RBCは、精製マージン上昇の見通しを背景に、レプソルの目標株価と業績予想を引き上げた。

RBCキャピタル・マーケッツは、スペインのエネルギー企業レプソル（REP.MC）の目標株価と業績予想を引き上げた。アナリストらは、同社の精製マージンが上昇すると予想している。 「中東での操業停止が続き、ロシアでの操業停止や在庫の減少により石油製品の供給が特に制約されているため、レプソルは第3四半期（2026年）の精製マージンが前四半期比で上昇し、1バレル当たり約40ドル（四半期累計）に達し、1バレル当たり10ドルのプレミアムが付くと見ています。これにより、総マージンはイラン戦争前の直近の高値（2022年第2四半期の1バレル当たり24ドル）のほぼ2倍になります。スポットマージン指標は1バレル当たり約50ドルで、ここ数日で新たな高値に達しており、推定値にさらなる上方圧力がかかることを示唆しています。一方、レプソルはイベリア半島ではまだ大きな需要の減少は見られないと指摘しています。当社は、2026年下半期のマージン推定値を、第3四半期（総計）で1バレル当たり50ドル、第4四半期で1バレル当たり30ドルに更新します」と、調査会社は木曜日、レプソルの最高経営責任者アントニオ・ロレンツォ・シエラ氏を招いてグローバル・エネルギー・鉱業バック・トゥ・スクール・シリーズを開催した後、発表しました。 RBCは、2026年後半にかけて「極めて力強い」フリーキャッシュフロー創出が見込まれること、および現在実施中の5億ユーロ規模の自社株買いが終了することを背景に、同社の第3四半期決算発表時に株主配当見通しが「大幅に上方修正」されると予想している。 「当社は、同社がガイダンス配当の下限付近で配当を実施し、年間20億ユーロの自社株買い（従来は15億ユーロ）を実施すると想定しています。また、精製マージンの堅調な推移を背景に、2027～2028年の予想も上方修正します。レプソルは今年から来年にかけて同社株を大量に買い入れる予定であり、これが株価と1株当たり配当金の成長を支えると予想しています」とレポートは述べている。 こうした背景から、RBCは同社株の目標株価を35ユーロから38ユーロに引き上げ、「アウトパフォーム」の投資判断を維持した。