ボルテクサ社によると、中東の原油流入量は依然として紛争前の水準を日量450万バレル下回っている。

ボルテキサのシニア石油市場アナリスト、ロヒット・ラソッド氏によると、代替ルートによる輸出が回復しているにもかかわらず、中東からの原油輸送量は依然として紛争前の水準を日量約450万バレル下回っている。 MTニュースワイヤーズのインタビューで、ラソッド氏は、中東からの海上輸送量は過去6ヶ月で回復したが、ホルムズ海峡経由の輸送は完全には回復していないと述べた。UAEからの原油の一部はフジャイラ経由で輸送され、サウジアラビアは東西パイプラインを利用してヤンブー経由でアラビアンライト原油を輸送している。 「回復は確かに見られるものの、紛争が激化する前の1月～2月の水準と比べると、依然として日量約450万バレル不足している」とラソッド氏は述べた。 この評価は、クリス・ライト米エネルギー長官が8月11日にXチャンネルで、ホルムズ海峡から流出する原油の7日間平均が「ほぼ900万バレル/日」に達し、新たに改修されたパイプラインや輸出施設を含む総流量は平均約1500万バレル/日、そして8月11日だけで2000万バレル以上がアラビア湾地域から流出したと述べたことを受けてのものだ。 ライト長官が挙げた流量規模について、ラソッド氏は、両者の推定値は異なる種類の流量を対象としているように見えるため、直接比較することはできないと述べた。 「彼がどこからその数字を得たのかは分かりませんが、それほど高い数値ではないと思います」とラソッド氏は語った。 ラソッド氏によると、ボルテクサ社の週間平均は、原油、コンデンセート、精製製品（液化石油ガスと液化天然ガスを除く）で約420万バレル/日だった。 ラソッド氏は、ライト氏がホルムズ海峡を通過する船舶の輸送量と、ヤンブーやその他の輸出施設からの代替積載量を合算して計算していた可能性があると述べた。 「ライト氏の主張の根拠は、1400万トンというのはおそらくホルムズ海峡を通過する船舶の輸送量だろうということだ」とラソッド氏は述べ、ライト氏がヤンブーやその他の積載量も含めた可能性があると付け加えた。 ライト氏は8月12日にXに投稿し、エネルギー省が米軍と協力してアラビア湾からの原油流出に関する「入手可能な最良のデータ」を維持していると述べ、民間の追跡機関はホルムズ海峡を通過する船舶数を過小評価していると主張した。これは、一部の船舶が秘密裏に海峡を通過しているためだという。 ラソッド氏は、現在ホルムズ海峡とバブ・エル・マンデブ海峡を通過する船舶の相当数が、標的となることを避けるために自動識別装置（AIS）をオフにして密かに行われていることを認めた。 中東からの原油流出が回復しているにもかかわらず、代替輸出ルートは安全保障上のリスクと輸送能力の制約によってますます試されている。 ラソッド氏によると、紛争前、ヤンブー原油の積載量は日量約140万～150万バレルだった。サウジアラビアがホルムズ海峡経由の輸送ルートを変更し始めてからは、積載量は日量400万バレルを超え、時には500万バレル近くまで上昇した。 しかし、その後積載量は日量約300万バレルまで減少し、直近の週は約250万バレルとなっている。これは、ホルムズ海峡経由の直接輸送に代わる主要な代替ルートである紅海航路の要衝、バブ・エル・マンデブ海峡周辺でのフーシ派の脅威により、このルートがますます危険になっているためだ。「これらの代替ルートもフーシ派の脅威によって圧力を受けている」とラソッド氏は述べた。 サウジアラビアはこれに対し、エジプト経由の輸送量を増やすことで対応しており、ラソッド氏によれば、スメド・パイプラインの地中海側にあるシディ・ケリルでの積載量は日量200万バレルを超えている。 「あのスメド・パイプラインでさえ、今やフル稼働状態だ」と彼は述べた。 中東産原油の輸送ルート変更は、タンカーの稼働期間が長期化することで、世界のタンカー供給を逼迫させている。これにより、タンカーは他の積荷地域へ戻ることが難しくなっている。 ラソッド氏によると、以前はヤンブーから韓国まで約22～25日かかっていた航海が、バブ・エル・マンデブ海峡を避けて喜望峰を迂回するルートでは、ほぼ1ヶ月余計にかかるようになったという。 「船舶の稼働期間が長くなるため、他の地域からの積荷供給が減少する」と彼は述べた。 ラソッド氏によると、航海の長期化は船舶のトンマイル数と燃料油需要を増加させる一方で、船舶の稼働期間が長くなることで船主や運航会社に利益をもたらしているという。 ラソッド氏によると、安全保障上のリスクにもかかわらず、ホルムズ海峡を通過する原油量は、5月末から6月初め頃に見られたような「細流」レベルには戻っていない。 「原油の流出は安定している。ただ、それは闇の流れだ」と彼は述べ、イラン産や制裁対象外の貨物を積んだ船舶でさえ、標的となるリスクを軽減するため、航行中は自動識別システム（AIS）をオフにしていると付け加えた。 一方、大西洋盆地は、4月から6月にかけて米国メキシコ湾岸、ブラジル、ベネズエラ、アルゼンチン、ガイアナ、西アフリカからの原油輸出が増加したことで、世界の市場に限界原油の供給を支えているとラソッド氏は述べた。 「これらすべてが相まって、世界の市場に限界原油をある程度供給し続けることができた」と彼は述べた。 米国は重要な追加供給源として浮上しているが、精製マージンが好調なため、国内の精製業者は原油輸出業者と競争するようになっている。 4月から6月にかけて、米国の原油輸出は過去最高水準に達し、戦略石油備蓄（SPR）の放出も国内精製業者の供給維持に貢献した。ラソッド氏によると、戦略石油備蓄（SPR）の原油そのものが輸出の主な原動力ではなく、4月と5月のある時期には最大で日量40万～45万バレル程度のSPR原油が輸出されたに過ぎなかったという。 むしろ、SPRの放出は国内製油所の供給を維持し、他の米国産原油の在庫を解放する効果があった。これには、マーズやポセイドンといった北米産の中質サワー原油も含まれ、SPR放出によって価格差が縮小したため、輸出市場、特に韓国や日本といった北東アジアの買い手への需要が高まった。 その後、製油所の稼働率が高いため、米国産原油の輸出は減速したが、ラソッド氏は8月後半から9月にかけて輸出が回復し始めると予想している。 バラスト船は米国メキシコ湾岸に向かっており、8月下旬から9月上旬に到着する見込みで、欧州への裁定取引の機会は依然として存在すると同氏は述べた。 「輸出が増加する可能性はあるが、まだ不透明だ。これは市場に新たに供給されるものではない。基本的に米国の製油所と競合することになるだろう」とラソッド氏は述べた。同氏によると、米国の原油輸出量は9月には日量400万バレルを超える可能性があるという。 アジアの原油需要が強まれば、大西洋沿岸の産油国や中東経由の代替ルートが市場の均衡を維持する能力がより重要になる可能性がある。 ラソッド氏によると、中国は5月頃から原油在庫を取り崩しており、この傾向が続けば10月か11月頃には過去5年間の平均在庫水準に達する可能性があるという。 そうなれば、中国は追加の原油を国際市場で調達する必要が生じ、韓国、日本、インドの製油所と競合する可能性がある。 ラソッド氏は、中国がVortexaのデータに含まれていない地下在庫を抱えている場合、この時期は2027年初頭までずれ込む可能性があると述べた。 「つまり、彼らに猶予を与えれば、地下貯蔵庫にもっと在庫があり、あと数ヶ月は在庫を取り崩せるかもしれないが、その猶予期間は恐らく2027年第1四半期まで続くだろう。そうなれば、中国も自国のために原油を確保し始めるだろう」と彼は述べた。 ラソッド氏によると、アジアの買い手はすでにオマーン沖とフジャイラ沖で、船舶間非公開の原油移送に参加しており、中国、韓国、日本などがその貨物を引き取っているという。 中東の混乱が続き、アジアの製油所が同時に在庫を積み増し始めれば、代替ルートを通じて原油の需給バランスを保つ市場の現在の能力は、はるかに大きな圧力にさらされる可能性がある。 「そうなれば、裁定取引はもはや意味をなさなくなり、原油争奪戦になるだろう」とラソッド氏は述べた。 原油価格については、ラソッド氏は強気相場が続く可能性が高いと述べた。しかし、現在の状況を、ロシアとウクライナの紛争という類似の出来事と比較する価値があると指摘した。 ラソッド氏は、中東情勢の混乱を「世界にとって非常に大きな供給ショック」と表現したが、アナリストは価格の反応はそれほど劇的ではないと指摘した。「確かに価格は高いが、1バレル100ドルを超えていない。現状を考えるとこれは驚くべきことだ」と述べた。 さらに同氏は、市場は現在、急激な逆ザヤ状態にあり、即時供給が逼迫している状況で、市場心理の多くは和平合意への期待に左右されていると付け加えた。