中国の石油購入戦略はエネルギー安全保障の枠を超えて拡大している、とクプラー氏は述べている。

クプラー氏は水曜日のレポートで、中国は長年にわたるエネルギー安全保障バッファーの構築を経て、原油購入のタイミングを戦略的な地政学的ツールとして活用していると述べた。 レポートによると、中国は戦略原油備蓄を積み増し、イラン、ロシア、ベネズエラから割安な原油を購入することでエネルギー安全保障を強化し、ホルムズ海峡の混乱時に市場への急な復帰を回避した。 クプラー氏は、中国はいずれ大規模な原油購入を再開する必要があるだろうが、そのタイミングは商業的な需要だけでなく、外交的・地政学的な優先事項も反映する可能性があると述べた。 レポートによると、中国による原油購入の再開は湾岸産油国を支援すると同時に、2023年のサウジアラビアとイランの和解における中国の役割と同様に、アラブ輸出国やイランとの関係を強化する新たな機会を中国に与える可能性がある。 クプラー氏は、中国は製油所の稼働率を下げ、蓄積された在庫に頼り、世界的な供給逼迫の中で原油輸入を急激に削減することで、供給競争を避けてきたと述べた。 3月以降、定期購入とスポット購入を合わせた平均購入量は日量約600万バレルで、紛争前の1000万バレル超から減少している。 6月に原油価格が1バレル70ドル付近まで下落した後、国営および独立系製油所は一時的にスポット市場に復帰したが、総購入量は紛争前の水準を大きく下回ったままだと、報告書は指摘している。 Kplerは、製油所の処理量は急激に減少したが、輸入量はそれ以上に急速に減少したと述べ、これは中国政府が国内燃料需要の低迷に対応するのではなく、意図的に輸入を在庫で補ったことを示唆していると指摘した。 世界最大の原油輸入国である中国は、購入時期を変更することで世界の石油需給バランス、価格予想、産油国間の競争に影響を与えることができるが、中国政府はエネルギー戦略について依然としてほとんど透明性を示さないとKplerは述べている。 Kplerは、独自の「日数カバー」フレームワークを用いて、中国の陸上在庫が製油所の稼働率と原油輸入量の様々な組み合わせをどれだけ支えられるかを推定し、調達結果の可能性のある範囲を絞り込むのに役立てていると付け加えた。 同レポートは、製油所の処理量が7月の約1,260万バレル/日から2027年初頭までに約1,400万バレル/日まで回復すると予測している。製油所の稼働率と輸入量の回復が一致しない場合、在庫カバー率は300日を下回る可能性がある。 クプラー氏は、ペトロチャイナ、シノペック、CNOOC、シノケム、振華石油の商業活動は、中国の調達戦略の変化を示す最も初期の兆候となることが多いと述べた。 同レポートは、ユニペックによる西アフリカ産原油の複数カーゴの転売、サウジアラビア産原油の4ヶ月連続のほぼゼロの発注、原油価格の下落にもかかわらずスポット購入が限定的であることなどを、購入活動の低迷を示す兆候として挙げた。 クプラー氏は、こうした購入パターンの持続的な反転は、北京が大規模な原油購入を再開する準備を進めていることを示す最も初期の商業的兆候の一つとなる可能性が高いと述べた。 中国は原油購入時期を決定する際にエネルギー安全保障をますます重視するようになり、政策立案者は市場状況のみに対応するのではなく、より広範な外交、経済、地政学的目標と調達を整合させることができるようになっている。 中国がいつ市場に復帰するかを単一の指標で特定することはできないが、在庫水準、製油所の稼働率、商業的な購入パターンを総合的に分析することで、北京の原油調達戦略の変化を追跡する最も明確な枠組みが得られる、と報告書は述べている。