火曜日の欧州天然ガス先物市場はまちまちの動きとなった。米国によるイランへの新たな攻撃が、和平合意と地域紛争の早期終結への市場の楽観論を後退させたためだ。 オランダの期近TTF先物契約は4.49%上昇し、1メガワット時あたり47.470ユーロ（55.21ドル）となった一方、英国の期近NBP先物契約は2.67%下落し、1サーモあたり115.310ペンス（1.55ドル）となった。 米中央軍（CENTCOM）のティム・ホーキンス報道官によると、米軍は月曜日にイラン南部で「自衛」のための攻撃を実施した。攻撃の主な標的は「ミサイル発射基地と機雷敷設を試みるイランの船舶」だったという。 アルジャジーラの報道によると、イラン軍報道官のアボルファズル・シェカルチ氏は、こうした攻撃に対して「はるかに厳しい」報復措置を取ると警告し、地域外への攻撃も辞さない構えを示した。 この発言は、紛争の早期解決への期待を打ち砕いた。マルコ・ルビオ米国務長官は火曜日、インド訪問中に記者団に対し、戦争終結に向けた恒久的な合意には多くの協議が必要となるため「数日かかる可能性がある」と述べた。 一方、世界の液化天然ガス（LNG）輸送量の5分の1を担うホルムズ海峡は、13週連続で事実上閉鎖されたままで、ホルムズ海峡モニターによると、過去24時間で通過した船舶はわずか33隻だった。 これはここ数週間の1桁台前半から中盤の数値と比べると大幅な増加ではあるものの、紛争勃発前の1日平均138隻という数値を依然として大きく下回っている。 ロイター通信の報道によると、カタール・エナジーは欧州の主要顧客であるエジソンに対し、2026年7月から8月中旬にかけて納入予定だった液化天然ガス（LNG）5隻の追加輸送をキャンセルし、不可抗力条項の適用期間を延長すると伝えたという。 地政学ストラテジストのシリル・ウィダーショベン氏は火曜日、市場は「時期尚早に祝杯を挙げている」と指摘し、たとえ和平合意が成立したとしても、ホルムズ海峡では大規模な機雷除去作業が必要であり、保険会社は引き続き慎重な姿勢を維持し、リスクプレミアムを高水準にとどめるだろうと述べた。 これは欧州市場にとって極めて重要な局面で発生しており、ガスインフラ・ヨーロッパのデータによると、ガス在庫は容量の38.21%まで減少しており、前年同期の45.95%から大幅に低下している。 スイス連邦エネルギー庁によると、在庫水準は52.2%と、この期間の過去5年間の平均を大きく下回っている。 さらに悪いことに、欧州は現在「記録的な猛暑」に見舞われており、気温は長期的な気候学的平年値を12～16℃上回っている。これにより、冷房用ガスと電力の需要が急増していると、欧州悪天候対策機関（Severe-Weather EU）は指摘している。
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カタール・エナジー社、17隻のLNG貨物を対象とした不可抗力条項の適用範囲を延長、とエジソン社が発表
ミラノに本社を置くエジソン社は月曜日、カタールエネルギー社が不可抗力条項の適用範囲を拡大し、2026年7月から8月中旬にかけて納入予定だった液化天然ガス（LNG）貨物5隻を追加で引き渡したと発表した。 同社によると、この拡大された条項により、合計約22億立方メートルの液化天然ガス貨物17隻が対象となった。 エジソン社は、カタールエネルギー社が2026年3月初旬に最初の不可抗力条項を発令して以来、供給が滞った17隻のうち9隻を代替品で供給したと述べた。代替品の供給量は約10億立方メートルに上る。 同社は、供給停止による最終顧客への影響を、緩和策とポートフォリオ管理活動によって軽減すると述べている。 カタールからの最新の液化天然ガス貨物は2026年3月末に到着し、第1四半期のガス供給量は合計16億立方メートルだった。 同社は2009年にカタール・エナジー社と長期供給契約を締結しており、イタリアへの年間64億立方メートルの供給を25年間継続する。 カタール・エナジー社はMTニュースワイヤーズからのコメント要請に対し、現時点で回答していない。
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ダングテ製油所は、原油の供給源が米国産バレルから米国産バレルへと移行する中、過去最高に近い稼働率を維持しているとKpler氏が語る。
ナイジェリアのダングテ製油所は、4月と5月を通してほぼ定格生産量に近い操業を維持し、日量約60万バレルで稼働しながら、原油調達構成を見直し、製品輸出を拡大した、とKplerのストラテジストは月曜日のレポートで述べた。 Kplerのアナリストによると、原油輸入量は4月に日量約63万バレル、5月は月間累計で日量約60万9000バレルに達し、供給量の大半はナイジェリア国内産だった。 国内原油輸入量は4月に日量約60万5000バレルに急増した後、5月に入ってからは日量約55万2000バレルにやや減少した。これは、製油所が国内原料への依存度を高めていることを示している、とアナリストは指摘した。 原油構成における最も顕著な変化は、2月と3月に日量平均20万バレルを超えていたWTIミッドランドが4月に完全に姿を消したことである。 この原油はこれまで、国内以外の主要な代替供給源として利用されてきました。しかし、地域情勢の混乱に伴う運賃、保険料、航海コストの上昇により、大西洋沿岸地域の経済状況が悪化し、ナイジェリア産原油に対する競争力が低下しました。 これに対応するため、ダングテ社はカメルーンのエボメ、ガイアナのパヤラ・ゴールド、リビアのシャララなど、代替原油の調達先を拡大し、5月から6月上旬にかけて、100万バレル規模の貨物が複数回到着、または到着予定です。 製品面では、クプラー氏によると、製油所は4月に過去最高の約34万1000バレル/日の精製製品輸出を記録しましたが、国内向け出荷量が増加したため、5月に入ってからは25万バレル/日弱に減少しています。 4月のジェット燃料輸出量は平均約9万バレル/日で、主に北欧と地中海地域向けでした。一方、ガソリン輸出量は約8万バレル/日で、主に西アフリカ市場向けでしたが、シンガポールへの貨物輸送はごくまれでした。 しかし、二次処理設備の稼働状況が製品構成の最適化を阻害しています。クプラー氏によると、残油流動接触分解装置（RFCC）が4月下旬以降、定格処理能力20万4000バレル/日を下回る稼働率で操業しているため、5月のストレートラン燃料油輸出量は4月の3万8000バレル/日から8万バレル/日へと倍増しました。 しかし、こうした制約があるにもかかわらず、国内需要の堅調さが処理量を支えるため、総処理量は60万バレル/日から65万バレル/日の範囲で推移すると予想されています。国内向け供給量は過去最高の25万バレル/日を超え、ガソリンとディーゼル油がそれぞれ約50％と30％を占めている。 クプラー氏は、原料の多様化と製品フローの変化に対応しながら、製油所が高い処理量を維持できる能力を持っていることが、大西洋沿岸地域市場におけるガソリンとジェット燃料の主要な供給源としての地位を確立する上で重要だと述べた。
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中国の石油市場復帰は新たな価格ショックを引き起こす可能性がある、とクプラー氏は述べている。
クプラー社は月曜日のレポートで、中東からの供給量が日量約800万バレル減少すると推定されるにもかかわらず、中国の原油購入量の減少が原油価格を1バレルあたり100ドルから120ドル近辺に抑えるのに貢献したと述べた。 市場は、在庫の取り崩し、中東からの輸出ルートの変更、スエズ運河以西からの出荷量の増加、アジア各地の製油所稼働率の低下によって、より深刻な供給ショックを回避した。 米イラン紛争の初期段階では、パニック買いによって原油価格が一時的に1バレルあたり150ドルを超えたが、その後価格は安定した。 クプラー社のデータによると、中国の海上原油輸入量は、4月の850万バレル/日から678万バレル/日へと減少し、約10年ぶりの低水準となる見込みだ。2025年の平均輸入量は日量1066万バレルとなる。 中国の製油所における原油輸入量は5月に約1350万バレル/日に減少し、前月比15万4000バレル/日減、2025年の目標水準を約192万バレル/日下回った。 輸入量の減少ペースが製油所需要の減少ペースを上回ったため、中国の陸上原油在庫は5月初旬の過去最高値12億5100万バレルから約12億3200万バレルに減少した（Kplerデータ）。 中国石油化工（Sinopec）を含む国営製油会社は、6月以降に夏の燃料需要が季節的に増加するにもかかわらず、6月と7月の製油所稼働率をほぼ据え置く計画だ。 Kplerが引用した市場関係者によると、経済活動の低迷と燃料価格の高騰により、中国の石油消費量は減少し、夏の需要低迷への懸念が高まっている。 Kplerは、Oilchemのデータを引用し、国営製油会社の輸送燃料販売量が4月の低迷に続き5月も目標を下回った一方、ガソリンとディーゼルの在庫は2年ぶりの高水準付近で推移していると報告した。 Oilchemの評価によると、製油所が高価な原油原料の購入を減らしたことで、精製マージンは4月中旬のマイナス60ドル/バレル近い損失から、マイナス2ドル/バレル前後に改善した。 中国の製油所は、西アフリカ産および中南米産原油のスポットプレミアムが下落したことを受け、4月下旬に7月到着の原油を少なくとも3000万バレル購入した。 ホルムズ海峡の供給途絶により、中国の製油所は原油の選択肢が限られた。中国政府はベネズエラ産原油の購入制限を維持し、米国産原油輸入に対する22.5%の関税を据え置いたためだ。 ロシア産原油はより安価な代替品となったが、新たな米国の制裁措置により東シベリア・太平洋（ESPO）およびウラル産原油の供給をめぐる不確実性が高まったため、中国の国営製油所は購入量を大幅に削減した。 独立系製油所も、米国の制裁措置の一時的な適用除外とイラン産原油の輸送制限強化を受けて、ロシア産およびイラン産原油の価格が上昇したため、スポット購入量を減らした。 米国のイラン産原油輸入制限により、中国の独立系製油所は高価格のロシア産原油をめぐってインドと競合せざるを得なくなり、製油所の稼働率をさらに引き下げる可能性がある。これは、中国政府が備蓄を放出するか、原油購入を増やすことを余儀なくされる可能性を示唆している。 中国の製油所は5月にもオマーン産原油の在庫を維持しており、今後の供給逼迫を予想している。一方、クプラー氏は、7月からの中国の原油購入再開が原油価格を再び急騰させる可能性があると警告した。