ダラス連邦準備銀行が火曜日に発表した調査によると、世界の石油供給が15%減少した場合、米国経済への影響は過去数十年に比べてはるかに小さくなるだろう。これは、米国の石油依存度が低下し、純輸出国へと変貌を遂げたことを反映している。 2026年のイラン・イラク戦争は、供給途絶による経済的影響への懸念を再び高めた。ホルムズ海峡の封鎖によって、1973年の石油危機時のピーク時を2倍以上上回る石油不足が発生したためだ。 ダラス連銀は、原油と石油精製品は国際市場で取引されているため、大規模な供給途絶は通常、燃料価格の上昇と経済活動の減速につながると指摘。そのため、これほどの規模の供給途絶後には、経済成長の鈍化が予想されるのは当然だと述べている。 研究者らは、シェール革命に支えられ、米国は1970年代から1980年代にかけて構造的に強化され、2019年末には主要な石油純輸入国から純輸出国へと転換したと指摘した。 ダラス連銀は、米国経済を世界の他の経済と比較するモデルを用いて、世界の石油供給が15%減少した場合、米国の実質GDP成長率は現在では年率0.3ポイント低下すると推定した。これは1980年の状況下での5.6ポイントの低下と比較して大幅に改善している。 参考までに、1980年のイラン・イラク戦争では世界の石油供給の約4%が途絶え、米国の年率成長率は約1.5ポイント低下したと、同モデルは示している。 分析では、石油消費の集約度の低下と石油貿易における地位の強化が、米国経済が40年前よりも供給ショックを効果的に吸収できるようになった主な理由であると特定した。 石油支出の割合を1980年の水準に戻すと、成長への影響は0.3パーセントポイントから0.7パーセントポイントに上昇し、石油貿易収支を1980年の水準に戻すと、成長率の低下幅は1.3パーセントポイントに拡大することが研究データで示されている。 研究者らが両方の指標を同時に1980年の水準にリセットした場合、米国の年率成長率は5.1パーセントポイント低下し、1980年シナリオ全体で推定された5.6パーセントポイントの低下とほぼ一致する。 ダラス連銀によると、原油価格の上昇は依然として非石油部門の経済活動を低下させるが、輸出収入の増加がその損失の一部を相殺している。これは、米国が海外への石油販売からより多くの収入を得ているためである。 この研究によると、1980年には米国は輸出よりもはるかに多くの石油を輸入していたため、エネルギー価格の変動に対する経済成長の脆弱性が大きかったことから、このような相殺効果はほとんど存在しなかった。 調査によると、世界の石油供給が15％途絶えた場合、世界のその他の地域では年間成長率が1.7パーセントポイント低下するのに対し、米国では0.3パーセントポイントの低下にとどまることから、石油輸入量の多い経済圏の脆弱性がより顕著になることが示された。
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米国石油最新情報：米国がイラン産原油の販売を承認したことを受け、先物価格が下落
月曜日の時間外取引で原油先物価格は下落した。米国がイラン産原油および石油製品の販売を一時的に認可するライセンスを発行したことが、供給懸念を和らげ、中東紛争終結に向けた交渉の大きな進展を示唆したためだ。 期近のWTI原油先物価格は1.8%下落し1バレル75.15ドル、ブレント原油先物価格は3.2%下落し1バレル78.28ドルとなった。 MUFGのリサーチアナリスト、キム・スジン氏は、供給過剰の見通しと中国の需要低迷が価格を押し下げ、戦争関連リスクプレミアムを低下させたと指摘した。 米国財務省外国資産管理局は月曜日、「一般ライセンスX」を発行し、イラン産原油、石油製品、石油化学製品の生産、輸送、販売を8月21日まで60日間許可する特例措置を付与した。 この特例措置により、イラン産原油およびその他の石油化学製品・石油製品の米国への輸入も認められる。 スコット・ベセント米財務長官は、Xに関する投稿の中で、「スイスで継続中の実りある協議に沿って、イランはホルムズ海峡における自由かつ開かれた航行と、国際原子力機関（IAEA）の査察官の入国を許可することに合意した」と述べた。 タンカートラッカーズによると、イランは6月15日以降3600万バレルの原油を輸出しており、ほぼ同量の原油がイラン国内に留まっている。 一方、米国とイランは月曜日、レバノンでの敵対行為の終結を含む最終合意を60日以内に達成することを目指す和平協議で進展を見せた。 J・D・ヴァンス副大統領は、米イラン間の協議が「大きな進展」を遂げたと述べた。 これに先立ち、イランのアッバス・アラグチ外相は月曜日、仲介役を務めるカタールとパキスタンがレバノンを巡る緊張緩和に一定の成果を上げたと述べた。 「パキスタンとカタールのたゆまぬ仲介により、レバノン戦争終結に向けて大きな進展があった」とアラグチ外相はソーシャルメディア（X）への投稿で述べた。「石油・石油化学製品の輸出規制が解除され、封鎖が解除され、凍結されていた資産の一部が解放され、イランのための大規模な復興・開発計画が開始された。」 供給面では、最新の船舶データによると、6月19日から21日の期間、ホルムズ海峡を通過する石油・液化天然ガスタンカーの航行量は増加傾向にあるものの、全体の航行量は依然として紛争前の水準を下回っている。 Kplerによると、この戦略的に重要な水路を通過する船舶は合計71隻確認され、土曜日には35隻が通過しピークを迎えた。 しかし、EBW Analyticsによると、ホルムズ海峡を通過するタンカーの航行量は依然として紛争前の水準を約15%下回っており、代替供給ルートの出現とアジアの需要低迷が需給バランスの緩和に寄与しているとのことだ。
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中東の原油供給損失は12億バレルを超え、回復の兆しが見え始めている、とKplerが発表
タンカーの運航状況が改善し、産油国が生産再開の準備を進めていることから、中東の原油供給は予想よりも早く回復する可能性があると、クプラー氏は月曜日のレポートで述べた。 クプラー氏によると、最近のイスラエルによる攻撃により、米国とイラン間の覚書の正式署名が遅れている一方、レバノン南部での攻撃再開は交渉に新たな不確実性をもたらしている。 スイス外務省は、米イラン協議が延期されたと発表した。同時に、米国がイラン船舶に対する海上封鎖を解除したとの報道もあり、輸出の緩やかな回復に向けた条件が整った。 貨物追跡データによると、AIS（自動船舶識別装置）を作動させたイラン関連のタンカーがホルムズ海峡を通過するケースが増加している。長期間にわたり視界が制限されていた超大型原油タンカー数隻が、追跡システムに再び姿を現した。 クプラー氏は、6月19日時点で中東の原油・コンデンセート生産量が日量1000万バレル以上停止しており、累積損失は12億バレルを超えていると推定している。クウェート石油公社（KPLER）が1週間以内に日量200万バレルの増産を目指すと発表したことを受け、クウェートの生産回復は予想よりも早まる可能性がある。 KPLERの推計によると、クウェートの原油生産量は6月の約95万バレル/日から7月には200万バレル/日、8月には約240万バレル/日へと増加する見込みで、これは戦前の日量274万バレル/日と比較すると低い水準だ。 KPLERは、貯蔵能力が限られており、在庫が容量の約50%にとどまっていること、そしてタンカー船が利用可能であることから、クウェートの原油輸出はより早く回復する可能性があると指摘している。ただし、ホルムズ海峡における長期にわたる規制は回復ペースを鈍化させる可能性がある。 イランも輸出規制の緩和が続けば、生産量を急速に回復する可能性がある。KPLERは、イランの原油生産量は封鎖期間中に最大130万バレル/日減少したと推計しているが、これは主に油田の損傷ではなく、輸出が停止したことが原因だ。 同社は、イランの原油生産量が8月までに日量340万バレルに達し、紛争前の水準である日量320万～330万バレルを上回ると予測している。Kpler社は、輸送ルートが正常化すれば、イランの輸出システムは近隣諸国の多くよりも早く回復する可能性があると述べている。 サウジアラビアとアラブ首長国連邦（UAE）は、数週間から2ヶ月以内に紛争前の生産水準に戻る可能性がある。サウジアラビアの在庫は依然として約55％、UAEは約44％の水準にあり、両国ともタンカー輸送が回復するまで輸出を維持できる状況にある。 Kpler社は、中東の原油およびコンデンセートの生産停止量が8月末までに日量約120万バレルに減少すると予測している。同社は、サウジアラビアとUAEは8月までに戦前の生産水準に戻り、イラクとクウェートは11月までに回復すると予測している。
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ホルムズ海峡の輸送量が徐々に回復する中、LNG貿易は依然として堅調であるとVortexa社が発表
ボルテクサが月曜日に発表したLNGウィークリーによると、先週のアジアとヨーロッパにおけるLNG取引は、買い手がホルムズ海峡周辺の情勢と供給途絶緩和の兆候を注視する中、概ね安定していた。 アジアは79カーゴで490万トンのLNGを輸入した。中国は温暖化による冷房需要の高まりを受け、24カーゴで140万トンを輸入した。日本は17カーゴで110万トンを輸入した。 韓国は9カーゴで60万トンを輸入したが、これは最近の平均を15%以上下回る。インドの輸入量は8カーゴで50万トンと、1ヶ月ぶりの低水準となった。ただし、カタール産LNGは3月以来初めてとなる「ディシャ」号で輸入された。 パキスタンはカタールからLNG船「レブレサ」で10万トンを輸入し、バングラデシュは3つの貨物で20万トンを輸入した。これは2025年夏以来の最高水準となる。 Vortexaによると、アジアのスポットLNG価格は安定しており、北西ヨーロッパのベンチマーク価格に対し、100万BTUあたり2.3ドルのプレミアムを維持している。 ヨーロッパは34の貨物で190万トンのLNGを輸入した。これは、気温上昇による需要増を受け、過去4週間の平均を約5%上回る。フランスは5つの貨物で30万トンを輸入したが、年間800万トンの処理能力を持つフォス・カヴァウ・ターミナルでは6月末までメンテナンスが継続された。 イタリアは5つの貨物で30万トンを輸入した。これは1か月以上ぶりの高水準で、国内ガス価格の上昇が輸入を促した。欧州連合全体では、ガス貯蔵量は46%に達し、過去5年間の平均を14ポイント下回った。一方、LNGの出荷量は1日平均約3,700ギガワット時だった。 カタール・エナジー傘下のLNGタンカーは6月17日から22日にかけてホルムズ海峡の航行を再開し、米イラン紛争勃発以来初めて7隻が積み替えのために帰港した。ボルテキサ社によると、一部の船舶はAIS（自動船舶識別装置）による追跡を有効にして航行したが、他の船舶は信号をオフにして航行した。 カタールは先週、合計30万トンのLNG貨物4隻を積み込んだ。そのうち1隻はアル・ハムラ号に積み込まれた。2隻はクウェートへ向かう予定で、ディシャ号とムライク号はホルムズ海峡を無事に通過し、その後インドとパキスタンに到着した。 一方、6月21日、カタールのラス・ラファンLNG複合施設で爆発が発生し、作業員が負傷したと報じられた。この爆発は、国内市場への供給拠点であるバルザンガスプラントにも影響を与えた。ボルテクサ社は、LNG事業への広範な影響は依然として不明だと述べている。 オーストラリアのイクシスLNGプラントは、運営会社インペックスが労働組合と賃金合意に達し、5日間の操業停止が解除されたことを受け、輸出を再開した。同プラントは先週、合計10万トンの貨物2件を出荷した。オーストラリア全体の輸出量は、22件の貨物で150万トンに達した。 米国の輸出量は35件の貨物で240万トンと横ばいだった。一方、ロシアのサハリン2プラントは、季節メンテナンス開始とみられる10万トンの貨物1件を出荷した。 メルクリイ号は、6月19～20日に、制裁対象となっているアークティックLNG2の貨物を中国の北海ターミナルに輸送した。 Vortexaによると、英国は最近、メルクリイ、コスモス、ルチ、オリオンの4隻に制裁を科したが、アークティックLNG2の6隻の貨物（合計40万トン）は依然として中国へ向かっている。