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德國商業銀行在隔夜新聞中

德國商業銀行週一發布的《歐洲日出》報告重點指出： 市場：受股市和迷你期貨合約普遍支撐（日本和中國休市），美國國債在亞洲走弱。歐元回吐上週五的漲幅，日圓大幅上漲。原油價格基本持平。 聯準會：明尼阿波利斯聯邦儲備銀行主席尼爾·卡什卡利、克利夫蘭聯邦儲備銀行主席貝絲·哈馬克和達拉斯聯邦儲備銀行主席洛里·洛根分別發表聲明，闡述了他們對聯準會下一步行動的看法，認為可能是降息也可能是升息。此前，他們曾對聯準會傾向於恢復降息持不同意見。芝加哥聯邦儲備銀行主席奧斯坦·古爾斯比表示，近期公佈的通膨數據是「壞消息」。聯準會理事邁克爾·巴爾表示，私人信貸壓力可能引發“心理傳染”，導致更廣泛的信貸緊縮。卡什卡利表示，中東地區更大的衝擊可能導致勞動市場疲軟，經濟成長放緩。 關稅：本週，美國總統川普誓言對歐盟汽車和卡車加徵25%的關稅（先前為15%），理由是歐盟「沒有遵守」雙方達成的協議。德國經濟研究所（Ifo）所長克萊門斯·菲斯特警告稱，新的關稅可能使德國陷入衰退。 伊朗：美國啟動“自由計畫”，從週一開始護送中立船隻離開霍爾木茲海峽。伊朗稱，美國海軍的干預將違反停火協議。川普表示，他將重新審視伊朗最新的和平提議，但他懷疑該提議能否令他滿意，並且不排除再次發動軍事打擊的可能性。 美中關係：川普總統表示，他將在兩週後訪問中國，會見中國國家主席習近平，並稱這次訪問「非常重要」。 七國集團（G7）：川普總統表示，他「可能」會出席6月在法國舉行的七國集團峰會。 阿聯酋退出後，歐佩克+同意在6月象徵性地增產18.8萬桶/日。 併購：GameStop提出以560億美元的現金加股票收購eBay，其中200億美元由TD銀行提供債務融資。 ==歐洲： 歐洲央行：歐洲央行管理委員會成員約阿希姆·納格爾傾向於在6月升息，除非經濟前景顯著改善。管理委員會成員奧利·雷恩表示，如果出現第二輪衝擊的跡象，歐洲央行必須「迅速而有力地」做出反應。管理委員會成員揚尼斯·斯圖納拉斯表示，經濟衰退的可能性「真實存在且合情合理」。管理委員會成員麥迪斯·穆勒表示，歐洲央行目前處於中立水平，可以等待一段時間。管理委員會成員皮埃爾·溫施表示，歐洲認為自由經濟模式能夠在全球經濟轉型中倖存下來的想法是「天真的」（《金融時報》）。

美國再保險集團將贖回2056年到期的次級債券

美國再保險集團（RGA）週五晚間宣布，將向其所有4億美元、2056年到期的5.75%固定利率轉浮動利率次級債券的持有人發出贖回通知。 該公司表示，這些債券將於6月15日以本金的100%全額贖回。

多倫多證券交易所收盤：週五指數再次下跌，因全球經濟可能很快面臨新一輪關稅爭端

多倫多證券交易所週五收低，此前一日的強勁上漲收復了此前五個交易日的所有跌幅。美國總統川普表示，他將於下週將歐盟汽車和卡車的關稅降至25%，這可能會給本已因中東戰爭而苦苦掙扎的全球經濟帶來更多壓力。 S&P/TSX綜合指數收跌73.15點，跌幅0.2%，報33,891.18點，各板塊漲跌互現。能源板塊下跌超過1%，而電池金屬指數上漲2.3%，資訊科技板塊上漲近2%。 不過，FactSet指出，截至今日，指數4月累計上漲1,196.29點，漲幅3.65%，年初至今累計上漲2,251.57點，漲幅7.1%。 加拿大國家銀行今日發布的2026年5月月度股票監測報告指出，儘管石油危機持續，地緣政治風險依然存在，但全球股市仍創下新高，股市「受益於異常強勁的獲利預期」。該行表示：“市場似乎預期經濟將迅速恢復正常，但霍爾木茲海峽的動盪局勢繼續支撐著大宗商品價格的顯著溢價。” 加拿大國家銀行對風險資產仍持謹慎態度，因為局勢再度升級可能造成嚴重的全球性後果，即使局勢緩和，也可能導致通膨和利率長期居高不下。該行補充道，人工智慧生產力的提升從長遠來看具有上升潛力，但其速度可能不足以完全抵消大宗商品價格衝擊、實際收入下降和利率上升帶來的短期拖累。 同時，在經濟方面，川普對歐盟發出最新威脅之際，加拿大通訊社報道稱，加拿大總理馬克·卡尼否認加拿大政府可能在即將與美國政府進行的貿易談判中利用能源或關鍵礦產作為「籌碼」。卡尼在一次採訪中表示，他不會將這些行業描述為“籌碼”，因為加拿大並未打算停止任何現有的貿易。報道指出，先前美國貿易代表傑米森·格里爾在華盛頓向聽眾表示，加拿大不應試圖利用其能源和礦產資源作為籌碼，來推動北美自由貿易協定的續簽談判。 大宗商品方面，週五下午黃金價格小幅上漲，但仍維持區間震盪。同時，美元和美國公債殖利率上升，交易員紛紛轉向債券市場；此外，伊朗戰爭推高了油價，加劇了通膨，並威脅到利率上升。 6月交割的黃金期貨價格上漲12.80美元，至每盎司4,642.40美元。 但由於伊朗提出了新的和平方案，遭到美國總統川普的拒絕，西德州中質原油價格收跌。 6 月交割的 WTI 原油價格下跌 3.13 美元，至每桶 101.94 美元；7 月交割的布蘭特原油價格下跌 2.17 美元，至每桶 108.23 美元。

美國國債收盤價

週五 3:00 vs 週四 3:00 2 年 99-24 vs 99-23；勝率 3.884% vs 3.881% 5 年 99-12 vs 99-11；勝率 4.018% vs 4.019% 10 年 98-00 vs 97-29；勝率 4.375% vs 4.388% 30 年 96-22 vs 96-11；勝率 4.963% vs 4.985% 2/10 48.906 bps vs 50.435 bps 5/30 94.299 bps vs 96.315 bps

加拿大帝國商業銀行對未來一週加拿大經濟的展望

據艾弗里·申菲爾德 (Avery Shenfeld) 稱，繼2月份大幅下滑之後，下週五我們可能會看到勞動力調查 (LFS) 就業數據出現第二次月度反彈。但申菲爾德也表示，勞動參與率的提高可能導致4月失業率維持在6.7%的高點。他補充說，學生暑期就業前景疲軟可能會抵消人口普查的招聘，並導致失業率在4月小幅上升。加拿大帝國商業銀行 (CIBC) 預測就業人數將增加2萬人，而市場普遍預期為增加5,000人。 申菲爾德週二表示，油價上漲將使3月的貿易逆差首次縮小，4月的貿易逆差預計將進一步縮小。加拿大帝國商業銀行預測3月的貿易逆差為22億加元，市場普遍預期為28億加元。 下週的日程安排還包括：週二將分別進行176億加元的3個月期國庫券拍賣、62億加元的6個月期國庫券拍賣和62億加元的1年期國庫券拍賣。 4 月的 IVEY PMI 將於週三公佈，此外還將拍賣 55 億美元的 2 年期加拿大債券。

芝加哥期權交易所全球市場裁員20%

Cboe Global Markets（CBOE）週五表示，將裁員約20%。Price: $324.55, Change: $+24.46, Percent Change: +8.15%

芝加哥選擇權交易所（Cboe）裁員20%

Price: $324.96, Change: $+24.87, Percent Change: +8.29%

加拿大經濟簡報：最新讀數創2022年6月以來新高

加拿大經濟簡報：經季節性調整的標普全球加拿大製造業採購經理人指數4月升至53.3，高於3月的50.0。

BMO對加拿大經濟未來一天的展望

加拿大蒙特利爾銀行(BMO)經濟部在周五的晨報中指出，我們將首次看到2025年各省的GDP數據。雖然這些數據並非「最終」數據（最終數據將於今年稍後公佈），但BMO表示，預計受貿易戰影響，各省的GDP將出現「顯著差異」。 此外，標普全球4月製造業採購經理人指數(PMI)將於上午9:30公佈。 BMO也指出，我們今天就可以獲得加拿大和美國4月的汽車銷售數據。

道明銀行集團發行1.5億瑞士法郎綠色債券

多倫多道明銀行（TD.TO）週四收盤後宣布，已發行第七筆永續債券，總額為1.5億瑞士法郎。該行表示，自2014年以來，其可持續債券發行總額已超過52億加幣。 「道明銀行在歐洲發行的首筆綠色債券進一步增強了我們永續融資計畫的實力，幫助我們支持客戶在新的司法管轄區進行永續投資，」道明銀行永續發展主管妮可·瓦多里（Nicole Vadori）表示。 道明銀行股票在多倫多證券交易所收盤上漲3.40加元，報146.33加元。

道明銀行集團發行1.5億瑞士法郎綠色債券

美國國債收盤價

週四 3:00 vs 週三 3:00 2 年 99-23 vs 99-21；勝率 3.881% vs 3.926% 5 年 99-11 vs 99-09；勝率 4.019% vs 4.056% 10 年 97-29 vs 97-24；勝率 4.388% vs 4.409% 30 年 96-11 vs 96-13；勝率 4.985% vs 4.979% 2/10 50.435 bps vs 48.031 bps 5/30 96.315 bps vs 92.231 bps

瑞銀認為加拿大央行將「長期暫停升息」。

瑞銀表示，加拿大央行週三維持利率不變，仍為2.25%，與市場普遍預期相符。 正如瑞銀先前預測，加拿大央行這次的政策指引與3月的政策會議基本一致：不確定性依然較高，衝擊對經濟前景的影響尚不明朗，加拿大央行已做好隨時應對的準備。 瑞銀指出，通膨廣度和通膨預期將是判斷政策立場潛在轉變的關鍵指標。基於此，瑞銀認為加拿大央行將繼續維持利率不變，並預期今年利率不會改變。 瑞銀指出，週三更新的貨幣政策報告納入了油價上漲預期。雖然油價上漲並未像瑞銀預期的那樣大幅推高消費者物價指數（CPI）的預期，但2026年CPI漲幅仍從先前的2.0%上調至2.3%。 經濟成長預期基本維持不變。加拿大央行也維持了對中性利率的估計不變，仍為 2.25%-3.25% 的區間，人口成長放緩抵消了潛在成長加快以及美國中性利率預期上升帶來的溢出效應。

加拿大國家銀行稱，儘管面臨不利因素，加拿大第一季經濟仍保持穩定。

加拿大國家銀行表示，加拿大經濟2月季增0.2%，與加拿大統計局一個月前發布的初步估計數據一致。 製造業的強勁反彈是推動經濟成長的主要動力。繼1月下降1.3%之後，製造業2月月增1.8%。 加拿大國家銀行指出，不應過度樂觀地看待製造業的強勁成長，因為此次成長主要歸功於汽車組裝廠在經歷了1月份因生產模式變更、設備改造和維護等原因導致的停產後恢復正常運作。 儘管2月製造業反彈，但其活動水準仍比去年同期低3.1%。加拿大國家銀行表示，美國關稅以及美墨加協定續約的不確定性仍然困擾著製造業。該銀行回顧稱，先前僅針對零件成本徵收的50%鋼鐵、鋁和銅關稅，已於4月初被25%的關稅取代，該關稅適用於產品總價，從而顯著影響了某些產品的競爭力。 除製造業外，加拿大經濟在2月停滯不前。 該銀行補充道，總體而言，週四公佈的數據證實，儘管面臨當前不利因素，加拿大經濟在第一季依然保持穩定。儘管3月經濟預期停滯，但按產業劃分的GDP顯示，第一季年化成長率為1.7%。 19個行業中至少有12個行業在第一季實現了成長。在正常情況下，這樣的成長被認為是可觀的，但加拿大國家銀行指出，目前人口正在萎縮，抑制了經濟的潛在GDP成長。 因此，人均GDP可望迎來15個季度以來的最強勁成長，年化成長率達到2.1%。對於一個供應過剩且失業率高於充分就業水準的經濟體而言，這無疑是個好消息。然而，過去的表現並不能保證未來經濟成長的持續。 加拿大央行表示，由於關稅的不確定性和全球地緣政治局勢，加拿大經濟目前仍然脆弱。雖然大宗商品價格上漲可能惠及部分產業，但潛在的利多將被消費者面臨的負面影響所抵消，因為消費者正面臨通膨飆升的困境。 全國主要城市中心（包括多倫多和溫哥華）房地產市場的疲軟正在造成負面的財富效應，對消費者而言又是一大不利因素。

瑞銀表示，加拿大春季預算更新顯示政府將動用省下的資金。

瑞銀表示，加拿大政府週二發布了春季經濟展望報告，將2025-26財年的財政赤字預測值下調約20億加元至約670億加元，約佔國內生產總值（GDP）的2.1%，低於先前預測的2.5%。 瑞銀在致客戶的報告中指出，這意味著赤字佔GDP的比重將比2024-25財年擴大0.9個百分點，預計2026-27財年和2027-28財年的赤字佔GDP的比重將分別維持在1.9%和1.8%。 瑞銀表示，2025-26財年赤字前景的改善反映了經濟成長和收入因油價上漲而增加，同時也反映了對未來幾年多項計畫預期實施情況的重新評估。 這包括修訂自然災害負債準備金，以及修訂清潔經濟投資稅收抵免和電動車電池製造補助的實施時間。 由於預期支出成長放緩，瑞銀將本財年財政支持預期下調了十分之一，並略微增加了對明年和2028年的預期。因此，瑞銀對今年實際GDP成長的預期為1.5%，2027年為1.7%，2028年為1.8%。 自2025年預算案發布以來，並納入春季經濟更新，預計未來六年財政支出將達到約550億加元，其中約380億加元來自本週的更新。 新增支出的大部分是未來三年約250億加元的現金支出，用於啟動加拿大主權財富基金——「加拿大強大基金」——以及約60億加元用於提升年輕工人的技能和支持住房供應。

羅森伯格研究公司稱，加拿大央行不打算追殺油價上漲。

羅森伯格研究公司表示，加拿大央行週三發布的新聞稿完全沒有鷹派傾向。 羅森伯格指出，政策利率連續第三次維持在2.25%不變並不令人意外，但聲明措辭謹慎，語氣非常克制。 羅森伯格表示，重要的是，聲明中沒有任何內容證實市場先前關於加拿大將三次升息的觀點。充其量，這只是一個延長的「觀望」策略。 儘管短期通膨預期隨著能源價格衝擊而上升，但加拿大央行指出，「長期通膨預期保持穩定」。羅森伯格強調，對於任何央行的決策而言，後者更為重要。 聲明明確表示，加拿大央行已準備好並願意“忽略戰爭對通膨的直接影響”，同時補充說，如果出現任何可持續的通膨傳導跡象，央行隨時準備做出應對。 加拿大央行補充道，迄今為止，「幾乎沒有證據表明油價上漲已對經濟產生更廣泛的影響」。預計通膨率將在4月達到3.0%的峰值，並在2027年初降至2.0%的目標水準。 羅森伯格補充說，與市場預期相比，「實際上，這在邊緣上可以算是鴿派」。