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紐約製造業在強勁需求的推動下，創下2022年以來最快成長

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紐約聯邦儲備銀行週五公佈的數據顯示，受強勁的新訂單推動，紐約州製造業活動本月增速創四年多來新高。 紐約聯邦儲備銀行表示，5月紐約州製造業調查的整體商業狀況指數升至19.6，為2022年4月以來的最高水平，高於上月的11。彭博社總結的調查結果顯示，市場普遍預期該指數為7.2。 新訂單指數升至22.7，為2021年12月以來的最快增速，高於上月的19.3。出貨量指數小幅下滑至18.9，但紐約聯邦儲備銀行表示，這仍顯示製造業維持穩健成長。 紐約聯邦儲備銀行在一份報告中指出：“新訂單和出貨量連續第二個月大幅增長。” 本月早些時候，供應管理協會（ISM）和標普全球（SPGI）公佈的數據顯示，4月製造業實現成長，但同時指出，受中東衝突的影響，通膨壓力加劇。 紐約聯邦儲備銀行的報告顯示，投入和銷售價格成長顯著，而就業指數從9.8降至8.3。 美國勞工統計局週二公佈的數據顯示，受中東衝突導致供應中斷，能源價格飆升，美國4月消費者通膨率加速至近三年來最快水準。另一組數據顯示，生產者物價指數也創下四年來最快成長。 報告顯示，4月商業活動指數（預測期為六個月）飆漲約14點至33.5，為三個月來最高水準。聯邦儲備銀行表示，未來新訂單和出貨量指標也有所改善，超過一半的受訪者預計未來幾個月商業環境將會有所改善。

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隨著支出競爭加劇，人工智慧收入或將成長五倍，達到2,000億美元。

根據門洛創投(Menlo Ventures)估計，全球最大的幾家人工智慧公司今年的收入可能達到2,000億美元，是去年370億美元的五倍多。 這家創投公司在過去三年一直在追蹤微軟(MSFT)、亞馬遜(AMZN)、Alphabet旗下的Google(GOOG, GOOGL)、OpenAI、Anthropic、Cursor等公司的AI營收成長情況。 門洛創投合夥人兼該公司年度AI研究報告的合著者德里克·肖(Derek Xiao)在接受採訪時表示，2024年的收入預計將達到115億美元，遠超往年水平。 「我們一直以來都低估了這些領域的成長速度，因為指數級成長很難預測，但我認為最終的收入將達到2000億美元。」他說。 他表示，雖然這個數字只是個估計值，但自1月以來人工智慧收入的成長呈現「爆發式」成長，這主要得益於目前正在使用的新型人工智慧模型。 肖表示：“我們不再局限於傳統的問答式聊天模式，而是有了可以連續運行數分鐘甚至數小時的後台代理，這不僅極大地擴展了人工智能的功能，也促使人們在這些人工智能工具上投入更多資金。” 收入成長是當前爭論的核心，因為企業的支出引發了人們對人工智慧泡沫的擔憂。根據Google、亞馬遜、微軟和Meta Platforms Inc. (META)（統稱為超大規模資料中心供應商，因為它們提供大規模雲端運算服務和全球資料中心基礎設施）及其分析師估計，這些公司今年的資本支出預計將達到約8,000億美元，到2027年也將達到1兆美元。 根據美國經濟分析局的數據，第一季對新建資料中心、軟體和設備的投資規模如此之大，約占美國國內生產毛額成長的三分之二。 儘管營收成長強勁，但資本支出仍引發擔憂，認為支出已經遠遠超過了未來的獲利潛力。 高盛全球股票研究主管詹姆斯·科韋洛本週在一份致客戶的報告中表示：“大多數企業尚未從其人工智慧支出中獲得任何回報。” 高盛在對科韋洛報告的總結中指出：“開發模型的公司和構建人工智能基礎設施的超大規模數據中心都在消耗現金並增加借貸。雖然半導體公司獲得了創紀錄的營收和利潤，但整體趨勢是‘前所未有且不可持續的’。” 科韋洛引用了麻省理工學院去年的一項研究，該研究指出，95%的人工智慧投資對公司獲利沒有產生任何影響。雖然人工智慧工具幫助提高了個人員工的效率，但“規模化發展的核心障礙並非基礎設施、監管或人才。” 「關鍵在於學習，」麻省理工學院的研究指出。 “大多數生成式人工智慧系統無法保留反饋、適應環境或隨著時間推移而改進。” 儘管如此，人工智慧領域的營收成長速度遠超大多數分析師在其他技術領域所見，包括個人電腦或網路的出現。科韋洛在他的報告中指出，在消費者方面，人工智慧的普及「令人矚目」。他引用了史丹佛大學以人為本人工智慧研究所的一項研究，該研究發現，在ChatGPT發布後的三年內，53%的消費者已經採用了生成式人工智慧工具。 「人工智慧的牛熊市差距比我以往撰寫的幾乎任何文章都要大，」策略顧問兼獨立研究員菲利普·杜巴赫說道，他曾就人工智慧撰寫過大量文章。 他引用了一些報告，顯示OpenAI的年化收入在24個月內從20億美元增長到240億美元，而Anthropico的收入在15個月內從10億美元增長到300億美元。幾個月來，微軟一直稱其成長率「前所未有」。 OpenAI 和 Anthrophic 週五未立即回應置評請求。 然而，他表示，“資本支出的計算結果仍然無法與我能推算出的任何合理的營收數字相符。” 杜巴赫估計，截至 2026 年，人工智慧領域的營收約 1,000 億美元，分別由微軟、Anthrophic、OpenAI、亞馬遜和Google瓜分。他表示，這個數字考慮到了業內常見的重複計算。許多人工智慧系統相互集成，它們的服務也可能重疊。 然而，杜巴赫表示，資本支出「數額驚人，卻未能帶來預期的回報」。 截至 3 月的三個月裡，微軟智慧雲端部門的營收成長了 30%，其中其雲端運算 Azure 服務的銷售額成長了 40%。谷歌雲端的營收年增了 63%；亞馬遜網路服務 (AWS) 的營收成長了 28%。 微軟和亞馬遜的營收均下降。對此置評，而谷歌則未回應置評請求。 「問題在於，這些公司能否快速實現營收成長，從而為所需的AI建設提供資金？」Murray Wealth Group執行長兼首席投資長Bruce Murray表示。 Murray持有這四家公司的股票，他表示，這些公司還有其他業務可以產生資金，用於建立其AI基礎設施。 「很難判斷哪家公司會過度投入，」他說。作為一名長期投資者，Murray表示他對AI投資最終會取得成功充滿信心。 「Meta可能是我們最擔心的公司，但即便如此，我們仍然堅持持有它，」他說。 Meta第一季的廣告收入成長了33%。該公司未回應置評請求。 Facebook的母公司「在廣告業務方面發展良好，但在AI方面似乎進展緩慢，未能取得預期成果。」「這才是真正能帶來收益的領域，」莫瑞說。 人工智慧收入的一個尚未顯現的領域是零售用戶。門洛創投（Menlo Ventures）2025年6月的一份獨立報告發現，雖然在其調查的消費者中，61%的人在過去六個月中使用過人工智慧，但只有3%的用戶為此付費。儘管如此，包括Google和亞馬遜在內的公司仍然可以從這些尚未付費的用戶身上獲得廣告收入。 “我妻子在發送郵件之前都會用ChatGPT處理所有郵件，”默里說，“但她並沒有為此付費。” 作為一家創投公司，門洛創投投資了其分析的一些公司，例如Anthropic、Wispr Flow、OpenRouter、Numeric等。 門洛創投的肖表示，該公司觀察到的人工智慧收入活動與麻省理工學院去年的報告結論截然不同。 「我們報告的一部分內容與麻省理工學院的報告持相反觀點，指出了實際的應用案例以及流入人工智慧生態系統並被實際使用的企業資金，這些資金正在改變工作方式。」「已經完成了，」肖說。 “人工智能與我們之前看到的幾波浪潮截然不同，之前的浪潮可能伴隨著非理性繁榮。” 他表示，推動這波支出的技術需求可能看起來「令人擔憂」。 「如果你把它和2000年代初電信熱潮的建設對比一下，當時他們鋪設了數千英里的光纖，但這些光纖幾年內都不會被使用，」肖說。 “這次和上次有所不同，我認為這確實令人興奮，至少在我們看來是這樣。感覺這次的可持續發展能力更強。” ——馬修‧萊辛，Price: $418.12, Change: $+8.69, Percent Change: +2.12%

$AMZN$GOOG$GOOGL$META$MSFT
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Wedbush表示，Take-Two GTA的發布日期將是即將召開的財報電話會議的投資人關注焦點。

Wedbush Securities週五表示，Take-Two Interactive Software (TTWO)即將舉行的財報電話會議將是投資者關注的焦點，他們將重點關注該公司是否會更新《俠盜獵車手VI》(Grand Theft Auto VI)的發售日期。 該公司計劃於5月21日發布財務業績，並於當日舉行電話會議。 Wedbush的分析師，包括Alicia Reese，在一份客戶報告中寫道：“電話會議本身才是最重要的。投資者將在此次會議上得知《俠盜獵車手VI》是否仍能按計劃於11月19日發售。” 去年11月，Take-Two Interactive及其子公司Rockstar宣布再次延後該遊戲的販售日期，定為今年11月19日。 今年2月，該券商表示，Take-Two在11月發售《俠盜獵車手VI》的可能性為75%，儘管其子公司Rockstar歷來會在發售前約六個月宣布重大延期。 「如果管理層在這次電話會議上沒有推遲發布日期，我們認為11月發布的可能性超過90%。」Reese週五寫道。 Wedbush引用了一封電子產品零售商百思買(BBY)發給其聯盟行銷合作夥伴的洩漏郵件，郵件稱《俠盜獵車手VI》(GTA VI)的預購可能在下週的任何時間開啟。該券商表示，具體日期仍有可能更改，而Rockstar可能會將預告片和預購發布推遲一到兩週，以「重新掌控發布節奏」。 「無論哪種情況，我們都預計本月內會發布新的預告片和預購公告。」Reese說。 Wedbush預計Take-Two第四季預訂量將達到15.6億美元，處於公司預期範圍的高端，並且由於行動業務的強勁表現，有可能超出預期。 Wedbush維持對Take-Two股票的「跑贏大盤」評級，12個月目標價為300美元。Price: $243.19, Change: $+0.78, Percent Change: +0.32%

$BBY$TTWO
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第一生命保險公司2025財年獲利下滑，受一次性會計調整影響

第一生命保險公司（TYO:8750）2025財政年度歸屬於母公司股東的利潤因旗下子公司Protective Life在美國實施新會計準則的一次性影響而下降。 這家日本保險集團在截至2026年3月31日的財年錄得歸屬於母公司股東的利潤4,366億日元，較上年同期的4,584億日圓下降4.8%。 稀釋後每股淨收益從去年同期的123.70日圓降至119.82日圓。 美國子公司Protective Life採用了美國財務會計準則委員會（FASB）的長期目標改善準則，導致一次性影響531億日圓。 該保險公司的經常性收入年增15%，從去年同期的9.877兆日圓增至11.3兆日圓。 由於第一生命保險業務銷售額成長，保費及其他收入年增2.1%，達到6.944兆日圓。 投資收益飆漲48%，達到3.735兆日圓；其他普通收入成長15%，達到6,288億日圓。 普通支出成長16%，達到106億日圓；保單準備金飆升431%，達到1.815兆日圓。 賠付及理賠金額較去年同期下降2%，至6.447兆日圓。 該保險公司將派發每股30.50日圓的末期股息，使2025財年的總股息派發金額達到每股54.50日圓，低於上一財年的每股137日圓。 截至2027年3月31日的財年，歸屬於股東的利潤可能增長18%至5130億日元，即每股142.46日元，這與該公司於2025年4月完成的1拆4股票分割相符。 營收可能下滑5.7%至10.7兆日圓，而普通利潤可能成長15%至8,690億日圓。 該保險公司可能在2026財年派發每股72日圓的股利。

$TYO:8750