金融資訊 · 即時終端

研究快訊：CFRA維持紐蒙特公司股票的強力買進評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們假設2027年企業價值/息稅折舊攤銷前利潤（EV/EBITDA）為7.0倍（基於我們對2027年EBITDA的預期），將12個月目標價上調3美元至153美元，高於紐蒙特礦業（Newmont）過去三年平均預期EV/EBITDA 6.5倍我們將2026年每股盈餘（EPS）預期調高1.67美元至10.31美元，並將2027年EPS預期調高2.09美元至12.89美元。紐蒙特礦業仍有望實現其2026年530萬盎司黃金產量目標，但管理層認為，由於部分礦山的開採順序調整，2026年將是產量低谷年。公司已做好充分準備，自2027年起實現產量成長，長期目標年產量約為600萬盎司黃金和15萬噸銅。主要成長動力包括Tanami Expansion 2專案竣工（預計2027年下半年完成）、Cadia礦區崩落法開採的持續開發以及Ahafo North礦區的產能提升。 NEM擁有世界一流的礦產資源組合，加上在金價走強的環境下強勁的自由現金流，並透過其優化的資本配置框架，為持續的資本回報提供了保障。

研究快訊：CFRA維持對Rexford Industrial Realty Inc.股票的買進評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將12個月目標價下調4美元至41美元，並基於2026年FFO（營運資金）預期採用17.1倍的遠期市盈率（P/FFO），低於其三年遠期平均市盈率19.2倍。我們維持2026年每股FFO預期不變，仍為2.40美元，但將2027年的預期下調0.07美元至2.47美元。我們仍將2026年續租價差為負值作為基本預期，但我們認為南加州的填充式物業存在結構性障礙，阻礙了新供應的增加。第一季租賃量年增70%，我們預計2027年續租價差將在6%-9%之間，這主要得益於新供應不足和更高的入住率。 REXR目前的資本循環策略旨在出售資本化率低於4%的物業，並透過回購股份或重新開發物業來提昇明年的整體投資組合回報率。我們注意到，南加州對5萬平方英尺以下物業的需求依然強勁，而這正是REXR的核心業務。我們認為，聖費爾南多谷和南灣市場對先進製造業的需求成長可能會在今年加速。

研究快訊：CFRA重申對PG&E公司股票的賣出評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們維持對PCG未來12個月的目標價為14美元，基於8.7倍的2026年每股收益預期，遠低於同業19.7倍的平均水平，這反映了PCG較低的股息收益率（1.2%）、野火責任方面的監管不確定性，以及該公司在2020年破產後仍存在的謹慎情緒重組。我們將2026年每股收益預期上調0.03美元至1.64美元，並將2027年每股收益預期上調0.07美元至1.80美元。由於管理層表示，如果SB 254第二階段立法未能提供野火尾部風險建模的能力，PCG 730億美元的資本支出計劃可能會面臨更大的不確定性。令人欣喜的是，野火防範工作持續取得顯著進展。本季度，PCG在火災高風險地區完成了31英里輸電線路的地下化改造，並安裝了44英里加強電線桿和覆層線路。我們認為，無論從實際操作或資金投入來看，野火風險防範工作都將為未來幾年高於平均的每股盈餘成長提供支撐。我們預計2026年營收成長5.5%，2027年成長3.1%。

傑富瑞將莎莎國際的評級從“持有”上調至“買入”，並將目標價從0.67港元上調至1.14港元。

研究快訊：CFRA維持對奧的斯全球公司股票的「持有」評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：在第一季財報發布後，我們將OTIS的12個月目標股價從100美元下調至90美元，市盈率設定為2027年每股收益預期4.58美元的19.6倍（此前預期為4.70美元；2026年每股收益預期從4.25美元上調至4.18美元）。考慮到持續的利潤率不利因素何時顯現尚不明朗，這項估值較工業機械同業和OTIS五年預期本益比均有一定程度的折讓。由於勞動力和材料成本高於定價成本，第一季服務利潤率令人失望（下降160個基點至23%）。中國市場的疲軟態勢尚未穩定，但如前所述，這部分業務在OTIS的業務組合中所佔比例正在縮小，未來影響將較為有限。總體而言，最新季度的情況與上一季基本相同（中國市場疲軟/新設備需求下降），但服務業務（奧的斯整體的核心利潤驅動力）的利潤率品質面臨壓力，這令人擔憂。儘管公司正在努力提升獲利能力，但我們認為復甦的時間尚不明朗。

研究快訊：CFRA維持United Rentals Inc.股票的持有評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：鑑於URI第一季業績強勁，我們將12個月目標價從950美元上調至1100美元，該估值相當於我們2027年每股收益預期54.28美元的20.5倍（與之前的預期一致；2026年每股收益預期也與預期一致）。我們認為，鑑於URI在不斷擴張的租賃設備行業中日益鞏固的市場領導地位，更高的本益比是合理的。第一季業績遠超預期，使得URI得以將全年營收預期上調至169億至174億美元，調整後EBITDA預期上調至76.25億至78.75億美元，並指出公司在旺季到來之際保持了強勁的成長勢頭。鑑於URI的槓桿率遠低於歷史水平，我們認為，能夠帶來收益的併購交易可能成為進一步提高業績預期的潛在催化劑。利潤率壓縮一直是URI面臨的棘手問題，但第一季業績顯示定價可能已經好轉，隨著季度業績開始回落（此前關稅相關的通膨開始抬頭），不利因素也開始緩解。儘管我們對利潤率仍持謹慎態度，但對企穩跡象感到鼓舞。我們認為，新項目的開展可能會支撐價格走勢。

研究快訊：CFRA維持對哈特福德保險集團股票的買進評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將HIG的12個月目標價下調8美元至155美元，基於2026年每股收益預期13.75美元（下調0.45美元），其估值倍數為11.3倍；基於2027年每股收益預期14.65美元（下調0.30美元），其估值為10.66倍為價值。相較之下，HIG股票的一年期平均遠期本益比為10.3倍，同業平均本益比為13倍。 HIG第一季每股收益為3.09美元，低於去年同期的2.20美元，也低於我們3.60美元的預期和3.39美元的市場普遍預期。營業收入成長6.2%，與我們6%-10%的預期相符，其中保費收入成長5.3%，淨投資收益成長13%，手續費收入成長7.9%。第一季保費收入成長4%，2025年全年成長7%，這預示2026年隨著保費收入的逐步實現，營收趨勢將保持良好。承保績效顯著改善，個人險綜合比率從106.1%降至87.7%，基礎綜合比率從89.7%降至85.0%。商業險綜合比率維持穩定，為94.8%。考慮到HIG第一季每股收益未達預期，但其營收成長穩健，且估值較同業有所折讓，我們認為該股目前被低估。

研究快訊：CFRA維持貝克休斯股票的強力買入評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將12個月目標價上調14美元至82美元，該目標價綜合考慮了我們的分部估值法（SOTP）和現金流折現法（DCF）。在我們的分部估值法模型中，我們假設油田服務業務（約佔BKR業務的50%）的估值約為2027年預期EBITDA的10倍（與主要同業一致），而工業能源技術業務（佔剩餘50%）的估值約為2027年預期EBITDA的14倍（與同業中位數一致）。這種綜合估值方法得出的12倍本益比意味著每股價值73美元。同時，我們的現金流量折現模型（DCF）採用中期自由現金流年增率5%、終期成長率2.5%，並以6.3%的加權平均資本成本（WACC）進行折現，得出每股內在價值為91美元。我們將2026年每股收益預期下調0.47美元至2.48美元，但將2027年每股收益預期上調0.07美元至3.24美元。我們承認，由於美伊衝突，油田服務業務在2026年可能面臨困境，但IET業務表現強勁，可望成為營收成長和利潤率提升的動力。

研究快訊：CFRA維持對Wab股票的持有評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：在WAB公佈第一季財報後，我們將12個月目標股價從275美元上調至285美元，本益比設定為24.2倍，基於我們2027年每股收益預期11.76美元（此前預期為11.46美元；2026年每股收益預期11.50美元（此前預期為11.46美元；2026年每股收益預期10.50美元上調至10.57美元）。鑑於獲利品質的結構性改善，此估值略高於WAB的長期歷史平均本益比。儘管我們對貨運市場產能過剩的跡象持謹慎態度，但我們認為，WAB目前較高的訂單積壓（12個月訂單積壓超過90億美元）、內部提升利潤率的舉措以及併購活動帶來的潛在協同效應，使其能夠在2026-2027年繼續保持兩位數的盈利增長。儘管面臨關稅相關的成本壓力，WAB 透過價格策略、精實生產以及精簡低利潤業務等一系列措施，在維持利潤率方面做得相當出色。我們認為，第一季業績喜憂參半，但總體而言是積極的。我們維持對該股的「持有」評等。

研究快報：CFRA維持對Centerpoint Energy, Inc.股票的買進評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將CNP未來12個月的目標股價上調1美元至47美元，相當於未來12個月每股收益預期值的24.1倍，高於CNP五年平均水平19.7倍。我們維持2026年每股盈餘預期不變，仍為1.91美元，並首次將2027年每股盈餘預期設定為2.08美元。在第一季財報中，公司維持了每股收益預期，並重申了655億美元的十年資本投資計畫。值得注意的是，這是近兩年來首次沒有增加十年資本投資計畫的規模。然而，管理層正在評估超過100億美元的新增機遇，並預計在2026年下半年完成輸電規劃更新後提供最新進展。公司預計到2030年，其費率基礎成長潛力將達到11%或更高，我們認為這將是綜合公用事業次產業中最快的成長速度之一。從長遠來看，我們看好CNP到2035年調整後每股盈餘複合年增長率（EPS CAGR）目標為7%-9%，並預計在2026-2028年間達到8%-9%，我們認為這兩個目標都可能領先於大多數同行公用事業公司。

研究警告：CFRA維持Charter Communications, Inc.股票的強烈賣出評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將CHTR未來12個月的目標股價下調5美元至160美元，並採用5.3倍的EV/EBITDA倍數對2026年的業績進行估值。我們將2026年的每股盈餘預期下調1.96美元至41.25美元，並將2027年的每股盈餘預期上調1.00美元至50.19美元。 CHTR報告稱，其住宅業務收入下降，主要原因是視訊收入減少以及串流應用成本分攤增加。即使剔除這些分攤成本，住宅業務部門的表現依然疲軟，每客戶關係收入幾乎持平，顯示其核心業務領域持續面臨壓力。該公司第一季網路用戶淨減少12萬，反映出來自固定無線營運商的競爭加劇、行動網路替代率上升以及光纖覆蓋範圍擴大。這一趨勢表明，CHTR的網路使用者基礎正在萎縮。視訊用戶流失的趨勢依然持續，儘管下降速度較前期有所放緩。然而，整體趨勢依然是負面的，而影片訂閱用戶數量持續下降。

研究快訊：CFRA維持對W.R. Berkley公司股票的「持有」評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將WRB的12個月目標價下調3美元至72美元，基於2026年每股營運收益4.65美元的預測，其估值相當於15.5倍市盈率；基於2027年每股營運收益5.05美元的預測，其估值相當於14.3倍市盈率，均高於三年同倍率（14.12）和平均同倍WRB第一季每股營運收益（不計投資損益）為1.30美元，高於去年同期的1.05美元，也高於我們先前1.09美元的預期和市場普遍預期的1.14美元。我們讚賞WRB 2025年淨保費營收成長6.2%，此成長速度可能超過許多同業公司，但WRB的保費收入成長率已大幅放緩（第一季同比成長1.3%）。 WRB的核保模式非常簡便，公司可以將核保資本分配到承保狀況最佳的領域。管理層曾樂觀地認為公司能夠保持這一競爭優勢，但第一季的保費收入趨勢表明，WRB實現高於同業的營收成長率可能面臨巨大挑戰。這可能會對股價構成壓力，並可能危及其相對於同業的保費估值。

研究快訊：CFRA維持對陶氏化學股票的賣出評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們根據13.2倍的遠期本益比、2027年每股收益預期1.67美元（目標價22美元）以及我們的現金流量折現模型預測值（目標價28美元），將12個月目標價上修7美元至25美元。由於預計2027年利潤率和需求將低於歷史水平，我們的遠期本益比低於約16倍的歷史平均水平。我們將2026年每股盈餘預期從-0.28美元上調至2.72美元，並將2027年每股盈餘預期從0.53美元上調至1.67美元。我們預測陶氏化學2026年的銷售額為446億美元，2027年為453億美元。我們認為，陶氏化學的股票在2026年迄今已上漲59%之後，其風險回報比並不理想。儘管中東衝突透過供應短缺和物流中斷暫時提振了陶氏化學的業績，使其產品價格上漲、利潤率提高，並在北美市場擁有更強的競爭力，但我們預計這些利好因素將會消退。更重要的是，持續的能源價格波動可能會從兩個方面損害利潤率：(1) 原料成本上漲將擠壓獲利能力；(2) 工業和消費需求疲軟將導致銷售下降。

研究快訊：CFRA維持禮來公司股票的買入評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA的分析師總結如下：受GLP-1口服藥物Foundayo在4月上市的前兩週銷售業績低於預期的影響，禮來公司(LLY)股價今日下跌3.60%。我們認為這項消息不會改變我們的觀點，因為我們預期Foundayo將從2027年開始對禮來公司的表現做出顯著貢獻。雖然我們承認目前的初步數據低於預期，但我們認為現在下結論還為時過早，Foundayo的銷售業績可能會在未來幾個月內有所回升。週二，亞馬遜推出了一項綜合體重管理計劃，該計劃整合了初級保健、藥房服務和GLP-1治療的遠距醫療服務，我們認為這將提高Foundayo的可及性。該計劃使得口服GLP-1藥物（Foundayo和Wegovy）的醫保報銷價格降至每月25美元，現金支付價格為每月149美元。根據美國疾病管制與預防中心（CDC）的數據，美國成年人口中約有40%患有肥胖症。因此，市場潛力巨大，而Foundayo憑藉其易用性（每日一次）和良好的耐受性，在我們看來是一款極具競爭力的產品。

研究快訊：CFRA維持對HCA Healthcare股票的買進評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們將HCA未來12個月的目標股價從565美元下調至515美元，對應的2026年本益比為17倍。鑑於我們認為HCA歷來利潤率較高，且近期獲利成長前景良好，因此該市盈率高於其他醫院營運商，也高於HCA過去三年的平均本益比15.3倍。我們將2026年每股收益預期下調0.03美元至30.30美元，並將2027年每股收益預期上調0.04美元至33.31美元。 HCA預計，由於《平價醫療法案》（ACA）的增強型保費稅收抵免政策將於2025年底到期，導致醫保覆蓋範圍大幅縮水，並推高了無償醫療服務成本，因此其2026年第一季的EBITDA將比2025年第一季減少1.5億美元。然而，該公司維持了全年6億至9億美元的預期影響，我們對此表示贊同，儘管我們認為未來幾季《平價醫療法案》的覆蓋範圍可能會出現波動。

研究報告：CFRA維持對Edwards Lifesciences股票的買入評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們維持對EW公司12個月的目標股價為96美元，相當於2026年每股盈餘預測的32倍，略高於該公司過去三年30.2倍的平均本益比。我們認為，EW公司在結構性心臟病市場佔據有利地位，其每股收益成長潛力以及其淨負債為負，都支撐了我們的目標股價。我們將2026年每股盈餘預期調高0.04美元至3.00美元，並將2027年每股盈餘預期調高0.05美元至3.36美元。我們預計2026年銷售額將成長近11.0%，延續2025年11.6%的成長勢頭，主要得益於美國及海外手術量的成長。 EW預計將於第四季在美國推出用於治療三尖瓣疾病患者的PASCAL（經導管瓣膜修復術）（屬於TMTT業務板塊）。該公司還計劃於2026年下半年推出TRIFORMIS外科三尖瓣（屬於外科業務板塊）。

研究快訊：CFRA維持對聯合太平洋公司股票的買入評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將UNP的12個月目標價上調19美元至321美元，相當於2027年每股收益預期值的23.3倍，與同業平均預期市盈率23.3倍的水平一致，但高於UNP過去三年19.8倍的平均預期市盈率。我們將2026年每股盈餘預期調高0.06美元至12.66美元，2027年每股盈餘預期調高0.23美元至13.77美元。 UNP重申了其致力於在2027年前實現高個位數至低兩位數的每股收益複合年增長率，並保持行業領先的營運比率和投資資本回報率。該公司第一季營運和生產力指標均創歷史新高，包括最佳的終端停留時間（19.7小時）和機車生產力。儘管面臨燃油價格上漲的不利因素，管理層仍重申了2026年的業績指引，預計定價收益將超過通貨膨脹率。諾福克南方鐵路公司（Norfolk Southern）的合併案預計將於2027年第二季度獲得美國地面運輸委員會（STB）的批准，該合併案將打造美國首條橫貫大陸的鐵路，減少每日2400次交接班，並將1萬條線路改為單線運營。