ローゼンバーグ・リサーチによると、カナダは木曜日に発表された産業別雇用統計（SEPH）で「非常に残念な」結果に見舞われた。3月の雇用者数は3万1800人減少し、前月の3万8100人減に続く減少となった。 ローゼンバーグ・リサーチは、前年同月比の傾向は横ばいだと指摘。「労働時間には『全く変化が見られず』、時間給労働者の名目賃金にもほとんど変化がなかった」と述べた。 公共部門の雇用者数が4,300人増加し、景気変動の影響を受けにくい医療・教育部門が1,900人増加していなければ、雇用者数の減少幅はマイナス40,000人近くになっていただろう。ローゼンバーグ氏は、このような数字は2023年末以来のことだと述べた。 ローゼンバーグ氏は、金利変動に最も敏感なセクターが「最も大きな打撃を受けている」こと（建設部門は2月に同程度の減少幅を記録した後、さらに4,100人減少。不動産部門は昨年9月以来最悪のマイナス1,900人。小売部門は3ヶ月連続で「大打撃」となる3,600人という「驚異的な」落ち込み）は、カナダ銀行がタカ派的な発言を控えるべきだという警告となるはずだと述べた。 ローゼンバーグ氏は、労働需要の「極めて弱い」ことを示すさらなる兆候として、求人率が4ヶ月連続で2.8％にとどまり、景気循環の下限を下回るだけでなく、カナダ銀行が政策金利を1.0％に据え置いていた2017年秋の水準に戻ってしまったと指摘した。
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BMOがカナダの今後の見通しについて語る
モントリオール銀行（BMO）は、金曜日の午前8時30分（東部時間）に発表されるカナダの第1四半期国内総生産（GDP）統計が、今週の注目の経済指標であると述べた。 BMOは、カナダ経済は年初に回復基調にあると指摘している。BMOは、第4四半期の小幅な縮小の後、第1四半期の実質GDPは前期比1.5%増になると予想している。この予想は、速報値（前期比1.7%増）よりもやや低い。 BMOは、3月のような貿易の変動は、産業別GDP（速報値）と支出別GDP（来週発表）の差を通常よりも大きくする可能性があると述べている。それでも、第1四半期の回復は政府支出と個人消費によって牽引され、特に個人消費は、労働市場の軟化と経済の不確実性が続く中でも堅調に推移した。 企業投資は第4四半期の異例の増加から減速したとみられ、住宅市場は国内の主要地域の一部で依然として低迷している。エネルギーショックにもかかわらず、純輸出は成長の足かせとなる見込みだが、在庫増加によって相殺される。ただし、BMOは第2四半期には純輸出が成長を支える可能性があると予測している。 BMOによると、月次データでは、3月の実質GDP成長率は0.1%と予想され、速報値より0.1ポイント上昇する見込みだ。製造業と卸売業の取引量は年初の落ち込みから回復を続け、労働時間も増加した。一方で、小売売上高の低迷が成長の足かせとなり、カナダ統計局は鉱業、採石業、石油・天然ガス産業の活動が低下したと指摘している。 その他の分野では、春の住宅購入シーズンが始まったにもかかわらず、住宅販売は依然として低迷している。 BMOによると、3月には地政学的不確実性がさらに高まり、全体として勢いは鈍化したようで、第2四半期への移行はより緩やかなものになると予想される。エネルギー価格の高騰は資源採掘と貿易に恩恵をもたらすものの、経済全体はエネルギー価格ショックと関税の不確実性という二重の逆風に引き続き直面するだろう。 BMOは、第2四半期のスタート状況を把握するため、4月の速報値を注視するだろう。
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INGによると、金利差と貿易協定の再交渉がカナダドルの重荷となっている。
INGによると、カナダは金曜日の午前8時30分（東部時間）に第1四半期の国内総生産（GDP）データを発表する予定だ。 INGはレポートの中で、第4四半期の0.6%の大幅なマイナス成長の後、第1四半期は前期比年率換算で1.5%の「緩やかな」成長が見込まれると述べている。しかし、このような古い情報は、コンセンサスから「非常に大きく」乖離しない限り、カナダ銀行にとって意味を持たないだろう。 INGによると、カナダドル（CADまたはルーニー）は金曜日に小休止したが、5月もG10通貨の中で依然として主要な出遅れ通貨となっている。同行の短期的な適正価値モデルでは、世界の株式市場と短期金利差が、この通貨ペアの変動を大きく左右している。 INGは、さらなる緊張緩和とリスクセンチメントの改善はUSD/CADを押し下げる可能性が高いが、相対的な金利差が引き続き重要な相殺要因となっていると指摘している。カナダのインフレと労働市場の動向は、カナダ銀行（BoC）が近いうちにタカ派的な金融政策に転換する可能性を低く示唆しており、市場は依然として、米連邦準備制度理事会（FRB）の金融引き締めよりも、カナダ銀行の金融引き締めを織り込む方が楽観視している。 また、USMCA（米国・メキシコ・カナダ協定）の再交渉も、カナダドルにとって依然として重要なリスク要因であると、INGは指摘している。米国通商代表部（USTR）のジェイミーソン・グリア代表は今週、カナダとの問題は「重大」だと述べた。2020年と同様、ドナルド・トランプ大統領は、最終的な合意に至る前に、関税引き上げの脅威をエスカレートさせる可能性がある。 INGによると、たとえ最終的に新たなUSMCA協定が締結されたとしても、交渉の長期化による不確実性は、カナダの企業景況感と労働市場に重くのしかかり、カナダ銀行のタカ派的な対応の可能性をさらに低下させる可能性がある。 INGの基本シナリオ（中東情勢についてはやや楽観的）では、米ドル／カナダドルは6月末までに1.37、第3四半期末までに1.36まで回復すると予測している。これは、USMCA再交渉に関連したカナダドルに対する一定のリスクプレミアムを織り込んでおり、カナダドルを他のG10資源通貨に比べて出遅れた状態に留めている。
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カナダの給与データは「採用も解雇もない」状況を示している、とBMOが発表
モントリオール銀行（BMO）によると、給与調査（SEPH）で測定されたカナダの雇用者数は、3月時点で前年同月比わずか0.1%増にとどまった。 金融、医療、資源といった分野は堅調だが、製造業、不動産、貿易といった分野は深刻な低迷が見られる。 BMOによれば、カナダの労働需要は依然として横ばいで、給与総額と求人数は前年同月比、さらには3年前と比べてもほとんど変化がない。移民受け入れ制限の強化に伴い労働力人口の伸びも鈍化しているため、失業率はほぼ横ばいとなっている。 BMOは、これは現在のカナダの雇用市場の状況を如実に示していると指摘する。つまり、新規採用も解雇もほとんどない状況だ。 BMOは、このような状況下では、企業は既存の労働力からより高い生産性を引き出す必要があると述べている。
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