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研究快訊：CFRA維持對新東方教育科技集團廣告的意見

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將EDU的目標股價從63美元下調至60美元，2027財年（5月）本益比為18倍，與過去三年的平均水準基本一致。此舉平衡了我們對EDU穩健成長前景的預期以及中國監管風險。我們預測EDU在2026財年和2027財年的收入將增長8%/10%，主要得益於EDU非學術輔導課程（如音樂和體育課程）報名人數的增加以及其學校和學習中心的持續擴張計劃。我們也預期海外考試輔導和學習諮詢業務的收入成長將保持穩定。我們預計EDU在2026財年和2027財年的淨利潤率將分別提升至8.6%/9.0%（2025財年為7.6%），這主要得益於現有學習中心/教室利用率的提高、營運效率的提升以及East Buy利潤貢獻的增加。儘管新項目的啟動成本較高，但EDU穩步向高收入、高成長城市擴張的策略應有助於緩解這些壓力。我們的EPADS預測維持不變。

$EDU

Research63天前

研究快訊：CFRA維持對IBM公司股票的買進評級

獨立研究機構CFRA向發布了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：我們將IBM的目標股價下調37美元至296美元，市盈率為23倍（基於2026年預期每股收益），高於IBM三年平均市盈率（約20倍），主要受人工智能利好因素和軟體業務增長的推動。我們將2026年預期每股盈餘調高0.07美元至12.86美元，並將2027年預期每股盈餘上調0.03美元至13.90美元。第一季業績對人工智慧競爭威脅的反應喜憂參半。空頭將專注於軟體業務（不計匯率影響）成長率從第四季的11%放緩至8%，儘管Confluent的收購提前完成（為軟體業務成長帶來約50個基點的提振），但該業務板塊2026年的預期成長速度僅略微從10%提升至10%以上。一些分析師對諮詢業務的預期更高，並指出其1%的銷售成長較為溫和，這表明新興人工智慧工具給COBOL現代化帶來了壓力。我們則持較樂觀的態度，認為諮詢業務的業績具有韌性，儘管宏觀經濟持續承壓，但銷售額和簽約量均保持增長，預計2026年增長率仍將接近5%。軟體方面，年度經常性收入（ARR）再次年增10%（與前期持平），紅帽業務也令人鼓舞地從第四季的8%反彈至10%。

$IBM

Research63天前

美國銀行稱，德州儀器將受益於工業復甦和資料中心需求成長。

美國銀行週四發布的一份報告指出，德州儀器 (TXN) 預計將受益於工業復甦，尤其是在航空航天/國防、資料中心需求以及其美國本土製造業務帶來的收益成長。該券商也表示，隨著德州儀器逐步擺脫大規模資本支出週期，其自由現金流可望更加強勁。報告也指出，德州儀器能夠利用過去三年在美國晶圓廠的巨額資本支出，在「資源受限」的晶片市場中搶佔市場份額。美國銀行也表示，看好德州儀器在直流電源領域的定位，該公司「在機架級產品中佔據主導地位，並且隨著架構向更高電壓/更高功率密度系統發展，其專用插座業務也呈現增長勢頭」。然而，美國銀行指出，持續的地緣政治動盪仍然是整個產業面臨的風險，但補充說，德州儀器歷來具有相對更強的防禦性。美國銀行將該股評級從“中性”上調至“買入”，並將目標價從 235 美元上調至 320 美元。Price: $283.62, Change: $+47.31, Percent Change: +20.02%

$TXN

Research63天前

研究快訊：CFRA 將拉斯維加斯金沙集團股票評等從「持有」上調至「買入」。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們將LVS的12個月目標價調高2美元至65美元，基於我們2026年調整後EBITDA預期值的10.1倍，略高於該公司過去三年平均預期EV/EBITDA倍數9.7倍，且高於同業平均水準。我們認為，該公司值得獲得高於同業的估值倍數，這主要得益於其濱海灣金沙物業，該物業近年來業績顯著優於澳門和拉斯維加斯的賭場。鑑於強勁的業績表現以及年初至今股價20%的下跌，我們認為LVS的股票價值正在顯現。週四早盤交易中，LVS股價下跌超過8%，為投資者提供了以折扣買入股票的絕佳機會。我們相信，LVS擁有強大的物業組合，近年來業績表現優異。濱海灣金沙持續保持強勁勢頭，我們相信澳門也將緊跟其後，第一季營收成長24%，EBITDA成長18%。目前，該股股價低於未來12個月EBITDA預期值的9倍。

$LVS

Research63天前

研究報告：CFRA 將美國包裝公司 (Packaging Corporation of America) 的股票評級從「賣出」上調至「持有」。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：在PKG發布第一季財報後，我們將目標股價從166美元上調至210美元，並採用10.5倍的EV/EBITDA倍數來計算2026年的EBITDA，高於PKG五年平均9.73倍。我們將2026年每股收益預期從11.04美元下調至10.32美元，並維持2027年每股收益預期在11.72美元不變。 PKG公佈的2026年第一季業績喜憂參半，調整後每股收益為2.40美元，高於預期。然而，該季淨銷售額為24億美元，低於市場普遍預期。傳統包裝業務的商業表現有助於抵消新收購的Greif業務的季度虧損以及運費上漲的顯著不利影響。本季瓦楞紙板產品需求強勁，公司傳統業務的日出貨量創下新紀錄，我們認為這是一個正面的訊號。展望未來，PKG預計第二季需求將持續強勁，並有望在第三季實現已宣布價格上漲的大部分收益。

$PKG

Research63天前

研究快報：CFRA維持對CSX公司股票的買入評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：在消化了2026年第一季業績後，我們將12個月目標股價上調14美元至60美元，目標股價的計算基於2027年每股收益預期2.21美元（57美元），並採用25.8倍的預期本益比，以及我們的現金流量折現模型，假設終端成長率為2.5%，加權平均資本成本為6.2%，10年自由現金流複合年增長率為12.0%（63美元）。我們將2026年每股盈餘預期從1.86美元上調至1.94美元，並將2027年每股盈餘預期從2.07美元上調至2.21美元。我們預測CSX 2026年和2027年的銷售額分別為148億美元和155億美元。 CSX近期股價上漲和估值提升得益於其強勁的營運改善。該公司2026年開局良好，貨運量和收入均有所成長，同時成本下降。第一季數據顯示，列車運行速度、停留時間和線上車廂數量均較去年同期成長，燃油效率也創下歷史新高，達到每千總噸英里0.97加侖。中東衝突既帶來機會也帶來風險：能源價格上漲有利於部分CSX客戶，但如果通膨加速，則可能抑制消費者信心。股票收益率為1.2%。

$CSX

Research63天前

Stifel Canada維持對Southern Cross Gold的「買進」評級，此前Golden Dyke鑽探結果公佈；目標價維持在12.50加幣。

週四，Stifel Canada重申了對Southern Cross Gold Consolidated (SXGC.TO)股票的「買入」評級，並維持12.50加元的目標價。此前，該公司公佈了Golden Dyke礦區的勘探結果。南方十字星公司 (SXGC) 最近公佈了 Sunday Creek 礦區 Golden Dyke 靶區六個鑽石鑽孔的鑽探結果：主要結論包括：(1) 在 313.8 米深處 (SDDSC203) 鑽遇 1.6 米厚、金當量品位 59.8 克/噸的礦化帶，Golden Dyke 呈礦位 2礦化帶向多個方向擴展，SDDSC197 將 Golden Dyke 靶區的西邊界向外擴展了 30-50 米，超出當前勘探目標輪廓；SDDSC193 則進一步向東延伸了礦化帶；(3) SDDSC210 鑽遇三個銻含量超過 10% 的樣品，其中一個為 20% 的樣品量為 20% 10%；加密鑽探 (SDDSC203 和 SDDSC210) 證實了預期位置存在多個高品位礦化帶；(5) Sunday Creek 礦區新增一台鑽機（目前共有 11 台鑽機投入運作）。我們目前估計加權平均截距為分析師拉爾夫·普羅菲蒂寫道：「3.03米厚的礦層，金當量品位8.96克/噸，這支持了『黃金階梯』結構模型。SXGC正在進行的20萬米鑽探計劃預計將於2027年第一季結束，目前已有46個鑽孔的勘探結果待定。」（報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）Price: $11.25, Change: $-0.10, Percent Change: -0.88%

$SXGC.TO

Research63天前

研究快訊：CFRA維持對Servicenow Inc.股票的強力買進評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們將目標股價從167美元下調至110美元，基於2026年57億美元的自由現金流預期，本益比為20倍，低於三年平均。我們將2026年每股盈餘預期從4.19美元下調至4.13美元，但將2027年每股盈餘預期從4.95美元上調至5.05美元。第一季營收超出預期，但非GAAP業績與市場預期一致。總營收年增22.1%，主要得益於訂閱銷售額36.7億美元，較去年同期成長22.2%（以固定匯率計算成長19%）。 cRPO 成長 22.6%（以固定匯率計算為 21%）反映了大型交易的強勁勢頭，其中 16 筆交易的淨新增年度合約價值 (NNACV) 超過 500 萬美元，5 筆交易的 NNACV 超過 1000 萬美元。我們認為 NOW 正在成功執行其人工智慧策略，加速實現商業化和平台整合，強勁的需求體現在年收入超過 100 萬美元的人工智慧客戶年增 130%。儘管如此，利潤率預期下調（受 Armis 影響）、地緣政治不利因素以及保守的營收成長預期都對 NOW 的市場情緒構成壓力，但我們認為成長動力依然存在，足以支撐我們對該公司的積極看法。

$NOW

Research63天前

研究快訊：CFRA維持對Adobe Inc.股票的持有評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：Adobe公司（ADBE）本週稍早舉辦了年度客戶體驗大會Adobe Summit，並宣布了客戶體驗編排方面的新創新。大會的一大亮點是發布了其首款智慧代理產品Adobe CX Experience，旨在簡化客戶生命週期管理，包括獲取潛在客戶和提升轉換率。大會的其他亮點還包括Adobe Brand Intelligence的發布以及Adobe GenStudio解決方案的擴展。此次高峰會標誌著ADBE正式進軍智慧代理解決方案領域，此前該公司在人工智慧代理產品方面一直落後於大型企業軟體同業。因此，我們認為Adobe CX Experience的發布是推動人工智慧更廣泛應用和商業化的重要一步。 ADBE還宣布了一項250億美元的股票回購計劃，該計劃將持續到2030年4月。作為參考，ADBE在2025財年的支出為117億美元，雖然我們歡迎公司向股東返還資金，但我們預計此次回購計畫不會產生特別顯著的影響。

$ADBE

Research63天前

研究快訊：CFRA重申對波音公司股票的買進評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：我們維持12個月目標價278美元不變，相當於2027年每股盈餘的38.0倍，與航空航太同業的平均預期本益比38.1倍基本一致。我們將2026年每股盈餘預期下調2.57美元至0.23美元，2027年預期維持在7.32美元。基本面前景依然樂觀，這得益於創紀錄的6,950億美元積壓訂單和不斷增強的生產動能。目前737型飛機的月產量穩定在42架，計劃今年夏季增加到47架，並隨著新的埃弗雷特北線的投產最終達到52架。近期關鍵成長動力包括預計在2026-2027年完成的737-7/10和777X認證，今年787的交付目標為90-100架，以及受營運節奏加快推動的國防業務收入成長21%。管理層重申了2026年10-30億美元的自由現金流預期，並指出隨著三大業務板塊持續提升產能和營運效率，長期來看自由現金流預計將超過100億美元。管理階層指出，儘管中東地區衝突持續，但並未延後來自中東客戶的交付，同時國防需求也顯著增強。

$BA

Research63天前

研究報告：CFRA 將美國航空集團股票評級從「買入」下調至「持有」。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們維持對AAL未來12個月的目標價為13美元，相當於2027年每股盈餘預期（不變）的6.5倍，低於10年平均水準8.5倍，反映出獲利風險上升。我們將2026年每股收益預期從0.74美元下調至0.48美元，並將2027年每股收益預期從1.98美元下調至1.93美元，主要原因是燃油成本上升，但強勁的需求和不斷提高的機票收益率部分抵消了這一影響。我們將評級從“買入”下調至“持有”，認為管理層預計燃油成本將增加40億美元，這對盈利構成重大不利因素。我們對AAL未來12個月每股收益的預期高於其2026年每股收益預期區間（-0.40美元至1.10美元）的中點，這反映出我們認為強勁的旅行需求和定價能力可以抵消燃油成本上升的影響。然而，我們認為風險/回報比仍然不利。儘管美國航空（AAL）展現出令人矚目的營收成長勢頭，第一季單位營收成長7.6%，大西洋航線營收成長16.7%，企業管理業務營收成長13%，但燃油成本上漲幅度巨大，導致獲利波動劇烈，難以透過價格或營運效率的提升完全抵銷。

$AAL

Research63天前

研究快訊：CFRA 將黑石集團股票評等從「強力買進」下調至「買進」。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們維持12個月目標價185美元不變，基於2026年可分配收益（DE）預期，預期本益比為29.8倍，2027年預期本益比為24.2倍。這些估值指標與三年歷史平均值27.8倍和五年歷史平均值25.2倍相比略有差異。我們下調評級的原因是，我們對私募信貸市場中存在的負面品牌問題持謹慎態度。我們之前對可分配收益前景過於樂觀。我們將2026年可分配收益預期下調0.50美元至6.20美元（市場普遍預期為6.13美元），並將2027年可分配收益預期下調0.30美元至7.60美元。我們預測2026年營收為160億美元（先前預測為163億美元），2027年為192億美元（先前預測為198億美元）。我們高於歷史平均的估值反映了我們認為BX和另類投資產業將在2027年私募市場投資週期中保持成長動能。我們認為，到2026年，這將轉化為私募股權領域激勵費用和資產變現的增加，以及所有業務板塊管理費和諮詢費的上漲。私募信貸和保險業務表現穩健，並獲得了機構投資者的積極募款。

$BX

Research63天前

研究快訊：Aal：第一季虧損收窄，營收強勁成長；燃料價格仍是主要不利因素

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：美國航空(AAL)公佈第一季調整後每股虧損0.40美元，高於去年同期的0.50美元，也優於市場普遍預期的0.46美元。總營收達139億美元，年增10.8%，高於市場普遍預期的137億美元，主要得益於7.6%的強勁單位營收成長。其中，大西洋航線營收成長16.7%。我們認為，公司營收表現強勁，各項策略重點正在取得成效，尤其是在高端客戶收入成長和常旅客計畫參與度方面，AAdvantage會員註冊量成長了25%。全年每股收益預期為-0.40美元至1.10美元（中位數為0.35美元），高於市場普遍預期的-0.12美元，預計第二季營收成長率為13.5%至16.5%。透過新飛機的交付，高階艙位的擴張速度是經濟艙的兩倍，從而支撐了更高利潤率的收入來源。總債務降至347億美元，為2015年年中以來的最低水平，為策略提供了靈活性。我們相信，管理層對高端艙位收入和成本控制的重視，將使美國航空在燃油壓力緩解的情況下，持續成長。

$AAL

Research63天前

研究快訊：CFRA維持Keurig Dr Pepper Inc.股票的持有評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：基於2027年12.5倍的市盈率，我們將KDP的12個月目標價下調4美元至30美元，這一估值較規模更大的軟飲料同行存在合理的折讓。在KDP發布第一季財報後，我們維持對該公司2026年和2027年調整後每股盈餘（EPS）2.25美元和2.40美元的預期。 KDP第一季調整後每股盈餘為0.39美元，低於市場預期的0.42美元（下降7%），但高於市場普遍預期的0.37美元。淨銷售額年增9.4%至39.8億美元（比市場預期高出1.5億美元），但毛利率下降180個基點至52.8%（比市場預期高出20個基點）。我們認為，KDP第一季的獲利表現穩健，營收和獲利均超出市場預期。隨著對JDE Peet's的收購完成，以及分拆為兩家純粹業務公司的計劃正在進行中，重點轉向完成分拆以及為兩家實體實現長期成功做好準備。然而，我們認為目前的股價水準可能會對其估值起到支撐作用。分拆完成後，我們預期KDP的重點將轉向實現成本綜效和降低資產負債率。

$KDP

Research63天前

研究快訊：CFRA維持美國運通公司股票的強力買進評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將12個月目標價下調40美元至450美元，並採用22.0倍的預期市盈率（基於我們對2027年盈利的預期），考慮到該公司盈利表現更為穩定，這一風險溢價高於同業平均水平7.6倍。我們將2026年每股收益預期上調0.05美元至17.95美元，並將2027年每股收益預期上調0.17美元至20.43美元。我們的投資邏輯依然穩固，主要基於強勁的消費趨勢、信用卡費用的飆升、高客戶留存率以及良好的信貸品質。乍一看，美國運通(AXP)在強勁的第一季業績後維持其2026年17.30美元至17.90美元的獲利指引區間似乎有些令人失望。然而，我們認為這是審慎的保守策略，而非令人擔憂的原因。重要的是，我們認為，如果管理階層沒有選擇增加對行銷和技術措施的投資，他們本來會提高績效預期。我們對此策略決策持正面態度，因為這些投資應能增強美國運通的競爭地位，並推動其在2027年及以後取得更好的財務表現。

$AXP

Research63天前

研究快訊：中國家石油公司第一季：儘管利息支出承壓，每股盈餘仍超預期；工業管線計畫激增

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：CenterPoint Energy公佈2026年第一季非GAAP每股收益為0.56美元，較去年同期成長5.7%，高於市場預期1.0%。其中，成長和監管環境改善帶來的每股盈餘0.11美元成長最為顯著，但部分被不利天氣和更高的利息支出所抵銷。該公司68.3%的負債資本比率在多用途公用事業同業中仍居首位，平均為59.2%。我們看好其獲利成長前景，工業負載承諾量將從2025年第四季的7.5吉瓦加速成長至12.2吉瓦，資料中心負載預測量到2029年將增至8吉瓦，這顯示該公司在互聯專案方面進展順利。管理層重申了2026年非GAAP每股收益預期，目標區間為1.89美元至1.91美元，或高於該區間中位數，較去年同期成長8%。我們認為，2025年至2028年8.7%的複合年增長率在多元化公用事業同業公司中最高。公司維持了截至2035年的655億美元十年資本計劃，並已確定100億美元的新增投資機會。同時，即將完成的俄亥俄州天然氣資產剝離（約26億美元）將有助於優化投資組合。

$CNP

Research63天前

中信證券首次給予康寧「買入」評級，目標價為189美元。

根據FactSet調查的分析師報告，康寧公司（GLW）的平均評級為“增持”，平均目標價為148.17美元。（報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）Price: $171.40, Change: $+2.64, Percent Change: +1.56%

$GLW

Research63天前

Stifel Canada維持對NexGen Energy的「買入」評級，該公司已完成冬季鑽探；目標價維持在12.00加幣。

週四，Stifel Canada維持對NexGen Energy（NXE.TO）股票的「買入」評級和30.00加元的目標價。此前，該公司已結束了位於薩斯喀徹溫省北部帕特森走廊東部鈾礦計畫的冬季鑽探計畫。 NexGen公司宣布已完成其在帕特森走廊東部（PCE）礦區的2026年冬季鑽探計劃，重點展示了高品位礦體垂直方向擴展33%至550米（從412米擴展至210米）。主要成果包括RK-26-271c1（12.6公尺>10,000cps，2.3公尺>61,000cps）和RK-26-280c1（4.2公尺>10,000cps），這兩個鑽孔在地下834公尺處發現了礦化。此外，在東南方向600公尺處發現了一條獨立的平行礦化帶，顯示PCE礦體可能重複出現，與Arrow礦區的多剪切構造相似。值得注意的是，PCE礦區（位於Rook 1礦區以東3.5公里處）的早期鑽探表明存在一個與Arrow礦區類似的大型高品位礦體，這可能是NexGen公司目前尚未充分重視的亮點之一。分析師拉爾夫·普羅菲蒂寫道：「這為公司發展奠定了基礎，並為其在Arrow公司之外的長期增長前景提供了支撐。我們目前假設PCE礦產庫存價值為每股2.95美元（1.55億磅，單價10美元/磅），基於630萬噸、品位1.12%的評級U38（10%）。（報告北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、大宗商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結與我們聯繫：https://www..com/contact-us）Price: $17.77, Change: $-0.12, Percent Change: -0.67%

$NXE.TO

Research63天前

研究快報：CFRA 上調對諾基亞廣告的評價

獨立研究機構CFRA向發布了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們將評級上調至「買入」（持有），並將目標價上調至16.00美元（6.50美元），估值指標從EV/EBITDA調整為市銷率（P/S）。我們採用3.25倍的市銷率，基於光網路同業五年平均水平，主要考慮因素包括光網路業務貢獻的提高、人工智慧和雲端需求的增強以及電信週期結束後更持久的成長前景。此次評級上調反映了盈利可見性的提升以及需求向人工智慧驅動型基礎設施的結構性轉變。儘管2026年第一季業績符合預期，但由於網路基礎設施成長預期上調、供應可見度提高以及訂單成長勢頭強勁，我們將2026年營收預期上調至215億歐元（211億歐元），2027年營收預期上調至233億歐元（226億歐元）。此外，此舉還考慮到了積壓訂單的提前轉換以及光網路業務執行力的提升。因此，基於營收結構的改善，我們將2026年每股收益預期上調至0.32歐元（0.31歐元），2027年每股收益預期上調至0.39歐元（0.37歐元），預計隨著規模效益的顯現，利潤率也將有所提升。

$NOK

Research63天前

研究快訊：PG&E 2026年第一季：每股收益成長30%，但野火基金成本上升將抑制此成長

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：PG&E公佈了2026年第一季穩健的業績，核心每股收益為0.43美元（年成長30.3%，高於市場預期8.9%），營業收入為68.8億美元（年成長15.0%，高於市場預期10.0%）。該公司重申了2026年核心每股收益預期為1.64美元至1.66美元，其中數值成長9.8%，高於大多數同業。我們對PCG在野火防治方面的進展持樂觀態度，該公司已完成31英里的地下管道鋪設，累計避免了超過1億美元的成本，並在已完成區域的可靠性提高了90%。管理階層對執行資本項目充滿信心，同時實現了顯著的客戶可負擔性提升，包括自2024年1月起為CARE客戶提供23%的住宅電價下調。 PCG的資料中心專案已完成最終工程設計，裝置容量達到4.6吉瓦，具有巨大的長期負載成長潛力，在有利條件下，每吉瓦的月度電費可降低約1%。然而，我們注意到，由於積雪量低，野火基金支出（第一季年增34%）有顯著的下坡風險，增加了嚴重野火季的風險。

$PCG

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