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加拿大3月CPI上漲，主要受能源和食品價格上漲影響，但漲幅低於預期。

加拿大統計局週一表示，3月加拿大消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲2.4%，高於2月的1.8%。 3月的CPI低於豐業銀行先前預測的2.6%的年漲幅。 加拿大統計局在聲明中指出，推動整體通膨價格上漲的主要因素是能源價格，尤其是汽油價格，而這又受到中東衝突的影響。剔除汽油價格後，3月CPI年漲幅為2.2%，低於2月的2.4%。 加拿大統計局補充道，3月CPI未經季節性調整後的季增0.9%，經季節性調整後的季增0.5%。 3月份能源價格較去年同期上漲3.9%，2月則較去年同期下降9.3%。 3月份能源價格較上季上漲13.1%。 汽油價格上漲是CPI年增率加速上漲的主要驅動因素，3月消費者購買汽油的價格比去年同期上漲了5.9%。總部位於渥太華的機構補充說，由於中東衝突造成的供應衝擊，汽油價格環比飆升21.2%，創史上最大漲幅。 然而，由於與2025年3月的價格進行比較，這一月度影響在同比上有所減弱。 2025年3月的價格包含了現已取消的消費者碳稅。自2026年4月起，取消消費者碳稅將不再影響12個月的CPI走勢，這將在下個月發布的CPI中反映出來。 3月份，商店購買的食品價格較去年同期上漲4.4%，此前2月份的漲幅為4.1%。 3月新鮮蔬菜價格較去年同期上漲7.8%，創下自2023年8月（+8.7%）以來的最大漲幅，此前2月份的漲幅為0.5%。 加拿大統計局發布的月度和季度消費者物價指數（CPI）報告衡量的是消費者為一籃子商品和服務（例如食品、能源、車輛、醫療保健、服裝和住房）支付的價格水平。由於食品和能源價格波動較大，核心CPI剔除了這兩項，因此受到市場和加拿大央行的密切關注，被視為潛在通膨壓力的指標。

簡訊：加拿大3月剔除汽油價格後的消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲2.2%，2月較去年同期上漲2.4%。

簡訊：加拿大3月CPI季增0.9%（未季節性調整），季增0.5%（經季節性調整）。

簡訊：加拿大3月CPI年增2.4%；豐業銀行表示市場普遍預期為年增2.6%。

加拿大豐業銀行對週一公佈的加拿大消費者物價指數（CPI）數據進行前瞻分析

加拿大豐業銀行表示，加拿大將於週一上午8:30（美國東部時間）更新3月份消費者物價指數。 該銀行指出，市場普遍預期未經季節性調整的環比漲幅為1.1%，而該行本身預測為0.9%。 豐業銀行指出，市場預期區間為0.9%至1.3%。年比漲幅的預測區間為2.4%（豐業銀行）至2.8%，中位數為2.6%。 該銀行表示，分析師普遍看好環比漲幅，認為汽油和燃料價格上漲是主要驅動因素，此外還有典型的季節性因素。年比漲幅也受到去年4月取消碳稅消費者部分基數效應的影響。 加拿大豐業銀行補充道，即便在伊朗戰爭和商品價格上漲可能傳導至通膨因素出現之前，核心通膨指標的疲軟期也被認為可能是暫時的。核心工業價格已經飆升，並引領了核心CPI通膨。 該銀行表示，近幾個月來核心指標的下滑並非史無前例——2024年初也曾出現類似的情況。各項指標並非完全一致，因為傳統的核心通膨率通常「偏高」。

加拿大豐業銀行稱，隨著中東緊張局勢再次升級，風險偏好「突然下降」。

加拿大豐業銀行副總裁兼資本市場經濟主管德里克·霍爾特（Derek Holt）週一在其「每日要點」報告中指出，新一周伊始，市場風險偏好「大幅上升」。 霍爾特指出，原油價格上漲5%-6%，而美國股指期貨下跌約0.5%，歐洲股指期貨的跌幅約為美國股指期貨的兩倍。 他還指出，除加幣和挪威克朗外，美元兌大多數主要貨幣略有走強。同時，各地區和各期限的國債殖利率上漲約2至6個基點，其中歐洲公債表現遜於美國公債。 關於地緣政治，霍爾特表示，美國總統唐納德·川普週五似乎「嚴重誇大」了與伊朗達成協議的進展。 除此之外，他還補充道，隔夜期間受日曆因素影響的風險非常小。德國3月生產者物價指數飆漲（季增2.5%，市場預期為1.4%）。中國將1年期和5年期貸款市場報價利率（LPR）分別維持在3%和3.5%不變，這並不令人意外。

加拿大皇家銀行（RBC）對週一加拿大消費者物價指數（CPI）數據的預覽

加拿大皇家銀行（RBC）週五發布的一份預覽報告稱，3月份加拿大汽油價格較2月份上漲21%，預計將推動總體消費者物價指數（CPI）同比漲幅從2月份的1.8%升至2.5%，而剔除食品和能源價格後的通脹率將小幅上升至2.2%。 加拿大將於週一上午8:30（美國東部時間）公佈3月的CPI數據。 RBC表示，能源價格年通膨率可能自去年春季以來首次升至零以上。去年春季，由於聯邦消費者碳稅的取消，4月的能源價格下降。該行指出，3月汽油價格年平均上漲6.8%，但若不考慮碳稅政策的影響，漲幅將達23%。 RBC補充說，取消碳稅的影響將在4月的年比數據中消失。該行也指出，汽油價格已進一步上漲，迄今已比去年同期高出30%以上。週一生效的聯邦燃油消費稅（每公升10加分）臨時中止措施應該會緩解部分影響。 儘管如此，加拿大皇家銀行（RBC）預計，能源CPI上漲將推動4月整體通膨率超過3%。 RBC表示，由於去年聯邦HST/GST假期，前幾個月的食品CPI受「不利」的年度基數影響而偏高，但隨著2025年2月中旬稅收假期的結束，預計3月份食品CPI將有所回落。 RBC補充說，未來幾個月的焦點將逐漸轉向能源價格飆昇在多大程度上會引發更廣泛的通膨壓力，而衡量通膨壓力的最佳指標是加拿大央行的核心通膨指標，該指標剔除了波動性較大的成分以及間接稅的影響。 RBC指出，在中東衝突爆發前，這些核心通膨指標已顯示出明顯的緩和跡象。 12月至2月，CPI的修正值和中位數年化平均值為1%。

道明銀行表示，週一公佈的消費者物價指數將有助於了解能源衝擊對加拿大經濟的影響程度。

本週的焦點將轉向3月的通膨數據，TD銀行表示，這將有助於釐清近期伊朗戰爭引發的能源衝擊對汽油以外的其他領域的影響程度。 加拿大將於週一上午8:30（美國東部時間）公佈3月份的消費者物價指數（CPI）。 TD銀行指出，由於在伊朗戰爭爆發前通膨表現相對穩定，只要核心指標保持穩定，加拿大央行可能會忽略短期內能源價格波動的影響。這為4月29日加拿大央行的政策決定奠定了重要的背景，該行預計政策利率將維持在2.25%不變。 儘管如此，TD銀行預測加拿大央行將密切關注此次衝擊，並在情況發生變化時採取行動。 為因應燃油成本上漲，總理馬克卡尼領導的政府上周宣布暫時中止聯邦燃油消費稅。這些稅金包括每公升汽油10加分，每公升柴油和航空燃油4加分。這項暫停措施將從週一持續到勞動節（9月7日），預計將帶來約24億加幣的稅收減免。 此舉被視為對家庭和燃料密集產業的短期負擔能力支持。道明銀行指出，自由黨政府上週在安大略省和魁北克省的三場聯邦補選中大獲全勝，從而在議會中獲得了多數席位。 道明銀行無需等待太久即可了解加拿大的財政狀況，春季經濟展望將於4月28日發布。此次展望將顯示與戰爭相關的衝擊和新的負擔能力措施如何影響經濟前景。 道明銀行補充道，重要的是，這將是去年秋季通過的新財政年度計劃下的首次春季展望，市場將密切關注臨時救濟措施以及更高的國防和基礎設施目標如何與中期赤字管理相協調。 道明銀行表示，上周公布的數據持續顯示經濟活動低迷但趨於穩定。 3月份全國房屋二手房銷售幾乎持平，價格下滑。房屋開工量也出現疲軟。加拿大房地產市場依然深陷不確定性和可負擔性挑戰的雙重困境，早春活動低於往年同期水準。 然而，2月製造業和批發銷售有所改善，從1月的下滑中反彈。這項復甦主要得益於運輸設備產量的提高，因為汽車裝配線在停產改造後已恢復正常。儘管這些增長是積極的，但它們是在此前疲軟的基礎上出現的，目前市場活動水平僅略高於去年同期。

德國商業銀行在隔夜新聞中

德國商業銀行週一發布的「歐洲日出」報告重點指出： 市場：美國公債和德國公債期貨大幅低開，隨後穩定下來。美國公債殖利率曲線趨於平緩，10年期公債殖利率上漲2個基點。迷你期貨低開，亞洲股市小漲。美元指數(DXY)收復了上週五的部分跌幅，歐元(EUR)跌至1.176美元。布蘭特原油價格飆升至每桶96美元。 聯準會：聯準會理事克里斯多福沃勒表示，鑑於降息可能對通膨產生長期影響，他對降息持謹慎態度。舊金山聯邦儲備銀行行長瑪麗戴利表示，維持利率不變仍能抑制通膨。 霍爾木茲海峽：伊朗重新對船隻通行實施限制，直到美國封鎖伊朗港口。美國方面登船檢查了一艘懸掛伊朗國旗的貨船。 伊朗戰爭：美國總統川普表示，美國代表將重返巴基斯坦進行談判。他再次威脅要對伊朗的基礎設施發動大規模襲擊，並堅持認為戰爭「即將結束」。伊朗沒有計劃參加與美國的新一輪談判，認為前景不明朗（伊朗國家電視台），但目前尚不清楚不參與談判的決定是否最終確定。 阿聯酋：阿拉伯聯合大公國請求美國提供戰時金融支持，例如外匯互換額度（《華爾街日報》）。 ==歐洲： 歐洲央行：歐洲央行管理委員會成員馬丁斯·卡扎克斯表示，下一次升息並非必然，因為如果物資短缺使經濟更接近衰退，通膨壓力將會大大減弱。另一位管理委員會成員亞歷山大·德馬科則表示，「倉促升息的風險比再等等」還要大。兩位成員均不反對市場預期今年將升息兩次。歐盟委員會成員馬丁·科赫爾警告不要採取先發制人的利率行動。 歐盟外交官擔心，倉促與伊朗達成的框架協議將導致承諾力度不足，並引發新的爭端，使該地區比以往更加不穩定（路透社）。 保加利亞：反對制裁俄羅斯和向烏克蘭提供軍事援助的前總統魯門·拉德夫在議會中贏得絕對多數席位。他表示，歐洲需要考慮如何保障資源安全，因為如果沒有廉價能源，歐洲將失去競爭力。 評級：穆迪將比利時的評級從Aa3下調至A1，展望從負面調整為穩定，並確認立陶宛的評級為A2/穩定。 DBRS確認義大利和斯洛伐克的評級為A（低）/穩定，歐盟的評級為AAA/穩定。

道明銀行表示，加拿大第一季疲軟的房屋開工數據或將對GDP造成壓力。

加拿大房屋抵押貸款公司（CMHC）週五公佈數據顯示，加拿大3月房屋開工量（按年率計算）降至235,900套，較上季下降6%。道明銀行（TD）表示，此數據反映了這一趨勢。 前一個月房屋開工量有成長，但3月回落，先前市場波動較大。道明銀行指出，第一季整體房屋開工量下降6%（非以年率計算），這意味著房屋開工量下降可能會對第一季住宅投資和整體GDP成長構成壓力。 從趨勢來看，目前的房屋開工量遠低於2025年9月的高峰。道明銀行表示，由於人口成長疲軟、未售庫存居高不下，以及大多倫多地區等主要市場先前的預售活動疲軟，這一下降趨勢預計將持續到今年年底。 道明銀行補充道，即將出台的政府政策，例如取消安大略省新建房屋的商品及服務稅/統一銷售稅（GST/HST）並降低開發費用，應該會刺激對新建房屋的需求。 不過，據道明銀行稱，考慮到預售和開工之間通常存在滯後，這些政策帶來的部分開工量提升可能要到今年以後才會顯現。

法國興業銀行隔夜經濟新聞摘要

法國興業銀行週一早晨經濟新聞摘要指出： ——海灣地區局勢再升級後，布蘭特原油價格反彈，市場避險情緒溫和下降。歐元區斯托克50指數期貨下跌1.4%，美元跌幅收窄，10年期德國公債殖利率回升至3.0%。如果美國不解除封鎖，伊朗將繼續關閉霍爾木茲海峽。美國攔截並扣押了一艘懸掛伊朗國旗的貨船。和平談判計劃於週一在巴基斯坦舉行，停火協議將於週三到期。 --美國商品期貨交易委員會（CFTC）外匯持股：歐元（EUR）淨多頭部位佔未平倉合約的3.3%，日圓（JPY）空頭部位降至23.5%，英鎊（GBP）空頭部位減至21.9%，澳元（AUD）多頭部位降至24.7%，加幣（CAD或盧尼）多頭部位降至8.1%，墨西哥披索（MXN）多頭部位維持在31.3%，紐約商品交易所（Nymex）多頭部位維持在9.9%。 -- 下週展望：聯準會新任主席凱文沃什的確認聽證會將於週二舉行。歐元區、美國和英國的採購經理人指數（PMI）初值將會公佈。美國零售銷售數據將會公佈。德國ZEW經濟景氣指數將會公佈。英國消費者物價指數、就業數據和零售銷售數據將會公佈。印尼和土耳其央行預計將維持利率不變。日本、加拿大和南非的消費者物價指數（CPI）也將公佈。 日經指數上漲0.6%，歐元10年利率上漲4個基點至3.03%，布蘭特原油上漲5.6%至每桶95.4美元，黃金下跌0.8%至每盎司4,791美元。

美國國債收盤價

週五 3:00 vs 週四 3:00 2 年 100-10 vs 100-05；3.698% vs 3.774% 5 年 100-05 vs 99-26+；3.836% vs 3.911% 10 年 99-01 vs 98-17+；4.242% vs 4.305% 30 年 97-28 vs 97-07+；4.883% vs 4.925% 2/10 54.227 bps vs 52.945 bps 5/30 104.475 bps vs 101.230 bps

國家銀行下週將關注哪些方面

加拿大國家銀行指出，下週的焦點將是周一公佈的3月消費者物價指數（CPI）數據。該行表示，受中東衝突影響，汽油價格飆升，可能導致未經季節性調整的CPI環比上漲1.2%。這可能使12個月CPI漲幅從1.8%升至2.6%，達到2025年2月以來的最高水準。加拿大國家銀行補充道，核心通膨率可能保持“較為穩定”，CPI中位數和CPI修正值均可能維持在2.3%的水平。 另一個重要事件是下週五公佈的2月零售銷售報告。加拿大國家銀行表示，根據先前公佈的汽車銷售數據，預計汽車及零件支出以及加油站支出（可能受益於油價上漲）將對整體零售銷售數據產生正面影響。整體而言，2月份的商品支出可能會成長0.9%。報告補充說，若不計汽車銷量，其他商品的銷量也可能有所增長，儘管增速略慢（+0.7%）。 加拿大國家銀行也將密切關注週四公佈的3月份工業產品價格指數（IPPI）以及週一公佈的加拿大央行第一季商業展望調查（BOS）。

加拿大帝國商業銀行對未來一週加拿大經濟的展望

據艾弗里·申菲爾德 (Avery Shenfeld) 稱，由於汽油價格上漲，3 月份整體 CPI 大幅上漲在所難免。但他表示，鑑於當月機票已提前售出，且貨架上的非食品商品在柴油價格飆升前就已經發貨，現在判斷核心通膨受此影響的程度還為時過早。加拿大帝國商業銀行 (CIBC) 預計 3 月 CPI 將上漲 1%，年增 2.5%，市場普遍預期分別為 1.1% 和 2.6%。該行預測，CPI 核心中位數和修正值年均將上漲 2.3%，而市場普遍預期分別為 2.4% 和 2.3%。 申菲爾德表示，下週五公佈的 2 月零售銷售數據應該會顯示「大幅」成長。他還補充說，雖然 3 月加油站以外的零售量可能會有所下降，但第一季的消費情況看起來「相當不錯」。申菲爾德表示，雖然低收入者的消費稅退稅和燃油消費稅減免將緩解衝擊，但第二季仍將受到能源成本上漲的衝擊，消費者支出將受到擠壓。他補充說，我們需要更強勁的就業數據才能使零售業走上持續成長的道路。加拿大帝國商業銀行（CIBC）預測，當月零售貿易總額和（不含汽車）零售額均成長0.8%，而市場普遍預期分別為0.9%和0.8%。 CIBC也正在等待週一公佈的第一季商業展望調查和加拿大消費者預期調查。週二將拍賣164億加元的3個月期公債、58億加元的6個月期國債和58億加元的1年期國債，週三將拍賣50億加元的10年期加拿大國債。 週四將公佈3月的工業產品價格和原料資料。

Borr Drilling完成3億美元可轉換債券發行

Borr Drilling (BORR) 週五宣布，已完成3億美元2033年到期可轉換優先票據的發行，其中包括4000萬美元的超額配售選擇權所得。 該公司表示，所得款項將用於回購其2028年到期的可轉換債券以及用於一般公司用途。Price: $5.53, Change: $+0.09, Percent Change: +1.65%

市場動態：加拿大總理宣布將在多倫多舉行新峰會，旨在推動1兆美元的投資

據加拿大通訊社週五報道，加拿大總理馬克·卡尼宣布將於今年秋季在多倫多舉辦“加拿大投資峰會”，屆時將邀請投資者、首席執行官和商界領袖齊聚一堂。 報道指出，總理辦公室在新聞稿中表示，此次高峰會的目標是在未來五年內釋放1兆加元的投資，以推進國家建設項目。 週五的報道稱，此次峰會的消息是在卡尼總理過去一年奔走全球之後發布的。在過去的一年裡，他與國際投資者和企業舉行了多次會晤，旨在激發他們對加拿大經濟的投資興趣。卡尼大力宣傳加拿大作為能源生產國的優勢以及其高素質的勞動力，並表示加拿大擁有世界所需的資源。 新聞稿指出，此次高峰會的目標是促進企業發展、創造就業機會並建立更強大的經濟。 加拿大通訊社指出，此前十年，加拿大的國際投資一直在下降。加拿大皇家銀行（RBC）近期發布的報告指出，去年是自2015年以來加拿大首次吸引超過1,000億美元的外國直接投資。報告稱，2015年至2024年間，超過1兆美元的外國投資流出加拿大經濟，這是「加拿大史上規模最大的資本外流」。然而，RBC預測，如果關鍵產業取得進展，加拿大未來十年可望吸引高達1.8兆美元的投資。這些關鍵產業包括建造新的管道和液化天然氣接收站，擴大核能、水力發電和再生能源發電規模，以及發展成為重要的礦產供應國。 （市場動態新聞來自與全球市場專業人士的對話，和/或其他媒體管道。我們認為這些資訊來自可靠來源，但可能包含傳聞和推測。我們不保證其準確性。）

加拿大3月份房屋開工量低於預期；加拿大抵押貸款和住房公司稱月度數據可能“波動較大”

加拿大抵押貸款和住房公司（CMHC）週五表示，3月加拿大所有地區房屋開工量經季節性調整後的年化率（SAAR）為235,852套，較2月份的250,961套下降6%。 3月的數據低於三菱日聯金融集團（MUFG）先前預測的258,000套。 CMHC首席經濟學家兼住房洞察高級副總裁馬修·拉貝爾熱（Mathieu Laberge）表示：「3月份的房屋開工數據顯示，住房建設勢頭持續減弱，這與CMHC的住房市場展望基本一致。雖然實際開工量較去年同期有所增加，但這主要反映了去年第一季度異常低迷的建築活動水平。」 “月度房屋開工量波動較大，難以反映建築商和開發商的實際經營狀況。” 除其他亮點外，3月份房屋開工量的六個月移動平均值有所下降，較去年同期下降2.9%至248,378套。此趨勢指標是加拿大所有地區房屋開工總量經季節調整後的年化率（SAAR）的六個月移動平均值。 在人口超過1萬的中心城市，實際房屋開工量年增10%，3月份錄得16,398套，而2025年3月為14,935套。今年迄今的累計開工量為49,206套，比2025年同期成長9%，這主要得益於不列顛哥倫比亞省、安大略省和魁北克省年初較高的開工量。