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週五早盤，美國30年期公債殖利率下跌3個基點至5.08%，10年期公債殖利率下跌2.8個基點至4.55%。

美國公債殖利率盤前漲跌互現，投資人等待信心委員會公佈的經濟活動數據和密西根大學的通膨預期，同時伊朗和平談判也在進行中。

Perpetua Resources股價在進出口銀行批准其史蒂布奈特金礦案29億美元貸款後飆漲14%。

Perpetua Resources (PPTA.TO) 週四在納斯達克盤後交易中股價上漲 14%，該公司表示，美國進出口銀行已批准一項 29 億美元的高級擔保長期貸款，用於支持其位於愛達荷州的斯蒂布奈特金礦項目的開發。 該公司表示，在經過技術、財務、環境和社會盡職調查以及為期 25 天的國會通知期後，該貸款已根據「美國製造更多計劃」獲得美國進出口銀行董事會的一致批准。 「當聯邦政府和私營企業攜手合作，共同推進國家優先事項時，就能成就大事。我們為自身在加強美國國家安全、在愛達荷州農村地區創造數百個就業崗位以及減少我們對外國敵對勢力礦產資源的依賴方面所發揮的作用感到無比自豪，」首席執行官喬恩·切裡 (Jon Cherry) 表示。 該貸款將在完成最終文件簽署並滿足慣例先決條件後發放，預計將於2026年下半年完成。該貸款將以13年期優先擔保信貸的形式發放，金額為29億美元，其中24億美元為首期貸款，剩餘部分用於支付建設期間的資本化利息和美國進出口銀行的風險敞口費用。 PPTA的股票在多倫多證券交易所收盤下跌0.99加元，報36.82加元，最新報30.40美元，上漲3.68美元。

美國國債收盤價

週四 3:00 vs 週三 3:00 2 年 99-12 vs 99-14；4.085% vs 4.038% 5 年 98-10 vs 98-14+；4.253% vs 4.221% 10 年 98-11 vs 98-15；4.582% vs 4.568% 30 年 98-10+ vs 98-08；5.107% vs 5.114% 2/10 49.427 bps vs 52.935 bps 5/30 85.232 bps vs 88.907 bps

美國10年期通膨保值債券拍賣殖利率高於上次拍賣，需求旺盛

美國財政部10年期通膨保值債券（TIPS）週四拍賣殖利率達2.169%，高於上一輪拍賣的1.940%。 本次拍賣的認購倍數為2.52，高於上一輪拍賣的2.38。 交易商的認購佔比為57.34%，直接競標者佔比為13.29%，間接競標者佔比為29.37%。 在認購方面，交易商認購佔比為11.13%，直接競標者佔比為27.51%，間接競標者佔比為61.36%。

美國10年期高收益通膨保值債券殖利率為2.169%，上期為1.940%；買進/賣出比率為2.52，上期為2.38。

道明銀行提出疑問：2022年式通膨飆升的風險有多大？

道明銀行表示，通膨上升已成定局，且短期內還將持續，這一點毋庸置疑。 該銀行指出，油價翻倍、柴油價格上漲30%以及航空燃油短缺等因素正逐步反映在消費者支付的價格上。而這只是個開始。 道明銀行指出，目前各國主要感受到的是與這些產品直接相關的價格的一級效應，但這種影響將會擴展到更廣泛的生產和運輸供應鏈，產生二級效應。 道明銀行表示，與2022年相比，如今的情況有幾個關鍵的差異。儘管能源價格飆升，供應鏈也陷入混亂，但與2022年相比，商品和服務價格上漲的幅度和範圍要小得多。 此外，本輪週期缺乏疫情期間因過度儲蓄而引發的全球經濟重啟後的「報復性消費」熱潮。最後，勞動力需求遠弱於疫情後時期，當時企業面臨著迅速重建勞動力隊伍以滿足激增需求的壓力。這意味著為了尋求更高工資而跳槽的人數大幅減少，這迫使雇主將這些成本轉嫁給消費者。 該銀行預計，石油供應衝擊將推高美國和加拿大的消費者物價指數通膨率，今年平均分別達到3.6%和2.7%，顯著高於去年12月預測的2.8%和2.2%。 然而，道明銀行表示，由於需求端的情況截然不同，此次衝擊對核心價格的影響應該會比2022年更為溫和。 最後，各國央行此次將採取更積極的措施來抑制物價失控。疫情是一場百年一遇的經濟動盪，其影響先前並未被充分理解。該銀行補充道，人們經常用「暫時性」來形容通膨壓力的飆升，但事實證明這種說法並不準確。 疫情爆發前長達十年的疲軟通膨也模糊了各國央行的視野，使其傾向於採取「觀望」態度來應對通膨。 道明銀行認為，由於信譽受損，政策制定者不會想重蹈覆轍。許多央行已經發出明確訊號，如果能源衝擊持續，升息勢在必行。與2022年相比，各國央行對通膨容忍度的上限將會降低。

TD展望美墨加協定審查前景

道明銀行表示，隨著美國關稅政策的持續發展，美墨加協定（CUSMA）的首次審查預計將於7月進行。 該銀行指出，由於該協定涵蓋了美國約三分之一的貿易，任何實質修改都可能對北美經濟產生重大影響。 目前，美國官員表示，該協定的核心內容將保持不變，但道明銀行預計，在一些方面會有更新，例如更嚴格的國內含量要求、與中國相關的貿易政策的協調一致，以及在關鍵礦產、能源等共同利益領域加強合作。 美國貿易代表預計在6月1日前向國會提交審查計劃，正式審查預計將在一個月後進行。 儘管道明銀行預計2026年貿易政策將維持整體穩定，但許多事態發展將使政策不確定性居高不下。美墨加協定的審查可能會充滿挑戰，並可能對三國的商業信心造成壓力。 道明銀行補充道，雖然退出協議的潛在威脅可能只是遙遠的尾部風險，且受制於法律問題，但這種威脅可能會迅速影響企業的招募和投資意圖。 該銀行認為，目前最有可能的結果是協議的核心內容繼續有效，加拿大和墨西哥做出讓步，以換取部分232條款關稅的降低。

道明銀行稱，加拿大生產力問題因「隱形人才流失」而加劇。

道明經濟顧問公司（TD Economics）指出，加拿大面臨的生產力挑戰因難以留住頂尖人才而加劇。 該行在一份致客戶的報告中寫道，加拿大在培養具有全球競爭力的員工和企業家方面擁有卓越的成就，但其高昂的個人所得稅卻削弱了這一優勢，導致這些人才流失到其他地方，尤其是美國。美國歷來對加拿大高收入者的吸引非常挑剔。 道明經濟顧問公司表示，根本問題不在於吸引人才，而是如何留住人才。報告補充說，加拿大在研究和教育方面取得了顯著成果，但在商業化、商業研發、技術應用和企業規模化方面表現欠佳，這降低了加拿大國內技能和創業的回報，使其不及美國的創新集群。 該行還指出，加拿大的稅收和激勵機制進一步加劇了這個問題。報告補充說，較高的個人所得稅最高邊際稅率在較低的收入門檻下就適用，而複雜的商業稅收規則鼓勵企業保持小規模經營，而非發展壯大。

加拿大豐業銀行發布週五零售銷售數據預覽

加拿大豐業銀行表示，加拿大將於週五美國東部時間上午8:30公佈3月和4月零售銷售初步數據。 該銀行指出，加拿大第一季零售銷售量較上季成長約6%（經季節性調整後的年化成長率），與商品消費較上季成長約4%（經季節性調整後的年化成長率）以及服務支出指標的良好表現相符。 加拿大統計局先前預測，3月零售銷售名目值季增0.6%（經季節性調整）。豐業銀行表示，包括銷售量在內的詳細資訊對於進一步了解消費者健康狀況至關重要。加拿大統計局也將於週五發布4月零售銷售名目成長的預估值，但不會提供詳細資訊。 2026年初，消費者信心明顯增強。豐業銀行指出，那些在第一季初就悲觀預測的人——事實證明他們的預測是錯誤的——會認為這種強勁勢頭會在大宗商品價格衝擊下消退。 無論如何，豐業銀行指出，這對第一季國內生產毛額（GDP）的追蹤產生了影響。消費似乎強勁。庫存可能會從第四季GDP 4%的加權拖累中反彈，這得益於進口激增，而進口激增可能是為了搶先應對預期的價格上漲，就像美國的情況一樣。 豐業銀行補充說，對利率敏感的支出正受到其他因素的提振，例如政府支出。年初時，人們預期第一季經濟成長幾乎為零，或者先前追蹤到的成長也微乎其微，但現在看來，2%的季度環比年化成長率（SAAR）似乎是合理的，這將是估計潛在成長率的兩倍，從而縮小了經濟中的一些疲軟空間。同時，大宗商品價格上漲除了加劇戰前生產者價格的波動外，還增加了通膨風險。 考慮到豐業銀行實際上很難估算庫存情況，因此第一季GDP的估計可能存在上行空間。例如，加拿大隻有製造業和批發業的月度庫存數據，而市場則有零售業、資源業和農業的季度庫存數據。

加拿大獨立企業聯合會（CFIB）的商業晴雨表顯示，5月加拿大小型企業信心大幅下降

加拿大獨立企業聯合會（CFIB）週四發布的月度商業晴雨表顯示，5月加拿大小型企業信心指數下降11.7點，至46.3。 CFIB指出，導致信心下降的主要原因是持續高企的燃油成本（5月份有72%的企業受到影響）、持續疲軟的需求以及對價格上漲的預期。 CFIB也補充道，平均物價上漲計畫已連續第二個月超過3%，遠高於加拿大央行設定的通膨目標。 CFIB經濟總監安德里亞·布爾喬亞表示：“許多小型企業陷入困境。需求疲軟，成本（尤其是燃油成本）高企，而且情況沒有好轉的跡象。這種環境不利於強勁的訂單和投資。”

加拿大皇家銀行表示，週五公佈的加拿大零售銷售數據可望延續早盤的上漲動能。

加拿大皇家銀行（RBC）指出，加拿大將於週五美國東部時間上午8:30公佈3月和4月零售銷售初步數據。 加拿大統計局的初步數據顯示，3月零售銷售季增0.6%，延續了2月零售銷售成長的勢頭，與加拿大皇家銀行的預測相符。 加拿大皇家銀行也指出，市場普遍預期3月零售銷售季增0.7%。 加拿大皇家銀行表示，家庭支出一直是經濟成長的穩定引擎，RBC持卡人的交易數據顯示，即使受到新一輪重大石油衝擊，經濟依然保持韌性，直到2026年第一季。

BMO對加拿大市場的初步總結

加拿大獨立企業聯合會（CFIB）表示，其5月商業晴雨表為46.3，低於4月的58.0。 BMO在周四的晨報中指出。 報告也指出，美元走強（BBDXY指數上漲0.19%），加幣走軟（加幣兌美元上漲0.14%），而美國和加拿大股指期貨下跌，全球市場漲跌互現，但整體走低。

德國商業銀行在隔夜新聞中

德國商業銀行週四發布的《歐洲日出》報告重點指出： 市場：美國公債在紐約股市上漲後收盤盤整，亞洲股市橫盤整理。亞洲股市受科技股支撐，期貨合約收復早盤跌幅。布蘭特原油價格維持在每桶106美元以下。歐元兌美元匯率在1.163美元附近波動。 聯邦公開市場委員會（FOMC）：會議記錄顯示，如果通膨持續高於目標水平，多數委員將考慮升息，並且「許多」委員希望放棄寬鬆傾向。少數委員強調了對沖基金「大量參與」美國國債市場帶來的風險。 伊朗戰爭：美國總統唐納德·川普表示，美國與伊朗的談判已進入“最後階段”，同時承諾如果伊朗不接受他的條件，將在未來幾天恢復對伊朗的攻擊。 ==歐洲： 歐洲央行：由於通膨接近不利情景，6月升息幾乎已成定局，但歐洲央行可能不會就進一步行動做出明確表態，可能更傾向於等待9月份的新預測（路透消息人士）。 英國央行：英國央行行長安德魯貝利警告稱，超市價格上限可能會產生扭曲效應。 德國：德國政府決定在今年夏季KNDS坦克製造商上市前收購其40%的股份（彭博）。 德國：德國退休金委員會將提議在2060年代初將退休年齡提高到70歲（《圖片報》）。 ==亞洲： 日本：日本央行政策委員會成員小枝淳子表示，以適當的速度升息是合理的。 日本：5月PMI初值下降，經季節性調整後的貿易收支意外出現順差。

多數美國公債殖利率盤前小幅上漲，投資人等待PMI和初請失業金數據，此前FOMC會議紀要措辭偏鷹派。

週四早盤，美國兩年期公債殖利率上漲2.4個基點至4.06%，十年期公債殖利率小幅上升至4.58%。

加拿大獨立企業聯合會指出，預期不符加劇了加拿大青年失業的挑戰。

加拿大獨立企業聯合會 (CFIB) 的一份新報告指出，招聘流程的每個階段都存在根本性的脫節，例如雇主和年輕人如何相互尋找工作、他們對工作的期望以及年輕人願意承擔哪些角色。 CFIB 指出，近三分之二（62%）的小型企業透過人脈關係——也就是他們信任的人的推薦——進行招募。同時，四分之三（73%）的年輕人主要透過線上招聘網站尋找工作，只有大約一半的人會利用他們的人脈網絡。 CFIB 表示，這種錯配意味著機會存在於年輕人沒有主動尋找的地方。合作計畫和實習計畫有 73% 的轉換率，四分之一的年輕人會利用這些項目，但只有五分之一的小企業會利用這些項目，這凸顯了企業錯失了接觸具備就業能力的年輕人的機會。 在招募年輕人時，小型企業更重視軟技能，例如積極的態度（91%）、積極性（84%）和專業（76%），而不是資歷、經驗或學歷。加拿大獨立企業聯合會（CFIB）指出，這些特質恰恰是服務業、技工業和體力勞動崗位中最需要的，然而，許多加拿大年輕人卻恰恰排除了這些工作。近一半的年輕人不會考慮需要繁重體力勞動或夜班的工作。近五分之二的年輕人不會考慮戶外工作。 CFIB也指出，小型企業目前也面臨經濟低迷的困境。利潤微薄且持續的不確定性使得企業更難招募到缺乏經驗的新員工。雖然大多數小型企業支付的工資高於省最低工資標準，但超過三分之一的年輕人表示他們不會考慮最低工資的工作。 CFIB的調查結果揭示了入門級招募中常被忽視的成本，尤其是培訓所需的時間和資源。