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サンコア・エナジーは第1四半期決算発表後もTPHで「買い」の投資判断を維持し、目標株価は105.00カナダドルとする。

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-- チューダー・ピッカリング・ホルト証券は水曜日、石油生産・精製会社サンコア・エナジー（SU.TO、SU）の第1四半期決算発表を受け、同社の株式に対する買い推奨を維持し、目標株価を105.00カナダドルとした。 「Suncorは第1四半期に全体的に予想を上回り、ダウンストリームの処理量/製品販売が主にコンセンサス予想を上回るAFFOを牽引し、予想を上回る設備投資がFCFの大幅な上回りをさらに支えました。第1四半期の主要指標には、AFFO/株当たり（3.39カナダドル対TPHe/Streetの3.34/3.29カナダドル）と設備投資（資本化利息を除く10億8000万カナダドル対TPHe/Streetの11億9000万/12億2000万カナダドル）の上回りが含まれ、これらがFCFの上回り（29億1000万カナダドル対TPHe/Streetの27億6000万/26億9000万カナダドル）を牽引しました。AFFOが当社のモデルを上回った主な理由は、ダウンストリームのパフォーマンスが大幅に向上したことであり、49万8000万バレル/日の処理量はTPHe/Streetの47万7000万/47万2000万を大きく上回り、新たに再評価された51万1000バレル/日の定格容量の97%の稼働率を示しています。 AFFOは19億8000万カナダドルで、TPHeの18億7000万カナダドルをわずかに上回ったものの、アナリスト予想の16億1000万カナダドルを大きく上回りました。上流部門の操業では、日量87万5000バレルが当社のモデルをわずかに下回りましたが、TPHe/アナリスト予想の88万/86万8000バレルを大きく上回りました。TPHeとの差は、オイルサンド生産量が日量79万9000バレル（TPHeは80万5000バレル）だったことと、Syncrudeのメンテナンスがフォートヒルズの記録的な生産量を相殺したことによるものです。AFFOは28億9000万カナダドルで、TPHe/アナリスト予想の29億4000万カナダドル/28億3000万カナダドルを上回りました。E&P部門の生産量は当社のモデルとほぼ一致しましたが、日量7万6000バレル（TPHe/アナリスト予想の7万5000バレル/6万2000バレル）と、アナリストのジェフリー氏は述べました。AFFOは5億6000万カナダドルで、TPHe/アナリスト予想の4億1000万カナダドル/3億5000万カナダドルを上回りました。ラムブジョン氏は次のように記した。 （は、北米、アジア、ヨーロッパの主要銀行および調査会社による株式、商品、経済に関する調査レポートを配信しています。調査レポート提供者の方は、こちらからお問い合わせください：https://www..com/contact-us）

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スティフェル・カナダ、カーゴジェットの第1四半期決算は「堅調」と評価

スティフェル・カナダによると、カーゴジェット（CJT.TO）はマクロ経済の変動にもかかわらず、堅調な国内ネットワークの業績と中南米における新規チャーター事業の成長に支えられ、第1四半期は好調な業績を報告した。 同社株の買い推奨と目標株価120.00ドルを維持しているアナリストのダリル・ヤング氏は、カーゴジェットの調整後EBITDAが8,190万ドルとなり、市場予想を4.9%上回ったと指摘している。 経営陣は前向きな見通しを示し、国内ネットワークは4月まで好調に推移し、新規チャーター顧客と路線が年間を通じて季節変動を緩和すると見込んでいる。 昨年11月のMD-11型機の運航停止に伴う収益は、今年第3四半期まで継続すると予想されている。国際航空機・乗務員・整備・保険（ACMI）事業は依然として低迷しているものの、南北路線では新たな成長軌道に乗っているようだ（東西路線の回復にはまだ時間がかかるだろう）とヤング氏は付け加えた。 「全体として、CJTは現在の低迷した環境をうまく乗り切っており、関税や貿易摩擦の影響が徐々に薄れるにつれて、業績と株価は上昇するだろうと引き続き考えている。」Price: $82.17, Change: $+4.47, Percent Change: +5.75%

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Mining & Metals

RBCは、コリアーズ・インターナショナル・グループの目標株価を160.00米ドルから155.00米ドルに引き下げ、アウトパフォームのレーティングを維持した。

RBCキャピタル・マーケッツは、コリアーズ・インターナショナル・グループ（CIGI.TO、CIGI）の株式に対する「アウトパフォーム」のレーティングを維持し、目標株価を160.00米ドルから155.00米ドルに引き下げた。これは、同社が第1四半期決算を発表したことを受けての措置である。 RBCは第1四半期を「売上高は好調だが、利益は不安定」と評した。 「AEBITDAマージンは67ベーシスポイント低下し9.5%となった。その要因は以下の通り。1）CIGIは、商業不動産（CRE）におけるAIの効率化を図るため、人材採用とIT投資に注力している。2）アウトソーシングの成長が鈍化した。3）エンジニアリング部門における住宅開発および通信エンドマーケットの稼働率が低下した。4）欧州における税率が予想を上回った。5）過去にも説明した通り、投資管理（IM）部門におけるハリソン・ストリート・プラットフォームへの統合が進んでいる。」とRBCは述べている。 2026年の業績見通しは維持されたものの、下半期の好調な業績が前提となる、とRBCは指摘した。 CM事業とリース事業は「力強い収益成長」を達成する見込みで、2026年にはCM事業で25%、リース事業で8%の成長が見込まれており、RBCは昨年同様、下半期にはEBITDAにさらに大きく反映されると予想している。欧州とアジア太平洋地域はイラン戦争の影響で「やや減速する可能性がある」ものの、北米は「金利上昇にもかかわらず堅調を維持している」とRBCは付け加えた。 「マクロ経済の不確実性とAIの影響が依然として残る状況、つまり『無罪が証明されるまでは有罪』という状況を考えると、CIGIの今日の株価の動きは、市場が不安定な四半期決算や後期に業績が集中するガイダンスを容認していないことを示唆している」と、RBCは2026年5月5日付のレポートで述べている。 RBCは、「忍耐強い投資家」にとって、CIGIはRBCの「より保守的な」2026年予想（AEPS 13倍、AEBITDA 10.5倍）でも「魅力的な投資価値」を提供していると引き続き考えている。 「当社の新たな目標株価は155米ドル（3%減）で、これは将来のAEBITDA倍率12.5倍に基づいています。内訳は、CREが11倍、エンジニアリングが12倍、IMが15倍です。営業利益は据え置きます」とRBCは付け加えた。Price: $137.23, Change: $+5.09, Percent Change: +3.85%

$CIGI$CIGI.TO
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バーミリオン社、第1四半期の生産量と販売量が増加、2026年の見通しを維持

バーミリオン・エナジー（VET）は水曜日、第1四半期決算を発表し、総生産量が日量125,618バレル相当となり、前年同期の103,115バレル相当から増加したと発表した。 同社によると、3月31日までの四半期における天然ガス生産量は日量5億3,929万立方フィートとなり、前年同期の3億6,936万立方フィートから増加した。また、天然ガス液の生産量も日量12,044バレルとなり、前年同期の9,167バレルから増加した。 同社によると、原油およびコンデンセートの生産量は日量23,692バレルとなり、前年同期の32,386バレルから減少した。 バーミリオン社は、第1四半期にカナダ事業で平均99,746バレル相当/日（boe/d）の生産量を記録し、前四半期比10%増加したと発表した。一方、海外事業の生産量は25,872 boe/dだった。 バーミリオン社は、第1四半期の連結販売量が126,867 boe/dとなり、前年同期の102,427 boe/dから増加したと発表した。 原油およびコンデンセートの販売量は、前年同期の31,698 bd/dから24,941 bd/dに減少したが、天然ガス液の販売量は9,167 bd/dから12,044 bd/dに増加した。 天然ガスの販売量は、前年同期の369.36 mmcf/dから539.29 mmcf/dに増加した。同社によると、バーミリオンは第2四半期の生産量が平均12万3000バレル相当/日から12万5000バレル相当/日になると予想しており、探査・開発費を6億カナダドル（4億4020万米ドル）から6億3000万カナダドルと見込んで、通年の生産見通しを11万8000バレル相当/日から12万2000バレル相当/日と据え置いている。Price: $11.82, Change: $-1.81, Percent Change: -13.28%

$VET