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研究快訊：Gen公司第四季業績超預期，2027財年展望也高於預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：GEN公佈了2026財年第四季穩健的業績，非GAAP每股收益為0.67美元（年成長14%），超出市場預期0.02美元；營收達12.83億美元（年成長27%），超出預期3000萬美元。全年營收突破50億美元大關（年增27%），每股收益為2.56美元（年增15%），創下十年來最佳年度業績。基於信任的解決方案業務推動了第四季度營收成長，達到4.46億美元（年增121%），這主要得益於成功整合MoneyLion；付費用戶數量增至7,900萬（年增16%）。管理層發布了高於預期的2027財年業績指引，預計營收為53.25億至54.25億美元（年增7%至8%），每股收益為2.85至2.95美元，高於市場普遍預期。由於整合投資，營業利潤率收窄至50.0%（下降840個基點），但自由現金流仍強勁，達到15.23億美元（年增26%），足以支持6.34億美元的股票回購和股利支付。我們認為強勁的成長勢頭似乎能夠持續，但我們會密切關注基於信任的解決方案業務擴張的可持續性以及利潤率恢復的時間表。

$GEN

Research1天前

研究快訊：Republic Services第一季定價能力超出預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：RSG第一季每股收益為1.70美元，高於市場普遍預期的1.64美元，較去年同期成長7.6%。在充滿挑戰的營運環境下，得益於有效的定價策略，營收成長了2.6%。核心定價策略維持強勁，漲幅達5.7%，而銷量下滑幅度從去年同期的-1.2%收窄至-0.8%，顯示各主要業務板塊均呈現企穩趨勢。利潤率的提升持續成為獲利的關鍵驅動力，調整後EBITDA利潤率提升50個基點至32.1%，這得益於有效的成本管理和高於成本通膨的定價策略。核心垃圾收集業務成長3.5%，垃圾掩埋業務營收成長8%，回收業務利潤率達33.6%。然而，儘管環保解決方案業務的利潤率維持在19.2%，但營收仍下降了10%，面臨不利因素。現金流產生尤其強勁，調整後的自由現金流成長 35.3% 至 9.84 億美元，支持 RSG 積極的資本配置，包括 4.33 億美元的收購和 3.14 億美元的股票回購，同時維持每股 0.625 美元的季度股息。

$RSG

Research1天前

研究警告：CFRA維持威廉斯公司股票的賣出評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們維持對WMB未來12個月的目標價為64美元，相當於企業價值與2027年預期EBITDA比率的12倍。此倍數較WMB歷史預期均值略有溢價，反映了市場對中游天然氣外輸和加工能力的需求不斷增長。我們基於估值原因建議賣出，目前股價較歷史預期均值EBITDA高出約21%。我們將2026年每股收益預期上調0.23美元至2.42美元，並將2027年每股收益預期上調0.10美元至2.59美元。 WMB預計2026年調整後EBITDA將成長約6%，但隨之而來的是更高的資本需求，因為成長性資本支出持續增加－2026年預計在70億至76億美元之間，而2025年為49億美元。我們認為，2026年增長性資本支出和股息支付總和將顯著超過經營活動產生的現金流，這在短期內未必會造成問題，但可能需要額外借款，而WMB的淨債務資本比率已經高於同業。股票報酬率為2.8%。

$WMB

Research1天前

研究快訊：MNST：強勁的非美國地區銷售成長與匯率利多因素推動業績超預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：Monster Energy (MNST)公佈的第一季調整後每股盈餘為0.58美元，高於市場預期的0.47美元（成長24%），也高於市場普遍預期的0.53美元。 MNST的淨銷售額成長27%至23.5億美元（比市場預期高出1.9億美元），毛利率下降150個基點至55.0%（比市場預期低40個基點）。 MNST表示，外匯匯率的淨變動對淨銷售額產生了8,900萬美元的有利影響。毛利率下降的主要原因是地域銷售結構的變化、鋁罐成本的增加以及運費的上漲，部分被價格調整所抵銷。國際銷售額表現特別強勁，成長45%至10.6億美元，佔總銷售額的45%（去年同期為40%），創下單季最高佔比紀錄。該公司第一季以1億美元回購了140萬股股票（平均價格為每股73.86美元）。 MNST股票盤後交易上漲約5%。該季度是MNST連續第四個季度實現盈利超預期。我們認為，最大的亮點在於MNST國際銷售的強勁成長，而有利的匯率走勢進一步推動了這一成長。

$MNST

Research1天前

研究快訊：TTD：第二季營收和EBITDA指引令人失望；許多擔憂

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：TTD第一季營收成長12%至6.89億美元，超出我們先前10%的預期。然而，其獲利能力面臨巨大壓力，調整後EBITDA利潤率從34%下降400個基點至30%，非GAAP每股收益下降15%至0.28美元，低於市場普遍預期的0.32美元。該公司維持了95%以上的強勁客戶留存率，並產生了3.92億美元的強勁經營現金流，年增35%，為持續的資本回報活動提供了支持。我們越來越擔心近期業績放緩，這主要是由於管理層頻繁更迭、與陽獅集團持續的糾紛（指控其收取未經授權的費用、隱性加價和強制訂閱）以及來自亞馬遜日益激烈的競爭壓力。第二季業績指引令人失望，營收至少7.5億美元（年增10%-11%），調整後EBITDA約2.6億美元，均遠低於市場普遍預期的7.7億美元及2.91億美元。公司資產負債表依然穩健，持有14億美元現金及現金等價物且無負債，支持本季1.64億美元的股票回購。

$TTD

Research1天前

研究快訊：火箭實驗室第一季業績亮眼，兩大業務部門均加速成長

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：Rocket Lab第一季業績突破性成長，營收達到創紀錄的2.003億美元（年增63.5%），遠超預期，GAAP毛利率更是創下38.2%的歷史新高。這項卓越業績得益於所有平台強勁的需求，公司簽署了31份新的Electron/HASTE火箭發射合同以及5份專門的Neutron火箭發射合同，使總訂單積壓達到創紀錄的22億美元（環比增長20.2%）。策略性勝利包括入選美國戰爭部「黃金穹頂」計畫下的天基攔截器項目，以及完成對Mynaric的收購，使Rocket Lab歐洲公司成為該公司在歐洲的首個分支機構。該公司預計2026年第二季營收將在2.25億美元至2.4億美元之間，這意味著公司將繼續保持強勁的成長勢頭，其中值意味著同比增長約90%。我們相信，火箭實驗室強大的積壓訂單、涵蓋國際市場和國防領域的多元化客戶群以及強大的研發管線，使其能夠在快速發展的太空經濟中繼續獲得市場份額。

$RKLB

Research1天前

研究報告：摩托羅拉軟體和服務業務表現強勁，但產品業務面臨壓力

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：微星集團（MSI）公佈第一季營收為27.14億美元（年成長7%），主要得益於軟體和服務業務18%的強勁成長，營收達11.55億美元；產品業務則小幅成長1%，營收為15.59億美元。非GAAP每股收益達3.37美元（年增6%），但由於無形資產攤銷增加以及7,500萬美元的或有收益調整，GAAP每股收益下降14%至2.18美元。第一季末創紀錄的157億美元（年增11%）的訂單積壓為公司提供了強勁的營收前景，其中軟體和服務業務的訂單積壓增長13%，主要得益於三大技術領域的需求增長。管理層上調了2026年全年業績預期，預計營收約128億美元，非GAAP每股收益為16.87美元至16.99美元。我們預期策略性收購將持續推動公司發展，包括即將完成的價值約5億美元的貝爾加拿大LMR服務收購，以及近期推出的SVX穿戴式助理等產品。我們將密切關注公司在應對記憶體成本上漲和供應鏈壓力方面採取的成本控制策略進展。同時，Silvus預計將實現6.75億美元的營收，比先前預期高出7,500萬美元。

$MSI

Research1天前

研究快訊：CFRA維持對加拿大自然資源有限公司股票的賣出評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們維持「賣出」評等（兩顆星），並將目標價從62加幣下調至57加幣。此評級綜合考慮了相對估值和現金流量折現（DCF）分析。我們對2027年預計EBITDA應用6.8倍企業價值（EV）倍數，與目前水準相符，得出目標價為55加幣。我們的DCF模型得出的目標價為60加幣。我們仍認為原油價格有下行風險，可能源自和平休戰或需求下降。儘管CNQ正透過積極的回購計劃利用原油價格的“上漲行情”，但我們預計2027財年價格將恢復正常。第一季調整後每股盈餘年增0.01加元，主要得益於產量增加3%至164.3萬桶油當量/日，以及原油和SCO實際價格下降（-5-6%）。今年迄今，CNQ已回購超過6億加幣的股票，其中光是4月就回購了3億加幣。我們預計其2026財年每股收益為5.90加元，2027財年為4.36加元。

$CNQ

Research1天前

研究快訊：CFRA維持對Trex公司持有的評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們維持12個月目標價50美元不變。該目標價基於我們2027年每股收益1.80美元的預期，並計算出28倍的預期本益比。我們將2026年每股盈餘預期從1.60美元上調至1.66美元（2027年每股盈餘維持不變）。 Trex公司2026年第一季業績表現強勁，淨銷售額年增1%至3.43億美元，毛利率維持在40.5%。淨利潤增加至6,100萬美元（每股0.58美元），調整後EBITDA成長2%至1.03億美元，顯示在住宅市場逆風的情況下，公司仍保持強勁的現金流。隨著阿肯色州工廠接近完工且資本支出下降，自由現金流改善39%至負1.43億美元。儘管維修市場趨於平穩，但管理層重申了 2026 年營收預期為 11.9 億美元至 12.3 億美元，調整後 EBITDA 預期為 3.15 億美元至 3.4 億美元，同時將資本支出預期從 2025 年的 2.24 億美元下調至 1 億美元。

$TREX

Research1天前

研究快訊：Crwv：積壓訂單增加，營收可見度提升；營收超出預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：CRWV公佈的3月季度營收為20.78億美元（年成長112%），超越市場普遍預期的19.69億美元，主要得益於強勁的AI運算需求和產能擴張。營業虧損從去年同期的2,700萬美元擴大至1.44億美元，淨虧損也從3.15億美元翻倍至7.4億美元，主因是利息支出飆升103%至5.36億美元。本季訂單量創歷史新高，營收積壓達994億美元，其中包括Meta公司新增的210億美元訂單，以及與Anthropic、Cohere等公司拓展的合作關係，驗證了CRWV積極的基礎設施策略。本公司未提供業績指引，預計在財報電話會議上公佈詳情。我們認為，英偉達公司（NVDA 212 *****）20億美元的投資以及85億美元的DDTL項目將增強CRWV的財務實力，而超過1吉瓦的發電量也展現了其執行能力。然而，我們預期獲利能力仍將面臨挑戰，因為調整後的EBITDA利潤率從62%收窄至56%，營運支出飆升120%至22.22億美元，這反映了這一高速成長階段的資本密集特徵。

$CRWV

Research1天前

研究快訊：CFRA維持對加拿大自然資源有限公司股票的賣出評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們維持2顆星（賣出）評級，並將目標價從45美元下調至41美元。此評級綜合考慮了相對估值和現金流量折現（DCF）分析。我們對2027年預計EBITDA應用6.8倍企業價值（EV），與目前水準一致，得出40美元的估值。我們的DCF模型得出的估值為43美元。我們仍認為原油價格有下行風險，可能源自和平休戰或需求下降。儘管CNQ正透過積極的回購計劃利用原油價格的“上漲行情”，但我們預計2027財年價格將恢復正常。第一季調整後每股盈餘年增0.01加元，主要得益於產量增加3%至164.3萬桶油當量/日，以及原油和SCO實際價格下降（-5-6%）。今年迄今，CNQ已回購超過6億加幣的股票，其中光是4月就回購了3億加幣。我們將2026財年的每股盈餘預期從3.70加元上調至5.90加元，2027財年的每股盈餘預期從4.10加元上調至4.36加元。

$CNQ

Research1天前

研究快訊：Gild第一季業績：HIV和腫瘤業務強勁成長，但下調每股盈餘預期令人失望

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：GILD公佈了2026年第一季強勁的業績，超出預期，總營收達70億美元（同比增長4%），非GAAP每股收益為2.03美元（同比增長12%），展現了其核心HIV產品線的強勁增長勢頭。不計入Veklury的銷售額，公司整體銷售額年增8%至68億美元，顯示儘管Veklury的銷售額預計下降52%至1.44億美元，但公司基本面依然穩健。 HIV產品線持續成為GILD的主要成長引擎，第一季銷售額達50億美元（年成長10%），其中Biktarvy的銷售額為34億美元（年成長7%），Descovy的銷售額年成長38%至8.07億美元，表現強勁，而Yeztugo的成功上市也貢獻了1.66億美元的營收。吉利德(GILD)將2026年全年產品銷售額預期上調至300億至304億美元，但由於策略性收購產生的115億美元收購智慧財產權及研發費用，大幅下調了每股盈餘預期。我們認為，儘管收購相關費用可能對短期每股收益造成不利影響，但吉利德透過Arcellx、Ouro和Tubulis交易對產品線擴張的策略性投資，使其在長期成長方面佔據有利地位。

$GILD

Research1天前

研究快訊：麥肯錫：2026財年第四季每股收益超預期，北美藥品銷售成長放緩

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：麥肯錫(MCK)2026財年第四季調整後每股收益為11.69美元（年成長16%），超出市場預期0.12美元，推動全年調整後每股收益達到39.11美元（年成長18%），高於先前38.60美元的預期中值。合併營收為963億美元（年增6%），略低於市場預期約5%，但全年銷售額成長12%至4034億美元，主要得益於處方量成長和策略性收購。我們看好高利潤率業務的強勁表現，尤其是腫瘤及多專科業務，該業務銷售額增長35%，調整後營業利潤增長53%，推動利潤率提升36個基點至3.03%。 2027財年初步業績指引符合預期，調整後每股盈餘中位數為44.20美元（年增13%）。隨著阿波羅收購13%的少數股權，醫療外科業務分拆進展順利；同時，透過22.5億美元的加速股票回購計畫和50億美元的新授權，持續實現顯著的資本回報。我們認為，麥肯錫專注於專科領域以及強勁的自由現金流生成能力，將支撐其持續優異的業績表現。

$MCK

Research1天前

研究快訊：Akam：業績指引上調掩蓋了第一季業績平平。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：AKAM第一季業績喜憂參半，營收為10.74億美元（年增6%），符合預期；非GAAP每股收益為1.61美元（年減5%），超出市場預期0.01美元。成長主要由雲端基礎設施服務（營收9,500萬美元，年成長40%）和安全業務（營收5.9億美元，年增11%）推動，而交付業務較去年同期下降7%至3.89億美元。該公司與一家美國領先的前沿模型提供商達成了一項里程碑式的七年期18億美元的雲端基礎設施服務協議，這進一步鞏固了AKAM在人工智慧基礎設施領域的市場地位。管理階層將2026年營收預期從先前的44億至45.5億美元上調至44.45億至45.5億美元（成長7%至8%），同時維持26%的非GAAP營業利潤率預期不變。我們預計，這項重要的AI基礎設施交易將在合約期間持續推動雲端基礎設施服務業務的成長。營業利潤率收窄至26%（年減4個百分點）反映了公司在AI和雲端基礎設施領域必要的成長投資，我們相信這些投資將使AKAM在不斷變化的市場格局中佔據有利地位。

$AKAM

Research1天前

研究快訊：Mchp：穩健超預期並上漲；週期性復甦勢頭強勁

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：MCHP公佈了出色的3月季度業績，營收達13.1億美元（年增長35%，環比增長10.6%），超出市場普遍預期的12.63億美元；非GAAP每股收益為0.57美元，高於預期的0.50美元。強勁的環比增長表明，隨著半導體行業復甦勢頭強勁，產品線和終端市場均出現全面改善，公司發展勢頭良好。非GAAP毛利率提升至61.6%，營業利益率達30.6%，反映了MCHP嚴格執行九項復甦計畫的累積效益，也令我們倍感鼓舞。 6月季度業績指引顯示，公司持續保持強勁成長勢頭，營收中位數為14.6億美元（年成長35.3%，季增11.0%），高於先前13.5億美元的預期；每股收益指引為0.67美元至0.71美元，高於市場普遍預期的0.59美元。我們認為庫存正常化進程正在加速推進，庫存天數已從201天降至185天，較12月高峰減少了3.209億美元。同時，連結業務在資料中心和人工智慧應用領域表現尤為強勁，協助市場佔有率成長。

$MCHP

Research1天前

研究快訊：ABNB：第一季營收和EBITDA皆超乎預期；全年營收預期上調

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：第一季營收為26.8億美元（年成長18%），高於市場普遍預期的26.2億美元；EBITDA為5.19億美元（年成長24%），高於預期的4.84億美元，利潤率提升100個基點至19%。每股盈餘為0.26美元，低於市場普遍預期的0.31美元，主要原因是7,000萬美元的一次性遞延所得稅調整和較高的股權激勵，而非營運疲軟。公司將營收成長預期上調至15%至15%左右，EBITDA利潤率超過35%，顯示基本面正在改善。管理層預計，簡化收費結構至15.5%的單一服務費以及保險覆蓋率的提高將推動收入比例的提升。預訂晚數及座位數成長9%至1.562億晚，若剔除中東衝突的影響，實際成長率接近10%，而應用程式預訂量激增22%。第二季營收指引為35.4億美元至36億美元（年增14%至16%），這意味著成長速度略有放緩，但整體情勢依然良好。我們認為，營收加速成長、佣金率提升以及營運槓桿改善支撐了其高估值，而每股盈餘未達預期則是一個非經常性因素造成的干擾。

$ABNB

Research1天前

研究快訊：Dropbox 第一季業績穩健，核心業務成長為其業績提供了支撐

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：DBX公佈2026年第一季營收年增0.8%至6.295億美元，其中剔除FormSwift後的核心業務年增2.0%，創近幾季以來的最高增速。年度經常性收入（ARR）年增0.3%至25.6億美元，平均每用戶收入（ARPU）從139.26美元增至141.18美元，但付費用戶略微下降至1809萬。儘管FormSwift的逐步退出為營收帶來了一定的阻力，但公司專注於Dash業務擴張和核心FSS改進的策略似乎正在取得積極成效。管理層預計，受季節性因素和FormSwift業務壓力的影響，第一季新增付費用戶將略微為負值，預計今年剩餘時間將保持平穩成長，Dash的商業化將於下半年開始。儘管利潤率下降，但由於基礎設施投資，營業利潤率從29.4%降至27.5%，我們認為公司基本面正在趨於穩定。強勁的現金流生成能力仍維持完好，營運現金流年增33%至2.045億美元，資產負債表穩健，現金儲備達12.89億美元。

$DBX

Research1天前

研究快報：CFRA維持對Sunrun Inc.的持有評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們維持15美元的目標股價，並將2027年每股收益預期15美元的本益比從先前的0.88倍上調至1倍，這較RUN過去三年和五年的平均本益比（約1.3倍至3倍）有所折讓。我們的估值反映了對收入品質和執行風險的保守看法，因為該公司正在向以直銷和倉儲優先產品為重點的新業務策略轉型。我們將2026年和2027年的銷售額預期下調約8億美元和4.3億美元，反映了策略轉型帶來的持續壓力。然而，我們將RUN 2026年和2027年的每股收益預期分別從0.15美元和0.45美元上調至0.94美元和1.01美元，以反映其業務中高利潤率且日益突出的儲存優先模式。我們預計，用戶新增成長放緩、內容製作成本上升以及銷售下降將抵消核心收入的積極成長和用戶淨價值的提升。我們認為，該股目前的股價相對合理。

$RUN

Research1天前

研究快訊：Oln Q1：受氯鹼業務疲軟影響，第一季虧損擴大；預計第二季將復甦

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：奧林公司公佈2025年第一季淨虧損8,300萬美元，即每股虧損0.73美元，而去年同期淨利為140萬美元，即每股收益0.01美元。銷售額下降3.7%至15.83億美元，調整後EBITDA從1.856億美元降至8,620萬美元。氯鹼業務類股虧損4,450萬美元，去年同期獲利7,830萬美元，主要原因是價格/銷售下降與成本上升；溫徹斯特業務板塊銷售額成長21.3%至4.705億美元，但板塊獲利下降。我們認為，公司正透過其「超越250」成本削減計畫以及自2025年第四季起EBITDA的環比成長，應對充滿挑戰的市場環境。管理層給出的2026年第二季調整後EBITDA預期為1.6億美元至2億美元，反映了季節性需求成長和價格上漲帶來的預期環比成長。我們預期伊朗衝突將透過供應鏈中斷使北美業務受益，儘管淨負債/EBITDA比率從3.5倍上升至5.1倍，但公司仍維持13億美元的流動資金，並宣布連續第398個季度派發每股0.20美元的股息。

$OLN

Research1天前

研究快報：CFRA重申強烈賣出Polestar Automotive Holding UK Plc股票

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們維持對PSNY未來12個月5美元的目標價，該目標價基於我們的現金流折現（DCF）分析，並包含高於有形帳面價值的溢價。在更新我們的預測並調整其近期股權和債轉股交易的影響後，我們對PSNY 2026年調整後每股收益（EPS）的預期從-0.55美元下調至-12.30美元，2027年調整後每股收益預期從-0.45美元下調至-9.30美元。 PSNY第一季淨虧損3.83億美元，低於2025年第一季的-1.66億美元。由於價格下跌抵銷了總銷量7%成長至13,126輛，營收與去年同期持平，為6.33億美元（比市場預期低1.16億美元）。調整後EBITDA為-2.35億美元，低於去年同期的-9600萬美元。我們認為，PSNY面臨的風險仍然很高。與其他新興電動車製造商一樣，我們認為該公司面臨的主要挑戰是達到與大型汽車製造商競爭所需的規模，並注意到該公司近期採取了多項措施以確保額外的流動性，以及其巨額現金消耗。此外，我們認為該公司可能難以實現其2026年的汽車銷售目標，即較2025年60,119輛的銷量實現兩位數的低成長。

$PSNY

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