中東紛争解決に向けた進展が停滞したことを受け、欧州天然ガス先物価格は木曜の時間外取引で小幅下落した。前日の取引では、週初めに中東情勢の緊張が再燃したことを受けて約4%上昇していたが、その後は反落した。 オランダのTTF先物（期近限月）は0.233%下落し、1メガワット時あたり48.75ユーロ（56.68ドル）となった。一方、英国のNBP先物（期近限月）は0.399%下落し、1サーモあたり118.37ペンス（1.59ドル）となった。 ドナルド・トランプ米大統領は交渉が順調に進んでいると述べたと報じられているが、イラン国営メディアはイラン当局者の話として、進展はないと伝えている。イランメディアが、イスラエルによるレバノンでの軍事作戦を理由にイランが米国との協議を打ち切ったと報じたことを受け、今週初めには停戦が崩壊寸前の状態にあるとみられていた。 しかし、ウォール・ストリート・ジャーナル紙は水曜日、ドナルド・トランプ米大統領が、イランが米軍兵士を殺害した場合、イランとの停戦を破棄することを検討すると側近に非公式に伝えたと報じた。 トランプ大統領は戦争再開に消極的な姿勢を示しており、中東全域にわたる紛争拡大を避けるため、数週間から数ヶ月にわたる小規模な衝突を容認する可能性があると伝えられている。 「紛争終結に向けた進展が見られないことで、ペルシャ湾からのガス供給が長期にわたって途絶えるリスクが高まっている。これにより、欧州が冬を前にガス在庫の補充に苦慮するのではないかという懸念が高まっている」とトレーディング・エコノミクスは述べている。 ガス・インフラストラクチャー・ヨーロッパによると、EUのガス在庫は容量の41%強にとどまっており、昨年同時期の約50%から減少している。 オックスフォード・エネルギー研究所のストラテジストは水曜日のレポートで、ホルムズ海峡が夏の間閉鎖されたままであれば、欧州は深刻な天然ガス供給逼迫に直面し、液化天然ガス（LNG）価格の大幅な上昇を強いられる可能性があると指摘した。 OIESは、需要抑制と世界的な需給バランスの回復には、欧州とアジアにおけるスポット価格が1MMBtuあたり20ドルを超える水準に達する必要があると指摘した。 OIESによると、欧州は2025年の水準に合わせるため、11月1日までに約700億立方メートルのLNG輸入が必要であり、貯蔵量を約80%まで引き上げる必要がある。しかし、中東からの供給減少とアジアにおける競争激化により、貯蔵量は70%程度にとどまる可能性もあるとしている。貯蔵量を70%まで引き上げるには、欧州以外のLNG需要が夏季に約130億立方メートル（月平均22億立方メートル）減少する必要があるが、5月の暫定データでは、そのような需要減少の兆候はほとんど見られない。 ANZのアナリスト、ダニエル・ハインズ氏は木曜日のレポートで、北アジアのLNG価格が1MMBtuあたり19ドルに迫っており、すでに供給不足が顕在化し始めていると述べた。日本の電力会社が保有するLNG在庫は191万トンに減少し、前週比2%減、2月以来の最低水準となっている。
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OPEC離脱にもかかわらず、UAEが石油市場に大量供給する可能性は低いとKpler氏が語る。
貿易情報会社Kplerによると、アラブ首長国連邦（UAE）は石油輸出国機構（OPEC）を脱退することで生産制限から解放されたものの、ホルムズ海峡を通るエネルギーの流れが正常化した場合、市場に供給過剰を起こすのではなく、規律あるアプローチで輸出量を増やす可能性が高いという。 Kplerの中東・OPEC+担当責任者であるアメナ・バクル氏は、のインタビューで、UAEからの供給量増加は段階的に行われる可能性が高いと述べた。同国の複数の当局者は、UAEはOPECを脱退した後も、他の産油国との連携と意思疎通を継続すると述べている。 「UAEが突然供給量を増やして市場に供給過剰を起こすと思いますか？例えば、明日ホルムズ海峡の通水が再開したとしましょう。いいえ、そうはならないと思います。なぜなら、それは価格競争を引き起こし、UAEとサウジアラビア、そして他の近隣諸国との間の緊張を高めることになるからです」とバクル氏は語った。 「したがって、増産は段階的に行われるでしょう。そして、その旨は周知されるので、ホルムズ海峡が開放されたとしても、輸出量が急激に増加するとは期待しないでください」と彼女は述べた。 アラブ首長国連邦（UAE）は4月下旬、約60年にわたる加盟を経てOPECからの脱退を決定した。長期的な戦略的・経済的優先事項と将来のエネルギー計画を理由に挙げたこの動きは、エネルギー市場に衝撃を与えた。 UAEは以前、生産割当量に不満を抱いていたことから、数年前に基準生産量の見直しを余儀なくされていた。しかし、UAEは生産能力を日量500万バレルに増強する意向を示し、2027年、あるいは早ければ今年末にも実現する見込みであることから、今回の脱退決定は市場を驚かせたとバクル氏は述べた。 UAEは輸出に日量180万バレルのフジャイラ・パイプラインを使用している一方、海峡を迂回する代替パイプラインも建設中である。新パイプラインは建設が約50%完了しており、2027年の完成が見込まれています。これにより、湾岸産油国であるUAEは、ホルムズ海峡に頼ることなく輸出能力を倍増させることができます。 「つまり、彼らの言い分は、市場がより多くの供給を必要としている現状において、UAEがOPECやOPECプラスに加盟し続けることはもはや経済的に意味がない、ということです。ホルムズ海峡の航路再開後、制約を受けることなく市場への供給量を増やす柔軟性を確保したいと考えているのです」とバクル氏は述べています。 バクル氏によると、中東紛争と、世界の石油・ガス輸送量の約5分の1を担うホルムズ海峡の事実上の閉鎖によるエネルギー供給危機が続いているため、UAEのOPEC脱退によって生じる可能性があった市場の不確実性は解消されたとのことです。しかし、OPEC第3位の加盟国であるUAEの脱退は、OPECの余剰生産能力を奪うことになります。 「余剰生産能力は、市場管理において非常に重要な力です。一種の抑制と均衡の役割を果たしており、どのグループにとっても余剰生産能力を保有することは極めて重要です。UAEの脱退によって、余剰生産能力の30%が失われたことになります」とバクル氏は述べた。 「これはOPEC全体の崩壊、つまりOPECの崩壊につながるのでしょうか？私はOPECは今後も存続すると考えています。進化していくでしょう。将来的には加盟国が増えるかもしれませんし、形も変わってくるでしょう。市場管理という概念は依然として重要であり、維持されると思います。」 UAEの脱退は他の加盟国に同様の戦略を検討するよう促す可能性はあるものの、エネルギー供給危機はOPECがグループ内の結束を維持するのに役立つ可能性が高いとバクル氏は述べた。当面の間、生産削減という議論の的となる問題に対処する必要がなくなるからだ。 「減産を実施すれば緊張が生じます。しかし、今は全く逆の状況です。市場は供給不足に陥っているのです」と彼女は付け加えた。 バクル氏はさらに、状況が正常に戻り、自主的な減産が完全に解除され、ホルムズ海峡を通る通常の石油の流れが再開された場合、OPECはUAEの生産枠を他の加盟国間で公平に分配することを検討する可能性があると述べた。
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米国石油最新情報：イスラエル・レバノン停戦を受け原油価格が急落
中東における外交的打開への期待の高まりを受け、トレーダーらが地政学的リスクプレミアムを解消したため、世界の原油価格指標は木曜日に急落した。 期近のWTI原油先物価格は3.9%下落し1バレル92.29ドル、ブレント原油先物価格は3%下落し1バレル94.80ドルとなった。 この急落は、イスラエルとレバノンが条件付き停戦枠組みを最終合意したことを受け、水曜遅くに地政学的パニックが沈静化したことで高まっていた最近の上昇基調を反転させた。 この外交的打開は、ワシントンとテヘランがより広範な非公式な合意を仲介する可能性への慎重ながらも楽観的な見方を強めている。特に、イランはこれまでペルシャ湾における海上緊張緩和の条件として、レバノン戦線における敵対行為の完全停止を求めていたため、この見方は強まっている。 「しかしながら、より広範な地域紛争は依然として未解決であり、エネルギー供給へのリスクは依然として存在する」とサクソバンクのアナリストは述べている。 アナリストらは、ホルムズ海峡の交通量がわずかに増加したと指摘した。「世界の石油・LNG輸送量の約5分の1を担う重要な航路であるホルムズ海峡の交通量は、緩やかに回復したものの、紛争前の水準を大きく下回っており、エネルギー市場全体で地政学的リスクプレミアムが依然として高い水準にある」と彼らは付け加えた。 中東紛争が4ヶ月目に突入する中、西半球の急激な供給途絶に対する緩衝材は、堅調な国際輸出需要と国内精製稼働率の高さによって急速に枯渇しつつある。 米国エネルギー情報局（EIA）は水曜日に発表した公式週報で、5月29日までの週の国内商業用原油在庫が800万バレルもの大幅な減少を記録し、総在庫量が4億3370万バレルにまで減少したことを確認した。 市場専門家は、中東の石油供給が完全に正常化するまで、商業用在庫の減少に伴い、世界の需給バランスは急激な価格高騰に対して極めて脆弱な状態が続くと警告している。 「もし海峡の閉鎖が6月以降も続く場合、我々の分析によると、混乱が1か月続くごとに、2026年第3四半期には平均価格が約5ドル、第4四半期には約15ドル上昇するだろう」とJPモルガンは指摘した。
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EMEA天然ガス最新情報：トランプ大統領のイランとの和平合意への楽観的な見方にもかかわらず、先物価格は変動なし
木曜日の欧州天然ガス先物価格は横ばいだった。ドナルド・トランプ米大統領は、イランとの緊張が再燃しているにもかかわらず、和平合意への楽観的な見方を改めて表明した。 オランダのTTF先物（期近限月）は0.03%安の1メガワット時当たり48.850ユーロ（56.85ドル）、英国のNBP先物（期近限月）は0.05%高の1サーモ当たり117.960ペンス（1.58ドル）となった。 トランプ大統領は水曜日、ホワイトハウスの大統領執務室で記者団に対し、イランとの交渉は「非常に順調に進んでいる」と述べ、週末にも合意に達する可能性があるとの見通しを示した。 また、イランが核兵器の取得・開発を行わないことに同意したと付け加えた。これは両国間の主要な争点となっている。 一方、世界のLNG輸送量の5分の1を占める戦略的に重要なホルムズ海峡は、ホルムズ海峡モニターによると、14週連続で事実上閉鎖されたままで、過去24時間で通過した船舶はわずか10隻だった。 ANZのシニア商品ストラテジスト、ダニエル・ハインズ氏は、アジア市場で供給不足が生じており、これは欧州に大きな影響を与えるだろうと述べた。 ガス・インフラストラクチャー・ヨーロッパのデータによると、欧州の在庫は容量の41.03%で、前年同期の49.22%から低下している。 スイス連邦エネルギー庁によると、在庫は同期間の過去5年間の平均である55.1%を大幅に下回っている。 さらに、欧州は前例のない熱波に見舞われており、Severe-Weather EUによると、大陸のほぼ全域が現在「世界の平均の約2倍の速度で温暖化している」。