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研究快訊：CFRA下調對豐田汽車公司廣告的評級，建議從「持有」轉向「賣出」。

獨立研究機構CFRA向發布了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們將12個月目標價從260美元下調至150美元，這意味著2027財年（截至3月）的市淨率為0.72倍。最新的財務報告和業績指引證實，結構性利潤下滑的程度和持續時間都超出我們先前的預期。我們將2027財年每股收益預期從3330日圓下調至2830日圓，這反映了中東地區帶來的額外不利因素，管理層已承認，除了持續存在的美國關稅負擔外，公司無法完全消化這些不利因素。我們首次預測2028財年每股收益為3,210日圓，假設關稅和地緣政治情勢將有所穩定，成本削減和價值鏈優化舉措也將逐步產生效益，但即便如此，該預測仍遠低於支撐先前估值溢價的水平。我們的評級下調不僅反映了盈利的短期下滑，也反映了貿易政策不確定性的加劇以及豐田盈虧平衡點銷售可能持續處於結構性高位的風險。我們將評級從「持有」下調至「賣出」。

研究快訊：CFRA維持對Willis Towers Watson股票的買入評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將WTW的12個月目標價下調80美元至300美元，市盈率分別為13.5倍（基於我們2027年調整後每股收益預期22.20美元，下調0.20美元）和15.4倍（基於我們2026年每股收益預期19.52美元，下調0.18美元），而其一年期平均遠期市盈率為17倍，同業平均市盈率為15倍。 WTW公佈的2026年第一季每股收益為3.72美元，高於去年同期的3.13美元，高於市場普遍預期的3.65美元，但低於我們3.85美元的預期，不過這一業績反映了公司持續的扭虧為盈進展。 營收成長8%至24億美元，其中3%的內生成長表明，儘管面臨宏觀經濟逆風，公司業務仍保持強勁成長勢頭。調整後營業利益率提升70個基點至22.3%，反映了轉型計畫的成效和嚴格的成本控制。我們對業績和WTW的營運紀律感到鼓舞，但日益激烈的市場競爭可能會抑制內生營收成長。我們認為目前對人工智慧的擔憂有些過頭。 WTW目前的本益比為13倍（基於我們2026年的每股盈餘預期），低於同業和歷史平均水平，因此我們認為WTW的股價被低估。

研究快訊：CFRA 將康明斯公司股票評級從「持有」上調至「買入」。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：在CMI公佈第一季財報後，我們將12個月目標價從600美元上調至850美元，本益比達到25.7倍，基於我們2027年每股收益預期33.09美元（高於先前預期的30.00美元；2026年每股收益預期從26.47美元上調至27.27美元）。鑑於CMI在發電市場的獲利能力，我們認為該市場將在未來幾年持續推動公司發展，因此該估值高於公司歷史平均本益比。 CMI第一季業績主要得益於其發電業務的成長，而強勁的全球需求，尤其是來自資料中心的需求，為其提供了有力支撐。這一增長有助於抵消公路卡車市場疲軟但仍在改善的局面。公路卡車市場似乎比先前預期更快地從週期低谷中復甦。同時，CMI正採取策略性舉措，透過剝離前景欠佳的業務，改善其新興電力業務的成長軌跡。第一季的良好業績促使公司上調了全年營收和獲利預期。

摩根大通首次對CEVA進行評級，給予「中性」評級，目標價為30美元。

根據 FactSet 調查的分析師的評價，CEVA (CEVA) 的平均評級為買入，平均目標價為 32.71 美元。Price: $35.07, Change: $+1.35, Percent Change: +4.00%

研究快訊：CFRA維持Jack Henry & Associates, Inc.股票的持有評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將JKHY的12個月目標價下調35美元至160美元，相當於我們2027財年（截至6月）每股收益預期值的22.3倍，高於同行，這反映了JKHY穩健的經常性收入商業模式。我們將2026財年及2027財年的每股盈餘預期調高0.15美元至6.84美元及0.19美元至7.19美元，對應的營收預測分別為25.3億美元（成長7%）及26.8億美元（成長6%）。由於七年來最強勁的3月季度新增核心業務訂單（17個競爭激烈的核心業務訂單），JKHY上調了其2026財年全年營收和每股收益預期。我們認為，Tap2Local等面向中小企業的全新解決方案的顯著成長以及內部人工智慧專案帶來的實際生產力提升，將推動公司發展勢頭強勁。管理階層對利用競爭對手的不確定性充滿信心，認為這將使公司在不斷發展的金融科技領域中持續提升市場佔有率。儘管公司預計第四季度業績將因費用支出時間表和同比基數較高而有所下滑，但未來面臨的主要挑戰將是如何成功執行大量新增業務。

研究快訊：維持對WSP的「買入」評級，理由是其整合前景良好且EBITDA利潤率提升：目標價271加元

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們維持對WSP的「買進」（4顆星）評級，因為其目前的交易價格是基於預期收益和EBITDA均處於歷史折價水準。我們將目標價從283加幣下調至271加幣。我們對WSP的估值平均基於2027年EBITDA預期的13倍和2027年每股收益預期的22倍。我們將2026年調整後每股盈餘預期上調至11.31加幣（調高0.20加幣），並將2027年調整後每股盈餘預期上調至12.02加幣（調高0.21加幣）。這兩個倍數目前都低於同業平均的下限2.2-2.8個標準差。我們認為，對於一家EBITDA利潤率持續成長且非內生性擴張不斷擴大的公司而言，目前的估值是一個買入良機。此外，美國電力和能源部門對公司業務方向的影響日益增強，占美國收入的約 30%，這令我們倍感鼓舞。

研究快訊：Paa：第一季業績略低於預期，策略調整接近完成

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：PAA公佈的第一季調整後每股盈餘為0.39美元，低於市場預期0.03美元；調整後EBITDA為7.3億美元，較去年同期下降3%。原油業務調整後EBITDA為5.82億美元，較去年成長4%，主要得益於二疊紀盆地原油產量增加10.5%；而天然氣凝液（NGL）業務調整後EBITDA下降23%至1.45億美元，主要原因是壓裂價差降低和銷售下降。業績喜憂參半，凸顯了PAA透過即將向Keyera出售加拿大天然氣凝液業務，向原油業務重心轉移的策略調整。管理階層將2026財年調整後EBITDA預期上調至約28.8億美元，中位數調高1.3億美元，成長4.7%。我們預計，本月完成的Keyera收購案（將帶來約37.5億美元的現金）將有助於緩解資產負債表方面的擔憂，因為4.1倍的備考槓桿率仍高於PAA設定的3.25倍至3.75倍的目標區間。此策略調整將使PAA更加專注於原油中游業務，而所得款項則有助於降低目前116億美元的淨債務水準。

Ameriprise 將 Zoetis 的評級從“買入”下調至“持有”。

根據FactSet調查的分析師報告，碩騰（ZTS）的平均評級為“增持”，平均目標價為135美元。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）Price: $83.81, Change: $-3.50, Percent Change: -4.01%

研究警告：CFRA維持American Homes 4 Rent股票的賣出評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們維持27美元的目標價，基於13.8倍的預期市盈率（P/FFO），並已考慮2026-2027年FFO成長放緩的預期。我們維持對AMH的FFO預期不變，2026年為1.95美元，2027年為2.05美元，預計營收分別為19億美元及20億美元。 AMH面臨日益嚴峻的營運挑戰，包括房屋供應過剩和新租約利差為負，以及監管審查力度加大，這給單戶住宅租賃業務模式帶來了重大政策風險。鑑於收購環境充滿挑戰，AMH的資本配置重點放在股票回購上，在新推出的5億美元回購計畫下，剩餘授權額度為4.06億美元。全年FFO預期維持在1.1%-4.3%，反映了管理階層在營運挑戰面前的謹慎態度。鑑於同店營運費用成長超過營運收入成長，我們預計2026年現金淨營業收入成長率將維持在1%-2%左右（年）。我們認為，美國就業成長和單戶住宅租金負擔能力的經濟不確定性限制了AMH的成長。

研究快訊：CFRA維持對Loblaw Companies Limited股票的買入評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將L公司12個月的目標股價從74加元下調至69加元，相當於2027年每股收益2.88加元（此前預期為2.95加元）的約24倍（此前預期為2.88加元；2026年每股收益為2.661）。這一倍數高於該公司過去五年的平均預期本益比18倍，但我們注意到，L公司在2000年代初期的本益比曾超過20倍。鑑於其強勁的營收和利潤成長，我們認為這項溢價是合理的。此外，L公司近年來加快了新店開業（包括食品和藥品零售），隨著這些門市的成熟，其營收貢獻將日益增長。東吉姆伯里配送中心投產帶來的當前獲利阻力預計將在今年稍後緩解，但隨著新的卡利登配送中心於2027年投產，類似的拖累可能會再次出現。儘管如此，L公司仍有望在未來幾年內實現令人矚目的高個位數每股盈餘成長。我們也預計，在第三季完成對PC Financial的收購後，公司將進行大規模的股票回購。

研究快訊：巴西航空工業公司發布第一季財報：營收創紀錄，但利潤率承壓抵銷了部分成長

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：巴西航空工業公司（Embraer）公佈了創紀錄的第一季營收，達到14.47億美元，年增31%，超出市場預期2%。這主要得益於各業務板塊的強勁成長，其中國防與安全業務成長63%，商用航空業務成長45%，公務航空業務成長30%，服務與支援業務成長15%。第一季每股收益為0.18美元，低於去年同期的0.40美元，也低於市場預期0.05美元。該公司創紀錄的321億美元積壓訂單（年增22%）為其未來多年的營收提供了強勁的可見性，也支持了我們對該公司投資前景的積極展望。管理層重申了2026年的業績指引，預計商用飛機交付量為80-85架，公務機交付量為160-170架，營收為82億至85億美元，調整後息稅前利潤率為8.7%-9.3%。儘管承擔了1,300萬美元的美國關稅成本，營業利潤率仍成長了90個基點，達到6.5%。我們認為，3.995億美元的策略性庫存建設將為生產系統實現持續交付成長奠定基礎，同時公司擁有18.576億美元的現金和10億美元的未提取信貸額度，流動性充裕。

研究快訊：Ppl第一季獲利超出預期；資料中心專案儲備擴大

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：PPL公司公佈第一季持續經營每股收益為0.63美元，年增5%，超出市場預期0.01美元；營收成長10.8%至28億美元。肯塔基州業務表現突出，每股盈餘成長0.03美元，主要得益於零售電價上漲；賓州業務儘管輸電收入有所成長，但業績仍持平。該公司受惠於不斷擴大的資料中心項目，肯塔基州（12.9吉瓦）和賓州（28.3吉瓦）的總裝置容量達到41.2吉瓦，其中賓州已有10吉瓦的裝置容量簽訂了電力服務協議，一項建設性費率調整案預計將於2026年7月1日生效。管理層重申了2026年持續經營每股收益預期為1.90美元至1.98美元，並維持了長期成長目標。 2 月成功發行 11.5 億美元的股權單位，降低了 PPL 預計到 2029 年所需 30 億美元股權融資的約三分之二的風險。作為其到 2029 年總額達 230 億美元的資本計畫的一部分，該公司仍有望在 2026 年實現 51 億美元的基礎設施投資，從而支持預計 10.3% 的年費率基數增長。

研究快訊：CFRA維持對Jacobs Solutions Inc.股票的買入評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將目標股價下調10美元至155美元，市盈率為19.1倍，基於我們對2027財年（9月）每股收益的預期，與J公司過去三年的平均預期市盈率（19.7倍）一致。我們將2026財年每股收益預期調高0.09美元至7.26美元，並將2027財年每股收益預期上修0.25美元至8.13美元，對應的調整後營收預期分別為95億美元（+9%）及101.1億美元（+6%）。我們認為，J公司的基本面表現非常強勁，實現了9%的內生成長，並且由於人工智慧基礎設施的強勁發展勢頭，其積壓訂單額達到了創紀錄的270億美元。這一成長動能促使管理層連續第二季上調了2026財年的營收、利潤率和每股收益預期。關鍵機會集中在其資料中心業務，該業務年增超過100%，在建項目更是成長了400%。 J公司繼續利用與NVIDIA的合作關係，提供數位孿生技術，並為下一代人工智慧工廠提供完整的EPCM（工程、採購和施工管理）解決方案。儘管收購PA Consulting暫時造成了GAAP和現金流方面的偏差，但這些偏差被認為是可控的。

由於預期調整，Equinox Gold的目標價從26加幣上調至27加元，National Bank維持其「跑贏大盤」評級：重申業績指引，重點在於穩健執行。

Needham 將 Turning Point Brands 的評級從“持有”上調至“買入”，目標價設定為 125 美元。

根據FactSet調查的分析師報告，Turning Point Brands (TPB) 的平均評級為“買入”，平均目標價為130美元。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）

研究快訊：CFRA維持對Coreweave股票的「持有」評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們將CRWV未來12個月的目標股價從90美元上調至140美元，基於更高的企業價值/銷售額（EV/Sales），約為我們2027年銷售額預期值的4倍，高於同業平均。我們將2026年每股虧損預期從0.41美元上調至3.14美元，並將2027年每股盈餘預期從1.69美元下調至0.89美元。 CRWV的業績好壞參半，2026財年營收預期令人失望，虧損擴大，該公司似乎不惜一切代價追求成長。我們對CRWV與OpenAI、Meta以及超大規模資料中心營運商達成策略合作的能力印象深刻，但其2026年高達310億至350億美元的激進資本支出計劃帶來的執行風險較高，加之預計到本十年末自由現金流為負以及高槓桿率（債務增長170%至214億美元），我們仍持觀望。第一季是CRWV訂單量最高的季度，積壓訂單從第四季的668億美元飆升至994億美元。我們認為，CRWV能夠在部署前幾乎售出所有2026年的容量，平均合約期限長達五年，並採用「照付不議」的模式，這為其提供了極佳的多年期可視性。

Craig Hallum 將 Akamai Technologies 的評級上調至“買入”，目標價為 190 美元。

根據FactSet調查的分析師報告，Akamai Technologies (AKAM) 的平均評級為“增持”，平均目標價為141.77美元。 （報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）