-- 根据FactSet调查的分析师报告，阿波罗全球管理公司（APO）的平均评级为“增持”，平均目标价为148.41美元。 （报道北美、亚洲和欧洲主要银行及研究机构的股票、商品和经济研究。研究机构可通过以下链接联系我们：https://www..com/contact-us）
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Oil & Energy
ホルムズ危機がクリーンな輸送燃料への転換を促す、とリスタッド・エナジーが発表
ホルムズ海峡の閉鎖は、クリーン輸送燃料の経済と政策を大きく変えつつあり、これまで主に脱炭素化の取り組みであったものが、政府と産業界双方にとってエネルギー安全保障の問題へと変化している、とリスタッド・エナジーは金曜日に発表したホワイトペーパーで述べた。 リスタッドのアナリストは、戦略的に重要な水路の遮断が、海運、航空、道路輸送におけるバイオ燃料、持続可能な航空燃料、その他の低炭素代替燃料への投資と政策支援を加速させていると指摘した。 「ホルムズ危機は、エネルギー安全保障と脱炭素化が並行する道ではなく、収束しつつあることを証明しており、あらゆる輸送部門における国内生産のクリーン燃料の必要性を一層高めている」と、リスタッド・エナジーのバイオエネルギー担当副社長、トーマス・ヘールシャップ氏は述べた。 航空分野における持続可能な航空燃料（SAF）は、欧州、アジア、米州における義務化政策に支えられ、リスタッドが「政策主導の成長段階」と呼ぶ段階に入りつつある。 世界のSAF（持続可能な航空燃料）需要は、2040年までに日量約120万バレルに達すると予測されており、航空旅行の拡大と各国政府の排出削減目標強化に伴い、アジア地域で最も強い伸びが見込まれています。 欧州のReFuelEU航空燃料規制では、2025年からSAF混合率2%が義務付けられ、2030年までに6%に引き上げられる予定です。一方、日本は2020年代末までにSAF使用率10%を目指しています。 しかし、シンガポールは、中東紛争の継続に伴うジェット燃料価格の高騰と供給途絶を受け、SAF義務化を2027年に延期しました。 Rystad社によると、中東情勢の緊迫化に伴う原油価格の高騰により、2025年後半以降、SAFと従来型ジェット燃料の価格差は大幅に縮小しています。 原油価格の高騰により、従来のジェット燃料（Jet A）の価格上昇率がSAF価格の上昇率を上回ったため、プレミアムは2025年後半に1トン当たり約2,150ドルでピークに達した後、約1,040ドルまで低下しました。 しかし、プレミアムの縮小にもかかわらず、航空会社は燃料費全体の増加による圧力に依然としてさらされており、多くの航空会社がSAFの購入量を義務付けられた量に制限し、自主的な調達義務を延期しています。 エネルギー危機は、国際海事機関（IMO）のネットゼロ枠組みに関する規制上の不確実性が依然として残る中でも、海上輸送における従来の船舶燃料の代替燃料として、バイオディーゼル、バイオLNG、バイオメタノールの魅力を高めています。 バイオLNGは、欧州のFuelEU Maritime規制の下で、短期的に最も魅力的なコンプライアンス経路の一つとして特定されていますが、船舶の準備状況と燃料供給の制約により、普及は依然として限定的です。 一方、Rystad社は、新興国が原油輸入への依存度を低減し、原油価格変動から自国通貨を守るため、道路輸送におけるバイオ燃料義務化をますます活用していると指摘した。 インド、インドネシア、ブラジルは、既存のエタノールおよびバイオディーゼル混合プログラムを通じて、2026年には合わせて約280億ドルの石油輸入を削減できる見込みであり、混合率を高めたシナリオでは、2028年までに削減額は330億ドルを超える可能性がある。 インドネシアのB40バイオディーゼル義務化だけでも、ブレント原油価格が1バレル95ドルのシナリオでは、今年のディーゼル輸入コストを推定135億ドル削減できる見込みであり、インドのE20エタノールプログラムは、64億ドルの原油輸入削減効果を生み出す可能性がある。 マレーシア、ベトナム、フィリピンも混合義務化を拡大しており、アジア各国の政府はバイオ燃料をより広範なエネルギー安全保障戦略の一環として捉えるようになっている。 しかし、リスタッド社は、この分野にとって最大の脅威は規制の不確実性であり、地政学的緊張や脱炭素化目標によって代替燃料能力の必要性が高まっているにもかかわらず、投資決定が遅れていると指摘した。
Australia
モルガン・スタンレーは、EPAM Systemsは裁量支出環境の悪化に直面するだろうと述べている。
モルガン・スタンレーは金曜日のレポートで、EPAMシステムズ（EPAM）は、マクロ経済の不確実性が続く中、特に第2四半期において、顧客の裁量支出の減少に直面する可能性が高いと指摘した。 同社は第2四半期の非GAAPベースの1株当たり利益を3.10ドルから3.18ドル（希薄化後）、売上高を14億ドルから14億1500万ドルと予想している。ファクトセットが調査したアナリストは、非GAAPベースの1株当たり利益を3.10ドル、売上高を14億2000万ドルと予想している。 モルガン・スタンレーは、「裁量支出は、他のITサービス企業が提供するミッションクリティカルなマネージドサービスよりも引き続き大きなプレッシャーにさらされている」と述べ、2026年第1四半期のCIO調査でも同様の結果が得られたことを指摘した。この状況は顧客の意思決定を遅らせ、EPAMの取引を遅延させると予想される、と同投資会社は付け加えた。 モルガン・スタンレーによると、EPAM Systemsは4月/5月に入って既に取引の遅延が始まっており、2026年の売上高成長率見通しを従来の4.5%～7.5%から4%～6.5%に下方修正した。また、同社は受注率、取引完了時期、事業拡大ペースについても見通しが立たない状況にあると指摘している。 モルガン・スタンレーはEPAM Systemsの目標株価を148ドルから112ドルに引き下げ、投資判断は「イコールウェイト」とした。Price: $99.95, Change: $-4.29, Percent Change: -4.12%
$EPAM
Australia
モルガン・スタンレーは、ハートランド・エクスプレスは第3四半期に料金値上げの恩恵を最大限に享受できる可能性が高いと述べている。
モルガン・スタンレーは金曜日のレポートで、ハートランド・エクスプレス（HTLD）の運賃値上げは勢いを増しているものの、契約改定サイクルにより、その効果が完全に現れるのは第3四半期になる可能性が高いと指摘した。 同証券会社によると、運賃値上げ率は現在、一桁台半ばの水準にとどまっており、需要増というよりも輸送能力の制約が主な要因となっている。また、一部の貨物輸送量がブローカーや経営難に陥った運送会社からハートランド・エクスプレスに回帰していることも要因の一つだという。 同レポートによると、ハートランド・エクスプレスは第1四半期決算報告で、統合が「目に見える形で」進展し、コスト管理も徹底していることを示した。営業損失は大幅に縮小し、天候や燃料価格の変動といった課題にもかかわらず、3月にかけて事業の勢いは強まっている。 今四半期は「明確な好転の転換点」を示しており、下半期にかけてより良好な環境が見込まれるものの、モルガン・スタンレーは、ハートランドが持続的な収益性と100%を下回る営業利益率を継続的に達成できるまでは、引き続き慎重な姿勢を維持すると述べた。 モルガン・スタンレーは、ハートランド株の投資判断を「イコールウェイト」に据え置き、目標株価を8ドルから12ドルに引き上げた。Price: $13.01, Change: $+0.03, Percent Change: +0.19%
$HTLD