加拿大帝國商業銀行資本市場(CIBC Capital Markets)重申了對Shopify (SHOP.TO, SHOP)股票的「跑贏大盤」評級和185美元的目標價，並發布了該公司第一季度業績展望。 CIBC表示，Shopify將於5月5日公佈第一季業績，隨後召開電話會議。 CIBC預計，在支付業務、新增商家以及歐洲市場強勁成長的支撐下，SHOP將達到或超過市場預期第一季業績，並提供正面的第二季業績指引。 CIBC指出：“我們的替代數據強化了這一觀點，並表明第一季度的增長勢頭延續到了第二季度初：此外，我們追踪的商戶在4月份的網站流量同比增長加速至約25%（第一季度為20%，上一季度約為17%；數據截至4月11日）。” CIBC補充道，這支撐了GMV的成長，並使SHOP有望超越營收成長和自由現金流利潤率的預期。 「我們的展望是基於商家解決方案業務的快速成長（抵銷訂閱解決方案業務的放緩），這得益於CIBC針對Plus商戶的另類資料趨勢、歐洲、中東和非洲地區的強勁成長勢頭、企業和零售POS系統的普及以及人工智慧的集成，」CIBC補充道。 「主要抵銷因素包括產品組合帶來的毛利率壓力（支付業務）以及研發和行銷再投資帶來的營運支出增加；我們還假設第一季度稅率較高，並將在2026年晚些時候恢復正常。” CIBC指出，自2025年3月以來，SHOP的營收平均超出市場預期約3%，自由現金流平均超出市場預期約4%。 CIBC表示，關鍵風險仍然是能否實現10%左右的自由現金流利潤率預期，而FactSet目前的預測表明，該利潤率將低於2025年第一季的預期。 「我們的目標價為185美元，基於我們2027年銷售額預測的12倍，加上現金和其在Flexport的股權，」CIBC補充道。 “SHOP 的 X 法則（2 倍增長率 + 自由現金流利潤率）在 BVP 納斯達克新興雲指數的同類成分股中繼續名列前茅，從而支撐了其溢價倍數。”
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