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美國國債收盤價

週四 3:00 vs 週三 3:00 2 年 99-17+ vs 99-18；3.990% vs 3.988% 5 年 98-29 vs 98-27；4.119% vs 4.128% 10 年 99-10 vs 99-05；4.459% vs 4.478% 30 年 99-25+ vs 95-14；5.011% vs 5.045% 2/10 46.701 bps vs 48.902 bps 5/30 89.036 bps vs 91.576 bps

Badger Infrastructure Solutions完成3億加幣優先無擔保票據發行

Badger Infrastructure Solutions (BDGI.TO) 週四宣布，已完成總額為 3 億美元、票面利率為 5.375% 的高級無抵押債券私募發行，該債券將於 2031 年 5 月 14 日到期。 公司將利用所得款項償還其信貸安排下的債務，包括定期貸款。 Badger 財務長 Rob Dawson 表示：“我們非常高興加拿大新固定收益投資者對我們首次債券發行給予了大力支持。此次融資的成功完成，使 Badger 能夠繼續保持穩健的資產負債表，並繼續推進其成長投資策略。” 截至發稿時，該公司股票在多倫多證券交易所上漲 1.19 加元，收在 82.11 加元。Price: $82.05, Change: $+1.13, Percent Change: +1.40%

BMO 指出人工智慧出口領域的領導企業

蒙特利爾銀行（BMO）指出，美國人工智慧（AI）建設的支出浪潮中，很大一部分實際上用於進口。 當然，該銀行也指出，一些出口型經濟體也從中受益。 BMO近期注意到台灣經濟的爆炸性成長，其對美出口在過去三個月較去年同期成長了98%。這反過來又推動台灣經濟在過去一年實際國內生產毛額成長了近14%，創下近40年來的最快成長速度。 該銀行補充道，越南第一季同比增長超過8%，增速雖略遜一籌，但也同樣令人印象深刻；印尼增長了5.6%；而規模龐大且更為成熟的韓國經濟也實現了穩健的3.6%同比增長。 所有這些經濟體的成長速度都超過了新冠疫情前的水準。以加權平均計算，這四個經濟體的GDP成長率已從一年前的3.3%加速至第一季的6.8%。 根據BMO統計，這些中等規模經濟體的GDP總權重約為全球GDP的4%，佔全球當前3%經濟成長率的0.3個百分點，約10%。

加拿大國家銀行表示，儘管4月有所回升，但春季房屋銷售活動在關鍵時期仍將保持「低迷」狀態。

加拿大國家銀行在周四公佈加拿大房地產協會（CREA）的數據後表示，4月份加拿大房屋銷售環比小幅增長0.7%，這是六個月來的首次增長。 當月銷售成長主要得益於安大略省交易量的成長（+4.3%），其次是愛德華王子島省（+16.6%，此前一個月下降17.0%）和阿爾伯塔省（+3.6%）。 另一方面，絕大多數省份的房屋銷售量均出現下滑，其中新斯科細亞省下降10.9%，紐芬蘭省下降7.4%，魁北克省下降2.9%，薩斯喀徹溫省下降2.5%，新不倫瑞克省下降1.5%，曼尼托巴省下降1.1%，不列顛哥倫比亞省下降1.1%。 儘管4月銷售額有所改善，但加拿大國家銀行指出，加拿大房地產市場的活躍度仍然特別低迷，交易量比10年平均水平下降了16.9%。 人口下降、年初以來勞動市場表現疲軟、經濟不確定性、地緣政治不確定性等諸多因素持續對房地產市場構成壓力。加拿大國家銀行表示，中東衝突甚至對加拿大房地產市場產生了外溢效應，由於市場預期通膨上升，債券殖利率也隨之上升，導致3月抵押貸款利率上漲。 展望未來，如果圍繞美墨加協定續約的貿易不確定性得到解決，今年稍後市場活動可能會回升。 同時，該行補充道，春季旺季期間的市場活躍度可能仍將保持「低迷」。

儘管4月有所改善，但道明銀行仍認為2026年加拿大房地產市場將持續低迷。

道明銀行（TD）表示，加拿大4月成屋銷售量較上季成長0.7%，而新掛牌房源數量則是較上季成長4.1%。 道明銀行在加拿大房地產協會（CREA）週四發布數據後指出，加拿大平均房價在4月漲幅更為顯著，較上季成長2.6%。 MLS房價指數（更具「同類比較」的指標）較上季小幅下降0.1%，較去年同期下降4.2%，創下今年迄今最小的年比跌幅。 儘管4月利率持續攀升，加拿大房屋銷售量仍實現成長，平均房價漲幅更強勁。 CREA也指出，進入5月份，市場活動更加活躍。 這些動態與道明銀行先前對加拿大第二季房屋銷售量和平均房價將上漲的預測相符。然而，這可能只能部分彌補第一季的顯著疲軟，上半年整體市場仍將低迷。 該銀行補充道，儘管4月有所反彈，但房地產市場仍面臨許多不利因素，例如人口成長乏力、重點地區供應過剩以及就業市場不穩定。 道明銀行認為，這些因素表明，2026年加拿大房地產市場可能又將持續低迷。預計區域性市場格局將持續，供需失衡將對不列顛哥倫比亞省和安大略省的房價構成下行壓力，而其他地區較為緊張的市場則能起到一定的抵消作用。

加拿大豐業銀行稱，加拿大企業和個人破產率仍然很低

加拿大豐業銀行質疑加拿大破產情況是否如某些人所描述的那麼糟糕。 該銀行指出，加拿大企業和個人破產的總數仍然很低。個人破產數量持續保持低位，呈現平穩趨勢，而債務重組方案的數量持續上升，推高了破產總數（破產和重組方案總和）。 豐業銀行表示，以人均和以就業人數計算，個人破產、重組方案和破產總數都非常低。與美國等國家相比，加拿大的借貸雙方合作安排更為緊密。在美國，策略性違約和催收郵件在經濟壓力時期更為普遍。 該銀行認為，這就是加拿大體系的優勢所在。 豐業銀行指出，企業破產的情況略有不同。破產數量已從高峰迴落，但仍高於重組方案數量和疫情前的水平，不過總體而言仍然較低。 有些企業確實舉步維艱。 在其他情況下，創造性破壞正在推動變革，因此報告需要謹慎。該銀行補充道，你肯定不希望透過支持來阻止所有破產，從而乾擾資源從無生存能力的企業重新分配到那些能夠更有效地利用勞動力和資源的企業。

蒙特婁銀行指出，加拿大4月成屋銷售出現「遲來的回暖」跡象

蒙特婁銀行週四表示，經季節性調整後，加拿大4月成屋銷售較上季小幅成長0.7%，但這並不代表寒冷的房地產市場已經迎來春天。 該銀行補充道，銷售量仍比去年同期「疲軟」的水平低4%，比往年4月份的正常水平低約10%。同時指出，隨著新掛牌房源的增加，銷售情勢對賣方更加不利，房價也進一步下跌。 上個月，MLS房屋價格指數再次下跌0.1%，較去年同期水準下跌4.0%，較四年多前（2022年2月）疫情期間購屋熱潮的高峰更是暴跌20.5%。 BMO表示，儘管價格下跌的趨勢似乎有所放緩，但4月全國房屋銷售與新掛牌比例降至45.6%，短期內不太可能出現快速反彈。 加拿大房地產協會（CREA）認為，45%至65%的比例才符合市場平衡。目前的比率已接近這較為寬鬆範圍的下限，BMO認為45%更符合房價下跌的預期。 事實上，該銀行表示，價格進一步走軟或許正是加拿大房地產市場全面恢復正常可負擔性所必需的。報告補充道，儘管過去幾年利率和房價的大幅下跌改善了購房能力，使其擺脫了2023年嚴峻的形勢，但加拿大仍未恢復到長期正常水平。 BMO表示，由於進一步降息的可能性幾乎為零——事實上，市場定價預期未來利率將會上漲——因此，房價進一步下跌是改善購屋能力的唯一途徑。報告還指出，如果加拿大央行真的落實其關於「連續」加息的設想，那麼房屋銷售以及最終房價肯定會「大幅」下跌。 BMO指出，目前五年期公債殖利率已比過去一年的平均水平高出30個基點，這已經對市場起到了抑製作用，而加拿大央行甚至還沒有採取任何行動。 報告稱，儘管各地情況仍存在顯著差異，但加拿大大部分地區的經濟活動普遍「冷清」。 由於石油價格上漲導致通膨加劇，長期利率也隨之上升，消費者謹慎態度抑制了房屋銷售，因此市場對加拿大房地產市場顯著復甦的預期再次下調。蒙特婁銀行（BMO）指出，鑑於加拿大許多地區持續存在住房負擔能力問題，且加拿大央行進一步降息的可能性渺茫，市場短期內難以復甦。

羅森伯格研究公司稱，加拿大央行會議紀錄顯示其立場中立，而非鷹派。

羅森伯格研究公司指出，加拿大央行4月29日利率決議的會議紀錄已於週三公佈。 該公司表示，其中最重要的引述是：“鑑於勞動力市場疲軟和經濟供應過剩，企業不太可能將更高的成本轉嫁給消費者。基於此，且政策利率處於中性利率區間的刺激性一端，委員們一致認為可以忽略油價上漲帶來的初期通脹衝擊。” 換句話說，該研究補充道，加拿大「平靜」的CPI-trim和CPI-medial指標以及疲軟的勞動力市場將阻止任何立即升息的舉措。所有警告都圍繞著在持續的油價衝擊下，通膨可能「更持久」的風險。 研究指出，總體而言，會議記錄仍然比之前更為鷹派，但明確地表達了雙向立場，同時保留了升息和降息的可能性。該公司補充說，這與市場目前已消化的近兩次升息預期難以調和。 研究指出，加拿大央行也談到了持續疲軟的房地產市場。加拿大央行認為，房地產市場的疲軟至少部分是結構性的——基於人口成長放緩和住房負擔能力不足——而非完全是週期性的。 羅森伯格表示：“這在某種程度上是一種推卸責任的做法：如果房地產市場疲軟並非完全是周期性的，那麼加拿大央行的利率政策並非唯一原因。這或許沒錯——但我們仍然認為，過去18個月寬鬆政策步伐緩慢是導致當前房地產市場疲軟的一個因素。”

加拿大統計局稱，3月加拿大批發貿易增幅略優於預期。

加拿大統計局週四表示，3月加拿大批發銷售額（不包括石油、石油產品及其他碳氫化合物，也不包括油籽和穀物）環比增長1.9%，達到890億加元。 3月的增幅略高於豐業銀行先前預測的1.3%的環比增幅。 加拿大統計局在聲明中指出，七個子行業中有五個行業的銷售額有所增長，佔批發總額的79.6%。其中，機械、設備和用品子產業的增幅最大。 3月份的批發銷售額比去年同期成長了3.3%。 以銷量計算，3月不包括石油、石油產品及其他碳氫化合物，也不包括油籽和穀物的批發銷售額較上季成長1.7%。 加拿大統計局指出，3月批發庫存（不包括石油、石油產品及其他碳氫化合物，也不包括油籽和穀物）環比增長0.3%，達到1372億加元。 3月份，七個子行業中有三個行業的庫存有所增長，其中增幅最大的是機械、設備及用品子行業（增長2.0%至414億加元）和食品、飲料及煙草子行業（增長0.5%至156億加元）。 庫存銷售比率從2月份的1.57下降至3月份的1.54。該比率衡量的是，如果銷售額維持在當前水平，庫存需要多少個月才能消化。

簡訊：加拿大3月批發貿易季增1.9%；豐業銀行稱，市場普遍預期季增1.3%。

加拿大蒙特利爾銀行對加拿大未來一天的展望

加拿大將於週四上午8:30（美國東部時間）公佈3月批發貿易和新車銷售數據。蒙特利爾銀行（BMO）表示，預計批發貿易將較上季成長1.5%，而新車銷售較去年同期可能下降8.0%。 先前，加拿大房地產協會（CREA）公佈的數據顯示，4月加拿大成屋銷售較上季成長0.7%，為六個月來首次成長，但與去年同期相比仍下降4%，比過去十年同期平均低10%。 新掛牌房源數量超過銷售量，導致銷售/掛牌比率降至45.6%，接近賣方市場。 因此，基準房價當月進一步下跌0.1%，年減4.2%。安大略省西南部和不列顛哥倫比亞省部分地區仍然是全國房價疲軟的地區，阿爾伯塔省的房價也在下滑。 BMO補充道，這些區域市場可能會在一段時間內保持疲軟，如果加拿大央行採取緊縮措施，這種情況會更加嚴重。

加拿大房地產協會（CREA）表示，加拿大4月房價指數年比及年比均有所下降；預計今年市場仍將「低迷」。

加拿大房地產協會（CREA）週四發布了4月份的全國房屋銷售統計數據。 簡而言之：全國房屋銷售量較上季成長0.7%；實際（未經季節調整）每月銷售量比2025年4月下降4%；新掛牌房源數量較上月增加4.1%；MLS房屋價格指數（HPI）較上季下降0.1%，年減4.2%；2026年4月實際（未經季節調整）全國平均售價年平均價格為 CREA在聲明中指出，截至2026年4月底，加拿大所有MLS系統共有187,647套房產掛牌出售，比去年同期成長2.2%，但比往年同期長期平均低6.1%。 截至4月底，全國房屋庫存量為5.2個月，較2月和3月略有上升，主要得益於春季新房源的湧入。這一數字與5個月的長期平均值非常接近。根據該長期平均上下一個標準差，賣方市場庫存量低於3.6個月，買方市場庫存量高於6.4個月。 加拿大房地產協會（CREA）補充道，4月未經季節性調整的全國平均房價為695,412美元，較去年同期上漲2.2%。 加拿大房地產協會高級經濟學家肖恩·卡斯卡特表示：“近期全球經濟的不確定性以及抵押貸款利率的上升意味著，此前預期的今年房地產市場反彈將繼續保持溫和，但這並不意味著市場完全沒有上漲動力。”

德國商業銀行在隔夜新聞中

德國商業銀行週四發布的《歐洲日出》報告重點指出： 市場方面：美國公債在紐約尾盤和亞洲交易時段獲得支撐。新發行的30年期美國公債殖利率自2007年以來首次超過5%，但需求疲軟。美歐股指期貨上漲。布蘭特原油價格下跌，交易價格在每桶106美元左右。日本公債殖利率曲線趨於陡峭，30年期公債殖利率升至1999年以來的最高水準。 聯準會方面：凱文沃許以54比45的參議院投票結果獲得確認，出任聯準會主席。 聯準會方面：波士頓聯邦儲備銀行行長蘇珊柯林斯認為利率應「在一段時間內」維持不變。明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾·卡什卡利表示，勞動力市場“不溫不火”，處於橫盤整理狀態。 美中關係：美國總統川普表示，中美關係將比以往任何時候都更好。中國國家主席習近平表示，中美應該是夥伴，而不是對手。他警告說，如果台灣問題處理不當，將會發生衝突。國務卿馬可·盧比歐希望中國促使伊朗「停止在波斯灣的所作所為」。 ==歐洲： 歐洲央行：路透社民調顯示，歐洲央行預計6月升息，並在今年再次升息。管理委員會成員菲利普·萊恩稱，鑑於當前複雜的形勢，貨幣政策立場是一個「判斷性決定」；他認為，經濟成長和通膨受到的影響將決定最終的走向。管理委員會成員馬丁斯·卡扎克斯目前還無法看到伊朗戰爭對通膨的全面影響；他表示，情況比基準情境略糟。 德國：根據彭博社消息，執政聯盟同意削減30億歐元補貼，以創造財政空間。 英國央行：根據路透社調查，英國央行預計今年將維持利率在3.75%不變。 ==亞洲： 日本：日本央行新任理事增須一幸表示，升息是「越早越好」的。 日本正考慮2026財年追加預算，以協助家庭應對不斷上漲的能源成本（共同社消息）。

蒙特利爾銀行發布下週加拿大消費者物價指數（CPI）預測

蒙特利爾銀行（BMO）表示，加拿大將於週二公佈4月消費者物價指數（CPI）數據。 該行預計，加拿大4月CPI年漲幅將達3%，高於3月的2.4%。

法國興業銀行隔夜經濟新聞摘要

法國興業銀行週四發布的「歐洲日出」報告重點指出： -- 布蘭特原油價格持穩，G10貨幣對匯率區間震盪，歐元兌美元受選擇權到期影響，在1.17附近徘徊，美元指數受98.43（200日均線）限制。美國參議院確認凱文沃什出任聯準會主席（54票贊成，45票反對）。 10年期美國公債價格下跌至高點4.50%，30年期公債拍賣價格下跌0.5個基點，非交易商參與率達88.3%。 -- 歐洲央行行長萊恩表示：迄今為止，伊朗戰爭對通膨的影響相對有限，薪資談判尚未對能源價格飆升做出反應，歐洲央行尚未承諾6月份升息或維持利率不變，將研究戰爭對經濟成長/通膨的影響。 -- 美中承諾建立建設性、穩定的策略關係，擴大貿易合作。美國批准H200晶片銷售。習近平主席談台灣問題：台灣是最重要的問題，處理不當可能導致衝突甚至戰爭。人民幣兌美元匯率延續漲勢至6.7816。 ——英國第一季國內生產毛額月增0.6%（年增1.1%）。其中，私人消費成長0.6%，政府支出成長0.4%，企業投資成長0.7%。英國稅務海關總署（HMRC）已澄清安吉拉·雷納（Angela Rayner）在稅務問題上不存在故意違法行為，她可能會在領導人選舉中參選。歐元兌英鎊匯率跌破50日均線（0.8670）。 拉丁美洲：美元兌巴西雷亞爾匯率上漲2.4%至5.01，此前有報導稱總統候選人弗拉維奧·博索納羅（Flavio Bolsonaro）與醜聞纏身的巴西銀行（Banco Master）前首席執行官丹尼爾·沃卡羅（Daniel Vorcaro）有關聯。標普將墨西哥的評級展望下調至負面，理由是財政整頓「非常緩慢」。 今日展望：美國零售銷售數據及每周初請失業金人數。聯準會官員施密德、哈馬克和威廉斯將發表演說。 日經指數下跌0.9%，歐元10年期公債殖利率下跌1個基點至3.10%，布蘭特原油上漲0.15%至每桶105.8美元，黃金價格持平於每盎司4,694美元。

週四早盤，美國10年期公債殖利率下跌2.2個基點至4.46%，1年期公債殖利率維持在3.8%。

美國公債殖利率盤前漲跌互現，市場正等待零售銷售數據公佈，此前通膨高企；中國同意伊朗不應控制霍爾木茲海峽。