RBCキャピタル・マーケッツは水曜日のレポートで、ホルムズ海峡のリスクと在庫枯渇が市場の安心感を阻害するため、原油価格は引き続き高値圏を試す展開となる可能性があると述べた。 RBCは、市場はホルムズ海峡とバブ・エル・マンデブ海峡の再開時期と中国の原油需要という2つの大きな不確実性に直面していると指摘した。 同行は、ニュースに左右される価格変動が大きな不確実性を生み出している一方で、現物価格は一般的にペーパー市場よりも海上状況をより正確に反映していると指摘した。 RBCは、原油輸送量が正常化すれば、原油価格はいずれ今年の高水準を下回るだろうが、価格の持続的な低下にはホルムズ海峡の輸送量が継続的に増加する必要があると述べた。 同行は、紛争後の価格は、延期された需要、在庫の再構築、地政学的プレミアム、保険料の上昇、そして長期にわたるインフラ被害を理由に、紛争前の予想を上回る水準で落ち着く可能性があると指摘した。 RBCは、緊張の再燃によりホルムズ海峡と紅海を通る船舶の流れが再び制限される可能性があると指摘した。また、商業在庫の枯渇と戦略備蓄の制限により、市場の緩衝能力が低下しているとも述べた。 RBCは3つのシナリオを提示した。低位シナリオは供給が完全に正常化すると想定し、中位シナリオは紛争が2026年まで続くと想定、高位シナリオは湾岸諸国の供給制限が2027年まで続くと想定している。 低位シナリオでは、RBCは2026年のブレント原油価格が平均83.85ドル/バレル、WTI原油価格が平均79.10ドル/バレルとなり、2027年にはそれぞれ72.94ドル/バレル、68.44ドル/バレルに下落すると予測している。 RBCの中位シナリオでは、イラン紛争が2026年も継続すると想定し、ブレント原油価格は平均89.91ドル/バレル、WTI原油価格は平均85.38ドル/バレルとなり、2027年にはそれぞれ87.67ドル/バレル、83.16ドル/バレルに下落すると予測している。 高位シナリオでは、湾岸諸国の供給制限が2027年まで続くと想定し、RBCはブレント原油価格を次のように予測している。 2026年には原油価格が96.49ドル/バレル、WTI原油価格が92.17ドル/バレルとなり、2027年にはそれぞれ121ドル/バレル、117.50ドル/バレルまで上昇すると予測されている。 RBCは、さらに悪い状況下では価格が高値シナリオを上回る可能性があり、価格上昇は在庫がますます減少していく状況下で起こると述べている。 クッシングの在庫は、通常の底値を上回って回復した後、約2100万バレルとなっている一方、米国の戦略石油備蓄は約3億500万バレルを保有している。 米国の戦略石油備蓄は、RBCが設定した3億バレルの制約水準をわずかに上回る水準にとどまっており、1983年3月以来の最低水準となっている。また、覚書発効後の在庫確保効果は夏末までに失われる可能性がある。 紛争前、ホルムズ海峡では1日100便以上の船舶が通過していましたが、覚書期間中に日量960万バレルに達したにもかかわらず、最近の平均通過数は1日12便にとどまっています。 RBCは、紅海とバブ・エル・マンデブ海峡も紛争の影響を受けていると指摘し、紅海の通過量は既に2023年以前の水準を50%以上下回っていると述べています。 中国の原油輸入量と製油所稼働率は、7月に「エコモード」に移行したことで、2月と比較してそれぞれ日量約460万バレル、330万バレル減少しました。 RBCは、中国のエコモードは恒久的な構造変化ではないと見ており、輸入量と処理量が回復すれば、原油在庫は再び18億バレルに向けて増加する可能性があると付け加えています。 RBCは、中東の供給回復が石油市場最大の不確実性要因となっている一方、北米の産油国は引き続き生産規律を維持しており、ブラジルとガイアナは生産能力の増強を続けていると述べています。 たとえ紛争が早期に終結したとしても、RBCは中東の石油生産量が回復するには数ヶ月を要し、一部の施設は長期的な被害を受けると予測している。RBCはシナリオにおいて、海峡の石油流量を戦前水準の50%減に抑えると見込んでいる。 RBCは、紛争関連の生産削減が緩和されるにつれて石油需要が回復すると予測しており、紛争後の備蓄や米国の戦略備蓄の再構築、在庫水準の引き上げといった取り組みが、原油価格の下支えを強化すると見込んでいる。
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安全保障上のリスクが続く中、ホルムズ海峡の交通量は低迷したままだが、石油の流れは回復している。
今週、ホルムズ海峡を通過する商船の交通量は平年を下回った。イラン軍による船舶への嫌がらせが続き、機雷の危険性も依然として高いためだ。一方、米国当局は、湾岸からの石油流出量が紛争前の水準まで回復したと主張している。 英国海上貿易機関（UKMTO）は、ホルムズ海峡自体での攻撃の確証はないものの、イラン革命防衛隊による呼びかけ、ドローンによる上空飛行、商船への標的監視などの活動が続いていると述べた。 海上保安機関は、オマーン湾と紅海でそれぞれ1件ずつ、計2件の船舶攻撃が発生したと報告し、海上貿易に対する脅威の拡大を浮き彫りにした。 紅海とインド洋を結ぶバブ・エル・マンデブ海峡で発生したとみられる攻撃で乗組員3人が死亡し、パキスタン沖ではコンテナ船がミサイル攻撃を受けた。 英国海上輸送機構（UKMTO）は、複数のオープンソース情報源によると、バブ・エル・マンデブ海峡での攻撃はイランと連携するイエメンのフーシ派民兵によるものとされているが、フーシ派は犯行声明を出していないと述べた。 同海峡の商業航行は依然として低迷しており、独立機関の追跡データによると、タンカーの航行数は両方向とも一桁台にとどまっている。 UKMTOはまた、航路分離帯周辺における漂流機雷や未発見機雷によるリスクが依然として存在すると警告した。 しかし、船舶交通量が低迷しているにもかかわらず、クリス・ライト米国エネルギー長官は、アラビア湾からの原油流出量が回復したと述べた。 ライト長官は火曜日のXポストで、ホルムズ海峡からの原油流出量の7日間平均が日量約900万バレルに増加したと述べた。 さらに、改良されたパイプラインと輸出施設を通じて日量500万～700万バレルが同地域から流出しており、地域全体の原油流出量は日量約1500万バレルに達すると述べた。 ライト氏によると、日曜日だけで2000万バレル以上の原油がアラビア湾地域から流出し、これは紛争前の平均値を上回った。 一方、米中央軍は火曜日、海上交通の統制の一環として、封鎖を突破しようとした商船55隻を進路変更させ、封鎖に違反した船舶3隻を航行不能にし、2隻に乗り込んだと発表した。 Kplerがまとめた交通データによると、週末も混乱は依然として深刻だった。 ホルムズ海峡を通過する船舶数は、8月7日（金）の15隻から、土曜日は11隻、日曜日はわずか6隻へと減少し、3日間で合計32隻となった。データ分析会社Kplerによると、航路は集中しており、17隻がイランの一方的な航路を利用し、10隻は航路不明と分類された。 対照的に、バブ・エル・マンデブ海峡は依然としてかなり混雑しており、同じ3日間で116隻が通過した。同海域の船舶交通量は、金曜日は43隻、土曜日は37隻、日曜日は36隻と、比較的安定していた。 クプラー氏は、12件の「闇航行」とバブ・エル・マンデブ海峡における制裁対象船舶の活動増加が、船舶の視界と海上リスクに対する懸念を引き続き高めていると述べた。 紅海南部とバブ・エル・マンデブ海峡の船舶交通量は、7月20日にフーシ派がサウジアラビアに対する海上封鎖を宣言し、それ以前にサウジアラビア関連タンカーへの攻撃が確認された後の傾向と一致しており、依然として平時を下回っている。
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米国原油最新情報：イランが船舶攻撃を受けホルムズ海峡合意に関する姿勢を硬化させたため、原油価格は上昇して取引を終えた。
火曜日の時間外取引で原油先物価格は上昇して取引を終えた。ホルムズ海峡再開に向けた合意の見通しが後退する中、戦略的に重要なこの海峡で新たな安全保障上の事件が発生したことが背景にある。 期近のWTI原油先物価格は1.3%上昇し1バレル83.23ドル、ブレント原油先物価格は1.9%上昇し1バレル89.36ドルとなった。 SEBリサーチのチーフ商品アナリスト、ビャルネ・シールドロップ氏は、イランは、米国が今夏に両国間で締結された覚書を遵守するまでは、オマーンとの合意がホルムズ海峡の再開にはつながらないことを明確にしていると述べた。 イランのセイエド・アッバス・アラグチ外相は火曜日、ホルムズ海峡の安全確保には、イランの港湾封鎖を含む米国の侵略行為の終結が必要だと述べた。 イラン最高国家安全保障会議の事務局長は、米国がテヘランの条件を満たさない限り、この重要なチョークポイントは閉鎖されたままになると述べた。 一方、トランプ大統領は、イランは不公平な交渉相手だと非難し、紛争における現在の選択肢として、「現状維持」でテヘランの経済的破綻を待つか、「徹底的に叩きのめす」かのどちらかだと述べたと、報道されている。 サクソバンクのストラテジストは、トランプ大統領がイランの賠償請求に対し、イランが支援する紛争の犠牲者への補償を要求したことで、紛争終結とホルムズ海峡再開に向けた米イラン合意の不確実性が高まったと指摘した。 強気な見方を後押しする要因として、英国海上貿易局（MTTO）は、オマーン湾と紅海で船舶に対する新たな攻撃が2件発生したと報告し、海上貿易への脅威の拡大を浮き彫りにした。 英国海上輸送機構（UKMTO）によると、紅海とインド洋を結ぶバブ・エル・マンデブ海峡で発生した攻撃とみられる事件で乗組員3人が死亡し、パキスタン沖ではコンテナ船がミサイル攻撃を受けた。 供給面では、クリス・ライト米エネルギー長官は、米軍と湾岸諸国の支援によりホルムズ海峡を経由する船舶輸送が回復するにつれ、アラビア湾からの原油流出量が日量約1500万バレルに増加したと述べた。 ライト長官によると、ホルムズ海峡を通過する原油の7日間平均は日量約900万バレルに達し、さらに戦略的に重要なこの海峡を迂回する新たに改良されたパイプラインや施設を通じて日量500万～700万バレルが輸出されている。 米エネルギー情報局（EIA）は8月の短期エネルギー見通しで、製油所の稼働率が高く、純輸入量が低水準にとどまることから、米国の原油在庫は2021/25年の5年間の最低水準を下回る水準を2026年末まで維持すると予測した。米石油協会（SOS）によると、4月と5月の米国の原油純輸入量は日量100万バレルを下回った。これは、原油輸出量が過去最高を記録する一方で輸入量が減少したためで、国内在庫に圧力がかかっている。
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ナイジェリア、500億ドルの深海投資を呼び込むための枠組みを発表
ナイジェリアのボラ・アハメド・ティヌブ大統領は、最大500億ドル規模の新たな深海油田開発投資を目標とする枠組みを承認したと、大統領府が火曜日に発表した。 この改革は、プロジェクトごとの交渉を廃止し、数十年にわたり停滞していた大規模かつ資本集約的な深海開発事業の再開を目指す、ルールに基づいた制度を導入するものだ。 この枠組みは、約100億ドル規模のボンガ・サウスウエスト・プロジェクトを皮切りに、次世代の深海油田開発プロジェクトを支援するとともに、ナイジェリアの国際投資家への魅力を高める。 政府は、ティヌブ大統領がシェル（SHEL）のワエル・サワン最高経営責任者（CEO）と協議した後、この改革を策定した。大統領の指示は、複数の対象となる深海開発事業を網羅する枠組みへと転換された。 「深海石油・ガスプロジェクト優遇措置（税制優遇）命令2026」は、投資家の確実性を高めつつ、ナイジェリアの長期的な国益を保護することを目的とした、適格基準と実施プロセスを定めている。 ブルームバーグの報道によると、ナイジェリアの新たな深海油田開発プロジェクトは、大統領令に基づき、1バレルあたり最大11.50ドルの税額控除を受けることができ、この優遇措置は2029年12月31日まで適用される。 この枠組みにより、生産分与契約における政府の指定相手方であるナイジェリア国営石油会社（NNPC）は、新たな投資構造を実施するために必要な対象契約を修正することも可能となる。 大統領府によると、この枠組みの対象となるプロジェクトは、商業的および技術的に実現可能な場合、ナイジェリア国内での作業を優先し、現地のエンジニアリング、製造、海上物流、技術サービス、プロジェクト管理を支援する。 政府は、この改革によって投資と生産が促進され、熟練した雇用が創出され、現地のサプライチェーンが強化され、ナイジェリアが地域の深海油田開発プロジェクトの拠点としての地位を確立できると期待している。 ボラ・アハメド・ティヌブ大統領は、「この改革は、明確なルール、強固な制度、そして永続的なパートナーシップによって定義される投資環境を構築するという我々の決意を反映している」と述べた。
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