中国の原油輸入の大幅な削減は、予想外にも地域的な供給制約を緩和し、ホルムズ海峡がほぼ閉鎖状態にあるにもかかわらず、アジア各地の製油所が追加の原油を確保し、処理量を増やすことを可能にしている、とKplerのストラテジストは火曜日のメモで述べた。 クプラーで製油・石油市場のモデリングを担当するスミット・リトリア氏によると、5月の中国の原油輸入量は日量約660万バレルで推移しており、「2016年以来の最低水準」となっている。 この減少により、ロシア、アフリカ、米州といった主要供給国からの中国の原油需要は減少し、中東からの供給が依然として制約されている中で、他のアジアの買い手にとって供給量が実質的に解放された形となっている。 この変化により、韓国、日本、東南アジア、インドの製油所は当初の予想よりも柔軟な供給体制を確保でき、湾岸諸国からの原油供給逼迫を部分的に相殺し、地域全体の処理能力の深刻な低下を防いでいる。 クプラーによると、5月の中国を除くアジアの製油所稼働率は日量約1480万バレルと推定され、4月から約90万バレル増加しているものの、前年同月比では依然として約130万バレル低い水準にある。 同コンサルティング会社は、日量1480万～1500万バレルの水準が今後も続くと予想している。 6月は、地域全体の原油処理量が緩やかではあるものの限定的に回復していることを示唆している。 原油の流れの変化は、大西洋盆地からの海上輸入で最も顕著に表れている。 リトリア社によると、製油所が供給源を多様化しているため、5月のアジア（中国を除く）における米国産原油の輸入量は過去最高水準に近い194万バレル/日を記録した。 アフリカからの原油輸入量も約170万バレル/日に増加し、こちらも過去最高水準に近い。 韓国では、需要の月間増加率が最も高い国の一つであり、5月の原油輸入量は約260万バレル/日に達し、4月より約100万バレル/日増加したが、前年同月比では依然として約45万バレル/日少ない。 この増加は主に米国とアフリカからの流入量の増加によるものである。シンガポールとタイでも、同月の輸入量が増加した。 インドの輸入量は依然として堅調で、5月は平均約480万バレル/日から増加し、約500万バレル/日を記録した。 2025年には日量270万バレルの原油が供給され、5月の原油流入量は過去最高を記録する可能性がある。この増加は主にロシアとベネズエラからの原油流入によって支えられている。 しかし、供給状況は改善したものの、Kplerによるとアジアの製油活動は依然として深刻な混乱状態にある。 3月から5月にかけての地域全体の原油処理損失は、約270万バレル/日と推定されており、内訳は軽油94万バレル/日、ガソリン70万バレル/日、灯油30万バレル/日となっている。 一部の製油所は米国、アフリカ、その他の大西洋沿岸地域からの輸入を増やすことで混乱を部分的に相殺しているものの、地域全体の稼働率は依然として季節平均を大きく下回っている。 Kplerのアナリストは、今後、中国の原油輸入動向がアジアの需給バランスを左右する主要因であり続けると予測している。中国の需要低迷が長期化すれば、地域製油所への原料供給が引き続き確保されると見込まれるためだ。
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カタール・エナジー社、17隻のLNG貨物を対象とした不可抗力条項の適用範囲を延長、とエジソン社が発表
ミラノに本社を置くエジソン社は月曜日、カタールエネルギー社が不可抗力条項の適用範囲を拡大し、2026年7月から8月中旬にかけて納入予定だった液化天然ガス（LNG）貨物5隻を追加で引き渡したと発表した。 同社によると、この拡大された条項により、合計約22億立方メートルの液化天然ガス貨物17隻が対象となった。 エジソン社は、カタールエネルギー社が2026年3月初旬に最初の不可抗力条項を発令して以来、供給が滞った17隻のうち9隻を代替品で供給したと述べた。代替品の供給量は約10億立方メートルに上る。 同社は、供給停止による最終顧客への影響を、緩和策とポートフォリオ管理活動によって軽減すると述べている。 カタールからの最新の液化天然ガス貨物は2026年3月末に到着し、第1四半期のガス供給量は合計16億立方メートルだった。 同社は2009年にカタール・エナジー社と長期供給契約を締結しており、イタリアへの年間64億立方メートルの供給を25年間継続する。 カタール・エナジー社はMTニュースワイヤーズからのコメント要請に対し、現時点で回答していない。
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ダングテ製油所は、原油の供給源が米国産バレルから米国産バレルへと移行する中、過去最高に近い稼働率を維持しているとKpler氏が語る。
ナイジェリアのダングテ製油所は、4月と5月を通してほぼ定格生産量に近い操業を維持し、日量約60万バレルで稼働しながら、原油調達構成を見直し、製品輸出を拡大した、とKplerのストラテジストは月曜日のレポートで述べた。 Kplerのアナリストによると、原油輸入量は4月に日量約63万バレル、5月は月間累計で日量約60万9000バレルに達し、供給量の大半はナイジェリア国内産だった。 国内原油輸入量は4月に日量約60万5000バレルに急増した後、5月に入ってからは日量約55万2000バレルにやや減少した。これは、製油所が国内原料への依存度を高めていることを示している、とアナリストは指摘した。 原油構成における最も顕著な変化は、2月と3月に日量平均20万バレルを超えていたWTIミッドランドが4月に完全に姿を消したことである。 この原油はこれまで、国内以外の主要な代替供給源として利用されてきました。しかし、地域情勢の混乱に伴う運賃、保険料、航海コストの上昇により、大西洋沿岸地域の経済状況が悪化し、ナイジェリア産原油に対する競争力が低下しました。 これに対応するため、ダングテ社はカメルーンのエボメ、ガイアナのパヤラ・ゴールド、リビアのシャララなど、代替原油の調達先を拡大し、5月から6月上旬にかけて、100万バレル規模の貨物が複数回到着、または到着予定です。 製品面では、クプラー氏によると、製油所は4月に過去最高の約34万1000バレル/日の精製製品輸出を記録しましたが、国内向け出荷量が増加したため、5月に入ってからは25万バレル/日弱に減少しています。 4月のジェット燃料輸出量は平均約9万バレル/日で、主に北欧と地中海地域向けでした。一方、ガソリン輸出量は約8万バレル/日で、主に西アフリカ市場向けでしたが、シンガポールへの貨物輸送はごくまれでした。 しかし、二次処理設備の稼働状況が製品構成の最適化を阻害しています。クプラー氏によると、残油流動接触分解装置（RFCC）が4月下旬以降、定格処理能力20万4000バレル/日を下回る稼働率で操業しているため、5月のストレートラン燃料油輸出量は4月の3万8000バレル/日から8万バレル/日へと倍増しました。 しかし、こうした制約があるにもかかわらず、国内需要の堅調さが処理量を支えるため、総処理量は60万バレル/日から65万バレル/日の範囲で推移すると予想されています。国内向け供給量は過去最高の25万バレル/日を超え、ガソリンとディーゼル油がそれぞれ約50％と30％を占めている。 クプラー氏は、原料の多様化と製品フローの変化に対応しながら、製油所が高い処理量を維持できる能力を持っていることが、大西洋沿岸地域市場におけるガソリンとジェット燃料の主要な供給源としての地位を確立する上で重要だと述べた。
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中国の石油市場復帰は新たな価格ショックを引き起こす可能性がある、とクプラー氏は述べている。
クプラー社は月曜日のレポートで、中東からの供給量が日量約800万バレル減少すると推定されるにもかかわらず、中国の原油購入量の減少が原油価格を1バレルあたり100ドルから120ドル近辺に抑えるのに貢献したと述べた。 市場は、在庫の取り崩し、中東からの輸出ルートの変更、スエズ運河以西からの出荷量の増加、アジア各地の製油所稼働率の低下によって、より深刻な供給ショックを回避した。 米イラン紛争の初期段階では、パニック買いによって原油価格が一時的に1バレルあたり150ドルを超えたが、その後価格は安定した。 クプラー社のデータによると、中国の海上原油輸入量は、4月の850万バレル/日から678万バレル/日へと減少し、約10年ぶりの低水準となる見込みだ。2025年の平均輸入量は日量1066万バレルとなる。 中国の製油所における原油輸入量は5月に約1350万バレル/日に減少し、前月比15万4000バレル/日減、2025年の目標水準を約192万バレル/日下回った。 輸入量の減少ペースが製油所需要の減少ペースを上回ったため、中国の陸上原油在庫は5月初旬の過去最高値12億5100万バレルから約12億3200万バレルに減少した（Kplerデータ）。 中国石油化工（Sinopec）を含む国営製油会社は、6月以降に夏の燃料需要が季節的に増加するにもかかわらず、6月と7月の製油所稼働率をほぼ据え置く計画だ。 Kplerが引用した市場関係者によると、経済活動の低迷と燃料価格の高騰により、中国の石油消費量は減少し、夏の需要低迷への懸念が高まっている。 Kplerは、Oilchemのデータを引用し、国営製油会社の輸送燃料販売量が4月の低迷に続き5月も目標を下回った一方、ガソリンとディーゼルの在庫は2年ぶりの高水準付近で推移していると報告した。 Oilchemの評価によると、製油所が高価な原油原料の購入を減らしたことで、精製マージンは4月中旬のマイナス60ドル/バレル近い損失から、マイナス2ドル/バレル前後に改善した。 中国の製油所は、西アフリカ産および中南米産原油のスポットプレミアムが下落したことを受け、4月下旬に7月到着の原油を少なくとも3000万バレル購入した。 ホルムズ海峡の供給途絶により、中国の製油所は原油の選択肢が限られた。中国政府はベネズエラ産原油の購入制限を維持し、米国産原油輸入に対する22.5%の関税を据え置いたためだ。 ロシア産原油はより安価な代替品となったが、新たな米国の制裁措置により東シベリア・太平洋（ESPO）およびウラル産原油の供給をめぐる不確実性が高まったため、中国の国営製油所は購入量を大幅に削減した。 独立系製油所も、米国の制裁措置の一時的な適用除外とイラン産原油の輸送制限強化を受けて、ロシア産およびイラン産原油の価格が上昇したため、スポット購入量を減らした。 米国のイラン産原油輸入制限により、中国の独立系製油所は高価格のロシア産原油をめぐってインドと競合せざるを得なくなり、製油所の稼働率をさらに引き下げる可能性がある。これは、中国政府が備蓄を放出するか、原油購入を増やすことを余儀なくされる可能性を示唆している。 中国の製油所は5月にもオマーン産原油の在庫を維持しており、今後の供給逼迫を予想している。一方、クプラー氏は、7月からの中国の原油購入再開が原油価格を再び急騰させる可能性があると警告した。