日本4月通膨走弱，央行展望重新評估

部分原因是政府補貼，日本備受關注的核心消費者物價指數（CPI-core）在4月進一步跌破日本央行2%的年度通膨目標，這或許對央行收緊貨幣政策的計畫構成挑戰。 日本統計局週五公佈的數據顯示，剔除生鮮食品價格的CPI-core在4月年增1.4%，較3月的1.8%放緩。 日本整體CPI在4月也較去年同期上漲1.4%，低於3月份的1.5%；而剔除部分食品和能源價格的CPI-core-core年增1.9%，較上月的2.4%則有所回落。 4月日本整體CPI季漲0.1%。 然而，一些觀察家認為，日本4月通膨放緩的部分原因在於政府補貼，而非整體經濟價格上漲的抑制。 荷蘭投資集團ING Think的經濟學家姜敏柱(Min Joo Kang)表示：“能源補貼和豁免政策導致通膨數據溫和下降。” 姜敏柱解釋說，在月度CPI報告中，“能源價格下降了3.9%，其中汽油價格下降了9.7%，這得益於政府的價格上限政策，而公用事業費用也下降了1.5%。” 除了補貼項目外，日本食品通膨也有所緩解。米價在2026年初幾乎翻了一番，但4月僅比去年同期上漲了0.6%。當月整體食品支出較去年同期上漲了3.5%。 日本統計局補充說，4月日本住房租金年增了0.6%。 日本通膨放緩的局面將在6月15日至16日舉行的下一次政策會議上成為日本央行官員的焦點。 2022年疫情後時代，日本以核心消費者物價指數（CPI-core）衡量的通膨率一直略高於日本央行2%的目標。近幾年的通膨態勢與新冠疫情爆發前的「失去的十年」形成鮮明對比。在「失去的十年」裡，日本經濟成長乏力，並經常陷入輕微通貨緊縮。 為了因應2022年之前的長期通貨緊縮，日本央行實施了接近零的低利率政策，但從2024年開始分階段提高關鍵政策利率，目標是在2025年底達到0.75%。 然而，面對疲軟的國民經濟、不斷變化的美國和全球關稅及貿易規則，以及隨後的海灣動盪，日本央行在2026年的政策會議上按兵不動。 此外，日本央行官員重申，將致力於維持強勁的勞動力需求，以推動實際薪資成長，從而刺激消費和整體經濟成長。 如今，隨著4月CPI報告的公佈，通膨率再次跌破日本央行的目標。 儘管如此，日本央行仍可能繼續升息，因為它預計未來幾個月通膨將走高，而近期日本生產者價格和進口額的上漲預示著這一點。 ING Think的康表示：“過去兩個月，日本的生產者價格和進口價格均顯著上漲。因此，（價格）上漲應該會在未來幾個月反映在消費者通膨中。” 此外，日本第一季國內生產毛額（GDP）報告顯示，日本經濟成長了0.5%，加上近期強勁的4月出口數據，都可能推動升息。 康表示：“疲軟的CPI數據可能會使日本央行下個月的利率決策更加複雜。然而，我們仍然認為6月份加息的可能性很大。”