マッコーリー証券によると、米国の原油生産量は日量100万バレルまで増加する可能性がある。

-- マッコーリー証券は金曜日、米国のシェールオイル生産者は、損益分岐点が1バレルあたり43ドル前後、WTI原油価格が70ドル前後という好条件に直面しており、戦争による価格変動にもかかわらず、緩やかな成長が見込まれると述べた。 マッコーリー証券によると、2027年のWTI原油価格は、紛争前の60ドル台前半から70ドル台前半まで上昇しており、米国の探査・生産予算は損益分岐点が1バレルあたり43ドル前後であることを示唆している。 マッコーリー証券は、価格上昇は収益性を改善させており、小規模生産者は増産を検討する一方、大手企業は資本規律を維持していると付け加えた。 再投資が限定的であっても、現在の価格水準は大手企業の2026年の生産量増加を促す可能性がある。 マッコーリー証券は、地政学的リスクが長期原油価格を支え、企業の戦略を形成していると指摘した。これは、以前の弱気ショックから、最近の強気ショックへの転換を反映している。 マッコーリーは、日量約580万バレルを生産するグループ全体の2026年の損益分岐点を約43.40ドル/バレルと推定しており、これは2025年の約44.50ドル/バレル、2024年の約46ドル/バレルから低下する。 ロシア・ウクライナ戦争により、米国の液体燃料生産量は2023年末までに2021年比で約240万バレル/日増加し、シェールオイルの対応力の高さが浮き彫りになったと、同調査会社は付け加えた。 マッコーリーによると、平均価格が1バレルあたり65ドル近辺であるにもかかわらず、米国の生産量は2025年に約80万バレル/日増加し、1バレルあたり70ドル以上の価格であれば、年間70万バレル/日から100万バレル/日の増加が見込まれる。 週間の石油需給バランスを見ると、米国の供給量は約1360万バレル/日と推定され、これは以前の混乱からの回復後の堅調な生産を反映している。 マッコーリーは、生産動向を転換させるには、生産者は20～40基程度の掘削リグを追加する必要があるかもしれないが、今のところ各社は掘削完了作業の初期段階における増加を示唆しているに過ぎないと付け加えた。 効率化の進展により、特にテキサス州のパーミアン盆地ではコスト削減が続いており、価格低迷の影響を相殺し、生産量を支える要因となっていると、同社は指摘した。 パーミアン盆地の生産量増加は、2024年の約37万バレル/日から2025年には約30万バレル/日に減速したが、依然として堅調であり、2026年後半から2027年初頭にかけて加速する可能性があると、マッコーリーは述べている。 パーミアン盆地の労働活動は高水準を維持し、前年比でほぼ横ばいとなっていることから、操業能力は安定していることがわかる。 ダラス連邦準備銀行の調査データによると、生産者の35%は、停止しているメキシコ湾の供給量の90%未満しか回復しないと予想しており、86%はホルムズ海峡での供給途絶が再び起こる可能性が高いと見ていると、同社は指摘した。 マッコーリーによると、生産者の約40％はホルムズ海峡を通じた原油供給が8月までに正常化するとは予想しておらず、これは世界的な供給ルートをめぐる不確実性が依然として続いていることを反映している。 同社はまた、企業は雇用計画を拡大しており、効率性の向上と価格上昇が慎重ながらも楽観的な見通しを支えていることから、初期段階の成長モメンタムを示していると付け加えた。