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研究快訊：受關稅影響，豐田公佈2026財年獲利下滑

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：豐田汽車2026財年（截至3月）營收成長5.5%至50.7兆日圓，汽車銷量成長2.5%至960萬輛，但由於美國1.38兆日圓的關稅影響抵銷了銷量成長，營業利潤下降21.5%至3.77兆日圓。北美地區虧損1,925億日圓，日本本土獲利萎縮26.3%，但金融服務業務表現突出，營收成長24.6%至8,517億日圓。該公司預測，由於無法完全消化來自中東地區6,700億日圓的新不利因素，2027財年利潤將再次大幅下滑，營收為51兆日圓，營業利潤為3兆日圓。儘管獲利下滑，豐田仍將2026財年的股利提高至每股95日圓，並計畫在2027財年提高至每股100日圓，同時允許彈性回購股票，不設預設限額。財務長宮崎承認公司營業利潤已連續三年下滑，並強調將透過生產重組、降低成本和擴大價值鏈收入，加快向移動出行公司轉型，最終目標是實現20%的淨資產收益率。

$TM

Research1天前

研究快訊：CFRA維持Axon Enterprise, Inc.股票的強烈買入評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將AXON的12個月目標價下調92美元至693美元，相當於2027年每股收益預期值的65倍，較AXON過去12個月的平均預期市盈率92.7倍有所折讓。我們將2026年每股收益預期下修0.16美元至7.78美元，2027年每股收益預期下修0.12美元至10.66美元。 AXON的基本面依然強勁，該公司透過整合硬體、雲端軟體和人工智慧能力的生態系統，不斷擴大其競爭優勢。 AXON已連續九個季度實現30%以上的營收成長，其潛在市場規模高達1,590億美元，但其在美國核心市場的滲透率卻不足15%。多項成長動力正同步加速：人工智慧時代計畫的預訂量年增140%，大型代理商幾乎普遍採用；反無人機解決方案Dedrone的營收年增300%；國際營收翻倍，佔總銷售額的20%。 Axon 125%的淨收入留存率和143億美元的未來合約預訂金額（年增44%）凸顯了其強勁的發展前景。

$AXON

Research1天前

研究警告：CFRA維持對Nutrien股票的賣出評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們將NTR的12個月目標價從56美元上調至60美元，相當於我們2026年EBITDA預期值68.6億美元的4.2倍，低於其三年平均預期EV/EBITDA 6.9倍，且較同業存在折價。我們將2026年每股盈餘預期調高0.77美元至5.83美元，2027年每股盈餘預期調高0.59美元至5.28美元。我們認為NTR目前的業績受益於一些暫時性因素，包括供應中斷和政府對陷入財務困境的農民前所未有的支持。然而，我們預期隨著全球新增產能的投產和農業支持計畫的逐步退出，這些利好因素將在中期內趨於正常。 NTR在第一季業績公佈後，對鉀肥和氮肥業務持樂觀態度。然而，由於硫磺和氨成本上漲，磷酸鹽業務面臨巨大的利潤壓力。我們認為，持續不斷的中東衝突的持續時間和結果給供應和定價帶來了極大的不確定性，同時也給大宗商品成本帶來了上行壓力。

$NTR

Research1天前

研究警告：CFRA維持對Nutrien股票的賣出評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們將NTR的12個月目標價上調至82加幣（先前為77加幣），相當於其2026年EBITDA預期值68.6億美元的4.2倍，低於其三年平均預期EV/EBITDA 6.9倍，且較同業存在折價。我們將NTR 2026年每股盈餘預期調高0.77美元至5.83美元，2027年每股盈餘預期上修0.59美元至5.28美元。我們認為NTR目前的業績受益於一些暫時性因素，包括供應中斷和政府對陷入財務困境的農民前所未有的支持。然而，我們預期隨著全球新增產能的投產和農業支持計畫的逐步退出，這些利好因素將在中期內趨於正常。 NTR在第一季業績公佈後，對鉀肥和氮肥業務持樂觀態度。然而，磷礦開採業務面臨硫磺和氨成本上漲帶來的巨大利潤壓力。我們認為，持續不斷的中東衝突的持續時間和結果為供應和定價帶來了極大的不確定性，同時也推高了大宗商品成本。

$NTR

Research1天前

研究快訊：CFRA維持對貝克頓·迪金森公司股票的「持有」評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將BDX的12個月目標價從181美元下調至167美元，這意味著其2027財年（9月）每股收益預期為12.4倍，低於BDX的歷史水準（五年和十年遠期平均本益比分別為15.2倍和16.8倍）。由於BDX剝離了其生物科學和診斷解決方案業務，我們認為使用歷史遠期平均市盈率不再是評估BDX價值的合理依據，並且考慮到BDX相對於其部分主要醫療科技同行的折價，我們認為BDX的估值存在較大差異。我們將2026財年每股收益預期從12.54美元上調至12.62美元，並維持2027財年每股收益預期為13.50美元。如預期，2026財年第二季業績受到Alaris業務壓力（由於與上一輪升級週期相比基數較高）、疫苗相關產品需求下降以及中國市場充滿挑戰的市場動態的負面影響。根據BDX的評論，這三個領域的收入佔比不到總收入的10%。積極的一面是，生物製藥系統業務與兩家主要製藥客戶簽署了兩份下一代GLP-1合同，我們認為這將增強BDX生物製劑成長平台的勢頭。

$BDX

Research1天前

研究快訊：CFRA維持對Microchip Technology股票的「持有」評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：我們將12個月目標價從82美元上調至110美元，市盈率為29.5倍，基於我們2027財年每股收益3.72美元的預期，該預期與同行接近，但仍處於歷史水平。我們將2027財年（3月）每股收益預期從2.72美元上調至2.98美元，並將2028財年每股收益預期從3.65美元上調至3.97美元。 MCHP在業績超出預期並上調預期後（與許多同行一致），指出3月季度訂單出貨比遠高於1。這導致進入6月季度的積壓訂單顯著增加，而4月則是近四年來訂單量最高的月份。截至3月底，經銷商庫存已降至僅26天，處於歷史低位，我們認為業務已全面復甦，工業、資料中心以及航空航太與國防領域表現尤為強勁。 MCHP似乎已做好充分準備，在競爭對手提價之際保持價格穩定，從而有望擴大市場份額。毛利率仍有提升空間，目前在60%左右，隨著工廠利用率的提高，預計將恢復到先前的峰值水準（60%以上）。

$MCHP

Research1天前

研究快報：CFRA維持對Healthpeak Properties, Inc.的「持有」評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將DOC未來12個月的目標股價上調2美元至21美元，對應的預期市盈率（P/FFO）為12.0倍（基於我們對2026年FFO的預期），低於DOC三年預期平均市盈率（10.6倍）。我們預計，2026年DOC在Lab業務方面可能持續面臨不利因素，同時DOC年初也將實施資本回收計畫。我們將2026年FFO預期下調0.02美元至1.75美元，並將2027年FFO預期上調0.02美元至1.82美元。 DOC成功完成了Janus Living的IPO，目前Janus Living的估值倍數高於DOC。我們認為這將提升JAN在養老房地產市場的收購能力。管理階層最令人驚訝的預測是，他們預計到2026年底，實驗室空間的入住率將會增加。這項預測遠超最大的實驗室空間營運商Alexandria Real Estate Equities，後者今年的入住率預計僅能提升100個基點。波士頓仍然是實驗室空間供應過剩最嚴重的市場，但西劍橋地區的實驗室空間目前需求強勁。

$DOC

Research1天前

研究快訊：CFRA維持對T. Rowe Price Group, Inc.股票的「持有」評等。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將TROW的12個月目標價上調10美元至110美元，基於2026年每股收益預期9.76美元（下調0.34美元）和2027年每股收益預期10.02美元（下調0.23美元），其估值分別為11.3倍和11.11倍。相較之下，TROW的一年期平均遠期本益比為10.6倍，而同業平均本益比為16倍，後者包括利潤率較高、內生成長前景較好的公司。 TROW第一季調整後每股收益為2.52美元，高於去年同期的2.23美元，也高於我們預期的2.50美元和市場普遍預期的2.35美元。然而，持續的結構性不利因素掩蓋了這項績效。淨流出資金達137億美元，其中股票基金流出資金高達226億美元，反映出投資人持續從主動型股票策略轉向被動型策略的趨勢。由於資金流出和市場貶值522億美元，資產管理規模縮水659億美元至1.7兆美元。同時，費率持續走低，從上年的40.0個基點降至38.4個基點。儘管TROW的估值較同業有所折讓，但我們認為該股近期缺乏利多因素。

$TROW

Research1天前

研究快訊：Otex 第三季業績超預期；企業雲端預訂加速成長。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：OTEX公佈第三季營收為12.83億美元，較去年同期成長2.2%，超出市場預期1,000萬美元；非GAAP每股收益為1.01美元，超出預期0.09美元，年成長23.2%。雲端業務營收成長6.6%至4.93億美元，其中企業雲端預訂量加速成長29.6%至1.96億美元，實現了雲端業務連續第21季的內生成長。企業雲端預訂量的加速成長表明，在企業人工智慧轉型的大背景下，OTEX「面向人工智慧的企業資訊管理」定位正在獲得客戶的青睞。隨著Ayman Antoun於2026年4月正式上任，執行長的交接工作也已完成，消除了該股面臨的主要業務風險。經調整的 EBITDA 利潤率從去年的 31.5% 提升至 34.1%，顯示儘管持續投資於人工智慧和雲端運算，公司仍保持了強勁的營運槓桿。我們認為，公司嚴格的成本控制是利潤率提升的支撐因素。該公司向股東返還了 3.13 億美元，其中包括 2.47 億美元的股票回購，但由於資本支出增加和營運資本變動，自由現金流下降了 18.4% 至 3.05 億美元。

$OTEX

Research1天前

研究快訊：CFRA維持對怡安集團(Aon Plc)股票的買入評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將AON的12個月目標價下調35美元至365美元，市盈率分別為19.2倍（基於我們2026年每股收益預期19.00美元，下調0.10美元）和17倍（基於我們2027年每股預期21.40美元，下調至100.1027年每股預期21.40美元，下調至100.109美元，而平均 10.109美元， AON公佈的2026年第一季調整後每股收益為6.48美元，高於先前預期的5.67美元，高於市場普遍預期的6.35美元，但低於我們先前預測的6.80美元。營收成長6%（5%的內生成長），這得益於每股0.36美元的匯率利好，而去年同期則面臨不利因素。創投業務收入成長10%，其中商業風險解決方案業務成長11%，再保險解決方案業務成長8%，這主要得益於新增業務的廣泛成長和強勁的客戶留存率。營業利益率提升320個基點至34.1%，反映了持續的重組進展，而第一季自由現金流成長超過兩倍。我們預計2026年總收入將成長6%至8%，其中有機成長將達到中高個位數，這反映了高於同業的有機收入成長趨勢以及匯率不利因素的減弱。

$AON

Research1天前

研究快訊：CFRA 將馬拉松石油公司股票評級從「持有」上調至「買入」。

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們將12個月目標價上調56美元至277美元，此舉綜合考慮了相對估值和現金流折現模型。相對估值方面，我們對2027年預計EBITDA採用7.9倍的企業價值倍數，略高於同業平均。我們認為，基於更高的投資報酬率，這樣的同業溢價是合理的。此估值方法得出每股價值275美元。同時，我們的現金流量折現模型假設未來10年自由現金流年增率為9.5%，之後為2.0%，並以7.2%的加權平均資本成本（WACC）進行折現，得出每股價值279美元。我們將2026年每股盈餘（EPS）預期調高13.83美元至26.74美元，並將2027年每股盈餘預期調高8.03美元至21.57美元。 MPC公司將受益於加拿大西部精選原油和WTI原油價差的擴大，這將有利於其位於中西部的煉油廠；此外，自美伊衝突爆發以來，布蘭特原油和WTI原油價差也大幅擴大，這將帶來利好。我們認為，即使衝突今天結束，能源市場可能需要到2027年才能恢復原狀。

$MPC

Research1天前

研究快訊：CFRA重申對Sempra股票的買進評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點總結如下：我們下調12個月目標價14美元至107美元，基於我們對未來12個月每股收益（EPS）5.20美元的20.5倍市盈率，該市盈率高於其五年平均水平17.3倍，與同行大致持平。我們將2026年每股收益預期下修0.18美元至5.11美元，2027年每股收益預期下修0.12美元至5.53美元。 SRE在2026年第一季於德州取得了重大監管勝利，包括Oncor公司基準利率方案獲得批准，該方案提高了回報率（9.75%的淨資產收益率，43.5%的權益層），以及實施UTM機制以減少監管滯後。此外，SRE向ERCOT提交了一份127吉瓦的合格負載預測（是Oncor目前31吉瓦尖峰負載的4倍），我們認為這凸顯了德州資料中心需求的成長潛力。鑑於加州歷史上曾發生過野火，且有跡象顯示該州的監管環境正在收緊，我們注意到投資者對加州公用事業的信心略顯疲軟。然而，預計到本十年末，德州將占美國電力市場總費率的近60%，到2027年，受監管的公用事業公司將占美國電力市場收益的約95%。

$SRE

Research1天前

研究快訊：受強勁雲端需求推動，Frog 第一季業績超預期

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：FROG第一季業績強勁，營收達1.54億美元（年增26%），超出市場預期650萬美元，主要得益於雲端業務營收年增50%至7,890萬美元，佔總營收的51%。非GAAP每股收益為0.25美元，超出預期0.06美元；營業利潤率年增400個基點至21.4%，顯示公司展現了強勁的營運槓桿。企業客戶成長動能依然強勁，年經常性收入超過100萬美元的客戶數量年增48%至80家，淨留存率從116%提升至120%，反映出公司在DevSecOps平台上成功整合平台並推進了追加銷售計畫。管理階層將2026年營收預期從6.23億至6.28億美元上調至6.28億至6.32億美元，高於市場普遍預期的6.28億美元，並將每股收益預期上調至0.93至0.97美元，高於華爾街預期的0.90美元。我們認為，此次上調預期反映了管理層對FROG解決方案的潛在需求及其成長前景的信心，而強勁的現金流（3,730萬美元，毛利率24.2%）也為其成長提供了有力支撐。

$FROG

Research1天前

研究快訊：Pembina：第一季業績小幅超預期，雪松液化天然氣專案取得進展

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：PPL第一季每股收益為0.81加元，高於市場預期的0.79加元，超出預期0.02加元。然而，由於定價環境充滿挑戰，調整後EBITDA下降3.1%至11.3億加元，淨收入下降3.9%至12.9億加元。各業務板塊的業績表現不一，其中管道輸送量增長0.9%至283萬桶油當量/日，設施輸送量持平於89.9萬桶油當量/日，而市場營銷輸送量下降4.9%至36.9萬桶油當量/日。管道輸送量下降2900萬加元主要是由於Alliance Pipeline採用了新的收費結構。而設施和行銷業務部門的收益分別成長了1400萬加元和1500萬加元，主要得益於PGI資產表現強勁以及Cedar LNG虧損減少。主要成長項目仍在按計劃進行，Cedar LNG 的浮式液化天然氣船建造已完成 50% 以上，預計將於 2028 年底投入商業運營；RFS IV 分餾裝置的鐵路設施將於 2026 年 2 月投入使用。包括 Fox Creek 至 Namao、Birch 至 Taylor 和 Taylor 至 Gordondale 在內的多個管道擴建項目已獲批准，建設活動已於本季開始。

$PPL

Research1天前

研究快訊：CFRA重申對《紐約時報》公司股票的賣出評級

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：我們將12個月目標股價調高3美元至76美元，基於2026年每股盈餘預期27倍，低於該股五年平均預期本益比30倍。我們將2026年每股盈餘預期從2.69美元上調至2.83美元，並將2027年每股盈餘預期從2.82美元上調至2.89美元。 2026年第一季業績顯示，用戶數強勁成長至1,310萬（年增12.2%），新增31萬用戶，同時用戶營收成長2.4%至9.77美元。廣告收入成長32%至9,330萬美元，較2025年大幅加速成長。儘管這一成長令人鼓舞，但該公司預計廣告收入成長將放緩至接近10%的水平。這已對營業利潤率產生了實質影響（第一季利潤率同比增長200個基點）。此外，投資者主要關注的仍然是如何在保持用戶成長勢頭的同時提高每位用戶平均收入。我們維持「賣出」評級，主要基於估值，因為我們認為股價已充分反映了用戶成長的持續勢頭，並反映了廣告收入（歷來具有週期性）更持久的成長軌跡。

$NYT

Research1天前

研究快訊：Hubs：第一季業績超預期，但帳單增速放緩令盤後股價承壓

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：HUBS公佈了強勁的2026財年第一季業績，非GAAP每股收益為2.72美元，超出市場預期0.26美元；總營收達8.81億美元，同比增長23%，超出預期1770萬美元。訂閱營收達8.623億美元，年增23%；帳單金額達9.123億美元，年增19%，儘管較第四季27%的成長速度略有放緩，但仍展現出強勁的市場需求。營業利益率成長加快，非GAAP利潤率達到17.8%，較上年同期目標21%有所提升。公司已回購2.11億美元股票，剩餘授權回購額度為7.89億美元。管理階層將2026財年營收預期上調至37億至37.08億美元，非GAAP每股盈餘預期上調至13.04至13.12美元，均高於市場預期。我們認為，強勁的現金流（1.988億美元的營運現金流，較去年成長23%）、股票回購以及高於市場預期的業績指引上調，共同顯示公司基本面穩健，成長動能良好。

$HUBS

Research1天前

研究快訊：Igm第一季：調整後每股盈餘成長21%，資產管理規模及收購成長13%，槓桿運用靈活

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：第一季調整後每股收益成長21%至1.21加元，總營收成長13.9%至9.979億加元，主要得益於財富管理收入7.297億加元（成長14.1%）及資產管理業務的成長。資產管理規模（AUM&A）達3,140億加元，成長14.2%，淨流入資金強勁，達56億加元；包含策略性投資在內的合併資產管理規模成長13%至5689億加元。 IGM的輕資產模式展現了強勁的營運槓桿效應，資產管理規模成長13%轉化為每股盈餘成長21%，而費用成長僅10.4%。董事會將股利提高10%至每股0.62加元。我們認為，加速回購1.85億加元的股票尤其值得關注，這是十多年來最高的配置。策略投資持續協助多元化發展，Wealthsimple維持23億加幣的公允價值，ChinaAMC（+13.1%）和Great-West Lifeco（+45.4%）的獲利成長強勁。我們相信，蓬勃發展的股票市場和嚴謹的資本配置將使IGM保持持續成長動能。

$IGM

Research1天前

研究快訊：Ed Q1：每股盈餘因成本上升而低於預期；重申強勁成長的需求指引

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：ED公佈2026年第一季調整後每股收益為2.18美元，低於去年同期的2.26美元，比市場預期低3.8%，主要原因是CECONY的營運維護費用增加以及股權發行導致的稀釋，部分被費率基數成長所抵銷。每股收益下降反映了成本增加和稀釋效應導致每股收益減少0.08美元，而CECONY和運營維護費用的費率基數增長合計貢獻了每股收益0.10美元。我們看好ED的電氣化策略，預期新建建築的電力需求將成長20%-25%，2025年將新增20兆瓦的快速充電容量（成長18%），這將為長期投資提供支援。儘管第一季面臨不利因素，管理層仍重申了2026年調整後每股收益6.00-6.20美元的預期。該公司透過出售價值 3.575 億美元的 MVP 股份（產生 1.34 億美元的稅後收益）和 7.76 億美元的股權遠期結算，增強了其資本實力。同時，到 2030 年，五年投資基礎複合年增長率達到 8.8% 的目標也支持了我們對持續獲利成長的看法，而這種成長將受到加速電氣化和電網現代化需求的推動。

$ED

Research1天前

研究快訊：Cpay 第一季業績超預期，營收成長 25%，企業支付業務動能強勁

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：CPAY第一季業績強勁，營收達12.6億美元（年增25%，有機成長11%），超出預期5,000萬美元，連續第四季度實現兩位數有機成長。調整後每股盈餘為5.80美元，高於去年同期的4.51美元，也高於華爾街預期的5.47美元。儘管面臨利率逆風，企業支付業務表現突出，有機成長16%至5.039億美元；車輛支付業務也維持了強勁成長勢頭，有機成長10%至5.639億美元。管理層指出，強勁的有機成長顯示公司業務基礎穩健，新增應付帳款和跨國企業客戶均對業績做出了貢獻。經調整後的 EBITDA 成長 24% 至 6.886 億美元，利潤率為 54.6%，超出預期 100 個基點以上，這主要得益於強勁的營收成長。 CPAY 在本季回購了 7.86 億美元的股票，同時維持了 2.7 倍的保守槓桿率，展現了其審慎的資本配置策略。

$CPAY

Research1天前

研究報告：DXC預訂量下滑，2027財年業績展望令人失望

獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：DXC 2026財年第四季（截至3月）營收為31.3億美元，年減1.2%（有機下降6.6%），低於市場預期的31.5億美元。 DXY指數2026財年有機下降幅度持續擴大，從2025財年的4.6%降至4.8%。非GAAP每股盈餘為0.77美元，高於市場預期的0.70美元，但年減8.3%。第四季訂單金額為33億美元，年減13.5%，抵銷了DXC訂單出貨比（1.07倍）自2025財年第四季以來首次超過1.0倍的正面影響。我們預計，由於訂單表現持續惡化，未來營收前景不明朗，DXC的業績壓力將持續存在。管理層對2027財年的業績指引表明，公司仍面臨持續的不利因素，預計營收將年減3%-5%，非GAAP每股收益預期中值為2.65美元（遠低於預期的3.06美元），自由現金流為6億美元（年減16%），低於預期的6.62億美元。儘管該公司強調了包括OASIS平台在內的人工智慧計劃，但我們認為，人工智慧貢獻顯著的時間節點較長（到2029財年第二季度才能占到營收的10%），因此對公司業績的支撐作用有限。

$DXC

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