インフレの緩やかな動向により、カナダ銀行は辛抱強く待つ余地があるとTD銀行は述べている。

TD銀行によると、カナダの金融市場は先週、インフレ情勢に関する建設的な進展を受けて、やや「息を吐き出した」ように見える。 同行は、重要なきっかけの一つとして、米国とイランの合意が最終段階に入っているとの情報が挙げられたと指摘。これを受けて原油価格は下落した。 もう一つの大きなきっかけは、4月のインフレ率が軟調だったことだ。人気の高い5年物住宅ローン金利の指標となるカナダ5年債利回りは、金曜日に約15ベーシスポイント低下し、株式市場は週を通して上昇した。 市場は先月のインフレ率が「3％台」になると予想していた。しかし実際には、インフレ率は前年同月比2.8％にとどまった。ガソリン価格の高騰を考慮すれば3月からの加速は予想通りだが、イラン戦争によるインフレ圧力が物価全般に本格的に影響を及ぼしている兆候はほとんど見られないとTD銀行は述べている。 同行は、4月のインフレ率についてはいくつか留意すべき点があると指摘している。一つ目は、エネルギーコストの急騰がコアインフレ率に反映されるまでには時間がかかるという点です。カナダ銀行は、6月頃から価格転嫁が見られるようになると予測しており、同時期にはトロントとバンクーバーで開催されるワールドカップの影響でホテル料金も上昇すると見込まれています。 二つ目は、基調インフレ率の低迷が景気の弱さを示唆しており、企業がコスト上昇分を転嫁する能力を制限している可能性があるとTD銀行は指摘しています。実際、先週発表された3月の小売売上高は前月比0.7%の大幅減となりました。 今後の見通しとしては、今週は第1四半期の実質国内総生産（GDP）統計と4月の月次速報値が発表されます。TD銀行は、第1四半期の経済成長率は年率換算で約1.5%と予測しており、これはカナダ銀行の予測と一致しています。 さらに注目すべきは、第2四半期の経済活動に関する速報値です。これは今週中に確定値となりますが、これまでの推計では3月の月次GDPは横ばいだったとされています。先月は労働市場も冷え込み、小売売上高の速報値も物価上昇分を除いた低調な推移を示している。第2四半期初頭の経済活動が実際に低調だったとすれば、カナダ銀行（BoC）が目標とする実質GDPの年率1.5%成長は困難となる可能性がある。 総じて、先週の出来事は、BoCが金利据え置きの姿勢を維持できるという見方を裏付けるものとなった。6月10日の次回会合では金利変更は見込まれない。TDは、中東情勢の緊張が比較的速やかに解消されることを条件に、BoCは年内は金利を据え置くと見ている。