デジャルダン銀行は、カナダ経済は2026年初頭も「依然として非常に低迷」しているものの、中央銀行は利下げ策の再検討に躊躇する可能性があると述べている。

デジャルダン銀行のロイス・メンデス氏は、2026年初頭のカナダ経済は「依然として低迷している」と指摘する一方、2026年初頭の経済指標は「芳しくない」ものの、カナダ銀行は利下げの再検討に消極的である可能性があると付け加えた。 メンデス氏は、金曜日に発表された経済データによると、第1四半期のGDPは0.1%減となり、1.5%増という市場予想とは大きく異なる結果となったと指摘した。経済全体における投資率の低下が「強い逆風」となっているとし、住宅投資は第1四半期に年率換算でさらに8%減少し、非住宅事業の設備投資も3%減少したと述べた。政府投資も減少し、2025年後半に見られた防衛投資主導の急増の一部が反転した。 メンデス氏は、家計支出は引き続き増加し、1.5%増となったと指摘したが、第1四半期の労働市場全体の低迷に伴い、家計貯蓄率は3.5%に低下し、支出を支えたとも述べた。第1四半期の貯蓄率は2024年初頭以来の最低水準となった。経済の基調を示すより良い指標である最終国内需要は、第1四半期に0.4%減少した。 メンデス氏は、輸入が12%急増したが、その多くは金購入の大幅な増加によるものだと指摘した。金を含む品目を除くと、輸入は約5%増加した。輸出は引き続き関税の影響を受け、自動車部門の減少により0.5%減少した。「CUSMA（米国・メキシコ・カナダ協定）の見直しが本格化する見込みであり、輸出は今夏、深刻な下振れリスクに直面するだろう」とメンデス氏は付け加えた。 メンデス氏によると、経済は月次ベースで「不安定」な様相を呈している。2月に上昇したGDPは、3月には0.1%のわずかな減少を記録した。原油価格の高騰にもかかわらず、一部の設備改修における予想以上のメンテナンスや修理、そしてプレーリー地方の悪天候の影響で、3月の石油・ガス生産量は減少した。しかし、メンデス氏は、カナダ統計局の4月の速報値では「大幅な回復」が示されており、GDPは0.4%上昇したとみられると指摘した。その結果、デジャルダン銀行の第2四半期GDP速報値は、年率換算で1.5～2.0%の回復を示唆している。 メンデス氏は、カナダの人口が2四半期連続で減少したため、一人当たりGDPは年率換算でほぼ1%増加したと指摘し、中央銀行の最近の声明では、潜在成長率の低下による構造的な経済活動の減速と、景気循環的な弱さとを区別する必要性を強調していると述べた。メンデス氏は、一人当たりGDPが実際に上昇したという事実は、中央銀行が景気減速に対応する能力を制限するだろうと述べた上で、「市場は、予想を下回るGDP統計のニュースを受けて、利上げの可能性を正しく織り込んでいると我々は考えている」と付け加えた。