ボルテキサのアナリスト、劉卓義氏は金曜日のレポートで、7月の世界の海上エタン輸入量に占める中国のシェアが74%に達したと指摘した。これは、米国からの供給が支配的で、パナマ運河への依存度が高まっている貿易において、中国の集中が進んでいることを示している。 7月の世界の海上エタン輸入量は平均で日量約76万バレル、うち中国は約56万バレルを輸入した。 過去12ヶ月間の累計では、中国のシェアは7月末時点で約70%に上昇し、前年同期の58%、2022年の46%から増加した。 1月から7月までの世界の海上エタン輸出量の約99%は米国が占め、平均で日量約67万バレルだった。 出荷量のほぼすべては、エンタープライズ・プロダクト・パートナーズ（EPD）のモーガンズ・ポイントとネチェス・リバー、そしてエナジー・トランスファー（ET）のネダーランドとマーカス・フックの4つのターミナルから出発した。 柔軟性の高いターミナルは、経済状況に応じてエタンとLPGを切り替えることができる。 4月には、これら3つのターミナルにおけるNGL出荷量に占めるエタンの割合は、LPG需要の増加により処理能力が転換されたため、3月の32%から約20%に低下した。 中国の輸入インフラは、新たなターミナルによって多様化が進んでいるものの、集中化が進んでいる。 浙江衛星の連雲港ターミナルは、1月から7月にかけて約21万5000バレル/日（中国の輸入量の45%）を取り扱い、万華の煙台ターミナルは約10万バレル/日を取り扱った。 煙台ターミナルの取扱量は、第1クラッカーがプロパンからエタンに切り替えたことにより、2025年までにほぼ3倍になった。 中国石油化工（Sinopec）の天津エチレンプロジェクト向けに新設された南港ターミナルも、約3万6000バレル/日のエチレンを受け入れている。 こうした集中は脆弱性を生み出す。1月から7月にかけて米国から中国へ向かうエタン積載船98隻のうち、約90%がパナマ運河を通過した。 2023年から2024年、そして2026年4月にパナマ運河が閉鎖されたことで、一部の船舶は喜望峰を迂回するルートに変更せざるを得なくなり、中国への到着量が減少した。 2027年後半にアントワープのINEOSプロジェクトONEが操業を開始する前に、中国のエタン依存度はさらに高まる可能性が高い。このプロジェクトは、約9万バレル/日のエタンを消費するように設計されている。 一方、天候状況によってはパナマ運河のリスクが高まる可能性がある。 米国海洋大気庁は、2026年10月から12月にかけて非常に強いエルニーニョ現象が発生する確率を81％と予測しており、ガトゥン湖の水位は秋にかけて低下すると予想されている。
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