時間）に記者会見を開き、新たな生活費対策を発表する予定だ。これらの対策は、ガソリンとディーゼル燃料の価格に焦点を当てたものとみられている。スコシアバンクは、発表される対策は限定的かつ的を絞ったものであり、資源開発、インフラ、国防といった分野における業績不振に対処するため、政府の支出計画の平均期間を延長するという方針が堅持されることを期待している。しかしながら、これらの分野は、世界的にコスト超過や遅延が頻繁に発生することで悪名高いため、財政赤字予測には大きな不確実性が伴う。スコシアバンクは、フランソワ＝フィリップ・シャンパーニュ財務大臣が先月トロントで民間エコノミストと協議を行ったことを受け、春の財政報告の日程を注視している。この日は、多くのエコノミストがカナダ銀行と連邦準備制度理事会の発表で多忙を極めていた。火曜日の記者会見は、いわばミニ予算に向けた事前発表の幕開けとなる可能性がある。スコシアバンクによると、2025～2026年度の連邦財政赤字は予想を下回る見込みだと広く認識されている。これは、国内総生産（GDP）の伸びが鈍化しているものの、国内経済が堅調に成長していること、塗料関連商品の価格課税による歳入が急増していること、そして一部の施策の実施が遅れていることなどが複合的に影響していると考えられる。財政赤字の見通しが明るくなるにつれ、予想外の支出を増やし、土壇場で多くの施策を盛り込もうとする誘惑に駆られるかもしれない。スコシアバンクは、もしそうなれば、過去の慣行が繰り返され、財政赤字が増加することになると指摘している。

$CAD$CXY

カナダの債券市場は地政学的不確実性に対処しているようだ、とカナダ国立銀行は述べている。

「あらゆる要素を考慮すると、カナダの債券市場は地政学的な不確実性（および無視できない純債券供給量）にうまく対処しているようだ」と、カナダ国立銀行は前日のレポートで述べた。国立銀行は、3月のカナダ国債の取引額が約2兆2500億ドルに達し、「月間取引額を大幅に更新した」と指摘した。これまでの最高値は10月24日に記録した2兆100億ドルだった。同行は、財政赤字と大規模な資本需要が国内債券残高を押し上げているため、流通市場の取引量は増加する傾向にあると述べた。とはいえ、3月の取引量の急増は「驚異的」であり、季節調整済みで前月比9%増、前年同月比24%増となったと付け加えた。カナダ国債市場は取引の80%以上を占めているが、同行は「ニュースの見出しが顧客の動きを同じ方向に誘導したため、マーケットメーカーは一時的にプレッシャーを感じたに違いない」と指摘した。「しかし、国内顧客によるカナダ国債取引量が前年比で約60%増加したことからも明らかなように、ディーラー業界は十分な流動性を提供してきた。これは高く評価されるべきだ。」ナショナル銀行は、国際ヘッジファンドがカナダ国債への投資を活発化させていることから、非居住者の動向を注視する必要があると指摘した。「しかし、我々の見解では、非居住者の資金フローは比較的秩序立っており（一方通行ではない）、ある程度の試練はクリアしたと言えるだろう。」ナショナル銀行は、カナダの信用市場の状況は、少なくとも今のところは、著しく悪化していないと述べた。カナダ国債を除くと、3月の債券取引量は前月比6%増加し、前年比では約15%増加したと指摘した。「これは国債の増加率よりは低いが、連邦政府は結局のところ、債務残高をより速いペースで増やしている」と付け加えた。ナショナル銀行は、カナダ国債と同様に、ディーラーが国内顧客、海外顧客を問わず、あらゆる主要顧客層との取引量の増加を促進したと指摘した。また、同行は、ボラティリティの上昇と一致する一つの側面として、クレジット市場から離れるにつれて流通量が明らかに減少していることを挙げた。「言い換えれば、リスクの低い（またはベータ値の低い）国債スプレッド商品は3月に比較的活発な取引量を示した一方、社債の取引量はより穏やかだった。しかし、総合的に見て、同行はこれを比較的うまく機能している（そして適度に流動性の高い）国内債券市場と評した。政治リスクが今後も高まる可能性があることを考えると、これは安心材料となる。」

ブルームバーグの報道によると、スコット上院議員は、連邦準備制度理事会議長選任のためのウォーシュ氏の公聴会が来週開催されると述べた。

BMOは、3月の予想外の賃金上昇を受けて、カナダの賃金動向を注視していくと表明した。

カナダの3月の労働力調査（LFS）は、賃金上昇率が前年同月比4.7%と大幅に上昇し、2024年10月以来の最高水準となったことで、驚きを与えたと、モントリオール銀行（BMO）は述べている。同行によると、それから約1年半の間、雇用市場は大幅に緩和された。その背景には、まず過去の金融引き締め、そして米国との貿易戦争による経済的逆風があり、これらはすべて移民政策の大きな変動の中で起こった。こうした状況下で、賃金上昇率が1ヶ月で0.7ポイントも加速したことは、確かに際立っているとBMOは指摘する。カナダ統計局は、これは職業構成と勤続年数の変化によって生じた統計上の特異現象だと説明している。言い換えれば、より多くの人が高賃金の仕事に就いたり、より長く同じ仕事に就いてより高い賃金を得たりしたために、賃金上昇が加速したということだ。これらの要因を考慮すると、年率3.6%の上昇率となり、過去4ヶ月間で大きな変化は見られなかった。同行によると、これはいくつかのマクロトレンドと一致する。近年の純流出移民は、低賃金職に就く労働者、つまり一時的な外国人労働者や留学生に不均衡な影響を与えている。 BMOは、こうした傾向に加え、高齢化も相まって、従業員の構成が勤続年数の長い人に偏っている可能性もあると指摘した。しかし、先月、このような変化が突然起こったことは驚きだと同行は付け加えた。BMOは、この傾向が続くかどうかを注視していくとしている。今のところ、実質的な賃金上昇率は、公表されている数値よりも低いようだ。

コメルツ銀行の夜間ニュース

コメルツ銀行は火曜日のレポート「ヨーロピアン・サンライズ」で以下の点を強調した。市場：ブレント原油は1バレル100ドルを下回り、株式市場は上昇を継続。JD・バンス副大統領の発言を受け、米国債は回復。米ドルは下落。20年債入札が好調だったことを受け、日本国債の長期利回りは低下。 FRB：シカゴ連邦準備銀行のオースタン・グールズビー総裁は、FRBはエネルギー価格の高騰を長期にわたって織り込む必要があると述べ、消費者心理への悪影響を警告。スティーブン・ミランFRB理事は、インフレ率の急上昇に反応する理由はないとし、1年後にはインフレ率が目標値に「かなり近い」水準になると予想。証券売却には反対し、バランスシートの利用縮小はFRBの独立性維持に役立つとの見解を示した。 FRB：ニューヨーク連銀は、SOMA（証券運用資産管理）の純利益が今年黒字に転じると予想し、今後1ヶ月で国債購入額を大幅に削減する計画。連邦準備制度理事会（FRB）：ケビン・ウォーシュ氏が上院に書類を提出し、FRB議長就任に向けた公聴会開催に一歩近づいた（CNBC）。イラン戦争：米国とイランは、長期停戦に向けた新たな直接交渉を検討している。バンス副大統領は、米国は目標を達成したとし、「この状況を終結に向けて進めることができる」と述べた。イラン大統領は、フランスのエマニュエル・マクロン大統領との電話会談で、テヘランは米国との和平交渉を継続する用意があると述べた。イランは週末の協議で5年間の核活動停止を提案したが、米国は20年間の停止を提案した（ニューヨーク・タイムズ）。マルコ・ルビオ国務長官は、火曜日にワシントンでイスラエルとレバノンの会談を主催する予定だ。ホルムズ海峡：サウジアラビアは米国に対し、海上封鎖の解除を強く求めている（ウォール・ストリート・ジャーナル）。マクロン大統領と英国のキア・スターマー首相は、ホルムズ海峡開放計画を推進している。ドナルド・トランプ大統領は、支援を申し出た国々の詳細を火曜日に明らかにしたいと考えている。トランプ大統領は「この件が終わったらキューバに立ち寄るかもしれない」と述べた。 ==欧州：欧州中央銀行（ECB）：ECB理事会メンバーのフランソワ・ヴィルロワ・ド・ガロー氏は、フランス中央銀行（BdF）の調査で、フランス企業の23%が4月に価格を引き上げる予定であることが明らかになったことを受け、警戒を呼びかけた。この割合は3月の11%から上昇している。BdFは第1四半期の国内総生産（GDP）成長率を0.3%と予測している。英国：レイチェル・リーブス財務相は、国際通貨基金（IMF）首脳会議で、英国を「投資家にとって数少ない安全な避難先」としてアピールする予定だ。英国小売協会（BRC）の3月小売売上高は予想を上回った。

$CXY$USD