-- Vortexa分析師週五在回覆的電子郵件中表示，霍爾木茲海峽的重新開放更有可能改善物流而非增加供應，有助於恢復延誤的油氣貨物運輸，儘管過境量尚未出現顯著增長。 Vortexa分析師克萊爾·榮格曼(Claire Jungman)告訴：“短期來看，它更有可能改善物流而非創造新的供應。” 她補充說，許多原油是延誤或排隊等待，而不是從市場上移除，因此重新開放應該有助於原油、液化石油氣和液化天然氣貨物恢復運輸。 她補充說：“然而，自今天（週五）宣布以來，我們沒有看到過境量有任何顯著變化。” 榮格曼表示，石油流動可以緩解當前的供應擔憂並降低地緣政治溢價，並補充說：“對於天然氣而言，考慮到與卡達相關的液化天然氣經由霍爾木茲海峽運輸，這一點尤為重要。” 她表示，航運流量的正常化很可能是一個漸進的過程。 “然而，如果運輸仍然需要管控航線或增加摩擦，那麼正常化可能是一個漸進的過程，而不是立即實現的。” 談到眼前的挑戰，榮格曼表示：“主要風險在於，這看起來更像是管控走廊，而不是完全正常化。如果船舶仍然需要審批、指定航線或面臨額外成本，航運流量仍然可能延誤。” 她補充說，如果船東和保險公司保持謹慎，貨運市場也可能持續緊張。 「積壓的船舶試圖同時復航可能會造成新的擁堵，而任何再次發生的安全事件都會迅速將風險溢價推回石油和天然氣市場。」她說。 榮格曼表示，霍爾木茲海峽的中斷迫使依賴中東能源供應的煉油商實施替代採購策略，促使他們轉向美國墨西哥灣沿岸、西非和地中海地區的供應，而一些進口商可能依賴庫存。 她表示：“如果霍爾木茲海峽保持開放，部分原油流向可能會逆轉回中東，尤其是亞洲，因為亞洲的貨運經濟效益更高。” 然而，榮格曼指出，如果航線管製或類似通行費的成本持續存在，一些煉油廠可能會維持較高的庫存水平，並保持多元化的採購管道，直到市場信心完全恢復。 Rystad Energy表示，在其「海峽開放」情境下，產量損失將微乎其微，低於每日30萬桶，2026年總供應中斷量接近900萬桶，布蘭特原油價格可能接近每桶80美元。 該公司表示，週五發布的樂觀情境與其先前公佈的基本情境的主要區別在於時間節點。基本情境假設5月份以來的復甦速度較慢，這將導致更大的12億桶缺口，並更有可能將油價維持在每桶120美元以上。 Rystad 補充道，油輪網路恢復正常可能需要 6-8 週時間，保險公司和船東需要 2-5 週才能恢復運營，上游產量則需要 2-6 週才能恢復，這兩者基本上同時發生。 Price Futures 高級客戶經理 Phil Flynn 告訴，霍爾木茲海峽即將開放的消息傳出後，能源價格大幅下跌。 Flynn 表示，這是一個積極的進展，我們已經看到汽油價格大幅下降。 「人們擔心霍爾木茲海峽恢復正常需要一些時間，這確實如此，但與此同時，市場也做好了應對更長時間停航的準備，」他補充道。 Phil Flynn 表示，汽油價格已從近期高點回落，市場參與者先前預計霍爾木茲海峽的航運中斷時間會更長。 他指出，儘管航道正常化可能需要時間，但對供應風險持續存在的預期，以及全球戰略石油儲備的釋放，可能會繼續對油價構成下行壓力。然而，他也警告說，市場依然敏感，此前曾因一些暗示進展的新聞報導而「劇烈波動」。 他補充說，美國總統川普目前對伊朗的立場，以及正在進行的和平談判和局勢緩和的報道，可能會降低油價的風險溢價。 Rystad Energy表示，局勢升級的風險仍然存在，並警告稱，如果衝突延長六週，且美國實施全面封鎖，則供應損失可能增加至約18億桶，這可能會引發需求急劇下降，從而最早在6月或7月出現燃料短缺。 富國銀行表示，美國的封鎖正在加劇伊朗經濟的壓力，迫使雙方更加關注核心問題，包括霍爾木茲海峽的控制權和德黑蘭的核子計畫。 該公司表示，近期伊朗宣布允許船隻在停火期間沿著指定航線自由通行，這些舉措顯示局勢正在取得進展，但執法和長期航運通道的暢通仍存在不確定性。 富國銀行補充道，關於濃縮鈾協議和更廣泛條件能否維持霍爾木茲海峽的暢通無阻，以及全球油氣市場穩定的關鍵因素，仍存在許多不確定因素。 史蒂費爾經濟策略師表示，由於市場對伊朗在停火期間重新開放霍爾木茲海峽的樂觀情緒升溫，全球股市週五上漲，標普500指數上漲0.73%，至7093.09點。 史蒂費爾認為，伊朗決定在為期10天的停火期間允許船隻通過海峽，標誌著在近期美國領導的海上封鎖之後，恢復能源流動邁出了關鍵一步。 分析師補充說，市場將此舉解讀為朝著達成更廣泛協議邁出的一步，這支撐了股市，並緩解了人們對全球石油供應中斷的擔憂。 麥格理策略師蒂埃里·維茲曼和加雷斯·貝裡表示，此輪上漲是由「和平敘事」推動的，儘管這種敘事很大程度上依賴美國的信息傳遞，而非雙方已確認的進展。 他們表示，投資人實際上是在依賴川普的說法，並補充說，在伊朗方面訊號有限的情況下，市場信心「僅依賴對川普的信任」。 維茲曼和貝裡表示，霍爾木茲海峽的重新開放可能會提振市場情緒，但他們強調，只有伊朗做出「核讓步」才能標誌著衝突的持久結束。 麥格理策略師維克托·什韋茨表示，促成海峽重新開放的停火協議仍然脆弱，黎巴嫩尚未解決的緊張局勢以及根深蒂固的地區集團對穩定構成風險。 什韋茨補充說，伊朗仍然擁有強大的軍事能力和非對稱作戰能力，不太可能放棄其核野心或對霍爾木茲海峽的戰略控制等關鍵籌碼。 他表示，雖然大規模升級的風險可能有所緩解，但市場應預期波動性將持續存在，反覆出現的衝擊和央行不斷變化的應對措施將影響經濟成長和通膨前景。
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受霍爾木茲海峽局勢升級和和平協議前景不明朗的影響，原油基準價格週線大幅下跌。
週五，全球原油基準價格收跌，霍爾木茲海峽軍事衝突升級以及外交突破的初步希望交織在一起，令市場情緒緊張。 西德州中質原油（WTI）結算價為每桶94.68美元，低於前一周的每桶102.50美元；布蘭特原油收於每桶100.14美元，低於前一周的每桶109.20美元。 WTI本週下跌6.4%，布蘭特原油下跌7.42%。 儘管受近期軍事衝突升級的推動，油價在周末出現反彈，但由於先前市場對美伊14點和平備忘錄最終可能重新開放全球航道的樂觀預期，兩大基準原油最終仍以下跌收盤。 本週開始，美國軍方啟動了“自由計劃”，旨在護送商船通過被封鎖的霍爾木茲海峽。 此舉立即引發伊朗對阿聯酋基礎設施和過境船隻的飛彈和無人機攻擊，德黑蘭方面聲稱這項行動侵犯了其禁區。 盛寶銀行策略師表示，霍爾木茲海峽實際上仍然關閉，美伊軍隊之間再次爆發衝突，降低了近期重新開放的可能性。 週五，阿聯酋國防部表示，其防空系統攔截了兩枚從伊朗發射的彈道飛彈和三架無人機，這是本周伊朗第三次向阿聯酋發動攻擊。 儘管美國隨後起草了一項旨在保障航行安全的聯合國安理會決議，但川普總統本周中宣布和平協議取得“重大進展”，一度使市場趨於平靜。 由於華盛頓暫停了護航任務，以便德黑蘭有時間審查一份旨在結束衝突的單頁諒解備忘錄，價格有所回落。 然而，美國供應趨緊的局面隨後對市場情緒構成了挑戰。 美國能源資訊署報告稱，美國原油庫存減少230萬桶，至4.572億桶。 市場分析師指出，美國煉油廠越來越依賴國內庫存來彌補中東供應長期中斷的影響，導緻美國原油出口量增加至每日475萬桶。 週四，伊朗飛彈襲擊美國海軍艦艇以及阿巴斯港附近發生爆炸的報道出現後，市場波動再次加劇。 此前，美國財政部宣布製裁伊拉克副石油部長，指控其協助伊朗規避禁運。 儘管這些衝突事件在最後幾個交易日推高了油價，但仍不足以抹去過去一周因市場尋求外交底線而造成的累積跌幅。 盛寶銀行分析師補充說，國際能源總署估計區域供應損失約為每日1400萬桶，“僅部分被美國出口激增、戰略儲備釋放和需求萎縮所抵消。” 根據美國能源資訊署（EIA）的數據，美國石油產品週出口量創歷史新高。 截至5月1日當週，美國石油產品出口總量達到創紀錄的820萬桶/日，這是自美國能源資訊署1991年2月開始公佈產品出口數據以來的最高水準。 根據EIA的數據，這一週的數字高於前一週的770萬桶/日。 EIA數據顯示，受原油出口大幅下降的影響，美國原油和石油產品週出口總量為1297萬桶/日，低於前一周的1418萬桶/日。 原油週出口量為480萬桶/日，低於前一周的640萬桶/日。 同時，根據貝克休斯公司（BKR）週五公佈的數據，截至5月8日當週，美國石油鑽井平台數量較前一周的408座增加2座，達到410座。而一年前同期，美國石油鑽井平台數量為467座。 北美油氣鑽井平台總數（衡量未來產量水準的關鍵早期指標）較前一週增加2座，達到672座，高於前一週的670座。 根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）週五發布的最新交易商持倉報告（CTC），截至5月5日當週，WTI原油期貨和選擇權市場的基金經理人維持了淨多頭部位。 數據顯示，基金經理人報告的多頭部位為214,039個，較4月28日減少5,611個；空頭部位減少2,066個，至82,083個。
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儘管庫存注入量低於預期，但由於基本面喜憂參半，美國天然氣週線價格仍出現下滑。
儘管淨庫存增幅低於預期，且近日美國大部分地區氣溫低於正常水平，但由於需求指標存在矛盾，美國天然氣市場本周小幅走低。 6月近月合約價格本週跌至每百萬英熱單位2.75美元，低於4月24日的2.79美元/百萬英熱單位。 然而，根據美國能源資訊署（EIA）週四發布的每週天然氣庫存補充數據，6月近月合約價格本週上漲0.08美元，至每百萬英熱單位2.730美元，高於5月1日的2.647美元/百萬英熱單位。 EIA數據顯示，截至5月6日當週，天然氣現貨價格上漲0.15美元/百萬英熱單位，至每百萬英熱單位2.75美元，高於前一周的2.60美元/百萬英熱單位。 需求方面，全國氣溫低於正常水平，導致暖氣和冷氣需求下降。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據顯示，受電力業天然氣消耗量下降12億立方英尺/日的影響，美國天然氣總需求量下降了7億立方英尺/日。 此外，據美國能源資訊署（EIA）引述LSEG數據稱，過去一周液化天然氣（LNG）原料氣平均供應量為174億立方英尺/日，較前一周下降7%。同時，多個主要終端正在進行計畫維護。 據EIA數據顯示，除瓦哈（Waha）外，大多數區域樞紐的天然氣價格均上漲。瓦哈的價格在過去一周下跌了1.07美元/百萬英熱單位（MMBtu）。 根據EIA數據顯示，截至5月1日當週，天然氣淨流入量為630億立方英尺，低於前一周的790億立方英尺，使天然氣總庫存量達到22,050億立方英尺。根據 Investing.com 彙編的數據顯示，本週的天然氣淨流入量為 720 億立方英尺（Bcf），低於預期，引發市場反彈。 去年同期，美國能源資訊署（EIA）報告天然氣淨流入量為 1,040 億立方英尺，而過去五年同期平均為 770 億立方英尺。 目前天然氣總庫存為 2,2,050 億立方英尺，比去年同期高出 750 億立方英尺，增幅為 4%；比過去五年同期平均高出 1,390 億立方英尺，增幅為 7%。 截至 5 月 1 日當週，幾乎所有地區都報告了天然氣淨流入量，其中東部地區的流入量最大，比前一周增加了 290 億立方英尺，總庫存量達到 3610 億立方英尺，僅比過去五年同期平均水平低 10 億立方英尺，降幅為 0.3%。 美國能源資訊署 (EIA) 報告稱，太平洋地區、山區和中南部非鹽湖地區的天然氣庫存水位均高於各自的五年平均水平，而其他地區仍處於缺口狀態。 據 Pinebrooke Energy Advisors 稱，根據人口加權氣溫以及 2024 年和 2025 年的周變化，本週的庫存報告顯示，庫存增幅為 4 月初以來的「最緊張」時期。 此外，根據貝克休斯 (BKR) 週五發布的數據，截至 5 月 8 日當週，美國天然氣鑽井平台數量從前一周的 130 座減少至 129 座。相比之下，一年前同期營運的天然氣鑽井平台數量為 108 座。 北美油氣鑽井平台總數（未來產量水準的關鍵早期指標）較前一週增加兩座，從前一週的 670 座增至 672 座。 天氣預報曾指出5月初和5月中旬氣溫將低於正常水平，但據美國國家氣象局稱，預計5月15日至21日期間，全國幾乎全境氣溫將高於正常水平，這可能會增加製冷需求。 本週共有30艘液化天然氣運輸船離開美國港口，比上週的35艘減少了5艘，總運力為1150億立方英尺，比前一周減少了180億立方英尺。 國際市場上，截至5月6日當週，歐洲TTF天然氣平均價格為每百萬英熱單位15.85美元，比前一周上漲0.44美元。 日韓市場天然氣平均價格為每百萬英熱單位16.90美元，比前一周上漲約0.31美元。
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牛津研究所稱，霍爾木茲海峽輸油管中斷導致海灣地區原油供應減少近1,300萬桶/日。
牛津能源研究所（OIES）週五發布的一份報告指出，霍爾木茲海峽的航運中斷導致海灣地區原油日供應減少近1,300萬桶，加劇了全球燃料市場的緊張局勢和波動性。 該研究所表示，此次中斷迅速從航運中斷演變為更廣泛的生產衝擊，霍爾木茲海峽的原油和成品油運輸幾乎完全停止。 該研究所稱：「霍爾木茲海峽的航運中斷首先是一次前所未有的流量衝擊。」並補充說，這場危機暴露了該海峽在原油和成品油出口中的關鍵作用。 OIES表示，這次中斷也演變為煉油和成品油危機，海灣合作委員會煉油廠的開工率大幅下降，而亞洲煉油廠則因原油短缺和原料成本上漲而降低了加工量。 OIES指出，由於剩餘產能主要集中在受影響的海灣地區，而商業庫存和戰略儲備仍在快速消耗，全球石油市場的緩衝能力仍然有限。 美國出口成長、受制裁原油豁免以及海上油田計畫提供了暫時的緩解，但如果供應中斷持續，這些措施無法彌補海灣地區原油和燃料供應的缺口。 儘管戰略石油儲備已釋放，但經合組織原油庫存以及美國汽油和餾分油庫存仍在持續下降。儘管中東進口疲軟，但中國憑藉更大的原油儲備和儲存能力，仍然相對受到較好的保護。 實體供應中斷也蔓延至金融市場，油價波動達到歷史最高水平，主要期貨合約（尤其是海灣基準合約）的流動性狀況急劇惡化。 儘管美國對霍爾木茲原油的直接依賴程度有限，且對亞洲的出口有所增長，但由於全球石油市場壓力，美國仍面臨汽油和柴油價格上漲的局面，而頁岩油產量增長依然疲軟。 世界能源資訊署（OIES）表示，油價上漲、燃料配給和供應短缺已經對石油需求構成壓力，而供應恢復後庫存的重建可能會在後期支撐消費。 世界能源資訊署（OIES）表示，經濟復甦加速、經濟活動疲軟或需求下降幅度加大都可能對油價構成下行壓力，而供應中斷、基礎設施受損和地緣政治風險則可能維持油價波動和高位運作。 庫存減少、供應趨緊以及地緣政治環境更加分散，都可能削弱石油市場的長期韌性，並導致油價上漲風險持續高企。