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研究警告：CRM：結果好壞參半；無法消除軟體隱患
獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：CRM公佈的4月季度營收成長13%至111億美元，符合預期，其中不計入Informatica貢獻的4.44億美元，有機成長率約為9%。非GAAP每股盈餘為3.88美元，遠超過市場普遍預期的3.13美元（年成長50%），主要得益於營收成長、利潤率提升和股票回購。本季最引人注目的亮點是Agentforce的持續擴張，其年度經常性收入（ARR）達到12億美元（年增205%），交付的Agentic工作單元達到38億個（環比增長111%），展現了CRM在企業人工智慧領域的早期領先地位。管理層將2027財年營收預期上調至459億至462億美元，並對下半年在銷售、服務、Slack、Agentforce和Data 360業務成長的推動下實現有機成長充滿信心。我們認為，Agentforce和Data 360合併後的年度經常性收入(ARR)達到34億美元（年成長200%），凸顯了平台的強勁普及，其中超過50%的訂單來自現有客戶的拓展。然而，值得注意的是，Agentforce的銷售額仍佔總銷售額的不到5%，顯示儘管各項指標前景可觀，但人工智慧仍處於發展初期。
$CRM
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研究快訊：Mrvl：業績小幅超預期並實現融資；客製化晶片和光學元件可望推動股價上漲
獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師的觀點摘要如下：MRVL公佈的4月季度營收成長28%至24.18億美元，略高於市場預期；非GAAP每股收益為0.80美元，高於市場預期的0.79美元，也高於去年同期的0.62美元。資料中心業務仍是主要的成長引擎，貢獻了18.33億美元（年增27%，季增11%），佔總營收的76%。我們認為，強勁的成長動力主要來自人工智慧相關的訂單，涵蓋800G/1.6T橫向擴展光模組、51.2T乙太網路交換器和客製化XPU解決方案。 7月季度營收預期為27億美元（年增5%），高於預期，這意味著年增約35%，較4月季增速略有加快。非GAAP毛利率為58.9%，較預期下降90個基點，反映出公司在不斷擴張的AI基礎設施市場中，策略重心轉向利潤率較低的客製化晶片解決方案。近期完成的對Celestial AI和XConn的收購，目前正對業績做出貢獻，並使MRVL能夠掌握新興的光互連機會。
$MRVL
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研究快訊：CFRA維持對Veeva Systems Inc.股票的持有評等。
獨立研究機構CFRA向提供了以下研究報告。 CFRA分析師總結如下：我們將VEEV的12個月目標價從215美元下調至175美元，本益比為19.7倍（基於我們對2027財年每股收益的預期），遠低於VEEV的歷史平均（三年平均本益比為34.5倍）。我們認為，此舉反映了競爭威脅加劇、業務成熟後成長放緩，以及中小型生物製藥客戶面臨的嚴峻宏觀環境。我們的目標價接近VEEV十年歷史平均本益比區間（約17.1倍）的下限，我們認為這主要是由於投資者對應用軟體業務的長期擔憂，儘管我們認為VEEV的短期基本面依然穩健。儘管VEEV屬於醫療保健技術子行業，但我們注意到，CFRA近期已將我們對應用軟體子行業（資訊科技產業的一部分）的看法從“積極”調整為“中性”，原因是人工智慧技術的快速發展動搖了投資者對現有SaaS企業的信心，並帶來了更高的競爭風險。我們維持對VEEV 2027財年每股收益8.85美元的預期，並將2028財年每股收益預期從10.03美元下調至9.88美元。
$VEEV