アジアの石油の流れが再編される中、中国は割安になったロシア産原油を吸収する見込みだとクプラー氏が語る。

大幅な値引きを受けたロシア産原油が、中国の新たな在庫積み増しの波を支えるだろう。イラン産原油の供給再開の可能性と制裁情勢の変化が、2027年までのアジアの石油貿易地図を塗り替えるだろうと、Kplerのストラテジストは金曜日のレポートで述べた。 Kplerの最新データによると、6月の中国へのロシア産原油出荷量は日量約13万バレル増加した。これは、ESPOなどの割引価格の原油の需要増加という広範な傾向を反映したものであり、山東省産7月積み貨物の納入価格は1バレルあたり約4ドル下落した。 Kplerのシニアアナリスト、ナヴィーン・ダス氏は、中国は苦境に陥ったロシア産原油の主要な清算拠点としての地位をますます高めており、独立系精製業者は、大幅な値引きが規制強化を相殺するため、輸入割当量を最大化しようとすると予想されると述べた。 同時に、ロシアの輸出構造は、下流インフラの度重なる混乱による国内精製能力の制約によって変化しつつある。 輸出ルートに流入する原油が増加するにつれ、海上輸送による供給量が増加する一方、制裁措置の様々なシナリオの下で、特にイランからの代替的な制裁対象および準制裁対象供給が世界市場に再流入すると予想されている。 ダス氏は、ロシアからの輸出量増加とイランからの供給再開の可能性が相まって、アジア市場で極めて局所的な供給過剰が生じ、ロシア産ウラル原油の価格差に圧力が強まっていると述べた。 Kplerのデータによると、アジアの購買パターンには明確な乖離が見られる。インドによるロシア産原油の輸入量は6月に日量約250万バレルに急増した。しかし、市場関係者は、イラン産原油の供給がより容易になり、中東からの供給へのアクセスが改善すれば、この傾向は鈍化すると予想している。 Kplerによると、近年の混乱以前は、イラン産原油はインドの輸入構成の中核を成していた。これらの輸入量が部分的に回復すれば、ロシア産原油の供給量が減少する可能性が高く、インドの製油業者による新たな「多様化」戦略への期待が高まるだろう。ダス氏によると、ロシアにとって、これは持続的な価格圧力につながるという。 アジアの需要が地政学的な位置づけよりも価格そのものにますます敏感になっているため、輸出業者は、制裁対象原油を受け入れる意欲のある買い手が減少する中で、市場シェアを維持するために値引き幅を拡大せざるを得なくなる可能性がある。 Kplerのアナリストは、中国の製油所は、継続的な機会主義的な在庫積み増しの中で、既にロシアからの原油流入量の増加分を吸収していると指摘した。 アナリストらは、特に中国政府が割当管理とコスト重視の調達戦略のバランスを取る中で、中国の陸上貯蔵システムが世界的な供給過剰に対する重要な緩衝材となるだろうと述べている。 より広範な市場への影響としては、アジアの原油貿易構造における潜在的な構造的再編が挙げられる。Kplerのアナリストは、イラン産原油の供給がロシア産原油の輸出増加と並行して再開された場合、結果として生じる供給過剰が地域価格の指標を押し下げ、中国における在庫積み増しを加速させる可能性があると指摘した。 Kpler氏によると、この状況下では中国が割安原油の主要な吸収国として台頭しつつあり、一方インドは徐々に中東からの代替供給源へとシフトしている。 その一方で、ロシア産原油は、供給過剰状態にある大西洋・アジア市場の需給調整局面において、価格競争を強いられるケースが増えている。