週一 3:00 vs 週五 3:00 2 年 99-28 vs 99-31；4.049% vs 4.012% 5 年 99-23 vs 99-28；4.184% vs 4.146% 10 年 99-06+ vs 99-12；4.473% vs 4.451% 30 年 100-05 vs 100-03+；4.989% vs 4.992% 2/10 42.152 bps vs 43.867 bps 5/30 80.252 bps vs 84.507 bps
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德斯賈丁斯表示，投資經理在全球固定收益投資組合中越來越重視加拿大資產。
德斯賈丁斯銀行表示，隨著主動式基金經理人在全球固定收益投資組合中不斷增加對加拿大的配置，加拿大在全球固定收益投資中的排名正在上升。 該銀行指出，這一轉變似乎反映了對高品質公共部門久期的需求，因為大部分增持都集中在加拿大政府債券和省級債券基金中。相較之下，加拿大企業公債的配置比例仍遠低於被動型基準權重。 德斯賈丁斯銀行指出，加拿大投資曝險的增加與美國主動型配置的下降同時發生。這與該銀行先前的研究結果一致，即從2025年開始，流入美國固定收益市場的資金將普遍放緩。美國國債市場仍然面臨債務可持續性和對價格更敏感的買家群體等問題。 在此背景下，加拿大受益匪淺，因為投資者似乎將加拿大公共部門久期視為美國國債的一種可靠的高品質替代品，儘管其市場規模要小得多。加拿大政府長期債券的期限溢價在德斯賈丁斯銀行追蹤的已開發市場中最低，這表明市場對加拿大的財政前景充滿信心。 該銀行補充道，去年相對於美國，超配加拿大債券的收入喜憂參半，但2026年的表現則更為積極。今年，即使換算成美元，加拿大公債殖利率曲線幾乎所有部分的表現都優於美國公債。 德斯賈丁斯銀行認為，這種表現應該會持續下去。市場仍在消化今年升息的預期，但當前的經濟狀況表明，加拿大央行更有可能維持利率不變。美墨加協定（CUSMA）的談判甚至可能使風險天平向降息傾斜。 該銀行表示，從長遠來看，全球期限溢價的變動應該會繼續對收益率構成上行壓力。然而，如果投資者更關注債務可持續性，加拿大相對有利的財政狀況應該有助於進一步壓低期限溢價。
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加拿大國家銀行表示，美國利率的重大調整是加拿大政府公債表現優於美國公債的主要原因。
加拿大國家銀行表示，加拿大經濟接連遭遇挫折，削弱了加拿大央行升息的威脅。 因此，就經濟表現和相關的跨市場重新定價而言，或許運氣比智慧更重要，該行在報告中寫道。換句話說，美國利率的重大調整是加拿大政府公債（GoC）與美國國債在當前季節性黃金時期表現優異的主要驅動因素，因為加拿大並非唯一受益的市場。 不過，加拿大國家銀行指出，預期的現金流入可能也起了一定的作用，因為長期加拿大政府公債的表現比大多數已開發市場更為顯著。 該行補充道，鑑於目前加拿大政府債券的良好表現，現在或許可以考慮獲利了結加拿大多頭/美國空頭部位。 值得一提的是，加拿大國家銀行表示，週一之後的業績記錄「並不理想」。至於加拿大的季節性利率曲線「趨平」模型，迄今為止的結果令人失望——無論單獨來看，還是與美國國債殖利率曲線進行比較分析，其表現都差強人意。 這似乎再次歸因於加拿大央行修正後的預期。但加拿大國家銀行傾向維持10-30%的趨平預期，因為歷史記錄和當前位置都略微「令人安心」。
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豐業銀行指出，疲軟的第一季GDP數據對加拿大央行有影響。
加拿大豐業銀行表示，週五公佈的加拿大第一季國內生產毛額（GDP）數據，包括修正值在內，令市場普遍預期和加拿大央行都感到震驚。 該行指出，市場普遍預期經季節性調整後的年化成長率（SAAR）較上季成長約1.5%，預期區間約為1%至2%，而加拿大央行在4月的貨幣政策報告中也預測了1.5%的成長。然而，實際公佈的GDP環比SAAR下降0.1%，基本上持平。此外，還有一些修正值被下調。 豐業銀行表示，市場對這些數據的反應是，將今年年底前升息的累計預期下調幅度縮小至僅25個基點，大部分升息預期已開始反映在9月和10月的加拿大央行會議上。市場預期到2027年累計升息幅度約為50個基點。 加拿大豐業銀行補充道，加拿大央行可能會強調，GDP數據顯示經濟疲軟程度略高於央行和其他各方的預期，因為實際成長低於可能在1%左右的潛在GDP增速。這將使加拿大央行有更多空間評估前瞻性發展，例如大宗商品價格普遍上漲對經濟成長和通膨的影響，以及財政政策對經濟成長的持續貢獻。 豐業銀行仍認為加拿大央行今年將會升息。該行先前在第三季收緊了50個基點，然後在第四季升息25個基點，最終停留在3%。豐業銀行傾向扭轉這一趨勢，升息最早也要到9月或第四季才會進行。加拿大央行的職責是控制通膨，通膨受多種因素影響。 儘管如此，自去年11月預測將升息預期調整至2026年底以來，加拿大豐業銀行一直堅持其與市場普遍預期相悖的政策立場，而當時其他所有機構都在討論降息。 從經通膨調整後的政策利率來看，加拿大央行一直在被動地逐步取消刺激措施，忽略了戰前和戰時因素對通膨風險的影響。該行表示，實際政策利率已大幅下降。如果在此基礎上進一步下調名目政策利率，則是一個政策失誤。
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