イラン関連のホルムズ海峡における混乱が続くことでエネルギー安全保障への懸念が高まり、投資家は石油・ガス投資を他地域へシフトすることを検討する可能性がある。しかし、業界専門家が警告するように、永続的な構造変化を断言するには時期尚早かもしれない。 アーガス・メディアのチーフエコノミスト、デビッド・ファイフ氏は月曜日、MTニュースワイヤーズのインタビューで、80年以上ぶりの最悪のエネルギー危機に対する市場の反応は、中東からの長期的な明確なシフトというよりも、むしろ不確実性を反映していると述べた。 ファイフ氏が第二次世界大戦以来最も深刻なエネルギーショックと表現した事態にもかかわらず、市場の反応は概ね抑制されている。これは、危機以前には2026年は世界的な供給過剰になるとの幅広いコンセンサスがあったためだ。 ホルムズ海峡の輸送制限により原油価格は短期的に急騰しているが、長期的な見通しは、通常の輸送がどれだけ早く再開されるかに大きく左右されるとファイフ氏は述べた。 アーガス社の基本シナリオでは、混乱は3ヶ月間続き、5月下旬までに収束する可能性があると想定している。しかし、このシナリオでも、石油・ガスの流れが正常化するまでには8月か9月までかかる可能性がある。 「これを新たな常態と捉えたくなる誘惑がある」とファイフ氏は指摘したが、中東産原油に恒久的なリスクプレミアムが付くと結論付けるのは時期尚早だと強調した。 同エコノミストは、中東は依然として世界のエネルギー供給の中心であり、世界最大の埋蔵量と世界の余剰生産能力の大部分を保有していると付け加えた。 同地域が原油の限界供給国としての長期的な役割は、少なくとも今のところは根本的に変わっていない。物流面や地政学的な制約により、現在その生産能力が利用できない状況にあるにもかかわらずだ。 しかし、市場のシグナルは変化し始めている、と同氏は述べた。 ブレント原油などの長期原油先物価格は、以前の1バレルあたり約65ドルから上昇しており、トレーダーが長期的な不確実性を織り込んでいることを示している。 この先物価格曲線の変化は極めて重要です。なぜなら、価格上昇への期待が持続すれば、上流部門への投資判断が促進される傾向があるからです。アナリストは、混乱が続く場合、資本は代替供給地域、特に西半球へと流入する可能性が高いと述べています。 ブラジル、アルゼンチン、ガイアナ、カナダといった国々は、比較的有利な規制枠組みと豊富な資源ポテンシャルにより、投資誘致に有利な立場にあります。 ベネズエラも、特に米国の最近の政策転換を受けて、長期的な供給源として台頭する可能性があります。 しかし、アナリストは、ベネズエラの石油部門は数十年にわたる投資不足に苦しんできたため、同国の生産量増加は緩やかで資本集約的なものになるだろうと警告しています。 資金調達へのアクセスも、投資の流れを左右する重要な要素となるでしょう。 ファイフ氏は、財政制度や規制の安定性といったより広範な投資環境が、最終的に開発のペースを決定すると強調しました。 短期的には、不確実性が投資判断に引き続き重くのしかかっています。 例えば、米国のシェールオイル生産者は2026年の掘削計画を大幅に増やしておらず、これは高価格がいつまで続くかという懸念を反映している。 ファイフ氏は、特に米国の陸上油田において、短期投資の大幅な増加を促すには、原油価格が少なくとも6ヶ月間は1バレルあたり75ドルから80ドルを上回る水準を維持する必要があるだろうと示唆した。 現在の想定では危機は比較的短期間で終わるとされているが、状況の深刻さは世界のエネルギー市場に長期的な影響を与える可能性がある。 ファイフ氏によると、今後数ヶ月で供給が再開したとしても、今回の事態は供給源の多様化と新たな地域への投資を加速させる可能性があり、特に南北アメリカ大陸では、買い手や投資家が将来の地政学的リスクに対するヘッジを求める動きが強まるだろう。 バイオ燃料分野について、ファイフ氏は「現在、特にヨーロッパではディーゼル価格が非常に劇的に上昇している。再生可能ディーゼルは、ある程度、より魅力的な選択肢になりつつある」と述べた。 同氏は、精製燃料価格が高止まりすれば、エタノールやバイオディーゼルといった代替燃料への投資拡大を促す可能性があると付け加えた。バイオ燃料の経済性向上は、特にブラジルと米国が主要なバイオ燃料原料である大豆の輸出市場を支配している現状において、地域的な資本投資のシフトを促進する可能性もある。 しかし、チーフエコノミストは、ホルムズ海峡の混乱は石油だけでなく、肥料やその他の原材料にも影響を及ぼし、作物栽培コストの上昇につながる可能性が高いと述べた。 これは、バイオディーゼルが精製ディーゼルとの競争力を高めているとはいえ、バイオ燃料セクターにとって逆風となる可能性がある。 「欧州とアジアの市場では、バイオ燃料は精製石油製品よりもやや魅力的に見える」と同氏は述べた。 短期的な見通しについて、ファイフ氏は、ホルムズ海峡の交通量が回復すれば、バイオ燃料の相対的な優位性は薄れる可能性が高いと述べた。
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米国原油最新情報：トランプ大統領がイランとの合意案に不満を示したことを受け、先物価格が上昇
火曜日の時間外取引で原油先物価格は上昇した。トランプ大統領がイランの最新の和平提案とホルムズ海峡再開案に不満を示しているとの報道が背景にある。また、市場はアラブ首長国連邦（UAE）のOPEC離脱決定を注視している。 期近のWTI原油先物価格は3.37%上昇し、1バレル99.62ドルとなった。一方、ブレント原油先物価格は2.66%上昇し、1バレル111.11ドルとなった。 MUFGのリサーチアナリスト、キム・スジン氏は、市場がイランの和平交渉再開に向けた最新の提案を評価する中で原油価格は小幅上昇したと述べた。ホルムズ海峡の混乱は引き続き世界のエネルギー供給を制約している。 トランプ大統領は、世界のエネルギー市場を混乱させているホルムズ海峡の開放と中東和平に関するイランの提案に満足していないと顧問らに伝えたと報じられている。しかし、トランプ大統領がイランの提案に不満を抱いている理由はまだ明らかになっていない。 トランプ大統領は火曜日、ソーシャルメディアへの投稿で、イランは米国に対しホルムズ海峡の封鎖を解除し、戦略的に重要なこの航路をできるだけ早く再開することを求めていると述べた。 サクソバンクのストラテジストは、米イラン和平交渉は依然として行き詰まっており、交渉再開に向けた努力は停滞していると指摘した。 一方、イランは、封鎖解除と引き換えに海峡再開に向けた暫定合意を受け入れる用意があることを示唆していると、複数のメディアが報じている。 米国とイランによるホルムズ海峡の二重封鎖により、船舶の航行はほぼゼロにまで停止し、原油、天然ガス、石油製品の輸送が途絶えている。 イランの国連代表部は、米国が国際航行を脅かす違法行為を行っていると非難し、ホルムズ海峡における船舶交通の混乱は米国の責任であると主張した。 キム氏は、イランがより広範な和平合意の条件として米国の海上封鎖解除と将来の攻撃に対する保証を提示したと報じられているが、米国は依然として懐疑的であると述べた。 一方、UAEのOPECプラス離脱は、特にサウジアラビアやロシアといった主要産油国が増産に踏み切れば、世界の石油市場に大きな影響を与えるだろう。 リスタッド・エナジー・ストラテジーズは、UAEの離脱によって、OPECプラスは中核的な影響力の一つである余剰生産能力を失うことになると指摘した。この余剰生産能力は、供給途絶を相殺したり、価格を支えるために活用したりできるものだ。 しかし、スパルタ・コモディティーズのアナリストは、UAEの離脱後、OPECプラスの長期的な結束力について新たな疑問が生じているものの、世界の石油需給バランスへの直接的な影響は限定的だと述べている。 供給面では、イランは原油貯蔵能力が限界に近づいていると報じられており、さらなる減産を余儀なくされる可能性が高まっている。スコット・ベセント米財務長官は月曜日、ソーシャルメディアへの投稿で、ホルムズ海峡封鎖のため、イランの石油産業が「生産を停止し始めている」と述べた。
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シェブロンの上流部門の利益はタイミングの影響で相殺され、エクソンは混乱の影響を受けたとRBCが指摘
RBCキャピタル・マーケッツは火曜日のレポートで、シェブロン（CVX）とエクソンモービル（XOM）が今週第1四半期決算を発表する予定で、市場は戦争によるボラティリティが高まっている中、コンセンサスEPSはそれぞれ1.02ドルと0.94ドルになるとの見通しを示した。 RBCによると、シェブロンの調整後EPSは1株当たり1.02ドルとなり、RBCの予想0.83ドルを上回る可能性がある。また、営業キャッシュフローは67億2000万ドルに達し、予想の62億6000万ドルを上回る可能性があるという。 RBCは、シェブロンの上流部門は商品価格の上昇により16億ドルから22億ドルの増益が見込まれる一方、生産量は日量380万バレルから390万バレルの石油換算量となる可能性があると付け加えた。 RBCのレポートによると、シェブロンは中東紛争の影響で、下流部門の業績に税引き後27億ドルから37億ドルのマイナスの影響を受ける見込みだが、これらの影響は時間とともに解消されるだろう。 RBCによると、シェブロンは中東へのエクスポージャーを限定的に維持しており、中東産液体燃料の生産量は全体の1%強にとどまっている。これはエクソンモービルの8%、欧州の同業他社の11%～19%と比較して低い水準だ。 RBCは、シェブロンが自社株買いのガイダンスを現在の100億ドル～200億ドルの範囲から引き上げる可能性があると予想しており、第2四半期は37億ドル、通期は137億ドルと市場コンセンサス予想されている。 RBCによると、エクソンモービルの調整後EPSはRBCの予想1.17ドルに対し0.94ドル、キャッシュフローは予想144億5000万ドルに対し106億2000万ドルとなる可能性がある。 RBCのレポートによると、エクソンモービルは35億ドル～49億ドルのマイナスのタイミング効果を計上しており、これは中間値で1株当たり約0.93ドルに相当するが、今後は改善していくと予想している。 RBCによると、エクソンは中東における生産量減少により、利益が4億ドルから8億ドル減少すると予想しており、さらにヘッジ済み貨物に関連する影響が6億ドルから8億ドルに上るとしている。 上流部門の生産量は前期比で約6%減少する可能性があるが、中東の税制が全体の利益への影響を限定する可能性があると、同レポートは指摘している。 RBCは、エクソンは地域的なエクスポージャーが大きく、カタールLNGが同社のグローバル液化天然ガスポートフォリオの約3分の2を占めているため、生産量減少の影響を受けやすいと指摘している。 投資家は、カタールの2つのLNGプラントを含む中東資産への損害に注目しており、これらのプラントが完全に稼働を再開するには3年から5年かかる可能性があるとRBCは述べている。 精製マージンは依然として大きな不確実性要因であり、エクソンが獲得できる利益は0ドルから4億ドルにとどまり、以前の予想を下回ると、同レポートは付け加えている。 RBCは、シェブロンの目標株価を2027年EV/DACF倍率10倍で220ドルに設定した一方、エクソンモービルの目標株価は同倍率11倍で180ドルに設定し、両社の相対的なバリュエーションの違いを反映したと述べた。 RBCは、シェブロンの投資判断を「アウトパフォーム」、エクソンモービルの投資判断を「セクターパフォーム」に据え置いた。その理由として、地政学的リスクへのエクスポージャーと収益見通しの違いを挙げている。Price: $188.18, Change: $+3.40, Percent Change: +1.84%
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トランプ氏、イランがホルムズ海峡の再開を求めたと発言
ドナルド・トランプ米大統領は火曜日、イランが米国に対し「崩壊状態」にあると伝え、ホルムズ海峡の再開を要請したと述べた。 「イランは今、我々に『崩壊状態』にあると伝えてきた。彼らは指導体制を立て直そうとしている最中なので、できるだけ早く『ホルムズ海峡を開放してほしい』と求めている」とトランプ大統領はTruth Socialへの投稿で述べた。 この発言は、戦略的に重要な航路を事実上閉鎖し、世界のエネルギー市場を混乱させているホルムズ海峡での海軍の膠着状態の中でなされた。 一方、イランの国連代表部は月曜日、ペルシャ湾とホルムズ海峡における航行の混乱は米国の責任であるとソーシャルメディアに投稿した。 イランは国連安全保障理事会の海上安全保障に関する会合でこれらの発言を行い、米国が国際航行を脅かす違法行為を行っていると非難した。 「ペルシャ湾およびホルムズ海峡における海上輸送のあらゆる混乱とその影響は、すべて米国に責任があり、米国の違法行為は国際航行を危険にさらしている」と声明は述べた。 イラン代表部は、ホルムズ海峡に対する正当な権利を主張し、「主要沿岸国として、イランは新たな安全保障上の脅威に対処し、安全な航行を確保し、ホルムズ海峡の敵対的または軍事的目的での悪用を防止するために、必要かつ相応の措置を講じる正当かつ法的な権利を有する」とXに投稿した。 代表部はまた、米国の海上封鎖は国際法に違反していると主張した。 「米国による海上封鎖、イラン船舶の不法拿捕、乗組員の人質化は、国際法、国連憲章に違反し、海賊行為および侵略行為に相当する」と代表部は述べた。 イランは国連安全保障理事会に対し、責任追及とすべての船舶および乗組員の即時解放を確保するよう求めた。 ホルムズ海峡を通過する商船の航行は依然として厳しく制限されている。Kplerの最新データによると、記録された船舶の通過数はわずか6隻で、前日より2隻増加したのみ。いずれも西から東へ向かう航路で、商業活動と非商業活動はほぼ半々だった。