アラブ首長国連邦がOPECプラスを脱退、カルテルの世界石油供給支配に打撃を与える、とリスタッドが発表

ライスタッド・エナジーのストラテジストは金曜日に発表したホワイトペーパーの中で、アラブ首長国連邦（UAE）が5月1日付でOPECプラスから脱退するという決定は、地政学的ショックが既に市場を歪めている状況下で、OPECプラスのグローバル石油供給管理能力を弱体化させるだろうと指摘した。 ライスタッドのアナリストらは、今回の脱退により、OPECプラス加盟国の中で数少ない、十分な余剰生産能力と高いコンプライアンス実績を持つ産油国の一つが離脱することになり、OPECプラスの協調的な供給管理者としての役割が損なわれると述べた。 世界の石油市場は、中東紛争の継続に伴う急激な生産量減少に苦慮している。この紛争は地域的な石油の流れを混乱させ、ホルムズ海峡のリスクを高めている。 ライスタッドによると、サウジアラビア、UAE、クウェート、イラク、イラン、バーレーン、カタールといった主要な中東産油国における原油・コンデンセート生産量は、2月の約2750万バレル/日から、3月には平均1060万バレル/日の減少に転じた。 現在も続く供給途絶は、緊張緩和が進めば5月中旬以降に緩和に向かうものの、4月には日量1290万バレルまで拡大すると予測されている。 OPECプラスの総生産量は、2月の約3676万バレルから3月には日量2768万バレルに減少し、生産量はグループの割り当て量を約900万バレル下回っている。 通常であれば、OPECプラスはこうした供給途絶に対して供給量を調整することで対応する。しかし、UAEの離脱は、協調的な生産管理からより競争的な生産環境へとバランスを傾けることになる。 UAEは価格シグナルに応じて最終的に増産する可能性はあるものの、物流の混乱と地域情勢の不安定さによって、短期的には増産能力が制限される。 リスタッドのアナリストは、当面の影響は現在の供給量よりも、状況が安定した後のUAEの将来的な柔軟性にあると指摘している。 世界の原油需要は依然として約1億500万バレル/日と堅調に推移しており、表面的な数字が示すよりも実質的な需給バランスは逼迫していることを示唆している。OPECプラスの名目上の余剰生産能力は約600万バレル/日と推定されているが、その65%以上はサウジアラビアとアラブ首長国連邦（UAE）に集中している。 ライスタッド社は、UAEの離脱により、OPECプラスは約150万バレル/日の余剰生産能力を事実上失い、供給ショックへの集団的な対応能力がさらに制限されると指摘した。 一方、UAEの離脱は、同国の拡張戦略とOPECプラスの生産割当制限との間の緊張の高まりを反映している。ライスタッド社によると、UAEの2025年の平均生産量は約312万バレル/日で、生産制限が主な原因で設備容量を下回っている。 UAEの生産量は、最新の中東紛争以前、生産割当量を約340万バレル/日下回っていた。 国営エネルギー大手のアドノック（Adnoc）は、2027年までに日量500万バレルの生産能力拡大を目指し、長期目標として日量600万バレルへの拡大に巨額の投資を行っている。 リスタッド社によると、拡張プロジェクトには、沖合のアッパー・ザクム油田や、バブ油田、ブ・ハサ油田といった陸上油田に加え、アドノック・ドリリング社主導による掘削活動の強化が含まれる。 生産能力の乖離 UAEのOPECプラス離脱は、1500億ドルに及ぶ積極的な上流部門拡張と、OPECプラスが課す生産制限との間の長年にわたる緊張関係に端を発している。 UAEは当初、2030年までに日量500万バレルの生産能力を目指していたが、リスタッド社によると、その目標達成時期は繰り返し前倒しされた。 アドノックの持続可能な生産能力は、昨年末までに約485万バレルに達した。これは、巨大な陸上油田の拡張と、サタ・アル・ラズブート油田やウム・ルル油田といった沖合開発によるものだ。 「アブダビが建設した生産能力と、実際に生産が許可された生産能力との差は、生産能力の節目を迎えるたびに拡大した」と、リスタッド・エナジーのアナリストは述べている。 UAEの潜在生産能力は日量500万バレル、場合によっては600万バレルにまで上昇したが、OPECプラスの合意により、実際の生産量は日量320万～350万バレルに抑えられていた。 一方、UAEのOPEC離脱は、OPEC内の余剰生産能力の配分を再編し、サウジアラビアの市場影響力をより強く集中させることになるだろう。 昨年初め、OPECプラス全体の減産量は日量約400万バレルだった。この数字は5月までに日量約100万バレルにまで減少し、UAEの削減分は離脱前にわずか日量7万2000バレルにまで縮小した。 OPECプラスは名目上は依然として約480万バレル/日の余剰生産能力を有しているものの、リスタッド・エナジーの推計によると、そのうち約180万バレル/日、つまり全体の約40%をサウジアラビアが占めている。 リスタッドは、他の産油国は迅速な対応能力を制限する制約に直面していると指摘する。イラクはインフラのボトルネックによって余剰生産能力が制限され、クウェートは巨大なブルガン油田の生産量減少に苦慮している。 リスタッドのアナリストによると、残された問題はほぼサウジアラビア次第である。 「UAEがOPECプラスの枠組みから完全に独立した産油国として活動し、イラクとクウェートがそれぞれ構造的な制約に直面する状況下では、実質的な減産や協調的な増産を実現するための手段は、ほぼ完全にリヤドに委ねられることになる」と、ホワイトペーパーは述べている。 サウジアラビアの離脱は、特に生産能力が拡大し、比較的財政的に安定した国々が、OPECプラスへの参加を再検討するきっかけとなる可能性もある。 リスタッドのアナリストは、カザフスタンが有力な候補国として際立っていると指摘した。同国は生産目標を繰り返し上回り、テンギズ油田の生産量を拡大し、コンプライアンスを巡ってグループと対立してきた。 「UAEが撤退が実現可能で商業的に利益をもたらすことを証明すれば、他国が追随できるモデルが生まれる」とアナリストは述べた。 地政学的な混乱や既存の供給制約により、UAEの撤退による直接的な影響は緩和されるかもしれないが、リスタッドのアナリストは、長期的な影響はより深刻だと指摘している。