RBCによると、戦争による供給ショックが西側諸国に波及し、原油市場は「厳しい夏」を迎える見込み。

RBCキャピタル・マーケッツのストラテジストは日曜日のレポートで、中東紛争が世界のエネルギー市場を逼迫させ、消費者にとって「厳しい夏」となるリスクを高めていると指摘した。供給不足と季節的な需要のピークが重なり、政策当局は影響の抑制に苦慮しているという。 RBCのアナリストは、3カ月目に突入したこの紛争により、世界の市場から最大10億バレルの原油と石油製品が流出し、一部のアナリストはこれを現代史上最大の供給ショックと表現している。 しかし、断続的な停戦の兆候やホルムズ海峡の再開に対する市場の楽観論にもかかわらず、イランと米国の交渉は依然として行き詰まっている。 イランはウラン濃縮の放棄を拒否しており、米国は依然として実質的な譲歩を得られておらず、最近の協議も成果を上げていない。 RBCは、トランプ政権が数週間にわたり、紛争は間もなく終結する可能性があるというメッセージを繰り返し発信し、短期的な原油価格の抑制に役立ってきたと指摘した。しかし、市場関係者は、この状況は供給逼迫の深刻さを覆い隠し、必要な需要抑制を遅らせている可能性があると指摘している。 RBCのアナリストは、「混乱の規模を考えると、価格反応は異例に鈍い」と述べ、価格の低迷は政策立案者と消費者の双方に油断を生むリスクがあると付け加えた。 アナリストらは、最良のシナリオでも中東からの供給回復は緩慢になると予想している。油田、輸出ターミナル、物流ネットワークの復旧には3～6ヶ月かかる可能性があり、地下インフラが深刻な被害を受けている場合はさらに時間がかかるだろうとRBCは述べている。 被害の真の規模については依然として不確実性が高く、衛星画像は部分的な情報しか提供しておらず、現地調査はまだ完了していない。 一方、供給制約が続く中、世界の在庫は減少している。RBCのアナリストは、堅調な需要と引き締まりつつあるファンダメンタルズを背景に、原油および石油精製品の価格は夏にかけてさらに上昇すると予想している。 石油製品の供給不足が燃料価格を押し上げるため、製油所の利益率も向上する見込みです。しかし、この状況はリスクも伴います。コスト上昇は最終的に需要の減少を招き、世界経済に重くのしかかる可能性があるからです。 危機の中心はアジアですが、イラン紛争の影響はヨーロッパにも及んでおり、エネルギー輸入コストが急騰しています。 欧州連合（EU）は2月以降、化石燃料の輸入に240億ユーロ（281億ドル）を追加支出しており、航空業界は最も大きな打撃を受けたセクターの一つです。 ルフトハンザ航空、KLMオランダ航空、スカンジナビア航空などの主要航空会社は、燃料費の高騰と路線の制約により、合計で数万便のフライトを欠航しました。一部の航空会社は、燃料供給は5月中旬までしか確保できていないと述べており、さらなる混乱の可能性が高まっています。 この紛争は、消費者の行動様式の変化も加速させています。電気自動車の普及は急速に進んでおり、欧州におけるバッテリー式電気自動車の登録台数は2026年初頭に急増する見込みです。また、主要市場では中古電気自動車の販売台数も急増しています。 需要面では、RBCによると、アジア各国政府はエネルギー消費抑制のために積極的な措置を講じています。 韓国は燃料価格統制を延長し、インドは工業用LNG供給量を20%削減しました。バングラデシュは燃料配給制を導入し、フィリピン、ベトナム、スリランカなどの国々はリモートワーク政策と運転制限を再導入しました。 世界最大のエネルギー輸入国である中国は、戦略備蓄を積み上げているため、今回のショックを吸収する上で有利な立場にあるように見えます。しかし、輸入量の半分以上を中東からの供給に依存しているため、長期的な供給途絶のリスクにさらされています。 RBCのアナリストは、安定した需要、制約された供給、そして限定的な価格反応の組み合わせが、最終的な市場調整を増幅させる可能性があると述べています。 アナリストらは、製油所の操業停止、輸出制限、エネルギーインフラへのさらなる攻撃など、いかなる追加的な混乱も、夏の需要がピークを迎える時期に供給不足を悪化させる可能性があると述べた。