調査速報：CFRAはZscaler Incの株価に対する評価を「買い」から「中立」に引き下げた。

独立系調査会社CFRAは、に対し、以下の調査レポートを提供しました。CFRAのアナリストは、以下のように見解をまとめています。目標株価を173ドルから144ドルに引き下げます。これは、2027年度（7月期）の売上高予測39億2,300万ドル（過去3年間の平均を下回る）の予想EV/S倍率が5.5倍となるためです。2026年度の1株当たり利益（EPS）予想は4.02ドルから4.14ドルに引き上げますが、2027年度のEPS予想は4.60ドルから4.57ドルに引き下げます。ZSは、2026年度第3四半期の売上高が前年同期比25%増の8億5,000万ドル、年間経常収益（ARR）が同25%増の35億ドルに達したと発表しました。新規ARRは前年同期比24%増の1億6,600万ドルで、公共部門の好調とアジア太平洋地域（APJ）における大型契約が牽引しました（Red Canaryを除く新規ARRは前年同期比14%増の1億5,300万ドル）。非GAAP営業利益率は前年同期比140bps拡大しました。全体として、第3四半期の業績は予想を上回りました。しかし、同社の見通しと営業幹部の退任により、短期的な事業見通しは抑制されています。経営陣は電話会議で、2027年度の年間経常収益（ARR）成長率予測を16～17%と発表しましたが、これは予想を下回るもので、ハードウェアコストによる設備投資圧力の高まりによりフリーキャッシュフロー（FCF）マージンも低下しています。また、SecOps製品の需要の不確実性と新規顧客獲得の伸び悩みも指摘しています。こうした逆風を考慮し、投資判断を「ホールド」に引き下げます。