カナダ国立銀行は火曜日に発表したデータに基づき、3月のカナダの商品貿易収支が1988年の統計開始以来最大の月間変動幅を記録したと発表した。 同行によると、69億ドルの増加は主に輸出の急増によるもので、中東紛争勃発に伴うエネルギー価格の高騰が追い風となり、2025年1月以来の高水準に達した。 原油と石油精製品の価格はそれぞれ33.1%と34.3%上昇し、その結果、これらの品目の名目輸出はそれぞれ39.6%と24.7%増加した。 カナダのエネルギー輸出の主要輸出先は米国であるため、3月の対米商品貿易黒字が6カ月ぶりの高水準に達したことは、おそらく驚くべきことではないとカナダ国立銀行は述べている。
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Treasury
米国債の終値水準
火曜午後3時 vs 月曜午後3時 2年：99勝20敗 vs 99勝19敗、利回り：3.934% vs 3.962% 5年：99勝04敗 vs 99勝00敗以上、利回り：4.069% vs 4.093% 10年：97勝23敗 vs 97勝14敗以上、利回り：4.413% vs 4.447% 30年：96勝13敗以上 vs 95勝23敗以上、利回り：4.980% vs 5.026% 2/10：47.739bps vs 48.280bps 5/30：90.966bps vs 93.109bps
Treasury
UBSが今週発表されるカナダの労働市場レポートをプレビュー
UBSは、金曜日に発表される4月の労働力調査（LFS）データが、年明け以降カナダの雇用市場で見られる傾向を裏付けるものになると予想していると述べた。 同行は顧客向けレポートの中で、人口増加率の鈍化と労働力参加率の低下により、雇用増加ペースの減速にもかかわらず、失業率は比較的安定していると指摘した。 UBSは雇用者数が5,000人増加すると予測しているが、季節要因の変化と、昨年に比べて今年の非季節調整済み雇用フローが大幅に増加すると考える理由がほとんどないことから、リスクは下方修正されている。 同行は、失業率は小数点以下を四捨五入した数値で6.7%にとどまると予測しているが、四捨五入しない数値では数ベーシスポイント低下する可能性があるとしている。3月の失業率は小数点以下3桁まで6.714%で、2月と全く同じだった。 UBSは、正社員の平均週給が前月比0.23%上昇し、前年同月比の上昇率は5.1%から4.8%に低下すると予測している。全労働者については、月間上昇率は約0.14%と予想され、年率の上昇率は0.1ポイント低下して4.6%になると見込んでいる。
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Treasury
カナダ国債入札規模は今後数カ月間高水準を維持する可能性があると、カナダ国立銀行が発表
カナダ国立銀行によると、今週のカナダ国債発行総額は300億ドルに達し、前週比20億ドル増加する見込みだ。 このうち、カナダ銀行は3億ドル、つまり入札額の1%を買い入れる。現金管理債を含め、310億ドル相当の国債が火曜日に満期を迎えるため、投資家向けの新規供給はなくなると同行は指摘した。週末までに国債残高は2,850億ドルとなる見込みだ。 政府の春季経済見通しでは、国債残高目標が下方修正された。2027年3月末までに、未償還国債残高は2,680億ドルで決済される見込みだとカナダ国立銀行は述べている。これは、平均入札額220億ドルで達成可能と見込まれる。 実際には、入札額は変動し、今後数ヶ月間は高水準で推移する可能性がある（6月、8月、9月の債券満期資金調達のため）が、秋には緩和されるだろうと同行は指摘した。 カナダ銀行（BoC）の利上げ期待は、原油価格の上昇と、4月下旬の決定を市場がタカ派的に解釈したことを受け、前回の入札以降、再び高まった。実際、投資家はマックレム総裁が記者会見で、原油価格の上昇が続き、高止まりして継続的な全般的インフレに発展した場合、「連続的な」利上げを示唆した発言に注目した。 確かにこれはリスクであると、同行は付け加えた。しかし、これはBoCの基本シナリオとはかけ離れていることは明らかだ。今回の決定の一環として、同行は最新の経済予測とインフレ予測も発表した。特に、2026年のコアインフレ率予測を下方修正した。 つまり、BoCはガソリン価格の上昇に伴い全体的なインフレ率が上昇することを認めているものの、エネルギー以外の価格への「波及効果」は実質的にないと見ている。この対立がさらにエスカレートしなければ、原油価格は徐々に落ち着き、利上げ期待の緩和につながるだろうと、ナショナル・バンクは付け加えた。 最終的に、同行はカナダ銀行が2027年まで様子見の姿勢を維持すると引き続き予想しているが、リスクは早期の金融引き締めに傾いていることは明らかである。
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