ホルムズ海峡の不確実性にもかかわらず、エネルギー供給への懸念は依然として残るものの、差し迫った危機はないとスパルタは述べている。

イラン戦争の行方に関する不確実性や、重要なホルムズ海峡の長期封鎖のリスクは、差し迫ったエネルギー供給危機への懸念を確かに高めているかもしれないが、現状は懸念されているほど深刻ではないかもしれないと、スパルタ・コモディティーズのリサーチ責任者ニール・クロスビー氏は述べている。 「1ヶ月前と比べて、状況の緊急性については確信が薄れてきている」と、クロスビー氏はMTニュースワイヤーズのインタビューで語った。 原油供給の見通しが壊滅的であるという見方には概ね同意するものの、クロスビー氏は、中国の原油輸入量の減少や代替供給ルート・解決策の出現など、いくつかの要因が状況に一定の不確実性をもたらしていると指摘した。 「中国がほぼ通常レベルの輸入量を維持すれば、米国、欧州、日本の原油在庫は減少するだろう。つまり、計算上は理にかなっている」とクロスビー氏は述べた。 「中国が原油備蓄を大幅に消費し、いわば世界の他の地域に原油を供給し続ける場合、アジアの他の地域は暗黙のうちに若干高い生産量を維持でき、原油不足はアジア諸国にとって先送りされることになる。これが私が抱えている不確実性だ。」 ロイター通信は先週、税関データを引用し、中国の4月の原油輸入量が前年同月比20％減となり、約4年ぶりの低水準を記録したと報じた。これは、重要なホルムズ海峡の事実上の閉鎖による供給途絶が続いているためだ。 同報道によると、世界最大の原油輸入国である中国の先月の原油輸入量は3850万トンで、2022年7月以来の低水準となった。中国は原油輸入量のほぼ半分を中東に依存している。 報告書によると、中国の4月の海上原油輸入量は日量803万バレルで、2022年7月以来の最低水準となった（Kplerのデータに基づく）。 クロスビー氏によると、アジア諸国では、日本と韓国が米国産WTI原油の在庫購入量を増やしており、これを戦略備蓄原油と混合することで、高い製油率を維持している。 一方、サウジアラビアのヤンブー港からの原油輸出量は急増しており、ウッド・マッケンジーのアナリストは、5月第1週の同港からの出荷量が日量平均400万バレルに達したと推定している。これは、イラン・イラク戦争前の日量約73万5000バレルと比較して大幅な増加である。 「これらの要因すべてが重なり、現物原油価格は非常に奇妙なほど弱含みになっています。これは問題がないという意味ではありません。実際、中国、米国、アジア諸国で原油備蓄が取り崩されている状況は続いています。しかし、現物原油市場への直接的なショックは今のところ収束したと言えるでしょう」とクロスビー氏は述べた。 戦略石油備蓄の取り崩し、ヤンブー施設とUAEからの供給増加、中国の輸入削減、そしてブラジルやベネズエラといった南米諸国における今後6ヶ月間の増産の可能性、さらにインフレによる需要減退といった要因が、中東の供給危機の影響を緩和するのに役立つ可能性があるとクロスビー氏は指摘した。 「時間軸も重要です。ホルムズ海峡が今後2年間閉鎖されるとしたら、それは大惨事です。3ヶ月閉鎖されてその後再開されるとしたら、大惨事にはならないでしょう。しかし、明らかにマクロ経済的な逆風は存在します」とクロスビー氏は付け加えた。 イラン紛争が今夏までに解決すれば、米国や中国、国際エネルギー機関（IEA）加盟国などの戦略緊急備蓄（SPR）補充需要と中東のエネルギーインフラ被害により、原油の最低価格は80ドルから90ドルの間になるだろう。 「ホルムズ海峡が閉鎖されている限り、SPRは大幅に引き下げられると予想しています。その後、再開通すれば、補充のための先物需要が発生するでしょう。これはゆっくりと、適切な価格でのみ行われると考えています」と彼は述べた。 現物市場に対する潜在的な脅威は、ガソリンと軽油の急騰、そしてディーゼル燃料とジェット燃料の在庫不足を背景に、米国による非公式な輸出禁止措置のリスクが高まっていることである。 「両燃料とも供給が逼迫している。米国のディーゼル在庫は既に非常に少ない。米国からの輸出価格が市場価格を下回り始めれば（おそらく間もなくそうなるだろう）、欧州とアジアの供給はさらに逼迫するだろう。ジェット燃料は生産量に大きな変動が見られたため、供給不足は5月、おそらく6月には起こらないだろう。しかし、7月は状況が変わるかもしれない」とクロスビー氏は述べた。 中東危機は、主要な石油生産国すべてに大きな利益をもたらす可能性があり、ロシアも恩恵を受ける可能性が高い。一方、購買力が弱く純輸入需要が大きい国々、特に中国を除くアジアの非OECD諸国は、危機の影響を最も大きく受ける可能性が高いとクロスビー氏は指摘した。