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研究快報：CFRA維持對Enbridge Inc.股票的「持有」評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們12個月的目標價為59美元（上調2美元），該目標價綜合考慮了相對估值和現金流折現模型（DCF）分析。相對估值方面，我們對2027年預計EBITDA採用12.5倍的企業價值倍數，與ENB的歷史平均值基本一致。這種方法得出每股價值52美元。同時，我們的DCF模型假設未來10年自由現金流成長率為9%，之後為2%，並以4.9%的加權平均資本成本（WACC）進行折現，得出每股內在價值66美元。我們將2026年每股盈餘（EPS）預期下調0.21加元至2.90加元，但將2027年每股收益預期上調0.07加元至3.36加元。 ENB是一家業務高度多元化的中游企業，其在液體管道（主幹線系統）領域擁有特許經營資產，該領域增長相對緩慢，但輔以增長更快的天然氣輸送、分銷和儲存資產。公司整體專案儲備高達400億加元，預計2026年將有80億加元的專案投入營運。股票收益率為5.3%。

研究快報：CFRA維持對Enbridge Inc.股票的「持有」評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們12個月的目標價為81加幣（上調4加元），該目標價綜合考慮了相對估值和現金流折現模型（DCF）分析。相對估值方面，我們對2027年預計EBITDA採用12.5倍的企業價值倍數，與ENB的歷史平均值基本一致。此方法得出的每股價值為71加元。同時，我們的DCF模型假設未來10年自由現金流成長率為9%，之後為2%，並以4.9%的加權平均資本成本（WACC）進行折現，得出的每股內在價值為91加元。我們將2026年每股盈餘（EPS）預期下調0.21加元至2.90加元，但將2027年每股收益預期上調0.07加元至3.36加元。 ENB是一家業務高度多元化的中游企業，其在液體管道（主幹線系統）領域擁有特許經營資產，該領域增長相對緩慢，但輔以增長更快的天然氣輸送、分銷和儲存資產。公司整體專案儲備高達400億加元，預計2026年將有80億加元的專案投入營運。股票收益率為5.3%。

研究快訊：CFRA維持宏利金融公司股票的買入評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們維持對MFC股票的12個月目標價為42美元，基於2026年核心每股收益（EPS）4.50加元（3.28美元，根據2026年5月14日的即期匯率計算，此前為4.60加元/3.35美元）的12.82年市盈率4.90加幣（3.57美元，先前為5.00加幣/3.64美元）的11.8倍市盈率，該股過去一年的平均遠期市盈率為11倍，同業平均市盈率為12倍。 MFC公佈的2026年第一季核心每股收益為1.06加元，高於上年同期的0.99加元，也高於我們先前預測的1.10加元和市場普遍預期的1.09加元。 由於市場經驗費用降低和基本業務成長，淨利潤從4.85億加元飆升至11.47億加元。我們對這些業績感到鼓舞，尤其是亞洲地區的出色表現，核心盈利增長22%至8.2億加元，APE銷售額增長11%，NBV增長15%，進一步鞏固了該地區作為MFC關鍵增長引擎的地位。目前該股的本益比為我們2027年每股收益預期值的10.5倍（低於同業和歷史平均），股息殖利率為3.3%，我們認為該股被低估。

研究快訊：CFRA維持宏利金融公司股票的買進評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們維持對MFC股票12個月的目標價為57加元，基於2026年核心每股收益預期4.50加元（下調自此前的4.60加元），基於2026年核心每股收益預期4.50加元（下調自此前的4.60加元），本益比為12.7倍；基於2027年每股收益預期4.90加元（下調自本益比為12.7倍；相較之下，該股過去一年的平均遠期本益比為11倍，同業平均本益比為12倍。 MFC公佈的2026年第一季核心每股收益為1.06加元，高於上年同期的0.99加元，也高於我們先前1.10加元的預期和市場普遍預期的1.09加元。由於市場經驗費用降低以及公司基本面成長，淨利從4.85億加元大幅成長至11.47億加元。我們對這些業績感到鼓舞，尤其是亞洲地區的出色表現，核心盈利增長22%至8.2億加元，APE銷售額增長11%，NBV增長15%，進一步鞏固了該地區作為MFC關鍵增長引擎的地位。目前該股的本益比為我們2027年每股收益預期值的10.5倍（低於同業和歷史平均），股息殖利率為3.3%，我們認為該股被低估。

研究報告：CFRA維持英特爾公司股票的買入評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將12個月目標價從100美元上調至130美元，基於2028年每股收益預期上調至43.3倍的市盈率，因為我們認為利潤率預期有很大的提升空間，而股價表現通常與利潤率高度相關。我們將2026年每股收益預期從1.05美元上調至1.20美元，2027年從1.40美元上調至1.60美元，並維持2028年3.00美元的預期不變（高於市場普遍預期）。我們認為營收和利潤率預期均有很大的提升空間（毛利率預計在2027/2028年超過50%，而華爾街的預測為40%左右），因為隨著人工智慧推理/人工智慧代理的普及，CPU市場競爭日益激烈，這為CPU創造了新的成長機會。 CPU的交付週期已大幅延長，這也導致了價格上漲，我們預計最終將推動毛利率的健康成長。此外，我們預計英特爾將在下半年獲得更多代工訂單，因為其自主研發的產品在先進製程節點上取得了成功，這將成為推動公司業績成長的另一個催化劑，並有利於公司的長期發展前景。

研究快訊：CFRA維持美光科技公司股票的買入評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將未來12個月的目標股價從500美元上調至900美元，基於2027財年每股收益120美元的預期，我們調整後的本益比為7.5倍（已根據同業折扣調整）。我們將2026財年（截至8月）的每股盈餘預期從57.68美元上調至60.71美元，並將2027財年的每股盈餘預期從89.95美元上調至115.63美元。我們仍相信MU的財務狀況已大幅改善，預計其2026財年的自由現金流將超過500億美元，2027財年將超過800億美元，主要客戶的預付款將用於產能擴張計畫。我們預計，在人工智慧資本支出增加以及高頻寬記憶體晶圓產能需求成長的推動下，MU的定價將在2027財年保持韌性。我們相信，策略客戶協議能夠帶來更清晰的收入前景，而新一代英偉達伺服器則能帶來可觀的內容成長。隨著時間的推移，價格上漲可能會放緩，尤其是在週期性市場中，價格上漲會造成一定程度的需求萎縮。同時，由於擔心週期另一端的市場狀況，我們的目標價和假設較為保守，認為本益比將維持在歷史區間的低端。

研究快訊：CFRA維持Brookfield Corporation股票的「持有」評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們維持BN的70加幣目標價，採用保守的股權風險溢酬和14.3倍的預期本益比，而五年歷史平均本益比為16.0倍，後者基於較保守的估價架構。我們正密切關注BN旗下各營運業務的變現速度以及所有私募股權基金中有限合夥人的分紅情況。 BN的財務表現以美元計價，我們的估值指標已考慮1美元兌1.37加元的匯率。我們認為BN已做好充分準備，並有望在2026年實現所有業務的成長。我們將2026年的分紅預期下調0.20美元至2.90美元，並將2027年的分紅預期下調0.10美元至3.50美元，均略低於市場普遍預期，因為我們正在評估BN未來幾季投資收益的實現情況。 2026年第一季度，BN的基礎設施、能源和私募股權業務穩健的營運獲利支撐了現金分紅。 BN認為，資本市場對包括房地產在內的高品質、現金流充裕的資產依然持正面態度。

研究快訊：CFRA維持對Klarna集團股票的「持有」評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：在消化了第一季業績後，我們將目標股價上調2美元至18美元，相當於2028年每股收益預期的14.7倍，低於其歷史交易平均水平（36.1倍），但與同業（14.3倍）更為接近。我們將2026年每股收益預期從-0.14美元上調至0.16美元，維持2027年0.68美元的預期不變，並將2028年每股收益預期從1.15美元上調至1.23美元。 KLAR股價在公司公佈強勁的第一季業績後飆升，業績亮點包括加速成長和淨利扭虧為盈。這一業績得益於其公平融資產品的快速擴張以及Klarna卡的日益普及，從而擴大了其商家和用戶網絡。管理層重申了其2026年全年業績預期，展現出強勁的信心，並強調其將利用存款資金模式，成為違約支付服務提供者的策略。儘管業績表現積極，但我們認為關鍵風險依然存在，包括轉向高成本產品而導致的交易成本上升，以及貸款規模快速擴張所帶來的固有信用風險。

研究快訊：CFRA維持加拿大鮑爾公司股票的「持有」評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將12個月目標價上調15加元至85加元，該股的估值相當於我們2026年調整後每股收益預期6.00加元（此前為5.85加元）的14倍，以及我們2027年每股收益預期6.55加元（此前為6.40加元）的13倍，而該股過去三年的平均遠期市盈率為10倍，同業平均市盈率為11倍。 POW公佈了強勁的2026年第一季調整後每股收益，為1.43加元，高於去年同期的1.22加元，反映出其大部分營運部門的全面強勁表現，與我們1.42加元的預期以及1.43加元的市場普遍預期相符。 持續經營業務淨利成長19%至8.2億加元，每股收益成長近21%至1.29加元（去年同期為1.07加元），展現穩健的營運表現。我們對這些業績表示讚賞，並重申我們對2026年營業收入成長7%至12%的預測。目前，該股股價高於同業水平，歷史平均估值較為合理，但鑑於其3.4%的股息收益率，我們認為值得持有。

研究快報：CFRA重申對Eversource Energy股票的買進評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將ES未來12個月的目標股價下調7美元至80美元，市盈率為17.3倍，基於我們未來12個月每股收益4.61美元的預期，高於ES五年平均市盈率16.3倍，但低於受監管公用事業同業平均市盈率18.5倍。隨著包括出售Aquarion和退出Revolution Wind在內的關鍵策略舉措接近完成，我們認為ES已做好充分準備，實現其專注於受監管公用事業的策略，並縮小與同業的估值差距。 ES公司將2026年每股收益預期從4.80-4.95美元下調至4.57-4.72美元，主要原因是聯邦能源監管委員會（FERC）下調了輸電業務的淨資產收益率（ROE），但重申了其長期增長目標，並預計到2028年將出現強勁增長。我們認為短期不利因素大多是暫時的，多項監管和策略利好因素將推動ES公司業績改善。我們將2026年每股收益預期下修0.33美元至4.66美元，並將2027年每股收益預期下修0.32美元至4.96美元。 2025年至2028年的複合年均成長率（CAGR）為3.4%，低於同業平均7.7%，而股利成長率為5.3%，高於同業平均4.8%。

研究快訊：全球：業績及指引接近預期；人工智慧驅動的晶片數量穩定成長

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：GLOB公佈的第一季業績接近預期，營收為6.07億美元（年減1%），略高於市場普遍預期的6.02億美元；調整後每股收益為1.50美元（年持平），與市場預期相符。調整後營業利潤率為14.1%，年減80個基點，低於GLOB先前14.5%的預期中位數，反映出公司正在進行的業務模式轉型，朝向以人工智慧為中心的模式轉型過程中存在摩擦。管理層重申了其2026年銷售額預期中位數24.85億美元（不計匯率影響成長0.2%），與市場普遍預期（24.84億美元）基本一致，同時維持全年調整後每股收益預期為6.30美元（此前預期為6.28美元）。鑑於近期股價疲軟和人工智慧前景不明朗的局面，我們認為GLOB持續保持業績指引的穩定性令人鼓舞，該公司正日益將自身定位為積極主動的協調者，以應對這些擔憂。人工智慧晶片（AI Pods）的成長動能依然強勁，第一季年度經常性營收（ARR）達到3,300萬美元（高於2025年的2,000萬美元），人工智慧晶片的研發管線規模達到3.52億美元（季比成長30%），但要達到GLOB在2026年底前達到6000萬美元的

研究快訊：CFRA維持對APA公司股票的「持有」評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們12個月的目標價為39美元，上調4美元，相當於企業價值與2027年預計EBITDA比率的3.5倍。該倍數略高於APA的歷史平均水平，但鑑於近期美伊戰爭爆發後原油價格飆升，我們認為目前的溢價是合理的。如果近期大宗商品價格上漲動能能夠持續，將大幅改善APA的現金流，並可能加速其清理資產負債表的進程。關於後者，根據我們的DCF模型，在2029年債務里程碑出現之前（股利支付除外），該公司近期對現金流的需求並不大。然而，我們認為這些里程碑只有在2030年才會變得特別棘手。我們認為，如果出現機會，APA正在為併購留出空間，以提升其較低的儲備壽命。我們將 2026 年每股收益預期上調 3.41 美元至 6.08 美元，將 2027 年每股收益預期上調 1.54 美元至 4.24 美元。

研究快訊：Amat：最新預測遠超預期；預計2026財年半導體設備成長率將超過30%。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：AMAT公佈2026財年第二季銷售額為79.1億美元（年成長11%），高於市場普遍預期的76.9億美元；非GAAP每股收益為2.86美元（年成長20%），也高於市場預期的2.68美元。半導體系統業務年增10%，先前受出口管制不利因素影響，該業務在前兩季平均下滑了6%。毛利率為50.0%（年成長80個基點），營業利益率為32.1%（年成長140個基點），皆高於市場預期。管理層將人工智慧的建設描述為“為持續多年的成長奠定了極其堅實的基礎”，其業績指引也印證了這一觀點。第三季銷售額（約89.5億美元）和非GAAP每股收益（約3.36美元）的預期均遠超過先前預期的81.5億美元/2.90美元。更令人印象深刻的是，管理階層將2026財年半導體設備成長預期從上季的20%以上上調至30%以上，並預計2027年也將創下歷史新高。我們認為，儘管面臨業界普遍的供應鏈問題，AMAT的業績展望依然非常出色，顯示其執行力強勁。不過，中國市場日益激烈的競爭（佔銷售額的27%，年成長200個基點）仍是一個威脅。

研究快訊：CFRA維持對加拿大輪胎公司股票的賣出評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將CTC的12個月目標股價下調10加元至150加元，基於2027年9.9倍的市盈率，該市盈率較CTC五年平均預期市盈率11.4倍存在合理的折讓。我們維持對CTC 2026年和2027年調整後每股盈餘（EPS）14.80加元和15.20加元的預期不變。 CTC第一季調整後每股收益為2.02加元，高於預期的2.00加元（成長1%），遠超市場普遍預期的1.81加元。業績超預期主要得益於高於預期的利潤率，儘管同店銷售額下降1.0%（低於市場普遍預期350個基點），但營收仍增長3.3%至35.7億加元（比市場普遍預期高出3000萬加元）。毛利率提升90個基點至35.4%（高於市場預期50個基點），反映出定價策略的穩健和產品組合的最佳化。儘管本季業績好於預期，我們仍維持「賣出」評級，因為我們認為此次財報證實了我們對同店銷售成長和加拿大消費者支出的許多擔憂。我們仍然認為CTC的風險/回報比不利，並強調加拿大2025年GDP成長預計僅為1.7%，是自2020年以來的最低水平，且我們認為毛利率的改善只是暫時的。

研究快訊：魁北克傳媒集團（Quebecor Inc.）利潤因每用戶平均收入增加而成長

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：魁北克電信（Quebecor）第一季業績強勁，總營收成長3.9%至14億美元，其中電信業務成長4.9%至12.2億美元，表現最為突出。行動電話服務收入飆升8.8%，主要得益於新增2.88萬用戶和平均每用戶收入（ARPU）成長1.4%，與規模更大的競爭對手的下滑形成鮮明對比。該公司過去12個月的行動用戶淨增加28.69萬，年增率達6.9%，在加拿大電信業中遙遙領先。調整後EBITDA成長4.9%至5.766億美元，若不計入4,730萬美元的股權激勵支出，則成長13.1%。媒體部門業績顯著改善，EBITDA為負220萬美元，去年同期為負1,860萬美元，主要得益於營運效率的提升。自由現金流維持穩健，達到2.355億美元；派發8,520萬美元股利後，合併淨債務減少超過1.2億美元。我們認為，該公司2.86倍的淨債務槓桿率在加拿大主要電信業者中處於領先地位，為其策略性成長計畫保留了充足的財務實力。

Keyera目標價從48加元上調至50加元，維持National Bk的板塊表現評級，該機構還提出疑問：“Plains收購案能否經受住部落委員會的考驗？”

研究快報：CFRA維持對康寧公司股票的買入評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將康寧公司12個月的目標股價上調50美元至225美元，相當於2027年每股收益預期值的53.3倍，高於其三年歷史平均市盈率22.5倍。我們將2026年每股盈餘預期值調高0.05美元至3.20美元，並將2027年調高0.26美元至4.22美元。康寧公司正進入加速內生成長的新階段，尤其是在2027年開始，並上調了2028年和2030年的年化銷售目標。其中包括雄心勃勃的目標，例如到2028年底達到300億美元，到2030年底達到400億美元，這比之前的計劃有了顯著提高，也體現了公司對持續擴張的信心。康寧公司也宣布與英偉達（NVIDIA）建立長期技術和商業合作夥伴關係。此次合作將創造巨大的成長機會，尤其是在創新和先進製造平台方面。這項合作凸顯了康寧在面向新一代人工智慧OEM客戶方面的潛力，並與其全新的光子學市場准入平台緊密相關。