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研究快訊：CFRA維持波士頓啤酒公司股票的持有評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：基於2027年21.9倍的本益比，我們將SAM的12個月目標價下調5美元至230美元。該市盈率較SAM歷史平均預期市盈率大幅折讓，原因是成長預期疲軟。我們將2026年調整後每股盈餘預期從9.30美元下調至8.80美元，2027年調整後每股盈餘預期從10.75美元下調至10.50美元。在SAM發布第一季財報後，我們下調了預期和目標價，並維持對該股的「持有」評級。 SAM第一季獲利低於市場預期，該公司下調了2026年銷售預期，但維持了2026年調整後每股盈餘預期不變。我們認為，SAM可能難以達到獲利預期，鑑於需求疲軟，該公司在銷售方面將繼續面臨挑戰。一線希望在於世界盃和美國250英哩耐力賽預計將帶動消費成長。我們也看好SAM的資產負債表（第一季末淨現金1.29億美元）和強勁的毛利率（第一季為49.3%），但我們認為，在目前的價位上，飲料業存在更具吸引力的投資機會。

$SAM

Research6天前

在加拿大帝國商業銀行(CIBC)發布第一季業績前，加拿大自然資源公司(Canadian Natural Resources)維持「跑贏大盤」評級；目標價為70加元。

在加拿大自然資源公司（CNQ.TO，CNQ）5月7日發布第一季業績之前，加拿大帝國商業銀行資本市場重申了對其股票的「跑贏大盤」評級。「我們預計2026年第一季產量為163.5萬桶油當量/日，每股現金流為2.07美元，而市場普遍預期分別為164.2萬桶油當量/日和2.00美元。我們預期隨著Pike 1號機組的投產，公司火力發電產量將強勁增長，同時傳統能源業務也將實現環比增長，這主要得益於本季度有機增長和無機增長的推動。們預計公司將在2026年第一季末或2026年4月達到160億美元的淨債務目標，屆時股東回報率將從60%提高到75%。（報告北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、大宗商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結與我們聯繫：https://www..com/contact-us）Price: $64.35, Change: $+0.47, Percent Change: +0.74%

$CNQ$CNQ.TO

Research6天前

研究報告：CFRA 將 Ati Inc. 股票評級從「強烈買入」下調至「買入」。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們12個月的目標價為179美元，基於19.0倍的企業價值/息稅折舊攤銷前利潤（EV/EBITDA），該倍數基於我們對2027年息稅折舊攤銷前利潤的預估。此目標價高於ATI過去12個月的平均預期EV/EBITDA 17.4倍，但低於同業的平均預期EV/EBITDA 27.2倍。我們將2026年每股盈餘（EPS）調高0.03美元至4.46美元，2027年每股盈餘調高0.11美元至5.51美元。我們將ATI的評級從“強力買入”下調至“買入”，主要原因是其市盈率偏高，而非基本面惡化。 ATI在優先發展高價值航空航太、國防和特種能源市場的策略方面執行良好。 ATI上調了2026年全年業績預期，調整後EBITDA預計為10.1億美元至10.6億美元（中位數上調3500萬美元），年增20%。高達41億美元的創紀錄積壓訂單以及不斷延長的交貨週期（鎳合金超過1年，高端鈦接近2年）為公司提供了強勁的業績可見性。管理層預計合併EBITDA利潤率將超過20%，在有利的產品組合和長期合約定價的推動下，利潤率可望提升40%。 ATI在產能受限市場的差異化優勢也支撐了我們對該公司前景的樂觀預期。

$ATI

Research6天前

研究快訊：CFRA維持對Oneok Inc.股票的「持有」評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們12個月的目標價為96美元，上調7美元，該目標價綜合考慮了相對估值和現金流折現模型（DCF）分析。相對估值方面，我們採用10.5倍的企業價值倍數對預期的2027年EBITDA進行估值，與OKE的歷史平均預期一致，得出每股價值89美元。同時，我們的DCF模型採用3.5%的中期自由現金流成長率和2.0%的終期成長率，並以5.4%的加權平均資本成本（WACC）進行折現，得出每股價值103美元。我們將2026年每股盈餘（EPS）預期調高0.09美元至5.78美元，但將2027年每股盈餘預期下修0.06美元至6.08美元。 OKE指出，其美國墨西哥灣沿岸二疊紀盆地天然氣凝液（NGL）產量在第一季度增加了31%，我們認為這至少部分歸因於中東地區的動盪以及海外買家尋求替代貨源。我們預計，到2026年，增長性資本支出和股息支出將消耗約83%的營運現金流，這意味著一定的安全係數，但僅略優於同業。股票報酬率為4.6%。

$OKE

Research6天前

在加拿大帝國商業銀行(CIBC)發布第一季業績前，Cenovus Energy維持「跑贏大盤」評等；目標價為46.00加幣。

在石油生產商和煉油商Cenovus Energy (CVE.TO, CVE) 於5月6日公佈第一季業績之前，加拿大帝國商業銀行資本市場(CIBC Capital Markets)維持對該公司股票的「跑贏大盤」評級，目標價為46.00加元。「我們預計2026年第一季產量為96.2萬桶油當量/日(MBoe/d)，每加侖原油價格(CFPS)為1.63美元，而市場普遍預期分別為96.3萬桶油當量/日(MBoe/d)和1.54美元。 Creek油田，我們將密切關注其強勁的產量，因為優化項目已提前完成。對於West White Rose油田，鑑於該公司聲明天氣問題影響了調試工作，我們將密切關注有關首油生產可能略微延遲至2026年第三季度的任何最新消息。在下游領域，我們預計由於Keystone油田停產，市場佔有率將有所下降，但由於庫存採用先進先出法（FIFO）和後進先出法（LIFO）的調整，現金流將顯著增加。」該投資銀行寫道。（報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）Price: $40.36, Change: $+0.54, Percent Change: +1.36%

$CVE$CVE.TO

Research6天前

研究快報：CFRA維持對Smurfit Westrock Plc股票的「持有」評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將SW公司12個月的目標股價下調10美元至42美元，基於2026年EBITDA預期，EV/EBITDA為7.0倍，低於同業平均水平9.8倍，但高於SW公司過去一年有限的交易歷史平均值7.0倍，以反映協同效應目標的實現。我們將2026年每股收益預期下修0.73美元至2.30美元，並將2027年每股收益預期下修0.54美元至3.20美元。第一季業績反映了顯著的成本上漲，根據2026財年的當前價格預期，能源成本增加了2億美元，運輸成本增加了5000萬美元。最大的利多因素是3月和4月的需求激增，SW公司幾乎所有紙張等級的短期供應都已售罄，從而使得今年第二季度的價格上漲成為可能。我們認為，今年迄今每噸箱板紙價格上漲50美元（第一季上漲20美元，4月上漲30美元），將推動2026年下半年營收成長，同時歐洲成本也可能上漲每噸100歐元。我們注意到，北美地區第一季銷量下降了7.4%，但2026財年剩餘時間的前景較為樂觀。

$SW

Research6天前

在加拿大帝國商業銀行(CIBC)發布第一季業績前，維持森科能源(Suncor Energy)的「跑贏大盤」評級；目標價為110.00加元。

加拿大帝國商業銀行資本市場週一重申了對森科能源（Suncor Energy，股票代碼：SU.TO，SU）股票的“跑贏大盤”評級，並維持110加元的目標價。此前，這家石油生產商和煉油商將於5月5日公佈其第一季業績。「我們預計2026年第一季產量為86.2萬桶油當量/日，每股現金流為3.23美元，而市場普遍預期分別為86.8萬桶油當量/日和3.29美元。我們預計天然氣供應中斷對油砂生產的影響將被公司在不同資產間調配原油的能力基本抵消。 O/LIFO）收益至少達到5億美元。（報告北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究報告。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）Price: $92.33, Change: $+0.50, Percent Change: +0.54%

$SU$SU.TO

Research6天前

根據第一季業績，Stifel Canada維持對Hudbay Minerals的「買進」評等；目標價維持在41.00加幣。

週一，Stifel Canada重申了對Hudbay Minerals（HBM.TO）股票的「買入」評級，並維持41.00加元的目標價，此前該公司公佈了第一季度業績。 Hudbay公佈2026年第一季調整後每股收益為0.40美元，高於我們先前預期的0.28美元（市場普遍預期為0.34美元）；調整後EBITDA為4.22億美元，高於我們先前預期的3.64億美元（市場普遍預期為3.76億美元），主要得益銷售金屬黃金成長（銅成長3%）。 2026年第一季銅產量為2.79萬噸，黃金產量為6.17萬盎司，與預期相符，同時合併銅現金成本降至每磅-1.80美元，低於我們先前預期的每磅-1.45美元。公司重申了2026財年所有金屬的產量和成本指引。在完成與三菱的Copper World合資交易（三菱獲得30%的少數股權）以及全股票收購Arizona Sonoran的交易（預計將於2026年第二季度完成）後，淨債務降至560萬美元（淨債務/EBITDA為0.0倍）。《Copper World Definitive》分析師拉爾夫·普羅菲蒂寫道：“可行性研究（DFS）已完成超過85%，預計將於2026年年中完成，項目審批決定預計將於2026年晚些時候做出。” （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）Price: $30.08, Change: $-0.94, Percent Change: -3.03%

$HBM.TO

Research6天前

研究快訊：CFRA維持對仲量聯行股票的「持有」評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將JLL的12個月目標價上調10美元至340美元，基於15.5倍的2026年每股收益預期，略低於JLL三年平均預期市盈率17.4倍。我們將2026年每股收益預期上調1.55美元至21.97美元，並將2027年每股收益預期上調2.26美元至24.07美元。由於中東局勢不穩定，管理層指出，其對經濟較為敏感的業務板塊（主要是資本市場）的可見性有限，並已在2026年下半年業績指引中反映了這種不確定性。我們仍然看好人工智慧將如何影響JLL，管理層強調了公司內部人工智慧的高採用率，目前75%的員工正在使用核心人工智慧工具，並且每天有25,000名員工使用企業級人工智慧應用程式。從長遠來看，我們相信這將使仲量聯行能夠以更少的人力完成更多的工作，從而提高利潤率。仲量聯行目前正在終止亞太地區一些獲利能力較低的國際物業管理合同，這將對今年的成長造成一定的阻力。

$JLL

Research6天前

研究快報：CFRA重申Kimco Realty Corporation股票的買進評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們將12個月目標價上調1美元至27美元，基於2026年FFO預期，預期市盈率（P/FFO）為14.4倍，高於其三年平均市盈率12.6倍，與零售同業平均水平（14.8倍）持平。我們將2026年FFO預期上調0.02美元至1.87美元，並將2027年FFO預期上調0.02美元至1.93美元。第一季新租約租金成長強勁，達到23.8%，凸顯了KIM旗下物業目前的旺盛需求。新租約的成長推動已簽約但尚未開業的物業儲備達到創紀錄的7700萬美元。管理層表示，租戶的信用狀況是他們記憶中最強勁的，這證明了KIM近年來在選擇受電商競爭影響較小的租戶方面所做的努力。我們持續看到KIM將低成長資產和土地租賃權再利用，所得款項用於1031條款下的資產置換收購。 2026年到期的債務較高，我們預計2026年下半年將有8億美元的再融資，利率將上調100-125個基點。

$KIM

Research6天前

研究快報：CFRA維持對Cubesmart股票的「持有」評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將CUBE的12個月目標價下調2美元至42美元，採用16.3倍的預期市盈率（P/FFO），該市盈率基於我們對2026年FFO的預測，略高於CUBE過去三年的平均水平16.2倍。我們維持2026年FFO的預測為2.59美元，並將2027年的目標價下調0.02美元至2.67美元。第一季同店營收轉正以及CUBE空置率降低是本季業績表現的最主要因素。我們認為，除陽光地帶市場外，CUBE的定價可能正在改善，但需要注意的是，CUBE在2026年下半年將面臨嚴峻的同店銷售競爭，市場預期其同店淨營業收入（NOI）將同比下降2%-3%。我們注意到，管理層目前更熱衷於股票回購而非收購，因為他們認為私募市場物業的交易價格相對於其上市物業組合的溢價越來越高。我們認為，這種差距更有可能透過私募市場估值下降來縮小，而不是透過CUBE的本益比大幅擴張來縮小。總體而言，我們認為紐約都會區對於CUBE在2026年第四季和2027年實現更快的FFO成長潛力至關重要，因為該地區的需求持續超過供應。

$CUBE

Research6天前

研究快訊：CFRA 將 Carpenter Technology 股票評級從「強烈買入」下調至「買入」。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們將CRS的12個月目標價調高7美元至508美元，基於2028財年（截至6月）的EBITDA預期，其EV/EBITDA為18.5倍，與CRS過去12個月的平均預期EV/EBITDA 18.6倍基本一致。我們調高了每股盈餘預期：2026財年調高0.07美元至10.64美元，2027財年調高0.62美元至13.84美元，2028財年調高0.08美元至16.60美元。隨著航太週期加速，結構性需求出現轉折點，在鎳基高溫合金供應趨緊的情況下，引擎訂單激增，CRS仍處於非常有利的地位。我們預計，隨著SAO業務部門獲利能力長期目標達到40%以上，公司將維持持續的定價能力並進一步提升利潤率。 4億美元的現有產能擴建計畫僅能略微增加產能，與產業產能缺口相比，將維持2028財年及以後的良好供需關係。然而，儘管基本面強勁，但目前股價遠高於歷史EV/EBITDA倍數，因此我們下調了評級。鑑於CRS股價在過去一年上漲了112%，我們認為其股價已反映了大部分利好因素，上漲空間有限。

$CRS

Research6天前

研究快訊：CFRA維持對Allstate Corporation股票的強力買入評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將12個月目標價上調15美元至260美元，對ALL股票的估值基於我們2027年每股營運收益預期26.05美元（今日調高0.55美元）的10倍，以及基於我們2026年每股營運收益預期28.15美元的10倍市盈率，以及基於我們2026年每股營運收益預期28.15美元的9.2倍市盈率。預計2027年每股營運收益將下降，這反映了2026年第一季異常有利的理賠趨勢的影響（我們認為這不會成為長期趨勢）。第一季每股營運收益為10.65美元，高於去年同期的3.53美元，也高於我們6.85美元的預期和7.24美元的普遍預期，這反映出承保業績的改善。第一季營收成長3%，低於我們先前4%-8%的預期，但財產險已賺保費增加了5.5%。綜合比率從97.4%改善至82.0%，主要得益於巨災損失下降44%。剔除巨災損失後的基礎綜合比率從83.1%改善至80.3%，驗證了先前費率上調的成功。目前該股的本益比約為我們2026年和2027年每股盈餘預期值的8倍，我們認為該股相對於同業及歷史平均而言被低估。

$ALL

Research6天前

研究快訊：CFRA重申對Integer Holdings Corporation股票的「持有」評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們將目標股價從97美元下調至90美元，基於2027年每股盈餘預期，遠期本益比為13.7倍，低於ITGR過去10年17.6倍的歷史平均水準。由於預計未來利潤率將面臨一定壓力，我們將2026年每股收益預期從6.74美元下調至6.16美元，並將2027年預期從6.88美元下調至6.57美元。第一季調整後營業利潤率年減230個基點至13.9%，主因是銷量下降導致固定成本吸收減少。 ITGR第一季業績與先前預期一致，調整後每股收益為1.20美元，營收為4.4億美元。然而，ITGR大幅下調了其2026年全年業績預期，理由是近期客戶（主要來自電生理市場）下調了預期，以及對整個產品組合進行了額外的風險調整。新的業績指引預計，報告銷售額將年減1%-3%，調整後每股盈餘將下調至5.83美元-6.40美元。鑑於這些挑戰，我們認為ITGR宣布的策略評估可謂恰逢其時，因為ITGR旨在探索各種機會以最大化股東價值，包括潛在的交易或繼續其獨立營運策略。

$ITGR

Research6天前

研究快訊：CFRA維持對Renaissancere Holdings Ltd.股票的買入評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們維持對RNR的12個月目標價為340美元，2027年每股營運收益預期為41.20美元，市盈率為8.3倍；2026年每股營運收益預期為40.56美元，市盈率為8.4倍（上調3.21美元），而三年平均遠期為8.199%。 RNR第一季每股營運收益為13.75美元，而去年同期虧損1.49美元，高於我們先前預測的7.54美元和市場普遍預期的11.22美元，主要得益於承保獲利能力的提升。營業收入較去年同期下降17%至26億美元，低於我們的預期，反映出已賺保費下降了近20%。承保業績有所改善，第一季承保利潤為5.888億美元，去年同期虧損7.706億美元，綜合比率從128.3%改善至73.0%。由於保費走軟，RNR縮減承保業務，第一季淨保費收入下降超過22%，至不到27億美元。我們認為第一季的業績（或業績不足）並非未來水平，因此將2026年的營收預期下調至持平或下降7%。以目前股價計算，該股的本益比為我們2026年每股收益預期的7.4倍，低於我們的目標估值，且相對於同業和歷史平均值而言被低估。

$RNR

Research6天前

BMO將TC Energy的目標價從89加幣上調至94加元，維持「跑贏大盤」評級，並預計TRP的溢價將維持在25%左右。

Price: $89.63, Change: $-1.00, Percent Change: -1.10%

$TRP.TO

Research6天前

研究警告：CFRA維持帝國石油有限公司股票的賣出評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：我們將目標價從128加幣上調至145加幣，這意味著2027年預期EBITDA的EV倍數為9.0倍，高於歷史平均。該股2026年至今已上漲約55%，且相對於同業公司及其歷史估值倍數而言，仍存在顯著溢價。因此，儘管我們看好IMO的成本改善和成長潛力，但我們仍然認為其上漲空間目前已基本反映在股價中，建議投資人獲利了結。該股估值相對於同業公司而言處於十年高位，且比其十年估值上限高出1.7個標準差。減持股份的措施積極有效，對股東有利。然而，2026年第一季並未回購任何股份。第一季對IMO而言表現特別疲軟，淨利下降27%，主因是產量持平、定價疲軟、價差擴大、匯率波動帶來的負面影響。如此高品質的營運執行情況可能會削弱上述溢價。我們將2026年每股收益預期從6.33加元上調至9.66加元，並將2027年每股收益預期從6.99加元上調至8.22加元。

$IMO

Research6天前

在Kay礦初步經濟評估後，Stifel Canada將Arizona Metals的評級下調至「持有」；目標價下調至0.35加幣。

週一，Stifel Canada將Arizona Metals（AMC.TO）的股票評級從“買入”下調至“持有”，並將目標股價從1.50加元下調至0.35加元。此前，該公司發布了其Kay礦項目的初步經濟評估報告（PEA）。 “在Kay礦區初步經濟評估報告發布後，我們將評級下調至“持有”，並將目標價下調至每股0.35加元，市淨率（P/NAV）為0.40倍。主要原因是初步經濟評估報告顯示，該項目淨現值5%低於最優水準（以金價3100美元/盎司和銅價4.70美元/磅計算，淨現值為600萬美元），現貨獲利能力比率也僅為0.73倍。的VMS礦山在初始資源量確定後都實現了兩位數的噸位增長，因此我們仍然看好該項目的最終勘探潛力（擁有超過10公里的富礦構造）。為這是一個需要長期觀察的項目（需要礦床增長才能實現可行的經濟回報），建議在2026年下半年重新評估。」（報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）Price: $0.26, Change: $-0.01, Percent Change: -1.89%

$AMC.TO

Research6天前

研究快訊：太平洋西北地區第一季業績強勁，得益於創紀錄的高溫、資料中心需求和成本控制

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：Pinnacle West公佈了2026年第一季強勁的業績，每股收益為0.27美元，而去年同期虧損0.04美元，這主要得益於亞利桑那州有史以來最溫暖的冬季以及持續的經濟成長。營業收入成長11.4%至11.496億美元，其中客戶成長2.2%，經天氣因素調整後的零售額成長9.4%，而商業和工業銷售額則飆升14.6%。儘管業務擴張，但公司營運效率依然強勁，營運維護費用下降了7.8%，不過由於融資成本上升，利息支出增加了22.3%。 PNW維持2026年每股盈餘預期為4.55美元至4.75美元，同時將長期銷售成長預期上調至5%至7%，直至2030年。待定的2025年APS費率調整案仍是關鍵催化劑，PNW尋求6.11億美元的淨收入成長，最終決定預計將於2026年第四季公佈。我們認為，成功恢復費率對於PNW 103.5億美元的資本投資計畫能否獲得充分回報至關重要，該計畫旨在抓住超過20吉瓦的潛在需求成長機會。

$PNW

Research6天前

研究快訊：CFRA Litts 將 Expand Energy Corporation 股票評級從「持有」下調至「買入」。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將12個月目標價上調8美元至119美元，這一上調反映了相對估值和現金流折現模型（DCF）分析的綜合結果。在相對估值方面，我們採用4.7倍的企業價值倍數對2027年預計EBITDA進行估值，這與EXE在CHK和SWN合併後短期內的歷史平均預期一致。這種方法得出的每股價值為103美元。同時，我們的DCF模型－假設未來10年自由現金流年增率為7.1%，之後為2%，並以5.8%的加權平均資本成本（WACC）進行折現－得出的每股價值為135美元。我們將2026年每股盈餘（EPS）預期下調0.17美元至8.97美元，並將2027年每股盈餘預期下修0.43美元至9.48美元。儘管天然氣價格有所回落，但我們注意到，EXE公司利用第一季價格走強的機會降低了資產負債表上的債務。截至3月31日，其淨負債資本比率僅11.5%，遠低於平均25%的天然氣勘探開發同業。雖然目前天然氣現貨價格疲軟，但EXE公司已對未來六個月的天然氣價格進行了70%的避險。

$EXE

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