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Research23天前

RHB給予Info-Tech Systems「買入」評級，目標價為1.40元。

$SGX:ITS

Research23天前

傑富瑞將凌逸科技（廣東）的評級從“買入”下調至“持有”，並將目標價從16元下調至15元。

$SHE:002600

Research23天前

研究快訊：CFRA維持對Wipro有限公司廣告的意見

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們維持「持有」評級，並將12個月目標價上調至2.40美元（此前為2.30美元），這是透過將估值滾動至2028財年EPADS（3月）得出的，並採用15.3倍的市盈率，該市盈率仍低於其平均市盈率21.1倍。較低的本益比反映了收入復甦的不確定性、大型交易啟動的延遲以及人工智慧相關專案實施時間延長導致的成長放緩。由於2026財年業績符合預期，我們維持2027財年9610億印度盧比的營收預測，並新增2028財年10190億印度盧比的營收預測，這意味著隨著執行情況的逐步穩定，業績將逐步改善。我們維持2027財年每股收益預期為13.33印度盧比，並新增2028財年每股收益預期為14.82印度盧比，反映出儘管營收成長溫和，但利潤率仍保持穩定。由於需求復甦前景不明朗且營收轉換率較低，我們對近期成長仍持謹慎態度。我們認為，只有當交易量成長更加穩定且客戶支出回升時，獲利才會有所改善。

$WIT

Research23天前

傑富瑞將JCR製藥的評級從“持有”上調至“買入”，並將目標價從750日圓上調至900日圓。

根據FactSet調查的分析師報告，JCR製藥（東京證券交易所代碼：4552）的平均評級為“持有”，平均目標價為711.43日圓。（報道北美、亞洲和歐洲主要銀行及研究機構的股票、商品和經濟研究。研究機構可透過以下連結聯絡我們：https://www..com/contact-us）

$TYO:4552

Research23天前

研究快訊：愛立信：2026年第一季核心獲利符合預期，但利潤率承壓

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：愛立信2026年第一季核心淨利為47億瑞典克朗（季減54%，年增12%），與市場預期基本一致；但由於匯率波動及北美網路支出減少，營收下降至493億瑞典克朗（季減29%，年減10%）。所有業務板塊的內生需求均有所改善，這反映了5G部署的持續推進和地理多元化，並得益於網路、雲端軟體和服務以及企業業務板塊的成長。管理階層預計2026年無線接取網路（RAN）市場將保持平穩，第二季成長將與歷史季節性規律相符。由於半導體成本上漲和供應鏈壓力，網路業務的調整後息稅前利潤率從21.0%下降至19.3%；而雲端軟體業務的息稅前利潤率則因效率提升和產品組合優化而從1.2%提高至5.3%。企業業務的息稅前利潤率仍為-34.6%，持續拖累獲利能力。我們認為，儘管投入成本持續承壓，但隨著成本控制和效率提升措施的實施，利潤率預計在2026年下半年逐步回升。

$ERIC

Research23天前

研究快報：CFRA維持對Carpenter Technology Corporation股票的強烈買入評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們將CRS的目標股價調高114美元至501美元，基於我們對2028財年（截至6月）EBITDA的19.0倍預期EV/EBITDA，高於CRS過去12個月的平均預期EV/EBITDA 18.2倍，但低於同業平均預期EV/EBITDA 21.6倍。我們將2026財年每股收益預期上修0.11美元至10.57美元，2027財年每股收益預期上修0.46美元至13.22美元。我們首次預測2028財年每股收益為16.52美元。由於全球僅有三家合格的優質鎳基高溫合金供應商，CRS擁有卓越的定價權，近期達成的長期協議中價格漲幅超過30%，便印證了這一點。該公司在2026財年第二季實現了連續第16季的利潤率成長，其中SAO利潤率達到創紀錄的33.1%。管理階層將2026財年的營業收入預期上調至6.8億至7億美元，較2025財年創紀錄的水準成長30%至33%。同時，2027財年7.65億至8億美元的目標保持不變，管理層表示將致力於超越這些目標。這次4億美元的現有廠房擴建工程新增產能規模有限，遠低於航太業每年2,100架以上的產能目標（比新冠疫情前的高峰高出30%）。

$CRS

Research23天前

研究快訊：CFRA維持對台積電股票的買入評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們將12個月目標價從388美元上調至413美元，基於2026年25.9倍的本益比。該倍數較10年平均值18倍高出兩個標準差，反映了公司持續強勁的利潤率、清晰的獲利前景以及對尖端技術的持續需求。我們維持2026年和2027年的營收預測，因為2026年第一季業績符合預期，而第二季業績指引支持公司繼續保持環比成長，並增強了近期獲利的可見性。綜上所述，我們將2026年每股收益預期從477.10新台幣上調至503.96新台幣，將2027年每股收益預期從682.25新台幣上調至755.94新台幣，主要原因是2026年第一季利潤率強勁，且管理層顯示盈利能力將持續增長。需求依然高於供應，支撐了產能利用率和價格，但成長主要由產能擴張驅動。先進節點的持續強勁和客戶需求的持續成長，為中期獲利成長提供了保障。

$TSM

Research23天前

研究快訊：CFRA維持對小鵬汽車廣告的看法。

獨立研究機構CFRA向發布了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將目標價從22美元下調至20倍的平均市銷率折讓57%，這反映了人工智慧投資帶來的利潤率壓力以及其二線市場地位。我們將2026年的每股盈餘預期從0.86元人民幣下調至0.33元人民幣，並首次將2027年的每股盈餘預期設定為1.00元人民幣。我們預計2026年和2027年的收入成長將放緩至每年20.5%-21%，這主要得益於車輛交付量的增加和新車型的推出，但日益激烈的競爭（比亞迪、吉利）導致的平均售價下降、產品組合稀釋以及補貼減少將對增長構成壓力。營運槓桿和規模效益的提升應能支撐我們預期的小幅利潤率成長，但成本通膨上升和人工智慧研發投入增加將限制利潤率的擴張潛力。儘管2025年第四季實現了創紀錄的21.3%毛利率和首次季度盈利，但鑑於投資上行週期和中國電動汽車市場競爭加劇導致利潤率疲軟，我們對2026年能否維持盈利仍持謹慎態度。

$XPEV

Research23天前

研究快訊：CFRA維持戴爾科技公司股票的買入評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：我們將戴爾的目標股價從166美元上調至239美元，本益比為16倍（基於2028財年1月預期每股盈餘），高於戴爾過去三年的平均本益比（約11倍），主要基於人工智慧領域的成長潛力。我們將2027財年的每股盈餘預期調高0.31美元至12.80美元，並將2028財年的每股盈餘預期調高0.49美元至14.91美元。全球人工智慧資料中心支出持續走強，我們預期戴爾將繼續利用這一成長勢頭，鞏固其在人工智慧伺服器領域的聲譽。我們認為，伺服器同業SMCI近期面臨的出口管制問題可能會導致其部分非超大規模業務轉向戴爾，從而提振近期業績指引。此外，近期有關收購的傳聞（儘管英偉達已否認）凸顯了戴爾作為關鍵基礎設施提供者的價值，並進一步支撐了其高於歷史水平的估值倍數。持續的記憶體短缺仍然是主要風險，但由於供應已得到充分保障，足以支持2027財年的業績指引，我們認為公司近期的利潤率前景不會受到顯著影響。我們預計，明年戴爾與記憶體製造商的良好關係也將有助於其獲得優於同業的供應分配。

$DELL

Research23天前

研究快訊：淡水河谷公司公佈強勁的2026年第一季營運業績

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：淡水河谷公佈了2026年第一季（營運）業績，表現穩健。鐵礦石產量達6,970萬噸（年增3.0%），能源轉型金屬產量達到兩位數成長，其中銅產量達10.23萬噸（年增12.5%），鎳產量達4,93萬噸（年增12.3%）。核心資產的業績均創下多年來的新高，其中S11D礦場再創佳績，東南系統產量在Capanema礦產能提升的推動下飆升19.2%。我們認為，這項營運動能驗證了淡水河谷的資本策略，以及其在能源轉型金屬領域創造長期價值的策略佈局。管理層維持了2026年的業績指引，預計隨著Capanema礦達到滿載運轉，鐵礦石產量將達到3.35億噸至3.45億噸目標的上限。銅價年飆升47.8%至每噸13,143美元，鐵礦石溢價也上漲了29.2%，體現了投資組合優化帶來的效益。我們認為，隨著Novo Carajas計畫的推進，基本金屬正日益成為重要的價值驅動因素，但專案執行情況和鐵礦石溢價的可持續性仍是需要重點關注的方面。

$VALE

Research23天前

研究快訊：CFRA維持對Albertsons Companies, Inc.股票的買進評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們維持12個月目標價21美元不變，基於2027財年（截至2月）每股盈餘2.38美元（先前預期為2.36美元；2028財年預期為2.64美元）的8.8倍本益比。該市盈率接近其9.1倍的長期均值，但仍低於其最接近的上市競爭對手克羅格（Kroger）（約13倍）。儘管《通膨削減法案》對藥局業務的不利影響在本財年抑制了同店銷售，但由於產品組合向高利潤率仿製藥的轉變，利潤率有所提高。隨著數位化獲利能力的提升、GLP-1壓力的緩解以及持續推進的生產力提升計劃，利潤率也有望進一步提高。我們預計，受雞蛋價格下跌的影響，5月份季度的同店銷售成長將持續承壓，但成長和獲利能力將在隨後的幾個季度有所改善。我們也認為，ACI在價值方面的投入，包括降低價格和進行有針對性的促銷活動，將在今年逐步推動核心食品雜貨銷售趨勢的改善。我們的「買入」評級反映了兩位數的股東總回報潛力，其中包括股票回購和約4%的股息殖利率。

$ACI

Research23天前

研究警告：CFRA維持對J.B. Hunt Transport Services, Inc.股票的賣出評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將JBHT的12個月目標股價上調5美元至175美元，基於2027年每股收益（EPS）8.57美元的預期，計算得出遠期市盈率為20.4倍，與歷史平均水平基本一致。我們將2026年每股盈餘預期調高0.33美元至7.26美元，2027年每股盈餘預期調高0.48美元至8.57美元。我們預計2026年營收為129億美元，2027年營收為137億美元。儘管JBHT本季業績穩健，營收成長5%，每股盈餘成長27%，但我們仍對其在採取積極的成本削減措施後能否維持利潤率成長持懷疑態度。我們預計2026年將面臨許多不利因素，包括因持續的司機短缺導致工資上漲、因新的監管要求導致司機供應減少以及保險成本上升。我們認為該股目前估值過高，遠期本益比為29.9倍，接近十年高位，比其十年歷史平均高出33%。鑑於未來的挑戰，這種溢價是不合理的。儘管JBHT已連續22年提高股息，但其股息殖利率僅為0.8%。

$JBHT

Research23天前

研究快訊：CFRA維持對Marsh & McLennan Companies Inc.股票的「持有」評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將MRSH的12個月目標價下調8美元至200美元，市盈率分別為19.4倍（基於我們2026年調整後每股收益預期10.33美元，上調0.03美元）和18倍（基於我們2027年每股預期11.15美元，維持不變）。我們的目標本益比與MRSH過去一年的平均遠期本益比19.7倍以及同業平均本益比16倍相比，處於合理水準。我們認為，以目前的股價水準來看，MRSH的估值相對於同業和歷史平均而言較為合理。我們注意到，儘管MRSH第一季8%的營收成長與我們先前5%至8%的預期相符，但該業績包含了3%的匯率利多和1%的收購成長。第一季4%的潛在營收成長可能處於同業平均的低端。此外，我們注意到MRSH的股價高於同業平均水平，但其利潤率一直承壓，落後於部分同業。具體而言，第一季其營業利潤率從去年同期的28.4%下降至23.1%。考慮到營收成長疲軟、利潤率下滑以及股價相對於同業的溢價，我們認為該股估值較為合理。

$MRSH

Research23天前

研究快訊：CFRA維持美國合眾銀行股票的賣出評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA的分析師總結如下：在回顧第一季收益並考慮近期改善的經濟前景後，我們將12個月目標價上調1美元至41美元，相當於我們2027年每股收益預期的7.3倍，考慮到增長前景疲軟，該目標價低於同業平均水平10.4倍。我們將2026年每股盈餘預期調高0.17美元至5.08美元，2027年每股盈餘預期調高0.23美元至5.58美元。我們認為，其他銀行的風險報酬比USB更具優勢。 USB第一季的淨利差停滯在2.77%，考慮到2025年下半年淨利差似乎正在復蘇，這一結果令人失望。該銀行仍有很大的復甦空間，因為其疫情前的淨利差平均超過3%。我們也對USB有限的股東資本回報感到擔憂。股票回購規模依然不大，自2019年以來股利僅成長了24%。值得一提的是，USB的效率提升動能良好。該行第一季實現了440個基點的正向經營槓桿，鑑於管理階層對成本控制的高度重視，未來可望進一步提升。

$USB

Research23天前

研究快報：CFRA維持對康寧公司股票的買入評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將康寧公司12個月目標價上調67美元至190美元，相當於2026年每股收益預期值的60.7倍，與該公司過去三年的平均市盈率65.7倍基本持平。我們將2026年每股盈餘預期值調高0.02美元至3.13美元，並將2027年每股盈餘預期值調高0.06美元至3.91美元。自推出Springboard計畫以來，康寧公司實現了顯著成長，銷售額成長約40%，獲利成長近90%，營業利潤率和投資報酬率（ROIC）也提升至15%以上。光通訊領域需求強勁，尤其是在人工智慧驅動的資料中心擴張方面，康寧公司的新光纖產品表現出色，超越市場預期。康寧公司認為，資料中心從銅纜到光纖的轉換蘊藏著巨大的機遇，而且這項轉換的速度比最初預期的要快，從而推動了進一步的成長潛力。

$GLW

Research23天前

研究快訊：美國鋁業第一季業績不如預期，價格強勁抵銷了銷量下滑的影響

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下： AA公司公佈2026年第一季調整後每股收益為1.40美元，低於去年同期的2.15美元，較市場預期低0.15美元；營收為31.9億美元，較去年同期下降5.2%（季減7%），低於預期2.3%。儘管受到中東衝突和納雷爾颶風的影響，銷量下滑，但由於鋁價環比上漲12%至每噸4209美元，調整後EBITDA環比增長13%至5.95億美元。我們認為，儘管受到外部幹擾，AA公司的業績依然具有積極意義，這得益於其對鋁價的強勁運營槓桿作用以及4月份圣西普里安冶煉廠成功重啟。管理階層維持2026年全年氧化鋁產量預期為970萬至990萬噸，鋁產量預期為240萬至260萬噸。我們預計，第二季鋁業務的EBITDA將因庫存調整和聖西普里安項目收益而增加約5500萬美元，但部分將被氧化鋁業務約1500萬美元的不利因素以及232條款關稅成本環比增加3500萬美元所抵消。 AA公司14億美元的強勁現金儲備和2.19億美元的債務削減顯示其資金配置穩健。

$AA

Research23天前

研究快訊：Netflix發布強勁的第一季業績，第二季業績預期略有下調

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：NFLX公佈了強勁的2026財年第一季業績，營收達122.5億美元（年成長16%，以固定匯率計算成長14%），營業利潤達39.6億美元（年成長18%），營業利潤率從去年同期的31.7%提升至32.3%。稀釋後每股收益為1.23美元，遠超市場普遍預期的0.77美元，主要得益於良好的營運表現以及因放棄收購華納兄弟探索頻道（WBD）而獲得的28億美元終止費。我們認為，放棄收購WBD的交易消除了重大的執行風險，使NFLX能夠專注於內容、技術和獲利模式等方面的內生成長。管理階層預計2026年營收將達507億美元至517億美元（年增12%至14%），營業利潤率將達31.5%，高於2025年的29.5%。各區域業績仍強勁，其中北美地區成長14%，歐洲、中東及非洲地區成長17%，拉丁美洲地區成長19%，亞太地區成長20%。我們認為，隨著Netflix廣告套件在所有12個市場的部署，NFLX擁有定價權，廣告收入預計將在2026年加速成長。我們相信，NFLX正在鞏固其在全球視訊串流領域的競爭優勢。

$NFLX

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研究快訊：CFRA維持對Prologis公司股票的買進評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們將12個月目標價上調16美元至164美元，基於2026年預期市盈率（P/FFO）為26.3倍，高於三年平均21.2倍。我們將2026年FFO預期上調0.06美元至6.24美元，2027年FFO預期維持不變，仍為6.63美元。管理層指出，核心工業地產的租賃市場正在改善，PLD的新資料中心專案也在加速推進。全球資料中心的高速成長甚至在本季刺激了資料中心供應商對工業房地產的進一步需求。本季淨有效租金成長放緩。管理階層將此主要歸因於市場結構的變化，尤其是西海岸的到期租賃數量較多；該地區的成長速度持續弱於陽光地帶市場。管理層認為，高油價為決策者帶來了不確定性，但自美伊衝突爆發以來，租賃業務並未放緩。 PLD 的 5.6GW 資料中心專案需要 150 億美元的投資，利潤率在 25% 至 45% 之間。我們認為，從長遠來看，這將推動利潤率結構性地提高。

$PLD

Research23天前

研究快訊：CFRA維持對Citizens Financial Group, Inc.股票的買入評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：在審查獲利報告後，鑑於信貸品質的改善及其私人銀行業務的強勁成長勢頭，我們將CFG的12個月目標價上調1美元至84美元，相當於2027年每股收益預期值的13.1倍，高於CFG五年平均預期市盈率10.1倍。我們將2026年每股盈餘預期調高0.02美元至5.24美元，2027年每股盈餘預期調高0.11美元至6.41美元。 CFG本季業績穩健，淨利差較上季成長7個基點至3.14%，資產負債表成長超過同業。尤其值得一提的是，在推出私人銀行業務之前，CFG在該領域一直落後於競爭對手。儘管地緣政治不確定性加劇，但私人銀行仍實現了創紀錄的季度營收1.57億美元，每股收益貢獻0.11美元，較上年同期的0.04美元大幅增長。我們預計，由於測試參數更為有利，且該行商業房地產風險敞口降低，CFG將在今年夏季的壓力測試中表現良好。該股股息殖利率高達2.9%。

$CFG

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研究快報：CFRA維持Keycorp股票的「持有」評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將KEY的12個月目標價上調1美元至24美元，相當於2027年每股收益預期值的10.9倍，高於KEY五年平均遠期市盈率10.7倍，這主要得益於穩健的投資銀行預期和不斷擴大的淨息差。我們將2026年每股收益預期上調0.03美元至1.87美元，並將2027年每股收益預期上調0.06美元至2.20美元。我們的營收預測分別為81億美元和86億美元。儘管宏觀經濟情勢仍不明朗，但KEY的信用品質在預期和歷史指標方面均有所改善。監管前景也較為樂觀，KEY預計擬議的巴塞爾協議III修訂將使其CET1比率提高100個基點以上。鑑於第一季高達11.4%的CET1比率高於平均水平，KEY銀行具備增加股票回購的良好條件。然而，儘管淨利差有所擴大（環比成長5個基點，年增29個基點），我們仍然對KEY銀行維持長期成長的能力持懷疑態度。值得注意的是，該行貸款年增1%被存款下降2%所抵銷。

$KEY

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