独立系調査会社CFRAは、に対し、以下の調査レポートを提供しました。CFRAのアナリストは、以下のように見解をまとめています。目標株価を22米ドルから20米ドルに引き下げ、2026年の株価売上高倍率（P/S）は1.3倍となり、世界のEVメーカーの平均3.0倍を57%下回る水準となります。これは、AI投資による利益率への圧力と、同社が市場において2番手という位置づけにあることを反映したものです。2026年のEPADS（電気自動車向け電子マネー）を0.86人民元から0.33人民元に引き下げ、2027年のEPADSを1.00人民元とします。2026年と2027年の売上高成長率は年率20.5～21%に鈍化すると予測しています。これは主に車両納入台数の増加と新型モデルの投入によるものですが、BYDや吉利汽車との競争激化による平均販売価格の低下、製品構成の希薄化、補助金の減少などが成長を圧迫する要因となるでしょう。営業レバレッジと規模の経済性の向上により、当社が予測する緩やかな利益率改善が見込まれますが、コストインフレの上昇とAI分野における研究開発投資の増加により、利益率拡大の可能性は限定的となるでしょう。2025年第4四半期は過去最高の21.3%の粗利益率と初の四半期黒字を達成しましたが、投資サイクルの上昇と中国におけるEV競争の激化に伴う脆弱な利益率を考慮すると、2026年まで収益性を維持できるかどうかについては慎重な姿勢を維持しています。
関連記事
Research
調査速報：CFRAはデル・テクノロジーズ株の買い推奨を維持。
独立系調査会社CFRAは、に対し、以下の調査レポートを提供しました。CFRAのアナリストは、以下のように見解をまとめています。AI分野における成長を見込んで、目標株価を166ドルから239ドルに引き上げます。これは、2028年度（1月）のEPS予想の16倍に相当し、DELLの過去3年間の平均（約11倍）を上回ります。また、2027年度のEPS予想を0.31ドル引き上げて12.80ドルに、2028年度のEPS予想を0.49ドル引き上げて14.91ドルとします。世界のAIデータセンターへの投資は引き続き増加傾向にあり、DELLはAIサーバー分野での地位を確立していく中で、この勢いをさらに加速させていくと予想されます。また、サーバー業界の同業他社であるSMCIの最近の輸出規制問題により、ハイパースケーラー以外の事業の一部がDELLにシフトする可能性があり、これが最近のガイダンスの上振れ要因になると考えています。さらに、最近の買収の噂（NVDAは否定しているものの）は、DELLが重要なインフラプロバイダーとしての価値を際立たせ、過去最高水準を上回る株価倍率をさらに裏付けるものとなっています。メモリ不足は依然として大きなリスク要因ですが、2027年度のガイダンスを支える供給は完全に確保されているため、同社の短期的な利益率見通しに大きな打撃はないと考えています。メモリメーカーとの関係により、来年も同業他社に比べて有利な供給配分が実現すると予想しています。
$DELL
Research
調査速報：ヴァーレ社、2026年第1四半期の好調な業績を発表
独立系調査会社CFRAは、に対し、以下の調査レポートを提供しました。CFRAのアナリストは、以下のように見解をまとめています。ヴァーレは2026年第1四半期（営業）において堅調な業績を発表しました。鉄鉱石生産量は6,970万トン（前年同期比+3.0%）となり、エネルギー転換金属も二桁成長を達成しました。銅は10万2,300トン（前年同期比+12.5%）、ニッケルは4万9,300トン（前年同期比+12.3%）でした。主要資産全体で複数年来の高水準を記録し、S11Dは新たな記録を更新、サウスイースタン・システムはカパネマ鉱山の生産量増加に牽引され19.2%の大幅な伸びとなりました。当社は、この好調な業績は、ヴァーレの資本戦略とエネルギー転換金属分野における長期的な価値創造に向けたポジショニングの正当性を証明するものと見ています。経営陣は2026年の業績見通しを維持し、カパネマ鉱山がフル稼働に達することで、鉄鉱石生産量は目標の上限である3億3,500万トン～3億4,500万トンに達すると予想しています。銅の価格は前年比47.8%増の13,143ドル/トンに急騰し、鉄鉱石のプレミアムも29.2%拡大するなど、ポートフォリオ最適化の効果が顕著に表れています。ノボ・カラハス鉱山の開発が進むにつれ、非鉄金属はますます重要な価値創造要因になると考えていますが、プロジェクトの遂行状況や鉄鉱石プレミアムの持続性については注視していく必要があります。
$VALE
Research
調査速報：CFRAはアルバートソンズ・カンパニーズ社の株式について買い推奨を維持。
独立系調査会社CFRAは、に対し、以下の調査レポートを提供しました。CFRAのアナリストは、以下のように見解をまとめています。当社は、2027年度（2月期）のEPS（1株当たり利益）2.38ドル（当初予想2.36ドルから上方修正、2028年度は2.64ドルで開始）に基づき、12ヶ月目標株価を21ドルに据え置きます。この倍率は、長期平均の9.1倍に近い水準ですが、上場企業の中で最も近い競合企業であるKroger（約13倍）と比較すると割安です。インフレ抑制法による医薬品業界の逆風は、今会計年度の既存店売上高を圧迫していますが、高利益率のジェネリック医薬品へのシフトにより、利益率は改善しています。デジタル収益性の向上、GLP-1への圧力緩和、および継続的な生産性向上策により、利益率も改善する見込みです。卵価格の下落により、5月期の既存店売上高の伸びは引き続き抑制されると予想されますが、その後の四半期では成長率と収益性の両方が改善すると見込んでいます。また、ACIが行っている価格引き下げやターゲットを絞ったプロモーションなどの価値向上への投資は、年が進むにつれて食料品の中核的なトレンドの改善を牽引し始めると考えています。当社の「買い」推奨は、自社株買いと約4%の配当利回りを含めた、二桁の株主総利回りの可能性を反映しています。
$ACI