TPHエナジーのストラテジスト、ジェフ・ルブラン氏は金曜日のメモで、米国とイランが、現在進行中の中東紛争終結に向けた交渉の基礎を築く60日間の覚書に原則合意したと述べた。 しかし、イランの核開発計画に関する文言を交渉担当者が最終調整しているため、この合意はトランプ大統領の承認を待っている状態だ。 ルブラン氏によると、水曜日に米国当局者が初めて確認したこの暫定的な枠組みは、両国が制裁緩和、石油輸出、ホルムズ海峡の安全保障を網羅するより広範な合意を交渉する間、脆弱な停戦状態を維持するものだという。 この覚書案には、イランが30日以内にホルムズ海峡を無制限の商業航行に再開し、核兵器開発を行わないことを約束する内容が含まれると報じられている。 市場関係者やアナリストの間で流れている情報によると、米国は見返りとして海上封鎖を解除し、一部の石油制裁措置を免除する可能性があるという。 しかし、イランはホルムズ海峡の監視を主権的権利として主張し続けており、停戦を恒久的な解決へと転換する上で交渉担当者が直面する困難さを浮き彫りにしている。 ルブラン氏は、この覚書は今後の交渉の枠組みを示すに過ぎず、「…双方がレッドラインを繰り返しているため、このプロセスは困難を伴うだろう」と述べた。 市場は、世界の原油供給量の約20％が通過する重要なチョークポイントであるホルムズ海峡に引き続き注目している。 ルブラン氏は、現在進行中の紛争とペルシャ湾での機雷敷設事件の発生後、この戦略的に重要な水路を通る船舶の往来はまだ完全に正常化していないと述べた。 TPHのアナリストらは、イランによる機雷撤去に関する文言から、再開プロセスは当初の予想よりも長引く可能性があり、外交的進展が続く中でもエネルギー市場は再び混乱に陥る恐れがあると指摘した。 原油価格は、停戦の継続と最終的な制裁緩和によってイラン産原油の供給量が増加するとの期待から、最近の高値から下落している。 しかし、アナリストらは、合意は暫定的なものであり、イランの核開発計画をめぐる交渉が停滞すれば、崩壊する可能性もあると警告した。 米国とイランは、ここ数日散発的な小競り合いが報告されているにもかかわらず、停戦は維持されていると公に主張しており、これが協議継続への楽観的な見方を支えている。
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ボルテキサ社によると、闇海運はイラン関連船団以外にもホルムズ海峡を越えて拡大している。
ボルテキサのストラテジストは金曜日のレポートで、ホルムズ海峡を通過するタンカーの半数以上が現在、信号非公開で行われており、追跡対象となっている全航行の57%が信号非公開となっていると述べた。 3月1日以降、船舶はホルムズ海峡を通過する数百回の航行でAIS信号をオフにしており、信号非公開航行は記録された全航行の57%に達し、貨物輸送状況の把握を困難にしている。 ボルテキサによると、3月には積荷を積んだ出港航行の58.5%を占めていた信号非公開航行は、交通量が急増した4月には54%に減少したが、5月には65.2%に急上昇した。 海運会社が紛争リスクや運航上の不確実性を管理しつつ、湾岸諸国への貨物輸送を維持するためにAIS信号をオフにするケースが増えていることから、現在、ホルムズ海峡を通過する積荷を積んだ出港航行の信号非公開航行の大部分はイラン以外の運航会社によるものとなっている。 ボルテクサによると、ホルムズ海峡以外では、4月から5月にかけてダークローディング活動が急激に加速し、透明性の低下が輸送活動にとどまらず、より広範囲に及んでいることを示している。 当初、ダークローディングはダス島、ジルク、ジェベル・ダンナの各ターミナルに集中していたが、その後、フジャイラ・ターミナルや近隣の船舶間積み替えにも拡大したとボルテクサは付け加えた。 危機の間もUAEからの輸出量は堅調だったにもかかわらず、ダークローディングされた貨物の割合は3月初旬の最低水準から最近では90%以上に上昇した。 4月と5月を通して、ダークカーゴ積載の約59%は超大型原油タンカー（VLCC）によって一貫して処理されており、これは混乱にもかかわらず、オペレーターが大型貨物の輸送に注力していることを示していると、ボルテクサは指摘している。 ホルムズ海峡を通過する積荷非搭載の貨物輸送のうち、原油とコンデンセートが約40%を占め、クリーン製品が約25%、ダーティ製品が約18%、液化石油ガスが約14%を占めた。 Vortexaによると、AISの視認性低下により、原油以外の燃料の流れを追跡することが困難になっている一方、VLCC（超大型原油タンカー）は毎月、ホルムズ海峡を通過する積荷非搭載の貨物輸送の約25%から33%を占めている。 非イラン系運航会社によるホルムズ海峡を通過する積荷非搭載の貨物輸送の割合は、3月の37%から4月には56%、5月には67%へと増加しており、AIS非搭載航行が湾岸地域全体で広く利用されていることを示している、と同レポートは付け加えている。 非イラン系船舶によるダークシッピング（非公式航行）の約27%はUAE関連船舶によるもので、次いでイラクが11%、カタールが10%となっている。サウジアラビア、クウェート、バーレーンもそれぞれ9%を占めており、ダークシッピングはもはやイラン関連の活動のみに限定されるものではないことを示している。 Vortexaによると、ダークシッピングの利用拡大により、湾岸諸国からのエネルギー輸出の追跡が困難になり、原油、燃料、LPG、LNG市場における貨物の原産地、配送時期、供給状況に関する不確実性が高まっている。
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ウッドマッケンジーは、中東のエネルギー危機は輸出国に有利に働くと述べている。
ウッド・マッケンジーのアナリストは木曜日、MTニュースワイヤーズとのインタビューで、中東における長期にわたる供給途絶の最大の受益者は世界のエネルギー輸出国であり、燃料輸入途上国はエネルギーコストの上昇、インフレ、通貨安に直面していると述べた。 米国、サウジアラビア、アラブ首長国連邦を中心とする主要産油国は、商品価格の高騰と強固な生産構造を背景に、市場全体を揺るがす混乱から免れている。 「この状況における構造的な勝者は間違いなく米国だろう」と、ウッド・マッケンジーの精製・化学・石油市場担当副社長、アラン・ゲルダ―氏は、米国が世界最大の産油国であることを挙げて述べた。 同コンサルティング会社は、市場はすでに日量約1000万バレルの供給を失っており、アナリストらはこれを現代史上最大のエネルギーショックと表現している。 「1日1000万バレルの需要を消滅させるには、原油価格が1バレルあたり約200ドル必要だ」とゲルデル氏は述べた。ホルムズ海峡の影響を緩和してきた備蓄量は有限であり、急速に減少している。 ウッド・マッケンジーの経済部門責任者であるピーター・マーティン氏は、同社の長期的な混乱シナリオでは、今年の世界GDP成長率は0.4%のマイナスとなり、来年も高インフレと低成長が続くと予測していると述べた。 一方、米国では、エクソンモービル（XOM）やシェブロン（CVX）といった大手エネルギー企業は、国内原油生産量が過去最高水準の1日1360万バレル近くで推移していることを背景に、堅調な業績を上げている。 同時に、湾岸地域の石油会社は、広大なインフラを活用して物流のボトルネックを回避し、巨額の利益を確保している。 サウジアラムコは先日、原油および石油精製品の販売価格上昇を背景に、第1四半期の純利益が驚異的な325億ドルに達したと発表した。 アラムコは、東西パイプラインを最大容量である日量700万バレルまで稼働させることで、世界市場への輸出を維持している。 同様に、アラブ首長国連邦（UAE）のADNOCも、過去最高の第1四半期業績を記録した。積極的な地域展開と高い掘削リグ稼働率を背景に、純利益は3億4700万ドルに達した。 この恩恵は原油に限ったものではない。ウッド・マッケンジー社によると、世界の液化天然ガス（LNG）輸出国と石炭生産国も、石油と天然ガスの代替品を求める買い手の動きを受けて、恩恵を受けている。 パキスタンやアフリカ諸国を含む燃料輸入途上国は、国際価格の高騰と供給量の減少というジレンマに直面している。
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ウッドマッケンジーは、ホルムズ海峡が間もなく再開したとしても、湾岸地域の生産回復には数ヶ月かかると述べている。
ウッド・マッケンジーのアナリストはMTニュースワイヤーズのインタビューで、たとえ輸出がすぐに正常に戻ったとしても、中東の石油生産の回復には数ヶ月かかると述べた。 アナリストらは、油田や物流への長期的なダメージが、地政学的状況が安定してから数週間後まで、エネルギー市場の正常化を遅らせるだろうと警告した。 紛争の影響で、イランを除く中東地域全体で、現在推定1日あたり1100万バレルの石油生産が停止している。イランでも、さらなる混乱が生じ始めている。 ホルムズ海峡再開に向けた外交的突破口の可能性に世間の注目が集まっているが、エネルギーアナリストらは、市場はすぐに正常化するわけではないと強調している。 今後数週間は、石油会社が戦争リスク保険の手続き、満杯の貯蔵タンクの空荷処理、空船の到着待ちなどを行うため、輸送物流が主な制約となるだろう。その後、石油生産の回復が次の課題となるだろうとアナリストらは述べた。 ウッド・マッケンジーの上流部門分析責任者であるフレイザー・マッケイ氏は、木曜日にMTニュースワイヤーズのインタビューに応じ、深刻な影響を受けた油田の中には、現在、通常の生産量のわずか20%しか生産していないところもあると述べた。 主要油田の初期回復は、初期の輸出量を満たすには十分な速さで進むものの、基準生産能力への回復には相当な時間を要すると同氏は付け加えた。 マッケイ氏は、深刻な影響を受けた操業は3か月後には危機前の生産量の約70%まで回復し、基準生産量の約90%まで回復するには6～9か月かかると予測している。 操業会社は厳しい技術的制約に直面している。生産量を急激に増やすと、貯留層圧力が永久的に低下したり、壊滅的な水の流入を引き起こしたりするリスクがあるからだ。 中東地域全体で回復プロセスは不均一になると予想され、陸上貯蔵能力と生産設備の技術的特性によって左右される。設備の操業停止期間が長くなるほど、再稼働までの時間も長くなる。 「単に生産を再開すれば良いという話ではありません。綿密に管理されたプロセスが必要です。時間がかかり、各国、各油田、各油井が直面する課題はそれぞれ異なります」とマッケイ氏は述べた。 サウジアラビアとアラブ首長国連邦は段階的な生産再開に対応するため、約1か月分の貯蔵バッファーを維持している一方、クウェートとイラクは2週間未満の貯蔵安全バッファーで操業している。 イラクは最も困難な状況に直面している。操業の複雑さ、政府に対する根底にある財政的圧力、そして深刻な政治的分裂によって、イラクの復興への道は極めて複雑化している。 アナリストらは、操業停止が長引けば長引くほど、イラクのような国が貯留層に永続的な損傷を与えることなく、安全に生産を管理・再開することがますます困難になると強調している。 こうした技術的な警告は、慌ただしい外交交渉の最中に発せられた。米国とイランの交渉担当者は、現在の停戦を60日間延長する覚書締結に近づいていると報じられている。 この合意案は、商船がテヘランへの通行料を支払うことなくホルムズ海峡を「無制限に」航行できることを保証することを目的としている。 しかし、これまでのところ、合意に向けた進展が二転三転し、トランプ米大統領がイランの和平合意への意欲を主張する一方で、それに伴う具体的な行動はほとんど見られないことから、市場の反応は慎重なものとなるだろう。