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研究快訊：CFRA維持對必和必拓集團廣告的看法

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將必和必拓(BHP)的12個月目標價從83美元上調至86美元，按2026財年企業價值/息稅折舊攤銷前利潤(EV/EBITDA)計算，估值倍數為6.80倍，較其三年歷史平均值高出19%，這反映了銅和鐵礦石等大因素的好因素。管理層維持2026財年銅產量預期，並預計產量將達到預期區間的上半部分，這主要得益於埃斯孔迪達(Escondida)礦區的強勁表現，該礦區開採量創歷史新高，同時將單位成本預期下調至每磅1.00-1.20美元（此前為每磅1.20-1.50美元）。我們仍然對銅市場持樂觀態度，因為預計到2026年，全球銅市場將出現約15萬噸的缺口，這主要得益於電氣化和數位基礎設施的需求。然而，由於西芒杜鐵礦產量過剩以及中國鋼鐵需求疲軟，我們對鐵礦石持謹慎態度。必和必拓與中鐵集團成功解決合約糾紛，消除了產量不確定性，並應能穩定來自中國的核心鐵礦石收入。我們預測2026財年/2027財年EPADS價格為每桶5.24美元/5.48美元（高於先前的5.22美元/5.32美元）。

匯豐將TE Connectivity的評級從“買入”下調至“持有”，並將目標價從274美元下調至234美元。

根據FactSet調查的分析師報告，TE Connectivity (TEL) 的平均評級為“增持”，平均目標價為269.39美元。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://finwires.com/en/contact）

研究快訊：陶氏公佈喜憂參半的第一季業績，銷售額持續萎縮

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：陶氏化學公佈第一季銷售額為97.9億美元，超出市場預期1.25億美元，但受中東衝突和需求疲軟的影響，較去年同期下降6%。調整後每股收益為-0.14美元，較上年同期的0.02美元惡化，但高於預期0.15美元。由於各業務板塊價格下跌7%，營業息稅前利潤下降7,600萬美元至1.54億美元。高性能材料業務表現突出，得益於銷售成長和成本降低，營業息稅前利潤飆升139%至1.17億美元。儘管新成立的Freeport部門聚乙烯產量增加，但包裝業務仍下降1.34億美元至2.08億美元。由於帳面價值達到全部負債，公司暫停了Sadara的權益損失。由於支付了 NOVA 訴訟賠償金以及營運資本管理的利好，現金流顯著改善，經營現金流從去年的 1.04 億美元飆升至 11 億美元。自由現金流由負轉正，達到 6.21 億美元，而 2025 年第一季則為負 5.81 億美元，這在一定程度上緩解了地緣政治緊張局勢和價格壓力帶來的持續營運逆風。

Truist 將 ASGN 的評級從“買入”下調至“持有”，目標價從 60 美元下調至 33 美元。

根據FactSet調查的分析師數據，ASGN (ASGN) 的平均評級為“持有”，平均目標價為44.83美元。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://finwires.com/en/contact）

BMO Capital將W. R. Berkley的評級從“弱於大盤”上調至“與大盤持平”，並將目標價從64美元調整至68美元。

根據FactSet調查的分析師數據，W. R. Berkley (WRB) 的平均評級為“持有”，平均目標價為67.62美元。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://finwires.com/en/contact）

摩根金融將Xero的評級從“增持”上調至“買入”，目標價為111澳元。

巴克萊將德州儀器的評級從“減持”上調至“中性”，目標價從175美元上調至250美元。

根據FactSet調查的分析師報告，德州儀器（TXN）的平均評級為“增持”，平均目標價為258.17美元。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://finwires.com/en/contact）

摩根士丹利將CSX股票評級從“持股觀望”下調至“減持”，目標價為30美元。

根據FactSet調查的分析師報告，CSX (CSX) 的平均評級為“增持”，平均目標價為44.84美元。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://finwires.com/en/contact）

Rothschild & Redburn Co. 首次給予 Datadog “買入”評級，目標價為 169.96 美元。

根據FactSet調查的分析師數據，Datadog Inc (DDOG) 的平均評級為“買入”，平均目標價為176.39美元。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://finwires.com/en/contact）

羅斯柴爾德公司旗下的雷德伯恩將麥當勞的評級從“賣出”上調至“中性”，並將目標價從260美元上調至306美元。

根據FactSet調查的分析師報告，麥當勞（MCD）的平均評級為“增持”，平均目標價為345.09美元。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://finwires.com/en/contact）

SBI證券將Insource股票評級設為“買入”，目標價為1100日圓。

泰勒·科利森將Data#3的評級從“持有”上調至“買入”；目標價為8.50澳元。

東海東京證券將島津公司的評級維持在“優於大盤”，目標價為5100日圓。

研究快訊：CFRA維持保德信金融集團股票的持有評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們將目標價下調13美元至100美元，PRU股票的估值相當於我們2027年每股收益預期14.40美元（今日下調1.10美元）的6.9倍。同時，我們也下調了2026年每股收益預期1.40美元至13.10美元。這次每股收益預期下調反映了我們對PRU決定（昨晚宣布）將日本保誠集團的銷售暫停期限再延長180天（至2026年11月5日）的影響的評估。此前，為應對員工不當行為，PRU已於2026年2月自願暫停在日本的新業務銷售90天。儘管我們讚賞PRU坦誠面對此事，但我們認為這是一個重大問題。日本是保誠集團的重要市場，其國際業務部門在2025年貢獻了公司近一半的稅前營業利潤。我們認為這項發展消除了股價上漲的催化劑。儘管該股目前的本益比僅為我們2026年每股收益預期值的6.8倍（而其一年期平均預期本益比為7.4倍，同業平均本益比為8.9倍），且股息收益率為5.7%，但我們目前不建議增持。

研究快訊：Relx 第一季業績：2026 年開局穩健；公司業績符合預期，重申展望。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：RELX第一季交易更新報告顯示，公司開局良好，所有業務部門的營收均實現強勁成長，這主要得益於市場對整合人工智慧的分析產品需求增加。法律業務部門持續加速成長，第一季律師事務所和企業法律客戶的營收均實現兩位數成長，主要得益於Lexis+ AI的廣泛應用。同時，風險管理業務部門在金融犯罪合規和詐欺與身分識別解決方案方面也持續保持強勁發展，而STM業務板塊的成長則主要體現在高價值電子資料庫和決策工具方面。管理層重申了公司的長期成長目標，並表示新產品的強勁銷售和業務組合的最佳化將為公司未來的成長提供有力支撐。根據目前的趨勢，我們認為這些應該能夠輕鬆轉化為調整後的營業利潤和每股收益實現高個位數增長，而持續的股票回購將進一步加速這一增長，尤其是在自 2025 年年中以來由於對人工智能顛覆的擔憂而進行的大幅調整之後，我們認為目前的擔憂仍然過頭了。

研究快訊：Dupixent 和新型藥物輔助賽諾菲第一季業績超預期；焦點轉向即將上任的首席執行官

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：賽諾菲2026年第一季業績超出市場預期，銷售額達105億歐元（市場預期為103億歐元），較去年成長6.2%，以固定匯率計算成長13.6%；每股盈餘為1.88歐元，高於市場預期的1.80歐元。 Dupixent持續保持強勁成長勢頭，以固定匯率計算成長30.8%；而新上市的Altuviio等藥物，由於患者從舊療法轉換而來，按固定匯率計算增長42.2%。賽諾菲重申了2026年業績指引，預期銷售額以固定匯率計算將實現高個位數成長，每股盈餘成長略高於銷售額成長，與市場預期一致。我們預期Dupixent及其他新藥將支撐2026年的業績展望。我們依然看好Dupixent的強勁成長動能以及新產品上市帶來的貢獻不斷提升，這將逐步降低其營收集中度風險。在Dupixent的專利到期截止日期（2031年）之前，其專利到期風險有限，因此我們認為其長期前景樂觀。然而，我們認為短期市場情緒將取決於即將上任的執行長Belen Garijo的研發策略，該策略旨在改善執行力，並在近期令人失望的研發管線數據公佈後重振市場信心。

研究快訊：意法半導體發表的2026年第一季營收超出預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：意法半導體（STM）2026年第一季營收達31億美元（年成長23.0%），超越預期，這主要得益於個人電子產品和消費性電子、電腦及通訊設備（CECP）需求的復甦，以及強勁的訂單量和庫存水準的正常化。營業利潤從上年同期的1,100萬美元飆升至1.71億美元，但低於市場普遍預期的1.75億美元。由於產品組合優化和閒置產能費用降低，毛利率提升至33.8%。我們認為，意法半導體績效喜憂參半，反映出復甦不均衡。不過，該公司與AWS就人工智慧資料中心基礎設施達成的數十億美元合作協議以及以8.95億美元收購恩智浦半導體（NXP）的MEMS業務，使其在高利潤率領域擁有了成長潛力。管理階層預計2026年第二季營收將達34.5億美元，遠高於市場普遍預期的31.9億美元，毛利率預計為34.8%。我們認為，資料中心收入預計在 2026 年超過 5 億美元，在 2027 年超過 10 億美元，這將支撐近期的盈利增長，但我們認為，利潤率低和汽車行業的敞口仍然令人擔憂。