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市場傳聞：英偉達擬透過發行高等級債券籌集250億美元

根據彭博社週一援引知情人士報道，英偉達（NVDA）計劃透過發行高等級債券籌集250億美元，此次債券認購額約為850億美元。 （市場動態新聞來自與全球市場專業人士的對話。我們認為這些資訊來自可靠管道，但可能包含傳聞和猜測。我們無法保證其準確性。）Price: $212.02, Change: $+6.83, Percent Change: +3.33%

Great-West Lifeco宣布發行1.5億美元優先股

Great-West Lifeco（GWO.TO）週一宣布，計劃透過優先股發行籌集1.5億美元。 該公司將發行600萬股非累積型24系列優先股，每股價格為25加元。該系列優先股的年收益率為5.70%。 承銷商也被授予超額配售選擇權，可以以相同的價格額外發行至多200萬股24系列優先股。聲明稱，如果選擇權全部行使，此次發行的總規模將達2億美元。 所得將用於一般公司用途。此次發行預計將於6月22日完成。 Great-West Lifeco的股票在多倫多證券交易所的最新交易價格上漲1.13加元，至84.52加元。Price: $84.53, Change: $+1.14, Percent Change: +1.37%

Velan完成將控股股東權益出售給Birch Hill的交易

Velan (VLN.TO) 股價週一上漲 2.6%，該公司宣布已完成其控股股東 Velan Holding 將其持有的公司股份出售給 Birch Hill Equity Partners Management 的交易。 Velan Holding 在聲明中表示，這筆交易以每股 13.10 美元的價格將股份出售給了 Birch Hill，總交易額為 2.039 億美元。收購完成後，Birch Hill 持有 Velan 72.1% 的股份，並擁有 92.8% 的投票權。 此次出售正值 Velan 計劃進行董事會和管理層調整之際。原財務長 Rishi Sharma 已晉升為執行長。先前擔任全球財務規劃與分析副總裁的 Imran Gibbons 已被任命為財務長。 Ivan Velan、Peter Velan、Rob Velan 和 Tom Velan 已從 Velan 董事會辭職。 Birch Hill 的合夥人 Patrick Duncan 已被任命為董事會主席。約書亞·倫迪 (Joshua Lundy)、吉姆·曼內巴赫 (Jim Mannebach) 和肖娜·甘布爾 (Shauna Gamble) 已獲伯奇山 (Birch Hill) 提名，加入董事會，其中甘布爾將擔任獨立董事。 吉姆·曼內巴赫將卸任執行長和董事會主席職務。 維蘭 (Velan) 還計劃完成一項為期五年、金額為 8000 萬美元的循環信貸安排。預計資金將用於償還北美地區的其他債務以及未來的一般公司用途。 維蘭股票在多倫多證券交易所的最新交易價格上漲 0.40 美元，至 15.91 美元。Price: $15.91, Change: $+0.40, Percent Change: +2.58%

道明銀行表示，加拿大在國際借貸成本方面是價格接受者。

道明銀行指出，儘管加拿大在七國集團（G7）成員國中擁有最低的淨債務佔國內生產毛額（GDP）比率，但在全球儲蓄的海洋中，它仍然只是滄海一粟。 道明銀行在一份致客戶的報告中寫道，由於極易受到國際金融環境的影響，加拿大較好的債務狀況可能無法完全抵禦市場情緒的負面轉向，而這種負面轉向的目標往往是那些財政狀況更為糟糕的國家。 道明銀行特別指出，未來幾年，美國不斷增長的借貸需求將主導高品質公共債務的發行，從而加劇其他主權債務和高品質企業債務的競爭並推高其成本。 道明銀行強調，加拿大無法控制美國財政狀況和投資需求的走向，但卻直接承受市場波動的影響。 道明銀行補充道，各國政府不應因目前債務比率低於其他同等國家而沾沾自喜，而應謹記經濟週期並非直線。經濟成長預期下行，令人擔憂赤字借貸規模擴大，債務負擔將加速成長，尤其是在各方對政府政策支持力度不斷加大的情況下，這些政策涵蓋從經濟適用房到社會保障體系、從軍費開支到供應鏈韌性以及清潔能源替代方案等各個方面。 世界銀行指出，與此同時，美國巨額且不斷增長的赤字有可能推高全球利率，迫使規模較小的借款國要么削減支出計劃，要么支付更高的利率以吸引投資者資金。 在爭取國際投資者資金的過程中，各國政府的高需求也可能擠佔私部門的需求，最終損害競爭力並阻礙經濟成長。

加拿大皇家銀行表示，油價下跌降低了加拿大央行升息的可能性，同時增加了降息的可能性。

加拿大皇家銀行（RBC）週一表示，其基本預期是加拿大央行今年將維持利率不變，升息的可能性大於降息的可能性。 然而，該行指出，油價下跌會降低升息的可能性，增加降息的可能性。 RBC認為，油價下跌是導致殖利率高於其他因素的主要原因。基本面數據、經濟成長、勞動市場、通膨以及雙向風險因素都更符合CORRA（加拿大央行利率調整機制）對利率維持不變的預期。 該行表示，如果油價回升至伊朗戰爭前水平，且經濟數據持續令人失望，市場可能會預期降息。 RBC預測，到2027年，如果經濟成長進入高於趨勢水準的階段，升息幅度將較為溫和，類似於調整性升息。但如果油價維持“低迷”，升息進程將會比較緩慢。

加拿大獨立企業聯合會（CFIB）表示，加拿大絕大多數小型企業感覺沒有得到政府的支持。

加拿大獨立企業聯合會（CFIB）表示，近四分之三（73%）的小型企業表示，他們感覺不到加拿大聯邦政府的支持，而春季會議幾乎沒有改變。 CFIB週一指出，儘管春季經濟更新包含一些積極措施，例如降低加拿大退休金計劃（CPP）保費和將員工持股信託（EOT）的稅收豁免永久化，但這些措施對改善小型企業的經營狀況收效甚微。 CFIB表示，大多數（58%）小型企業仍感受到不斷上漲的燃油成本帶來的壓力，近一半（48%）的小型企業利潤空間因稅收而受到擠壓。 十分之四的小企業也表示，經濟/政治的不確定性和其他營運成本也使他們的經營舉步維艱。 CFIB敦促政府在秋季會議上真正關注小型企業，首先應將聯邦小型企業稅率從9%降至6%。

道明銀行稱，加拿大經濟如履薄冰。

加拿大央行上周成為市場關注的焦點，維持政策利率在2.25%不變，道明銀行（TD）表示。 此舉再次強調了一個日益清晰的訊息：加拿大經濟成長疲軟，同時通膨風險依然高企。央行指出，這次聲明的語調謹慎地保持了平衡。 政策制定者承認第一季經濟成長令人失望，且供應過剩的局面依然存在，但他們也指出，儘管核心通膨指標近期已向目標水準靠攏，但油價上漲仍使通膨前景更加複雜。 道明銀行表示，這使得加拿大央行未來的政策決策空間較為狹窄。重要的是，管理委員會保留了雙向選擇權，指出如果經濟成長進一步惡化或通膨壓力傳導至核心通膨，央行可以採取相應措施。 市場將此資訊解讀為溫和鴿派，在決定公佈後，市場對年底前升息25個基點的預期有所下調。 在其他金融市場方面，加幣（CAD 或加幣）兌美元匯率跌至七個月來的新低（0.7140），加拿大央行指出，與此同時，加拿大政府債券殖利率曲線全線下跌約 10 個基點。 撇開貨幣政策不談，上周公布的數據釋放出一些正面訊號。加拿大 4 月商品貿易順差連續第二個月擴大，達到 2025 年初以來的最高水準。雖然油價上漲起到了一定作用，但具體數據令人鼓舞：出口量進一步成長，且近期的成長基礎較為廣泛。因此，淨貿易可望對第二季經濟成長做出積極貢獻，扭轉第一季的拖累局面。 這項改善正值 7 月 1 日美墨加協定 (CUSMA) 審查臨近之際。道明銀行補充道，目前來看，由於談判尚未取得實質進展，因此及時續約的可能性不大。然而，錯過最後期限並不意味著該協議的破裂。 相反，《美墨加協定》（CUSMA）將繼續有效，並改為滾動年度審查，這加劇了談判曠日持久和貿易不確定性持續存在的擔憂。加拿大道明銀行表示，對加拿大經濟而言，這意味著經濟環境仍然“不穩定”，短期內將對企業信心和投資決策構成壓力。 週五公佈的第一季全國資產負債表數據為此問題增添了新的線索。家庭淨資產環比增長1.3%，而償債率小幅上升至14.8%，這表明儘管家庭繼續為經濟活動提供一定支撐，但高額債務負擔對許多家庭而言仍是一個制約因素。 道明銀行總結道，綜合上週的發展情況來看，加拿大經濟正在逐步復甦，但還不夠強勁，也不夠穩定，不足以宣布經濟低迷期已經結束。

加拿大國家銀行預覽本週宏觀經濟數據

加拿大國家銀行在其「每週經濟觀察」中指出，本週加拿大宏觀經濟數據的焦點將是周五發布的4月零售銷售報告。 該行表示，根據先前公佈的汽車銷售數據，汽車及零件的支出預計將對整體零售銷售數據做出顯著貢獻。 加上能源價格上漲帶動加油站支出增加，這一成長可能使整體零售銷售季增0.6%。該行補充說，如果剔除汽車銷售，零售銷售的環比增速可能略高，達到0.8%。 同時，加拿大國家銀行表示，週二公佈的成屋銷售數據在今年第五個月可能成長了3.5%，其中多倫多的銷售表現特別強勁。 該行也將密切關注將於週四發布的加拿大獨立企業聯合會（CFIB）6月商業晴雨表。 報告補充說，在能源價格上漲的背景下，週四公佈的5月份工業產品價格指數（IPPI）和原材料價格指數（RMPI）將受到密切關注。

道明銀行表示，5月房屋開工數據回落與市場預期今年剩餘時間數據疲軟相符。

加拿大抵押貸款及房屋公司（CMHC）公佈數據顯示，5月加拿大房屋開工量為261,400套（年化），較上季下降6%。 TD Economics週一指出，該數據隨後顯示，過去六個月的房屋開工量移動平均值基本保持不變，為258,000套。 TD也指出，5月的降幅主要集中在多戶住宅領域，其中城市房屋開工量較上季下降10%，至205,300套。同時，城市獨立式住宅開工量較上季成長13%，至41,700套，但10個省份中有6個省份的城市房屋開工量下降。 在分析這些數據的關鍵意義時，TD指出，5月份的回落符合預期，此前4月份的數據表現強勁，而建築許可數量的下降預示著短期內房屋開工量將進一步放緩。報告指出，儘管如此，第二季度房屋開工量仍高於第一季度，這表明國內生產總值中的住宅部分仍有上升空間。 道明銀行補充道，5月份的下降與該行先前的觀點一致，即隨著年底的臨近，房屋開工量將持續走低。同時，道明銀行也指出，房屋建設面臨的不利因素包括人口成長疲軟、未販售庫存水準高企、租賃空置率攀升以及以往預售銷售疲軟。 道明銀行表示，安大略省近期取消所有新建房屋的統一銷售稅（HST）應該會刺激需求，但由於預售和開工之間存在滯後，任何增長都可能要等到明年和2028年才能顯現。

加拿大4月製造業銷售額如預期成長，未完成訂單創歷史新高，庫存小幅上升。

加拿大統計局週一表示，4月製造業總銷售額較上季成長4.2%，達到771億加元，此前3月的增幅為3.4%。 4月份的製造業銷售額與豐業銀行先前預測的4.5%的季增幅基本持平。 加拿大統計局在聲明中指出，21個子產業中有17個產業的銷售額有所成長，其中石油和煤炭產品（+22.6%）和食品（+2.9%）次產業的增幅最大。初級金屬銷售額（-4.6%）降幅最大。剔除石油和煤炭產品後，4月製造業總銷售額較上季成長1.4%，年增10.6%。 以不變價格計算，4月份製造業總銷售額較上季成長1.8%，工業產品價格指數（IPPI）上漲2.0%。 加拿大統計局補充道，4月未完成訂單再創新高，季增1.3%，達1232億加幣。這一成長主要受運輸設備（+1.1%）和初級金屬（+15.3%）次產業未完成訂單增加的推動。 4月份總庫存較上季成長0.5%，達到1,250億加元，21個子產業中有13個子產業的庫存增加，其中機械（+2.2%）、石油和煤炭產品（+2.7%）以及運輸設備（+0.8%）次產業的增幅最大。整體成長主要由在製品（+1.4%）及成品（+0.7%）庫存增加所推動，而原物料庫存4月小幅下降0.1%。 庫存銷售比率從 3 月的 1.68 下降到 4 月的 1.62，為 2023 年 1 月以來的最低水準。該比率衡量的是，如果銷售額保持在目前的水平，則需要多長時間（以月為單位）才能耗盡庫存。

加拿大4月批發銷售增幅超乎預期

加拿大統計局週一表示，4月批發銷售額（不包括石油、石油產品和其他碳氫化合物，也不包括油籽和穀物）成長0.6%，達到893億加元。 根據豐業銀行的預測，加拿大批發銷售額預計將出現「小幅」成長。蒙特婁銀行（BMO）先前預測，此次批發貿易額應成長0.5%，略高於先前預測的0.1%，但低於3月1.9%的增幅。 加拿大統計局在4月的數據顯示，七個子行業中有五個行業的銷售額有所增長，約佔批發總額的60%。其中，建築材料和用品子產業（成長4.3%，達到127億加元）以及礦產、礦石和貴金屬產業（成長15.7%，達到10億加幣）的增幅最大。 統計局指出，4月批發銷售額比去年同期成長了6.3%。 4月批發銷售額（不包括石油、石油產品及其他碳氫化合物，也不包括油籽和穀物）按數量下降了0.3%。 其中，建材及用品子行業增幅最大；安大略省和不列顛哥倫比亞省的省級批發銷售額增長最為顯著；受汽車和建材需求的推動，批發庫存有所增加。

加拿大未來房屋供應預示成長動能減弱，5月新屋開工量下滑幅度小於預期。

加拿大抵押貸款和住房公司（CMHC）週一表示，5月份加拿大所有地區房屋開工總量經季節調整後的年化率（SAAR）環比下降6%，至261,377套，低於4月份的水平。 5月的降幅優於三菱日聯金融集團（MUFG）提供的255,200套的普遍預期。 CMHC的數據顯示，5月房屋開工總量的六個月趨勢大致持平，較上季小幅成長0.5%，達到258,010套。農村地區房屋開工量的月度SAAR估計值為14,357套。 CMHC副首席經濟學家阿萊德·阿布·伊奧沃斯（Aled Ab Iorwerth）表示：“5月份的結果表明，建築活動並不均衡，加上已獲批准但尚未開工的房屋數量下降以及市場情報顯示，未來供應勢頭可能減弱。” 加拿大房屋抵押貸款公司（CMHC）是加拿大的國家住房機構，它將住房開工定義為住宅單元所在建築物的施工開始。該公司採用利率調整來消除數據的季節性波動。

簡訊：加拿大4月製造業總庫存年增0.5%；未完成訂單創歷史新高

加拿大統計局數據顯示，4月批發銷售額（不包括石油、石油產品及其他碳氫化合物，也不包括油籽和穀物）成長0.6%。

簡訊：加拿大4月製造業銷售額較上季成長4.2%；豐業銀行表示市場普遍預期成長幅度為4.5%

簡訊：加拿大抵押貸款和住房公司（CMHC）稱，5月份加拿大房屋開工量環比下降6%，至261,377套；豐業銀行稱，市場普遍預期為255,200套。

加拿大豐業銀行對週一即將公佈的加拿大宏觀經濟數據進行前瞻分析

加拿大豐業銀行表示，根據加拿大統計局的初步預測，預計週一上午8:30（美國東部時間）公佈的加拿大製造業出貨量將實現強勁增長，經季節性調整後環比增長約4.5%。 然而，該銀行建議密切關注銷量，因為4月價格上漲可能發揮了重要作用。 同樣在周一上午8:30（美國東部時間），豐業銀行指出，基於類似的理由，預計加拿大批發銷售也將小幅增長。 該銀行補充說，加拿大將於週一上午8:15（美國東部時間）更新5月份的房屋開工數據，可能會有所回落。