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美國10年期公債殖利率維持在4.53%不變，2年期公債殖利率週三早盤走高至4.13%。

美國公債殖利率盤前漲跌互現，通膨率或將觸及一年高位，同時，伊朗襲擊了中東地區的美國目標。

荷蘭國際集團（ING）表示，加拿大央行週三晚些時候或將傾向鴿派立場。

荷蘭國際集團（ING）表示，預計加拿大央行將於美國東部時間週三上午9:45宣布政策決定時，立場將偏鴿派。 ING在致客戶的報告中指出，由於貿易摩擦和投資停滯拖累經濟，加拿大目前已陷入技術性衰退。 ING表示，7月美墨加協定（USMCA）重新談判的不確定性令市場情緒承壓，而阿爾伯塔省計劃在10月舉行首次獨立公投的消息也無濟於事。 ING補充道，與許多央行積極應對能源驅動型通膨不同，大多數人預計加拿大央行不會急於收緊略微擴張性的貨幣政策。 ING認為，週三的政策更新後，市場對加拿大央行首次升息（目前市場預期為12月）的預期不會有太大變化。 ING認為，這使得加幣（CAD或loonie）在G10貨幣中表現落後。根據週三晚些時候美國消費者物價指數的走勢，美元/加幣可能會在 1.3970/4000 區域面臨強勁阻力。

法國興業銀行隔夜經濟新聞摘要

法國興業銀行週三早晨經濟新聞摘要指出： -- 布蘭特原油價格跌至每桶91.2美元，美國完成對伊朗防空/雷達系統的「自衛」打擊，以報復美國第五艦隊在巴林的行動。 10年期美國公債殖利率上漲2個基點至4.54%，等待消費者物價指數及拍賣結果公佈。黃金價格跌破每盎司4,200美元。三年期美國公債拍賣結果尚可，最終成交價略低於預期0.3個基點，認購倍數為2.64倍，非交易商認購比例高達84.7%。 -- 中國5月CPI較去年同期持平於1.2%，核心CPI小幅下降至1.1%。受上游價格上漲影響，生產者物價指數加速上漲至3.9%，創四年新高，但疲軟的需求限制了消費者物價的傳導。食品價格較去年同期下降1.7%。美元/離岸人民幣匯率持平於 6.7780。 -- 挪威5月CPI年增率放緩至3.1%，低於4月的3.4%。基礎利率升至3.4%，挪威央行將繼續走緊縮政策。 -- 明日要聞：美國CPI，法國興業銀行預測季增0.5%，年增4.2%；核心CPI季增0.3%，年增2.9%。加拿大央行預計維持利率不變。美國和德國將舉行10年期公債拍賣會。 -- 日經指數下跌1.9%，歐元區10年期公債殖利率持平於3.09%，黃金下跌1.9%至每盎司4180美元。

Keel Infrastructure完成可轉換債券發行

Keel Infrastructure (KEEL) 週二晚間宣布，已完成總額 4.58 億美元的 2032 年到期、每股面值 1.25 美元的可轉換優先票據發行，其中包括全部超額配售選擇權的行使。 該公司表示，所得款項淨額將用於支付上限贖回條款的費用以及一般公司用途。

多倫多證券交易所收盤：受油價暴跌拖累能源股，指數下跌，加拿大央行利率決議即將公佈

週二，多倫多證券交易所大幅下挫，油價暴跌拖累能源股，投資人同時評估喜憂參半的經濟數據、加拿大貿易順差擴大以及加拿大央行明天即將公佈的利率決議前景。 S&P/TSX綜合指數收跌67.05點，跌幅0.19%，報34,411.69點，各板塊週二漲跌互現。 能源板塊領跌，下跌3.13%；醫療保健、資訊科技以及基本金屬板塊分別下跌0.60%、1.17%和0.54%。電池金屬指數領漲，上漲1.53%；金融板塊上漲0.97%；公用事業類股上漲0.32%；工業類股上漲0.35%；電信類股上漲0.45%。 大宗商品方面，儘管美元走軟，黃金價格週二仍跌至六個月低點。 7月交割的貴金屬價格最新下跌74美元，至每盎司4,289.40美元，創下12月10日以來的最低水準。過去一個月，貴金屬價格下跌了7.7%，因為投資者轉向美元以對沖利率上升的風險。通膨上升的原因是，美國對伊朗發動戰爭後油價高企。 同時，由於伊朗和以色列停止飛彈襲擊，中東緊張局勢有所緩和，美國總統川普表示，結束對伊朗戰爭並重新開放霍爾木茲海峽的談判已進入“最後階段”，西德克薩斯中質原油（WTI）價格週二下跌3.4%。 7月交割的WTI原油價格收跌3.10美元，每桶88.20美元；8月交割的布蘭特原油價格最新下跌2.82美元，每桶91.43美元。 經濟方面，加拿大統計局報告稱，4月加拿大對全球的商品貿易順差擴大，出口成長超過進口成長。該機構週二表示，4月順差從3月的18億加元擴大至27億加元，其中出口較上季成長1.6%，進口環比小幅成長0.3%。加拿大統計局在聲明中指出，這是連續第二個月出現貿易順差，也是自2025年1月以來的最大順差。 4月的順差與三菱日聯銀行(MUFG)先前預測的25億加幣順差基本一致。 4月能源產品出口較上季成長9.7%，此前3月的增幅為23.4%。該機構補充說，這兩個月的成長均受價格上漲的推動，而受伊朗衝突帶來的不確定性影響，4月份油價持續上漲。 加拿大帝國商業銀行(CIBC)表示，加拿大貿易順差的擴大不僅得益於油價上漲，也得益於出口量的成長。受能源產品、食品和汽車出口的推動，出口總額較上季成長1.6%。加拿大帝國商業銀行（CIBC）指出，若非波動較大的黃金貿易出現回調，出口成長幅度本應更大。剔除能源和金屬/非金屬礦產這兩個波動較大的領域，出口額成長5.1%，出口總量也再次穩健成長。 進口總額名目值和實際值均略有上升。 CIBC補充道，出口量的穩健成長對月度和季度國內生產毛額（GDP）均有正面影響，儘管4月份強勁的GDP預估值可能已經包含了大部分甚至全部相關資訊。該銀行還表示，繼3月份的穩健成長之後，第二季初出口量的進一步成長將對季度GDP產生積極影響，並支撐經濟活動在經歷兩次小幅萎縮後出現反彈。 近期貿易數據顯示，加拿大出口已基本恢復到2025年之前的水平，但受美國關稅衝擊最大的產業仍存在一些疲軟跡象。然而，加拿大帝國商業銀行（CIBC）指出，由於美墨加協定（CUSMA）重新談判陷入僵局，關稅不確定性依然存在，短期內加元進一步上漲的動能可能有限。 展望貨幣政策，羅森伯格研究公司（Rosenberg Research）表示，預計加拿大央行將在周三的政策會議上維持利率不變，仍為2.25%，市場繼續預期年底前升息25個基點。 加拿大國家銀行表示，加元（除其他貨幣外）近幾週來一直是表現最疲軟的儲備貨幣，原因是加拿大實際經濟成長前景惡化、加美兩年期國債利差不利以及金價下跌都對加元構成壓力。該行指出，全職就業人數創歷史新高，很難將加拿大稱為衰退國家，但加元要持續上漲，渥太華可能需要在今年夏天與美國達成貿易協議。 同時，最新的產業數據顯示，消費者需求持續疲軟，加拿大汽車銷售仍低於去年同期水準。根據加拿大豐業銀行（Scotiabank）的數據，基於Omdia的數據，加拿大5月汽車銷售經季節性調整後的年化率為189萬輛，季減0.6%。 自2月以來，月銷量年化率一直維持在185萬至190萬輛之間，較截至1月份的三個月平均175萬至180萬輛的銷量有所改善，但仍低於去年同期的200萬輛。

美國國債收盤價

週二 3:00 vs 週一 3:00 2 年 99-24 vs 99-22；4.120% vs 4.156% 5 年 99-13 vs 99-10；4.251% vs 4.281% 10 年 98-25 vs 98-23；4.524% vs 4.550% 30 年 99-26+ vs 100-00；5.009% vs 5.024% 2/10 40.005 bps vs 39.254 bps 5/30 75.567 bps vs 74.195 bps

美國三年期高收益債券拍賣殖利率較上月上升，需求增加

美國公債週二的三年期公債拍賣殖利率達4.192%，高於上次拍賣的3.965%。 本次拍賣的認購倍數為2.64，高於上次拍賣的2.54。 交易商的認購佔比為57.45%，直接競標者佔比為10.57%，間接競標者佔比為31.99%。 在債券成交方面，交易商成交佔比為15.28%，直接競標者佔比為21.01%，間接競標者佔比為63.71%。

美國三年期公債殖利率最高，4.192%高於前值3.965%；買盤比為2.64，前值為2.54。

儘管世界盃承諾會帶來經濟收益，但溫哥華和多倫多的大多數居民表示，世界盃比賽不值得耗費公共資金。

安格斯·里德研究所週二發布的一項調查顯示，在世界盃開賽前，無論是比賽開始、變電站啟用還是紅牌出示，加拿大兩座世界盃主辦城市溫哥華和多倫多的居民在賽前儀式中，更多的是悲觀和批評，而不是歡呼和歌唱。 這項新數據顯示，大多倫多地區（70%）和溫哥華都會區（72%）的居民中，有七成認為，為了舉辦世界杯，各級政府投入的公共資金高達10億加元，而這些投入帶來的種種弊端，並不值得。 居民們擔憂的問題包括：賽事帶來的混亂、街道封閉和安保措施；國際足球聯合會（FIFA，足球的全球管理機構）獲得不成比例的收入；以及夏季文化活動日程的調整——許多人認為這是舉辦世界盃的必然要求。 在溫哥華和多倫多，分別有51%和59%的人表示對觀看比賽完全不感興趣，而對世界盃即將在兩座城市舉辦感到興奮的人則分別佔34%和39%。 大多倫多地區認為舉辦世界盃對多倫多來說是一項糟糕的投資（47%），而認為這是一項好的投資（20%）的人則較少；大溫哥華地區的情況也類似（51%對21%）。

加拿大國家銀行表示，加幣上漲可能需要加拿大與美國達成貿易協議。

加拿大國家銀行表示，加元（CAD loonie）近幾週來一直是儲備貨幣中最疲軟的，原因是加拿大實際經濟成長前景惡化、加美兩年期國債利差不利以及金價下跌都對加元構成壓力。 該行指出，全職就業人數創歷史新高，因此很難將加拿大稱為衰退國家，但加元要持續走強，渥太華可能需要在今年夏天與美國達成貿易協議。

加拿大帝國商業銀行稱，市場對加拿大商品貿易順差的預期反應冷淡。

加拿大帝國商業銀行（CIBC）週二表示，儘管黃金交易回落削弱了部分利好因素，但加拿大4月出口的進一步成長仍推動了貿易順差擴大。 繼3月份強勁成長之後，第二季初出口量的進一步成長意味著淨貿易額將對季度GDP產生積極影響，並支撐經濟活動在經歷了兩個季度的小幅萎縮後出現反彈。 CIBC表示，加拿大4月商品貿易順差為27.2億加元，高於上月的17.5億加元，但與市場普遍預期的25.5億加元基本一致。 該銀行指出，週二公佈的數據基本上符合市場預期，因此市場對此反應平淡。 近期貿易數據顯示，加拿大出口已基本恢復到2025年之前的水平，儘管受美國關稅衝擊最大的產業仍存在一些疲軟跡象。然而，由於美墨加協定（CUSMA）的重新談判仍在進行，關稅的不確定性仍然存在，短期內進一步上漲的動能可能有限。 CIBC補充道，雖然淨貿易可能仍將對第二季度國內生產總值做出穩健貢獻，但如果貿易不確定性持續存在，這種增長勢頭可能不會延續到下半年。

加拿大豐業銀行稱，春季反彈後，加拿大汽車銷售趨於平穩。

根據加拿大豐業銀行（Scotiabank）的數據，根據Omdia的數據，加拿大5月汽車銷售經季節性調整後的年化率（SAAR）較上季下降0.6%，至189萬輛。 自2月以來，月度銷量一直維持在185萬至190萬輛的年化區間內，較截至1月份的三個月平均175萬至180萬輛的銷量有所改善，但仍低於去年同期的200萬輛。 豐業銀行指出，今年春季輕型汽車銷售的成長主要得益於轎車銷售的強勁表現。自2月以來，轎車銷量經季節性調整後平均每月成長9%，達到2024年初以來的單月最高水準。但輕型卡車銷量在2月環比成長4.4%後，5月基本持平，部分抵消了轎車銷量的成長。 未經季節性調整，5月新輕型車銷量為18.51萬輛（年減4.4%）。銷售量連續第八個月年減，但豐業銀行指出，這可能繼續反映出美國關稅帶來的扭曲效應。去年春季，由於關稅搶先交易，需求被拉低，導致2025年下半年銷售疲軟。 與2024年同期相比，新車銷量成長6.6%，連續第三個月成長。 該銀行表示，雖然第一季國內生產毛額低於預期，但年內成長應該會開始改善。加拿大勞動市場在經歷了年初四個月中三個月的萎縮後，5月新增就業8.8萬個，失業率降至6.6%，自1月以來平均失業率為6.7%。 同時，第一季家庭消費支出較上季成長1.5%（經季節性調整後的年化成長率），主要由服務支出（2%）推動，而商品支出仍疲軟（0.7%）。全球油價飆漲推動4月整體通膨率年增至2.8%，預計今年剩餘時間將維持在3%左右，明年將放緩至加拿大央行1%至3%目標區間的中點。 因此，加拿大豐業銀行在最新的展望報告中預計，加拿大央行將在夏季期間維持2.25%的政策利率不變，同時評估通膨壓力和經濟成長情況，併計劃在今年第四季兩次加息25個基點，並在2027年初再次升息。 該行預計今年加拿大輕型汽車銷量將達到184萬輛，預計銷量將在年中保持橫盤整理，但月度銷量可能會出現波動。預計新車銷量將在今年稍晚及明年開始回升，到2027年將達到188萬輛。 然而，由於油價上漲和波動加劇，這一前景存在很大的不確定性。

加拿大國家銀行稱，加拿大政府公債長期表現依然優異。

上個月，加拿大國家銀行建議做多加拿大政府公債，做空美國公債。 從長期來看，這一觀點是基於對政策利率重新定價的預期，以及與債券市場巨額現金流相關的季節性/技術性因素。該行指出，這種跨市場策略的大部分已經實現。 儘管加拿大國家銀行最終預計全年將維持利率不變，但預計短期內升息傾向將持續，這可能導致加拿大政府公債與美國公債殖利率差趨於穩定。 該行表示，長期來看，加拿大公債表現優異的基本面支撐依然穩固。通膨得到有效控制、淨債務優勢以及財政利好因素都將有助於支撐更高的加拿大政府公債與美國公債殖利率差。 加拿大國家銀行維持先前的預測，預計30年期公債殖利率差將達到120個基點，並且相對於兩年期和五年期公債殖利率差而言，殖利率差將保持相對「黏性」。

道明銀行表示，今年貿易對加拿大GDP的貢獻可能仍將「波動不定」。

道明銀行（TD）在周二公佈數據後表示，加拿大4月貿易順差轉為27億加元，較上月的18億加元擴大。 4月出口較上季成長1.6%，延續了過去兩個月的強勁成長動能。道明銀行指出，油價上漲推動能源出口較上季成長9.7%，其中以原油出口成長最為顯著。 道明銀行表示，隨著4月出口量的改善，第二季貿易數據顯示貿易動態出現逆轉，顯示淨貿易有望從第一季的顯著拖累轉變為第二季的溫和利好。 不過，道明銀行認為，由於貿易流動仍受石油、黃金和汽車等波動性較大的商品影響，貿易貢獻在今年剩餘時間內可能仍將維持波動。 道明銀行補充道，美墨加協定（CUSMA）的7月審查期限即將到來，但由於談判尚未取得實質進展，及時續約的可能性不大。重要的是，錯過最後期限並不意味著協議崩潰：美墨加協定仍然有效，並將轉為滾動年度審查，這增加了談判曠日持久和貿易持續不確定性的擔憂。

羅森伯格研究公司指出，加拿大央行本週的政策決定將對市場產生影響。

羅森伯格研究公司表示，預計加拿大央行將於週三維持政策利率在2.25%不變，市場繼續預期年底前升息一次，每次升息25個基點。 羅森伯格研究公司指出，2026年的一次升息低於中東危機初期三次升息的預期。 然而，羅森伯格表示，市場仍預期加拿大央行最終會升息兩到三次，一年期一個月隔夜指數掉期利率（1Y1M OIS）略低於3.00%。 因此，升息的預期時間有所提前，但升息次數保持不變。 羅森伯格補充道，儘管存在一些匯率方面的擔憂，但風險傾向於加拿大央行在年底前採取更為鴿派的立場，這與市場預期的加息幅度相比有所偏差，短期加拿大債券仍有上漲空間。 羅森伯格表示，加幣（CAD 或 loonie）似乎仍將面臨下行壓力，重點關注 2026 年的低點，之後可能跌至 1.4000 美元。

道明銀行指出加拿大家庭財富存在區域差異

道明銀行（TD）表示，去年加拿大各省的家庭財富均達到或接近歷史最高水準。 然而，該行在一份致客戶的報告中指出，重要的區域差異揭示了金融韌性水準的細微差別。 道明銀行表示，金融資產的強勁成長支撐了2025年的支出，部分抵消了勞動力市場疲軟和收入成長放緩的影響，並為家庭提供了金融橋樑。 該行指出，自新冠疫情爆發以來，除安大略省和愛德華王子島外，大多數省份的家庭槓桿率（以債務收入比衡量）均有所下降。安大略省目前的槓桿率在全國最高，這使得家庭更容易受到更高的借貸成本和未來經濟衝擊的影響。 道明銀行補充道，家庭資產負債表的變化往往引人注目，但深入分析整體情況後會發現各省之間的差異。 2025年，金融財富的成長與支出的相關性比長期趨勢更為密切，在長期趨勢中，收入仍是主要的驅動因素。 這表明，家庭可能一直在利用金融財富的成長來彌補收入成長放緩帶來的衝擊。金融資產作用的日益增強，部分原因可能在於缺乏更強勁的傳統消費驅動因素，尤其是住房和收入成長。 加拿大家庭資產負債表的另一個重要指標是槓桿比率。較高的槓桿率會使家庭對利率更加敏感，並在收入衝擊時更加脆弱。 大多數省份的槓桿率都有所下降，但安大略省的情況較為特殊。因此，該銀行指出，各省槓桿率的差異仍是評估家庭抗風險能力的關鍵因素。 在債務收入比仍然較高的省份，家庭可能對更高的借貸成本和疲軟的住房狀況更加敏感。相較之下，槓桿率控制得更好、資產負債表改善更顯著的省份，即使在經濟放緩的環境下，也可能更有能力維持消費成長。 道明銀行表示，隨著各省經濟在成長放緩、借貸成本仍然高企以及加拿大大部分地區住房市場依然低迷的時期內艱難前行，這些差異可能會變得越來越重要。