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簡訊：加拿大抵押貸款和住房公司（CMHC）稱，加拿大3月份新屋開工量環比下降6%至235,852套；三菱日聯金融集團（MUFG）稱，市場普遍預期為258,000套。

BMO指出，安大略省房主面臨“更多嚴峻消息”，大量新公寓滯銷。

蒙特利爾銀行（BMO）在一份隔夜報告中指出，3月份的二手房銷售報告給安大略省的房主帶來了“更多壞消息”，尤其是在大多倫多-漢密爾頓地區，該地區的房價調整已進入第五年。 該銀行指出，其中一個原因是大量未售出的新公寓積壓，截至2025年第四季度，數量比長期平均高出40%。 BMO表示：“由於利率保持穩定，考慮到二手房市場價格更低（現在中等收入者基本上都能負擔得起），快速解決這一供過於求問題的唯一途徑是降價，而且可能需要大幅降價。” BMO指出，2025年第四季新公寓的平均價格為每平方英尺1344加元，比二手房的平均價格757加元高出78%，即587加元。這一差距與十年前僅31%（即144加元）相比，已經「大幅擴大」。 BMO補充說，最近推出的針對新建公寓最高可達13%的HST退稅（約每平方英尺175美元），雖然無法消除價格差距，但至少可以幫助建築商減少過剩供應。

BMO 將在今日發布三項數據

蒙特婁銀行（BMO）指出，加拿大將於週五美東時間上午8:15公佈3月份的房屋開工數據。 該行表示，預計3月房屋開工量將較上季成長1.6%，達到年化25.5萬套，略低於去年同期的26.1萬套。 隨後，BMO將於週五美東時間上午8:30公佈2月的國際證券交易數據。 BMO指出，1月國際投資者淨買入467億加元的加拿大證券，考慮到2025年的總額為1170億加元，這是一個「強勁的開局」。這主要得益於私人企業債券和聯邦政府債券的買入，也是過去46個月以來第二大的此類資本流入。加拿大投資者買了114億加幣的國際證券，同樣主要來自債券。 2月份的家庭信貸數據也將於美東時間上午8:30公佈。 1月份，信貸總額較上季成長0.3%，較去年同期成長4.5%；其中，房屋抵押貸款較上季成長0.4%，較去年同期成長4.4%。 蒙特婁銀行（BMO）指出，儘管油價下跌超過3%，但美元（USD）週五早盤走軟（BBDXY下跌0.08%），加幣（CAD或加幣兌美元走強（CAD兌USD下跌0.16%）。

加拿大豐業銀行表示，加拿大房地產市場今年可能不會復甦。

加拿大豐業銀行表示，3月全國房屋銷售量連續第五個月下降，經季節性調整後較2月份下降0.1%，而自2025年3月以來，未經季節性調整的房屋銷售量已下降2.3%。 從2月到3月，該銀行追蹤的31個本地市場中有17個市場的房屋銷售量下降。 此外，全國新掛牌房源數量在2月至3月期間經季節性調整後下降0.2%，自2025年3月以來經季節性調整的房屋掛牌量已下降4.9%。 豐業銀行指出，造成這一現象的因素包括：自2024年年中達到近期高峰以來，抵押貸款利率下降的滯後效應推高了住房需求；自2025年初以來，貿易緊張局勢加劇，導致經濟和收入不確定性；以及近幾週的伊朗戰爭。 加拿大豐業銀行表示，對中東戰爭的預期是，緊張局勢將在2026年年中左右緩和，油價將在今年第三季之前保持高位，之後逐漸回落。豐業銀行預計房屋需求和價格將出現「溫和」復甦。 然而，該行補充道，這只是一個工作假設，並非對伊朗和中東局勢的預測，並指出衝突持續時間及其對油價的影響存在相當大的上行風險。 豐業銀行表示，如果衝突持續時間更長，且油價高於該行預期，那麼潛在購屋者的收入不確定性將進一步抑制住房需求，從而推遲住房需求和價格的預期復甦。該行還補充道，如果中東局勢造成足以推高利率和抵押貸款利率的通膨壓力，導致政策利率收緊和/或投資者要求長期債務工具收益率更高，那麼這些住房需求的不利因素將會加劇。 因此，鑑於貿易和地緣政治狀況此後並沒有真正發生變化，加拿大豐業銀行繼續預測，今年住房需求和價格不會出現「實質」和持續的復甦。

德國商業銀行在隔夜新聞中

德國商業銀行週五發布的《歐洲日出》報告重點指出： 市場：受中東停火消息影響，布蘭特原油價格下跌。美國公債殖利率在亞洲小幅走高，標普500指數和那斯達克指數收在歷史新高後，股指期貨走高。美元指數和黃金價格保持穩定。 聯準會：聯準會理事史蒂芬米蘭認為沒有理由延後降息，他傾向於今年降息三到四次，並表示聯準會可以透過調整銀行監管來縮減資產負債表。紐約聯邦儲備銀行行長約翰威廉斯則認為，一旦通膨回升至2%，就需要降息以防止實際利率機械性上升。 人工智慧：白宮正致力於將「人類神話」（Anthropic Mythos）人工智慧系統提供給美國各機構使用。 地緣政治：以色列和黎巴嫩之間為期10天的停火協議生效，美國總統唐納德·川普表示，美國和伊朗可能「很快」就達成永久停火協議，雙方可能在本週末舉行會談。英國和法國將主辦一次有40個國家參加的峰會，討論在霍爾木茲海峽部署海軍力量，以維護「航行自由」。 ==歐洲： 歐洲央行：歐洲央行管理委員會成員菲利普·萊恩認為「現在做出任何過於果斷的決定都為時過早」。管理委員會成員約阿希姆·納格爾表示，歐洲央行需要保持選擇權。管理委員會成員奧利·雷恩呼籲保持冷靜。管理委員會成員普里莫茲·多倫茨認為，能源價格下跌已使經濟回歸到歐洲央行的基本預期，因此沒有理由升息。彭博社最新調查預測，歐洲央行將在6月升息一次。 歐元債券：管理委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾表示，現在是再次討論歐元債券的“好時機”，歐盟通過共同債務為歐洲公共產品融資“完全合乎邏輯”。 英國央行：英國央行政策制定者艾倫泰勒表示，維持利率不變本身已是一項緊縮政策，投票決定維持利率不變是為了爭取更多時間評估中東戰爭的影響。 英國：英國財政大臣雷切爾·里夫斯表示，她傾向於削減開支，而不是增稅或舉債來增加國防開支。 德國：德國政府將2026年經濟成長預期下修一半至0.5%，2027年下調至0.9%，並將通膨預期上調至2.7%及2.8%（路透）。

蒙特利爾銀行稱，激勵措施推動加拿大電動車銷售反彈。

蒙特利爾銀行（BMO）在一份隔夜報告中指出，如果此前還有人懷疑加拿大消費者是否仍然“對價格高度敏感”，那麼2月份的零排放汽車（ZEV）銷售數據應該足以消除這些疑慮。 該銀行指出，過去一年零排放汽車銷售表現顯著低於預期，較去年同期下降約36%，即超過9.4萬輛。但在2月最後13天，隨著聯邦政府重新實施激勵措施，零排放汽車銷量較去年同期成長了47%。 這使得零排放車在新車銷售的佔比重回10%以上，高於一年前的不到7%。 BMO補充說：“由於伊朗衝突推高了3月份的全球能源價格，零排放汽車銷量可能會在相關數據公佈後獲得進一步的短期支撐。” 從區域來看，魁北克省的零排放汽車銷量成長最為顯著，年增率高達153%，而安大略省和不列顛哥倫比亞省的增幅分別約為17%和5%，該銀行指出。 價格敏感性也體現在美國市場。據BMO銀行稱，由於聯邦稅收抵免政策的取消持續影響市場需求，美國2月的零排放汽車銷量較去年同期下降了19%。該行表示，儘管3月該細分市場的銷量較上月有所改善，但仍較去年同期下降超過30%。

法國興業銀行隔夜經濟新聞摘要

法國興業銀行在周五早晨發布的經濟新聞摘要中指出： ——布蘭特原油價格下跌，VIX指數上漲1.3%至18.2，美伊談判將於本週末重開機。川普總統表示：「我們與伊朗達成協議的前景非常樂觀，而且這將是一項不錯的協議。他們幾乎同意了所有事項。他們現在需要拿出書面文件來。」與此同時，以色列和黎巴嫩同意休戰10天。 ——美國國債託管持有量在過去八週中第七週下降，自2月底以來已減少1,060億美元。美國前財政部長保爾森表示：“鑑於長期以來對聯邦債務負擔的擔憂，美國必須制定一項緊急計劃，以避免最終可能出現的對美國國債需求的‘惡性’崩潰。” 日本央行政策變動：下一次升息25個基點將延後至6月或7月，取決於伊朗戰爭的進展，之後可能延後至10月或12月。 今日要聞：聯準會主席戴利、巴金和沃勒將發表演說。英國央行行長布里登和皮爾也將出席會議。歐元區貿易收支情況也將進行討論。

美國公債殖利率盤前漲跌互現，川普寄望對伊朗施加經濟壓力以推動和平協議達成

InvenTrust Properties發行2.5億美元優先票據

InvenTrust Properties (IVT) 週四晚間宣布，已達成協議，將發行 2.5 億美元的優先無抵押債券，用於籌集一般公司用途資金，包括償還債務。 該公司表示，此次發行的債券包括 5,000 萬美元的 A 系列高級債券（票面利率 5.09%，2029 年 6 月 29 日到期）、1 億美元的 B 系列高級債券（票面利率 5.32%，2031 年 6 月 29 日到期）以及 1 億美元的 C 16 月 23 日 該公司補充道，預計此次發行的債券加權平均期限約為 5.4 年，加權平均固定利率為 5.44%。

Organto Foods歐洲分公司擴大了在荷蘭合作銀行的融資額度

Organto Foods (OGO.V) 週四表示，其歐洲分公司已擴大與荷蘭合作銀行 Rabobank 的融資協議，以支持業務成長。 該融資額度已從 400 萬歐元增至 700 萬歐元，以公司應收帳款為基礎，並具有進一步成長的潛力。根據聲明，該協議將於 2027 年 11 月到期，除非終止，否則將每年自動續約。 該公司補充說，借款將按歐元銀行間同業拆借利率 (EURIBOR) 加一定利差計息，Organto 將存入 63 萬歐元作為抵押。 「過去一年，我們拓展了商業關係、增強了供應實力並完善了運營基礎設施，以支持業務持續增長。這些努力如今已轉化為切實成果，我們目前的周銷售額約為200萬加元，年銷售額約為1億加元。隨著業務增長，我們需要擴大運營融資渠道，今天我們很高興地宣布擴大這些渠道，」首席執行官史蒂夫·布羅姆利表示。 該公司股票在多倫多證券交易所創業板收盤上漲0.02加元，至0.83加元。

美國國債收盤價

週四 3:00 vs 週三 3:00 2 年 100-05 vs 100-06；3.774% vs 3.763% 5 年 99-26+ vs 99-28；3.911% vs 3.894% 10 年 98-17+ vs 98-24；4.305% vs 4.278% 30 年 97-07+ vs 97-25；4.925% vs 4.889% 2/10 52.945 bps vs 51.394 bps 5/30 101.230 bps vs 99.231 bps

加拿大國家銀行稱，受諸多不利因素影響，加拿大房地產市場在3月陷入停滯

加拿大國家銀行表示，3月加拿大房屋銷售維持穩定，季減0.1%，先前已連續四個月下滑。 從區域層級來看，六個省份的房屋銷售季減：愛德華王子島省下降16.6%，新不倫瑞克省下降9.2%，阿爾伯塔省下降5.2%，新斯科細亞省下降3.5%，曼尼托巴省下降0.5%，不列顛哥倫比亞省下降0.4%。 相反，魁北克省的房屋銷售較上季成長0.4%，安大略省成長1.8%，薩斯喀徹溫省成長9.6%，紐芬蘭省成長10.0%。 該銀行指出，由於3月房屋銷售與上月持平，加拿大房地產市場的活躍度仍特別低迷，交易量比10年平均下降了17.3%。 加拿大國家銀行表示，人口下降、年初以來勞動市場表現疲軟、經濟不確定性、地緣政治不確定性等許多因素持續對房地產市場構成壓力。 該行指出，中東衝突甚至對加拿大房地產市場產生了溢出效應，由於市場預期通膨上升，債券殖利率也隨之走高，導致3月抵押貸款利率上漲。 展望未來，該行認為，如果圍繞美墨加協定（USMCA）續簽的貿易不確定性得到解決，今年稍後市場活動可能會有所回升。同時，春季旺季的交易量可能仍將保持低迷，因此加拿大國家銀行預測，2026年的交易量將比上年下降5%。

瑞銀認為，3月通膨走高不會促使加拿大央行收緊貨幣政策。

瑞銀表示，加拿大央行已暗示願意忽略能源價格上漲所推動的整體通膨上升。 然而，瑞銀在致客戶的報告中指出，加拿大央行將重點放在通膨壓力的廣度。 3月公佈的數據可能略有擴大，但應與近幾個月的情況類似，並與疫情前的水平保持一致。 加拿大央行也將關注其首選的核心通膨指標。瑞銀預計，3月這兩項指標的年漲幅將維持在2.3%。 因此，瑞銀認為，3月的通膨數據不太可能促使加拿大央行收緊貨幣政策，只有價格壓力出現更廣泛的上升，才能促使其迅速調整政策立場。 儘管目前市場預期升息30個基點，但瑞銀預計加拿大央行今年將維持利率不變。 加拿大統計局計劃於週一發布3月消費者物價指數。

蒙特利爾銀行稱，加拿大房屋銷售市場尚未迎來春季復甦。

蒙特婁銀行（BMO）表示，加拿大房地產市場尚未走出冬季休眠期，全國的銷售依然低迷，房價持續走低。 該行在周四加拿大房地產協會（CREA）公佈數據後指出，儘管各地區的市場狀況差異顯著，但總體而言，全國房地產市場的成長勢頭尚未回升。 BMO表示將繼續等待春季市場出現更清晰的跡象，但仍預計今年大部分時間市場活動將保持疲軟。 經季節性調整後，3月成屋銷售量較上月下降0.1%，與上月基本持平，年減2.3%。目前的銷售活動水準仍然非常低，比10年平均低約17%，3月的銷售量是自2009年經濟衰退以來同期最低的。 當月新掛牌房源數量也下降了0.2%，年減4.9%。 該銀行指出，這使得銷售與新掛牌房源的比例基本保持不變，為47.8%，反映出全國整體市場仍然平衡。未來幾個月將是對市場平衡的良好考驗，一些被壓抑的需求將與自秋季以來一直未售出的待售房源相匹配。 這兩者之間的互動將決定市場能否在今年餘下的時間內趨於緊縮。 BMO補充道，毋庸置疑，當市場處於低點時，下一個方向最終會是上漲。 全國基準房價3月再次下滑，較去年同期下跌4.7%。短期動能也未見明顯改善，三個月的年化跌幅為7%。 該銀行表示，在最初的深度調整之後，房價目前正在緩慢“回落”，直至恢復到可負擔水平。

最新消息：道明銀行表示，鑑於3月表現疲軟，加拿大房屋銷售市場「顯然仍在苦苦掙扎」。

道明經濟（TD Economics）週二表示：「顯然，市場在諸多不利因素的影響下持續低迷，包括就業市場疲軟、經濟前景不明朗、人口增長放緩以及住房負擔能力緊張。」此前，加拿大3月份房屋銷售表現疲軟，此前已連續四個月下滑。 道明補充道：“鑑於這些挑戰，2026年加拿大房地產市場預計將繼續保持低迷。供需失衡將持續對卑詩省和安大略省的房價構成下行壓力。其他地區的房價增長應該會更加強勁，但隨著時間的推移，增速可能會放緩。” 道明指出，加拿大3月成屋銷售“基本持平”，季減0.1%。卑詩省、魁北克省和曼尼托巴省的銷售量保持不變，阿爾伯塔省的銷售量下降（環比下降5%），而安大略省的銷售量則有所增長（環比增長1.9%）。其他地區方面，薩斯喀徹溫省的房屋銷售額「穩定」成長（季增10%），而大西洋沿岸大部分地區的銷售額則有所下降。 當月新增房源數量也保持穩定。由於新增房源和銷售量都幾乎沒有變化，3月的銷售與新增房源比率維持在47.8%。該銀行指出：“這遠低於長期平均水平，預示著未來房價將溫和上漲。” 3月平均房價也維持平穩，而MLS房價指數（一個更具「同類比較」的指標）則較去年同期下降0.4%，較去年同期下降4.7%。獨立屋價格較上月下降0.3%，公寓價格較上季下降0.9%。

道明銀行表示，鑑於3月份表現“疲軟”，加拿大房屋銷售市場“顯然仍在苦苦掙扎”。

TD Economics週二表示：「顯然，市場在諸多不利因素的影響下持續低迷，包括就業市場疲軟、經濟前景不明朗、人口增長放緩以及住房負擔能力緊張。」此前，加拿大3月份房屋銷售表現疲軟，此前已連續四個月下滑。 鑑於這些挑戰，2026年加拿大房地產市場預計將繼續保持低迷。供需失衡將持續對卑詩省和安大略省的房價構成下行壓力。其他地區的房價成長應該會更加強勁，但隨著時間的推移，成長可能會放緩。 TD指出，加拿大3月成屋銷售“基本持平”，季減0.1%。卑詩省、魁北克省和曼尼托巴省的銷售量維持不變，阿爾伯塔省下降（季減5%），而安大略省則成長（季增1.9%）。其他地區方面，薩斯喀徹溫省的銷售量「穩定」成長（季增10%），而大西洋沿岸大部分地區的銷售量則有所下降。 3月份新增房源數量也保持穩定。由於新增房源和銷售量都幾乎沒有變化，3月的銷售與新增房源比率維持在47.8%。該銀行指出：“這遠低於長期平均水平，預示著未來房價將溫和上漲。” 3月平均房價也維持平穩，而作為更「同類比較」指標的MLS房價指數較上季下降0.4%，較去年同期下降4.7%。獨立屋價格較上月下降0.3%，公寓價格較上季下降0.9%。

瑞銀預測3月未經季節性調整的CPI整體漲幅為1.1%。

瑞銀預測，加拿大3月未經季節性調整的消費者物價指數（CPI）較上季上漲1.1%，將是自2022年3月以來最大的月漲幅。 瑞銀指出，受此影響，12個月通膨率將從2月的1.7%躍升至3月的2.6%，這將是自去年2月以來最強勁的CPI漲幅。去年2月中旬，消費稅/統一銷售稅（GST/HST）優惠政策的結束推高了年度通膨率。瑞銀在隔夜報告中表示：“這一影響的消退可能也抑制了上個月的總體通膨率。” 加拿大將於週一公佈3月的CPI數據。 瑞銀表示，推動3月CPI飆升的關鍵因素是，該行預計能源價格環比上漲12.3%（未經季節性調整），這將是該項指標有史以來最大的單月漲幅，此前2月份的月度漲幅為2.3%。報告指出，這扭轉了近期的趨勢。此前，能源價格一直拖累著加拿大12個月的通膨，而隨著能源價格的強勁上漲，其對年通膨的影響將從2月份的近0.5個百分點的拖累轉為3月份的近0.2個百分點的推高。 瑞銀指出，聯邦政府近期宣布暫停徵收汽油、柴油和航空燃油的燃油消費稅，該稅項將於4月26日至9月7日生效。瑞銀表示，這意味著該政策的影響很可能要到5月的通膨數據才會顯現。 同時，瑞銀預計，食品價格通膨在2月溫和上漲0.05%之後，3月將回升至與1月相近的水平，季增約0.5%。報告指出，食品價格通膨一直是「消費價格籃子」中的關鍵組成部分，推高了整體CPI，但隨著3月份食品價格預計上漲，12個月的食品價格通膨率應會繼續放緩，從2月份的5.4%降至4.1%。瑞銀預測，剔除食品和能源價格的核心CPI在3月以非季節性調整（NSA）計算季增0.4%，略低於2月0.5%的漲幅，但高於去年3月的漲幅。據此，預計3月核心通膨率將從2月的1.96%升至2.17%。該行預計，今年大部分時間裡，核心通膨率將在2%上下波動。